理由は簡単です。私の息子たちがそれを価値があると考えているからです。
執筆：Taesik Yoon、フォーブス
翻訳：Luffy、フォーサイトニュース
私のラスベガス初旅行は、今でも鮮明に覚えています。大学を卒業して一年が経った時、親友が私に無料の航空券をくれて、一緒に数日遊びに行こうと誘ってくれました。私たちはハードロックカジノホテルに宿泊しました。パーティーのような雰囲気で、ラスベガスストリップの大規模なカジノよりも小さく、プライベートなテーブルエリアがあり、非常に魅力的な特典があり、私の年齢の人にとっては理想的な場所でした。
27 年経った今でも、この記憶は鮮明です。私は 21 ポイントを数時間プレイしたことをまだ覚えています。最初は、最低賭け金が 10 ドルのテーブルでプレイしていましたが、最初の運が良かったため、すぐに賭け金を増やすことになりました。最初の二日間で、私は約 1700 ドルを勝ちました。しかし、三日目には運が急転直下しました。夜になると、友人は数百ドルの勝ちから 750 ドルの負けに変わりました。彼は非常に落胆し、早めに部屋に戻って寝ることに決めました。
私の状況はさらに悪化し、1700 ドルの利益が 300 ドルに減りました。しかし、友人とは異なり、私はまだ手を引きたくありませんでした。そんなに多くのお金を失ったことに納得がいかず、残りの 300 ドルを持って、最低賭け金 100 ドルの無人のテーブルを見かけ、「試してみようか？」と思いました。幸運は再び私に微笑み、20 分も経たないうちにその 300 ドルを 3000 ドルに変えました。最後に帰る時には、私は約 3600 ドルを勝ち取っていました。90 年代末にニューヨーク市に住む 23 歳の若者にとって、これは大金でした。
株式投資の初歩的な教訓
この話を持ち出すのは、初期の経験が人の考え方を形成することが多いからです。当時の私は、ラスベガスへの初めての訪問が完璧であると感じました。私は気にせずに大きく賭けていました。運が良かったのもありますが、若さゆえの無知もありました。若い頃には、700 ドルしか銀行口座に入っていないのに、毎回 100 ドル賭けるのがどれほど無謀かを認識していませんでした。
株式投資も同様です。私が株式投資を始めたのは、(フォーブス) で働き始めた時で、ちょうど 2000 年初頭のインターネットバブルのピークに当たりました。私が入社する前の 6 ヶ月間、私たちの部署が推奨した株には eToys、VerticalNet、Healtheon があり、これらは当時の人々のインターネット関連の熱狂的な需要に応えていました。これらの株は、わずか 3 ヶ月でそれぞれ 66%、92%、99% 上昇しました。狂乱の中の最大の勝者は Qualcomm で、前年には約 2600% 上昇しました。これは間違いではありません。
その時、私は手元に少しお金があり、最初の証券口座を開設しました。タイミング的には、インターネット / テクノロジー株の暴落の始まりという最悪のものでした。最初に購入した二つの株は、入社してからの三ヶ月間に部署が推奨したもので、それぞれ Net Perceptions と Wind River Systems でしたが、今では両社とも存在しません。彼らが何をしていたのかさえ思い出せません。しかし、私が鮮明に覚えているのは、私はそのまま保持し続け、市場の暴落を目の当たりにし、最終的にこれらのポジションで 75% - 80% の損失を被ったことです。これは私にとって痛ましい教訓であり、株式投資について全く無知であり、決して関与すべきではないことを自覚させられました。
価値投資家になる
次の数年間で状況は変わりました。私は Chartered Financial Analyst（CFA）のコースを修了し、株式アナリストになり、ほぼすべての業界で低価格の株を探す経験を積みました。しかし、初めて株を買った時の痛ましい経験は、今も忘れられません。上記の二つの損失を出した株で私は多くの損失を被りました。なぜなら、私は当時の多くの人々と同じように、投機を信じてしまったからです。
