撰文：1912212.eth，フォーサイトニュース
2024年、イーサリアムを保有する投資者にとっては、酸いも甘いも噛み分けたが、唯一甘味はない。リターンの倍率から見ると、ビットコインに大きく劣後し、パブリックチェーンの競争の中でも不十分である。ソラナはすでに歴史的な新高値を記録し、底から計算すると20倍以上のリターンを得ており、SUIは0.5ドルから最高5ドル近くまで急上昇し、リターンは約10倍である。
イーサリアムは今年、多くの疑問に直面し、エコシステムは活力を欠き、前回のDeFiやNFTの繁栄に比べ、今回のイノベーションは平凡な結果となっている。これが価格に反映されている。では、2025年はイーサリアムの復活の年になるのだろうか？
イーサリアム現物ETFの純流入
米国のイーサリアム現物ETFが2024年中頃に突然正式に承認された後、市場は最初は反応しなかった。市場の状況が比較的低迷していたため、流入資金は大きなマイナス値となった。
3ヶ月の低迷期を経て、大きな市場の回復などの要因により、イーサリアムは11月初めに大規模な流入を示し、純流入資金は常に純流出資金を大きく上回った。
11月末、そのイーサリアム現物ETFは18日間の連続純流入という珍しい現象を示し、単日最高純流入は一時的に4億ドルを超えた。時価総額調整後、これはビットコインの日々の資金流入が約12億ドルに近いことに相当する。イーサリアムの時価総額はビットコインの約4分の1である。この資金の流れは、投資方向の再調整や範囲の拡大を反映している可能性があり、米国の共同基金が通常12月1日から新しい会計年度を開始することとも一致している。また、2025年に対する市場の楽観的な期待も示している。この需要が続けば、イーサリアムの2025年の価格は大幅に上昇する可能性がある。
原稿執筆時点で、イーサリアム現物ETFは累計総純流入が26.4億ドルに達している。
イーサリアムは過去数年の第1四半期において際立ったパフォーマンスを示した。
イーサリアムは過去8年間の第1四半期のパフォーマンスにおいて、6年で上昇を実現している。特に米国の選挙後の新年の第1四半期には、例えば2017年と2021年において、イーサリアムはそれぞれ518.14%と160.7%の四半期の上昇を実現した。
暗号市場はしばしば自己実現的な予言を持っており、歴史が繰り返されるなら、イーサリアムは今年の第1四半期のパフォーマンスで再び市場の注目を集めるかもしれない。
イーサリアムの価格パフォーマンスは市場と共鳴することが多く、第1四半期に市場が全体的に良好なパフォーマンスを示すと、しばしばDeFiや流動性などの要因によって自らも上昇を実現する。
ETHの長期保有者は依然として増加している
長期保有者の動向を観察することは、市場を洞察する手段の一つである。長期保有者が大幅に減少する場合、これは通常、価格が頂点に近づいていることを示し、価格が大幅に下落したり、将来の動向を楽観視する際には、長期保有者が増加して高く売り、低く買うというサイクルが繰り返される。
下のグラフデータは、BTCの長期保有者が継続的に減少していることを示しており、これは一部の長期投資者の心理的な予想価格が利益確定の域に達したことを示している。一方、イーサリアムのデータは比較的楽観的である。年の中頃には総比例が60%未満だったが、最高で80%を超え、現在は一部回復している。
グラフデータから見ると、現在10万ドル以上のビットコインは大きなリターンがないが、市場の長期保有者は来年のイーサリアムに良い機会があると考えている。
質権と再質権のデータは依然として安定して上昇している
イーサリアムの質権と再質権のデータは、市場の信頼感指標を観察する手段ともなる。
イーサリアムの質権量は2024年初めに3500万ETH未満から年末には5500万ETHに増加した。再質権データは、年初の爆発的な成長の後、安定期に入り、400万ETH以上で維持されている。
イーサリアム現物ETFは質権をサポートする可能性がある
現時点で市場はイーサリアム現物ETFを通じてのみ取引されており、その質権収益はサポートされていないが、将来的には「イーサリアムETF質権」が導入される可能性がある。イーサリアム現物ETFの投資者にとって、現在ETF形式でETHを保有することは質権収益率を逃すことを意味し、さらにETFの発行者に対して0.15%から2.5%の管理費を別途支払う必要がある。
SECの委員ヘスター・ピアースは最近、実物の償還とイーサリアムETFの質権開始の可能性が再考されることに期待を寄せている。前回とは異なり、その時はゲイリー・ゲンスラー議長の下でこれらの措置の実現はほぼゼロだったが、ヘスター・ピアースは新しい管理層の下でのこれらの変化の可能性に楽観的であると述べた。
フィデリティのデジタル資産管理部門の責任者、シンシア・ロ・ベセットはインタビューで、イーサリアムETFの質権の導入は時間の問題であり、発生するかどうかの問題ではないと述べた。
予見されるのは、イーサリアム現物ETFが質権をサポートした場合、イーサリアムの価格に対してプラスの効果を持つということ。
小結
イーサリアムは期待に値するが、直面すべき課題も少なくない。ガス料金のデータを観察すると、2024年にはエコシステムの活性度が低迷し、取引量も停滞しており、ソラナやスイの強力な挑戦に直面している。イーサリアムは自らの核心的な物語の位置付けが依然として大衆に受け入れられているかを考える必要がある。
