市場は過度に楽観的ですか？

経済学者たちは警告します：連邦準備制度は利下げを停止しており、今年はわずか1回の利下げしかないかもしれません！

先週末、アメリカ経済学会サンフランシスコ会議に参加した著名な経済学者たちの意見によると、連邦準備制度は今年、様子見の態度を保つ可能性があり、最大で1回だけの利下げにとどまるとしています。

モルガン・スタンレーのアメリカ首席経済学者エレン・ゼントナーは、連邦準備制度のパウエル議長とその同僚たちが先月の会議で「強硬な停止」の信号を発信したと述べています。連邦準備制度はその時の政策声明で、「さらなる調整の程度とタイミングを考慮する」際に経済情勢を見直すと述べました。

今年の利下げの見通しは限られていますか？

ハーバード大学の教授であり、前オバマ政権の上級経済学者であるジェイソン・ファーマンは、労働市場が健全であれば、連邦準備制度は今年、わずか1回の利下げしか行わない可能性があると考えています。彼は、連邦準備制度が「理由」がなければ利下げを行わない新しい段階に移行したと指摘しています。これは昨年の「すべてが正常で、利下げしても問題ない」という見解とは異なります。

ファーマンは、条件が変わらない場合、インフレの見通しや金利が需要を刺激しも抑制もしない最適な範囲にあるかどうかを考慮すると、最大で25ベーシスポイントの利下げが1回だけある可能性があると述べました。しかし、失業率が上昇し続ければ、連邦準備制度は緩和政策を採用するでしょう。

ピーターソン国際経済研究所の上級研究員でハーバード大学の教授であるカレン・ダイナンは、今年3回の利下げがあると予測しています。彼女は連邦準備制度が適度な利下げを通じて経済の悪化を防ぎたいと考えていると述べています。

経済学者たちは今年の経済が引き続き成長すると予測していますが、新たなトランプ政権の政策計画からの大きなリスクが存在することも認めています。ダイナンは、今年の経済が正軌を保つ確率は約75%であると見積もっています。彼女は、昨年の株式市場の上昇による富の効果や消費者と企業の信頼感の向上が経済を支えると指摘しています。

ファーマンは、今年の経済成長率がわずかに鈍化し、1.5%-2%の成長率に向かうと予測しています。これは予想される第4四半期の3%以上の成長率を下回ります。彼は「経済がわずかに不利な方向に進む要因は多くあります」と述べています。

ファーマンは、もし今年の中頃までに連邦準備制度が好む個人消費支出価格指数のインフレ率が3%以上に戻るなら、連邦準備制度は政策の方向を変更することを考慮するかもしれないと警告しています。昨年11月の全体のインフレ率は2.4%でした。

注目すべきは、ファーマンが2025年の利上げの可能性を排除していないことです。