AI対アナリスト：投資研究の未来

人工知能は人間のアナリストを無用にすることができるのでしょうか？これは、AIモデルが投資研究を完全に革命化する中で、誰もが考えている質問です。1990年代を定義した市場戦略家バイロン・ウィーンは、最も良い研究は大胆で非合意のアイデアから生まれ、それが正しいことを証明することだと信じています。

今やAIにはこの基準を満たすプレッシャーがかかっており、数十年にわたってこの分野を支配してきたアナリストを脇に追いやる可能性があります。アナリストは長年にわたり、財務諸表を分析し、見出しをスカウティングして、投資家がより良い意思決定を行えるよう支援してきました。

AIは、この分野において、従来の手法を簡素化し、自動化し、時にはそれを上回るツールを用いて登場しました。大規模言語モデル（LLM）は、特に金融データの分析において効果的であり、アナリストのチームが数日かかる作業を数分で行うことができます。

例えば、収益を予測することはAIの強みを活かすものです。利益のパターンは論理的なトレンドに従う傾向があります—良い年はさらなる良い年を生み、悪い年はさらなる悪い年を生みます。AIはこれらの予測可能な空間で活躍し、ノイズやバイアスが判断を曇らせることのある人間のアナリストを上回ります。

LLMが投資分析のプレイブックを書き換えています

シカゴ大学のLLMに関する研究は注目を集めています。研究者たちはAIを使って収益の変動を予測し、これらのモデルが人間のアナリストの中央値の推定を上回ることを発見しました。その秘密は？LLMは収益報告の背後にあるストーリーを理解するのが得意であり、これを従来のアルゴリズムは決して達成できませんでした。

これらのモデルは、金融チームの規律あるジュニアのように、シニアアナリストの論理的なステップを模倣します。AIモデルは、アナリストがよく陥る過信という大きな落とし穴を回避します。アナリストは、投資家が聞きたいことに合わせて予測を調整することで悪名高いですが、AIはそのゲームをしません。

AIモデルの「温度」設定を調整することで—ランダム性のためのオシャレな用語—リスクとリターンのバンドを冷静かつ硬い統計で計算できます。予測に対する信頼度の見積もりを得ることさえできます。比較すると、人間は予測に対して自信過剰になりがちで、再評価する代わりに悪い判断を繰り返します。

これらの成功にもかかわらず、AIは完璧から遠いです。次のNvidiaを見つけたり、別の世界的な金融崩壊を予見したりすることはできません。このような大きな市場のショックはパターンに従わず、AIは予期しない事態が発生すると苦労します。

また、企業の役員に対して収益コール中に質問をしたり、重要な問題に関するあいまいな回答を見抜いたりすることもできません。市場は混沌としており、常に変動しており、AIは適応する直感を欠いています。こここそが、トップアナリストがまだ輝く場所です—彼らはいつピボットし、深く掘り下げ、答えを求めるべきかを知っています。

しかし、AIの熱狂はおそらく長い間続くでしょう。テックジャイアンツは夢中です。マイクロソフトはAIとそれに必要なインフラに対して大きな賭けをしています—800億ドルの大きな賭けです。2025年度には、テックジャイアンツはAIモデルを訓練・展開するために、米国でその半分以上をデータセンターに費やす予定です。

なぜこんなに贅沢なのか？AIは狂った計算能力を要求します。ChatGPTのようなモデルを訓練するには、数千のチップを巨大なデータセンターのクラスターに接続する必要があります。

広告費が次の技術ブームを支える可能性があります

AIは過去の技術革命と同じ道をたどるかもしれません：広告資金によって推進される。GoogleやFacebookが権力を得た方法を思い出してください。彼らはブランド構築予算から利益を上げ、Tideから地元の配管工まで、すべての人からドルを引き出しました。

NetflixやAmazonのようなサブスクリプション重視の企業でさえ、今や広告に依存しています。Alphabet（Googleの親会社）は、このモデルがどこまで進むかの良い例です。2004年のIPO以来、Alphabetの収益は160倍に急増し、2023年には3000億ドルを超えました。

AIは、ラジオ、テレビ、インターネットが以前に行ったように、産業を再構築する可能性を秘めています。昔、新聞は収益の3分の2を広告に頼っていました。

ラジオとテレビはコマーシャルで繁栄し、視聴者に無料で提供されていました。AIはすぐに次の大きな広告プラットフォームになるかもしれず、画期的な開発を資金提供するためにドルを引き寄せるでしょう。

AIはアイデアを吐き出すことができます—素晴らしいものもあれば、意味不明なものもあります。無限のシナリオを実行し、歴史からの洞察を引き出すことができ、研究者の軍隊でも見逃すかもしれないものを見つけ出します。しかし、AIはその「天才のひらめき」を与えることはできません。アナリストは、AIが再現できないものを持っています：疑問を持ち、適応し、リアルタイムで全体像を把握する能力です。

その人間のタッチは、非合意の推奨が最も利益をもたらすことが多い世界では依然として貴重です。真の教訓は？AIとアナリストは敵ではありません。彼らは互いのための道具です。

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