初期の株式投資の経験や、私が従事している株式推薦サービスの価値指向の戦略に影響され、私は市場の投機をできるだけ避けるようにしました。私はウォーレン・バフェットの投資哲学を研究し、ベンジャミン・グレアムとデビッド・ドッドが著した「証券分析」を読み始めました（今でも基本的な分析の聖典とされています）。私は主に、自分が研究分析した後、株価が私が考える実際の価値を大きく下回る企業の株を購入するようになりました。言い換えれば、私は完全な価値投資家になったのです。
これは、私が将来のキャッシュフローのポテンシャルが強い企業を探し、株価が大きく過小評価されている場合にのみ購入するために十分に自己規律を持っていることを意味します。例えば、2001 年の 9.11 テロ攻撃後、株式市場が暴落した際、私たちの部署がアマゾンの株を推奨しました。その時の株価は 7.48 ドルで、私もいくつか購入しました。しかし、4 ヶ月も経たないうちに、私たちがサブスクリプションユーザーに株価が 12.20 ドルに上昇した時点で利益を確定するよう勧めた際、私もそれに従いました。（ちなみに、当時購入した 200 株は現在約 88 万ドルの価値があります。ああ、このことを思い出すたびに、気持ちが沈みます。）
とはいえ、全体として私の投資成功の回数は失敗の回数よりも多く、自分の財政状況には満足しています。結局、大きなリスクを冒さずに済んだのです。アマゾンの株を売り飛ばしてしまったのは少し残念ですが、同じ自己規律のおかげで、Kozmo.com のような数十、あるいは百を超える失敗事例を回避できました。Kozmo を聞いたことがない？それは正しいです。
暗号通貨との初めての出会い
これを知ると、数年前にビットコインに投資を始めたことに驚くかもしれません。多くの人がビットコインを典型的な投機と見なし、私のようなリスクを嫌う価値投資家が避けるべきものと考えるからです。それ自体は何も生み出さず、利益もありません。
しかし、これは私が 2020 年末にビットコインに初めて触れることを妨げませんでした。私は 500 株のグレイスケールビットコイントラスト（GBTC）を購入しました。当時、ビットコインに投資するための基金はほとんどこの選択肢しかありませんでした。それ以来、私は GBTC を継続的に増やし、グレイスケールが新たに導入したイーサリアムトラスト（ETHE）と別のビットコイン上場投資信託（ETF）である Bitwise ビットコイン ETF（BITB）のポジションを通じて、着実に投資基盤を拡大しています。
誰かが指摘するかもしれませんが、私が購入した時期と基礎的な暗号通貨（ビットコインとイーサリアム）の当時と今の価格を考えると、これらの投資は全体的に良いリターンを得ており、私に初めてラスベガスでギャンブルをした時のような偏見を生んだかもしれません。しかし、常にそうではありませんでした。実際、悪化した 2022 年には、私のポジションはコスト価格から 80% 以上暴落しました。ドルベースでは、これは私の歴史の中で最も大きな含み損を出した投資となりました。
多くの人にとって、これは完全に諦めるのに十分です。しかし、私は逆に、下落の途中で追加投資を続けました。その後、私は自分が非常に稀に行うことをしました：上昇の途中で購入することです。私の BITB ポジションを例に取ると、このファンドは米国証券取引委員会（SEC）がビットコイン ETF を承認した今年の初めまで設立されていませんでした。1 月中旬に BITB を購入した際、ビットコインの取引価格は約 43000 ドルで、これは私が GBTC を通じてビットコインを増やした際の価格（約 28000 ドル）よりもかなり高いものでした。
私が暗号通貨を保有する理由
さて、私は 20 年以上も堅実に投資を続け、投機を避けている老派の価値投資家ですが、なぜ私が実際の内在的価値がないと考える資産への投資を増やし続けるのかというと、理由は簡単です。私の息子たちがそれを価値があると考えているからです。
新型コロナウイルスの感染拡大が続いた 2020 年、私の長男は一年生になったばかりで、ビットコインがあるかどうかを私に尋ねました。その時、さまざまなソーシャルディスタンスの規制が実施されていたにもかかわらず、彼はクラスメートが父親がビットコインでどれだけお金を稼いだかを自慢しているのを聞いて、私が持っているかどうかを知りたがりました。私は持っていないと答え、ビットコインを一文の価値もないと貶しました。それでも、彼は何かを買いたいと思っていましたが、その時彼はまだ 6 歳でした。
