執筆：Bitcoin Magazine Pro
編輯：ホワイトペーパー区塊チェーン
2025年に向かう中で、この年にビットコインが直面する状況を理性的かつ分析的に見直す時が来ました。オンチェーンデータ、市場サイクル、マクロ経済データなどの複数の要因を組み合わせることで、単なる推測を超えて、今後数ヶ月のデータ駆動の景観を描くことができます。
1、MVRV Zスコア：巨大な上昇ポテンシャル
MVRV Zスコアはビットコインの実現価格（ネットワーク内のすべてのビットコインの平均購入価格）とその時価総額との比率を測定します。この比率にボラティリティの標準化を行うことで、Zスコアを得ることができ、この指標は歴史的に市場サイクルの動向を明確に示すことができます。
図1：MVRV Zスコアは、市場サイクルのピークまでにはまだ長い道のりがあることを示しています。
現在、MVRV Zスコアは私たちにまだ著しい上昇ポテンシャルがあることを示しています。過去のサイクルではZスコアが7を超えたこともありましたが、私は6を超える値は市場の過剰拡張を示し、他の指標と組み合わせて市場のピークをより注意深く観察する必要があると考えています。現在のレベルは2017年5月と同等で、その時ビットコインの価格は数千ドルに過ぎませんでした。歴史的背景を考慮すると、現在のレベルから見て、まだ数百パーセンテージの潜在的な上昇余地があります。
2、Piサイクルオシレーター：強気のモメンタムが回復
もう一つの重要な指標は、Piサイクルトップおよびボトム指標で、これは111日と350日の移動平均線（後者は2倍）を追跡します。歴史的データは、これら2つの移動平均線が交差する際に、通常ビットコインの価格が数日以内にピークに達することを示しています。
図2：マクロトレンドは依然として強気
この2つの移動平均線の間の距離が再び上昇し始め、強気のモメンタムが回復していることを示しています。2024年にはいくつかのレンジ整理がありましたが、現在の突破はビットコインがより強力な成長段階に入っていることを示しており、この段階は数ヶ月続く可能性があります。
3、サイクルの指数的成長段階
ビットコインの歴史的な価格動向を見てみると、サイクルは通常「半減後の冷却」段階が6〜12ヶ月続き、その後指数的な成長段階に入ります。過去のサイクルデータに基づくと、私たちはこの突破点に近づいています。初期のサイクルと比較すると、リターン率は低下する可能性がありますが、それでも著しい上昇を見せる可能性があります。
図3：過去のブルマーケットサイクルと比較して、最も強気な段階に近づいています。
背景情報として、2020年のサイクルで20,000ドルの歴史的最高点を突破した後、ビットコイン価格は約70,000ドルのピークに達し、増幅は3.5倍に達しました。もし私たちが前回のピーク70,000ドルの2倍または3倍の成長を保守的に見積もるなら、ビットコインはこのサイクル内で実際に140,000ドルから210,000ドルに達する可能性があります。
4、2025年にビットコインのパフォーマンスを支えるマクロ要因
2024年にはいくつかの抵抗に直面しているにもかかわらず、ビットコインは依然として強力なパフォーマンスを示しています。ドル指数（DXY）が強含みであってもそうです。歴史的に、ビットコインとDXYの動きは通常逆相関であるため、DXYが強い逆転を示すと、ビットコインの上昇余地がさらに広がる可能性があります。
図4：ドル指数が大幅に上昇しても、ビットコインは上昇し続けています。
高収益信用サイクルや世界のM2マネー供給量など、他のマクロ経済指標はビットコインの市場環境が改善していることを示しています。2024年のマネー供給の縮小は2025年に逆転すると予想されており、より有利な市場環境を構築する基盤を形成しています。
5、サイクルの主図：まだ長い道のりがある
ビットコインのサイクル主図は、いくつかのオンチェーン評価指標を集約しており、ビットコインが過大評価に達する前にまだ相当な成長余地があることを示しています。現在の上限は約190,000ドルで、この上限は持続的に上昇しており、さらなる上昇モメンタムの見通しを強化しています。
図5：サイクル主図の「過大評価」レベルは190,000ドルを超えています。
6、結論
現在、ほぼすべてのデータ指標が2025年の強気を指し示しています。過去のパフォーマンスは未来の結果を保証するものではありませんが、データはビットコインの最良の時期はまだ前方にある可能性が高いことを強く示唆しています。2024年がすでに異常に好調である場合でも。
