著者：ロビー・ピーターソン
翻訳：深潮 TechFlow
予測 #1：フロントエンドは価値捕獲で主導的な役割を果たす
MEV供給チェーンが成熟するにつれて、独占的な注文フローを掌握している参加者はより多くの価値を得るでしょう。
その理由は簡単です。注文フローの下流に位置する様々な参加者——DEX、サーチャー、ビルダー、バリデーターなど——は、より激しい競争に直面することになります。一方、注文フローの起源者（すなわちフロントエンド）はMEV供給チェーンにおいて天然の独占的優位性を持っています。
これは、唯一市場シェアを大幅に失うことなく収益率を向上させることができる役割がフロントエンドであることを意味します。特に「手数料に敏感でない」注文フローを掌握しているフロントエンド（例：デジタルウォレット）です。
さらに、条件付き流動性（例：@DFlowProtocol）などの新興技術がこのトレンドの発展をさらに推進します。
予測 #2：DePINの時価総額は2025年までに5倍に増加する
分散型物理インフラネットワーク（DePIN）の市場リーダーである@Heliumや@Hivemapperは、そのネットワーク効果が突破点に近づいています。一方、@dawninternetは、顕著な技術革新と暗号経済インセンティブにより、DePIN分野で最も画期的なアプリケーションとなっています。
予測 #3：暗号支払いの軌道はエージェント取引において限られた適用がある
初期段階では、人間とエージェントの間の取引は依然として従来の支払いの軌道に依存します。StripeとPayPalは「他人のアカウントを保持する」（FBO）アカウント構造を通じて、初期のエージェント支払いインフラを主導します。
ただし、エージェントの自律性が一定の水準に達した場合にのみ、従来の支払い軌道の高コストモデルはその限界を露呈します。マイクロトランザクションと使用に基づく価格設定の需要の高まりにより、従来の支払い軌道（約3%の手数料）は持続困難になるでしょう。
しかし、この状況は2025年には発生しないでしょう。なぜなら、大多数の取引は依然として人間とエージェントの間のインタラクションだからです。（ツイートを参照）
予測 #4：ステーブルコインはフィンテックのアプリケーションのギャップを越える
ステーブルコインの役割は、DeFi（分散型金融）の「潤滑剤」から真の交換媒介へと変化します。
この変化は、フィンテック企業がステーブルコインを採用する二つの主な理由によって恩恵を受けています：(1) 収益性の向上、(2) 戦略的により多くの支払いチェーンを掌握すること。
ステーブルコインの広範な採用がフィンテック企業の生存に不可欠な選択肢となるにつれ、月間アクティブステーブルコインアドレスは5000万を突破する見込みです。
予測 #5：Visaがステーブルコイン計画を発表し、利益構造を積極的に調整する
支払いチェーンにおいて発生する可能性のある破壊的変化に対応するため、Visaはステーブルコイン計画を事前に構築しました。これはカードネットワークの利益を削減する可能性がありますが、市場によって完全に破壊されるリスクと比べると、よりコントロールしやすいと考えられています。この論理は他のフィンテック企業や銀行にも当てはまります。
予測 #6：「収益分配型」ステーブルコインの市場シェアは10倍に増加する
「収益分配型」ステーブルコイン（例：USDG @Paxos、「M」 @m0foundation、AUSD @withAUSD）は、伝統的にステーブルコイン発行者が得ていた収益をネットワークに流動性を提供するアプリケーションに再分配することで、ステーブルコインの経済モデルを変革しています。
Tetherが2025年に市場での主導地位を維持する一方で、「収益分配型」ステーブルコインのモデルは未来の発展方向と考えられています。その理由は以下の通りです：
(1) ディストリビューションチャネルの重要性：かつてエンドユーザーを直接引き付けることを試みた収益型ステーブルコインとは異なり、「収益分配型」ステーブルコインは、ディストリビューションチャネルを持つアプリケーションにターゲットを絞ります。このモデルは、初めてディストリビューターと発行者のインセンティブの同期を実現しました。
(2) ネットワーク効果の力：複数のアプリケーションを同時に統合することで、「収益分配型」ステーブルコインはディストリビューターエコシステム全体のネットワーク効果を最大限に活用できます。
2025年には、ディストリビューター（特にフィンテック企業）とマーケットメーカーの協力により、これらのステーブルコインの市場シェアが著しく向上します。なぜなら、彼らはディストリビューターにより直接的な利益を生み出すことができるからです。
予測 #7：ウォレットとアプリケーションの境界がますます曖昧になる
ウォレットは、@fusewalletのような預金収益、@GearboxProtocolのような信用アカウント、ネイティブ取引機能、そしてユーザーが要求を表現できるチャットボットのようなインターフェースなど、類似のアプリケーション機能を段階的に統合していくでしょう。AIエージェントとバックエンドのソリューションが操作を実行します。
同時に、アプリケーションはウォレットの存在を隠すことでエンドユーザーとの直接的な関係を維持しようとします。例えば、@JupiterExchangeが発表したモバイルアプリは初期の事例です。
ウォレットの中央集権的なビジョンを推進する最大の原動力は、@coinbaseのような取引所から来ています。これらはウォレット製品をチェーン上のユーザーのマネタイズの主要な手段と見なしています。（ツイートを参照）
予測 #8：チェーン抽象はウォレットレベルで理論から実践へと移行する
チェーン抽象の議論はこれまで主にチェーンとアプリケーションレイヤーに焦点を当ててきましたが、最適な解決策はユーザーのニーズを直接満たすことです。@OneBalance_ioのリソースロック、@NEARProtocolのチェーン署名、@SafeのSafeNetなどの新技術は、ウォレットレベルでのチェーン抽象を実現する新しいパラダイムを推進しています。
予測 #9：汎用L2は徐々に関連性を失う
未来のブロックチェーン活動の集中傾向は、一つの質問に要約されます：
アプリケーションとして、なぜあなたのチェーン上で運営することを選ぶのですか？
明確なポジショニングを持つ少数の汎用チェーン（例：SolanaやBase）および垂直統合型チェーン（例：HypeEVMやUnichain）にとっては、答えは明確です。
しかし、長尾の汎用チェーンに関しては、答えは明確ではありません。2025年までに、ブロックチェーン活動はアプリケーションに明確な価値を提供できる少数のチェーンにますます集中するでしょう。
予測 #10：注意力と価値の境界が次第に消失する
注意力価値理論の最も直接的な表れとして、AIエージェントトークンの価値は持続的に増加します。