その時、私はビットコインの存在が私の二人の息子よりも古いことに気づきました。これは、彼らの成長過程でビットコインが常に存在していたことを意味します。さらに重要なのは、彼らにとってビットコインは常に価値があったということです。それ以来、この考えはますます根深くなっています。実際、今 10 歳の長男はほぼ毎日 GBTC の価格をチェックしており、彼自身は 10 株を保有しています。これは彼が何年もかけて貯めたお小遣いで購入したものです。彼にとっては、現金を持つよりもこれらを保有する方が良いのです。私がビットコインのシェアを持っていることも、彼にとってビットコインには本当の価値があると確信させる要因になっています（彼が私が暗号通貨投資に足を踏み入れるきっかけでもあるのですが）。
現在、私の世代と前の世代は、最も多くの富を蓄積した可能性があります。これは、昨年金価格が史上最高値に急騰した主要な理由の一つだと思います。私たちは金を安全資産と見なしており、価値保持やインフレからの防御として機能します。なぜなら、私たちの人生の中で、金は常にその役割を果たしてきたからです。しかし、私の長男が知っている金というのは、彼が首にかけているネックレスのことです。彼が今着けている金の鎖は、約 40 年前に彼の祖父が購入したもので、彼のビットコインと同じ理由で購入されました：彼にとっては、金は常に価値があり、将来もずっとそうであると感じています。残念ながら、私の父はすでに亡くなっています。私たちの世代が去ると、私たちの子供たちが何が価値があるか、何が価値がないかを決定します。
誰かが、ビットコインを金と同じように扱うのは不公平だと言うかもしれません。なぜなら、金は物理的な資産であり、多くのテクノロジー製品や他の工業用途に内在的な価値を持つからです。しかし、正直に言うと、金がこれらの工業用途に使われる割合は、採掘された総量の約 7% に過ぎません。世界で残りの採掘された金は、宝飾品、コイン、金の延べ棒を製造するために使用されます。宝飾品のために使用される金が好まれる理由は、その美しさだけでなく、人々がそれを希少だと感じるからでもあります。これもまた、金が一般に価値の保存手段と見なされる重要な理由の一つです。さらに重要なのは、私の人生の中で、金の価値が実際の内在的価値を下回ったことは一度もありません。
私の息子たちとビットコインに関しても同じことで、私たちは皆、その時代の産物です。私は主にアナログ信号の世界で育ちました。私は価値を有形のものと結びつけることに慣れています。音楽や映画はカセットテープ、VHS ビデオテープ、CD、DVD などの物理メディアを通じて流通していました。冗談ではなく、私は 8 トラックテープや Betamax ビデオテープを覚えています。私の息子たちはこれらのものが何であるかをまったく知りません。彼らにとって、クラウドストリーミングは、私が友人たちとビデオテープをレンタルしていた頃と同じくらい自然なことです。彼らはデジタル世代に属し、すべてが無から有へと生まれています。将来、ビットコインの価値を決定する可能性が最も高い人々が、それを実体として必要としない（あるいは望まない）のであれば、ビットコインも実体を必要としないことになります。
全てを失う覚悟をする
とはいえ、暗号通貨市場には依然として多くの未知があり、リスクも非常に高いです。最も重要なのは、暗号通貨の種類を約 99.9% 減らす必要があることです。金と比較すると、周期表には 94 種類の金属がありますが、実際に価値の保存手段として見なされ、受け入れられているのはたったの三つ：金、銀、プラチナです。それに対し、現在人気の暗号通貨取引プラットフォーム Coinbase で取引されている暗号通貨は約 270 種類あり、世界市場での暗号通貨の総数は 18000 種類に近いです！
私の暗号通貨のポジションは、すべてビットコインに集中しており、イーサリアムにはごくわずかしか配分していません。私にとって、この二つの通貨は最も公的な合法性を持っており、人々の世界観に深く根ざしており、実際には私たちが現在いるグローバルなデジタル経済における金と銀となるでしょう。私は、他の大多数の暗号通貨が最終的に Kozmo.com の旧道をたどるだろうと思います。
ただし、暗号通貨に投資するには、市場がゼロになるリスクに備えておく必要があります。これが、資金を投入するつもりなら、失うことができるお金を使うのが最善である理由です。私はもはや 20 歳の若者ではなく、愚かな財務判断がどんな結果をもたらすかを理解しており、インターネットの熱潮に飛び込んで一夜にして富を得られると無邪気に考えていたことはありません。私はこれらの投資において冒したリスクを十分に理解しています。しかし、私はまた、長年家族のために構築してきた投資ポートフォリオの大部分が、依然として価値株に投資されていることを知っています。
持続的な採用が鍵
もちろん、あるものが価値の保存手段や交換媒体として受け入れられ、それによって価値が保持されることは一つのことです。現在の価格でビットコインに投資する意味を持たせるには、その価格が持続的に上昇するという十分な理由が必要です。
これは主に供給と需要の関係に依存します。供給側は知られており、非常に有利です。なぜなら、ビットコインの総潜在供給量の上限は 2100 万枚で（現在 1900 万枚以上が採掘されています）、半減期ごとにこの限られた供給の増加速度が低下するからです。
これは、価格上昇の鍵が需要の増加にあることを意味します。良いニュースは、需要と採用率を高める有利な市場動向が絶えず見られることです。その中でも最も重要な出来事は、前述のとおり、2024 年 1 月に多くのビットコイン ETF が承認され、導入されることです。私にとって、これはビットコインが 11 月 5 日の米国大選前に 2024 年に 66% 上昇する主な触媒です。
選挙日から始まったビットコインの目覚ましい上昇も、この見解を裏付けています。ビットコインの価格は最近初めて 10 万ドルを突破しました。この上昇は、次期大統領に選ばれると見込まれるドナルド・トランプが暗号通貨の強力な支持者であり、彼がビットコインや他のトークンの需要をさらに増加させる政策を打ち出すと市場が予想していることによって推進されています。
したがって、採用率が重要です。最も重要なのは、ビットコインの購入は需要が継続的に上昇するという信念に基づく必要があるということです。ある人々にとっては、ビットコインの主要な利点を大々的に宣伝し、その分散型ブロックチェーン技術が、資金を世界中に極めて低コストまたはゼロコストで迅速かつ正確に移転できることがその理由です。私にとって、この信念は、ビットコインの価値を最も決定する可能性が高い人々に対する見解から来るものであり、現在の状況ではありません。動機が何であれ、これがビットコインに対する需要を増加させる限り、供給と需要のバランスはますます崩れていくでしょう。一部のビットコインの強気派は、2030 年までにビットコインの価格が 100 万ドルに達すると予測しています。
その時、私の長男が高校を卒業するまであと 2 年でした。これはなぜ重要なのかというと、私がビットコインに投資する目的は一晩で富を得ることではないからです。それは、私の二人の息子に大学教育のための資金を提供するという財務計画の一部です。彼らが伝統的な四年制大学に通い、何の経済的支援も受けないと仮定すると、彼らの高等教育費用は、私と妻が退職する前の最大の支出となり、次の大きな支出である住宅ローンの残りの借金よりもはるかに多くなるでしょう。
私は、ここまで読んでいると、私がビットコインを購入する理由が非常に馬鹿げていると感じる人がいることを知っています。これは確かに、私が価値投資家として信じている原則に反しています。もし私が間違っていたら、これは私と長男にとって史上最も高価な教訓となるでしょう。しかし、これは私を財政破綻に導くことはありません。なぜなら、私の暗号通貨のポジションは、我々家族の総投資ポートフォリオの中でそれほど大きな割合を占めていないからです。たとえすべてを失ったとしても、大きな損失にはならないでしょう。また、これは私たちが子供の教育費を支払う能力に影響を与えるべきではありません。多くの家庭と同様に、私たちも彼らの高等教育のためにより伝統的な投資を行ってきました。
しかし、私の暗号通貨のポジションも少なくなく、もし私が正しければ、それらはこの重い経済的負担を軽くしてくれるでしょう。私はもはや若い頃の無邪気なギャンブラーではありません。しかし、私のような老派の価値投資家にとっても、この潜在的な巨大なリターンは魅力的です。
