ビットコインの分散化とインフレ耐性の特性は、機関が経済的不確実性をヘッジし、長期的な価値を保持するための多機能ツールとなっています。
記事の著者：Chi Anh、Ryan Yoon、Yoon Lee、Tiger Research
記事翻訳：Luffy、Foresight News
概要
ビットコインの分散化とインフレ耐性の特性は、機関が経済的不確実性をヘッジし、長期的な価値を保持するための多機能ツールとなっています。
機関がビットコインを購入する行動は、しばしば信頼と革新を意味し、売却行動は利益確定やキャッシュフロー管理を実現するためのものです。
アジア地域はますますビットコインを投資資産として受け入れ、エルサルバドルやアメリカなどの政府が関連する措置を講じ、ビットコインを戦略資産として認めています。これらは、ビットコインがグローバルな経済戦略の策定においてますます重要な影響力を持っていることを示しています。
1. はじめに
ビットコインは投資資産として、その特性が金などの従来の資産と異なるため、注目を集めています。ビットコインの分散化とインフレ耐性は、機関資産管理戦略に新たな可能性をもたらします。
MicroStrategy社は、戦略的にビットコインの利点を活用する著名な機関の模範です。同社は、インフレリスクに対処し、財務状況を強化するためにビットコインを効果的に活用しています。この成功事例は、世界中の多くの企業や金融機関に投資戦略の見直しを促しました。
しかし、ビットコイン投資はすべての機関に適しているわけではありません。ビットコインの購入は一般的に公の関心を引きますが、多くの企業は保有するビットコインを慎重に売却しています。本報告書は、機関投資家がビットコインを投資する理由を分析し、さまざまな機関の売買決定に影響を与える主要な要因を探求し、類似の市場条件下での機関戦略を研究することを目的としています。ビットコインが企業の投資資産としての地位を高める中で、本報告書はアジア市場の見解とそれに対応する戦略も分析します。
2. ビットコインを投資資産として
機関は伝統的に、債券、金、外国通貨などの投資資産を好み、リスクヘッジの能力があり、時には経済的不確実な時期においても価値を保持できる資産とされています。ビットコインは戦略的な投資資産として位置付けられ、機関に対して効果的でインフレに強い、そして利益をもたらす従来の資産（債券や金）の代替手段を提供します。ビットコインの総供給量は2100万枚に固定されており、希少性を保証し、長期的な価値保持の魅力的な選択肢となっています。
2.1. ビットコインのインフレヘッジツールとしての役割
ロドリゲスとコロンボは2024年に「ビットコインはインフレヘッジツールか？」という研究を行い、過去10年間のアメリカ消費者物価指数（CPI）や個人消費支出（PCE）データなどの重要な経済指標を利用して、ビットコインがインフレ圧力に反応する様子を分析しました。研究結果は、正のインフレショックが発生した後、ビットコインのリターンが著しく増加することを示しています。しかし、この効果は価格指数に敏感であり（主にCPIショックに適用される）、ビットコインが広く機関に採用される前の初期段階でより顕著です。これは、ビットコインのインフレに対するヘッジ能力が具体的な状況に依存し、その採用範囲が広がるにつれて減少する可能性があることを示唆しています。
2.2. ビットコインを投資資産としての収益性
出典：TradingView
2024年、ビットコインのリターンは約127%で、同時期に27%上昇した金や約24%上昇したS&P 500指数を大きく上回っています。
しかし、ビットコインが機関投資資産としての価値は、単にその投資リターンにとどまらず、従来の投資資産は取引時間が限られ、取引プロセスが複雑であり、金利の変動や市場の衝撃に迅速に反応することが難しいです。
対照的に、ビットコインは世界的な流動性を持ち、国境やタイムゾーンによる制約がなく、24時間365日リアルタイムで取引できます。高い流動性により、どの国/地域でも迅速にビットコインを現金に換えることができ、これは従来の金融資産とは異なります。これらの特性は、機関が資産を効果的に管理し、市場の状況に対応することを可能にします。
高い収益性と実用性を兼ね備えたビットコインは、機関投資ポートフォリオの中でますます重要な投資資産になることが期待されています。
2.3. ビットコインの注意経済における役割
NASDAQ上場企業の数は3,300社を超え、世界中の上場企業の数は非常に大きな規模に成長しています。そのため、強力なファンダメンタルズだけでは投資家の関心を引くことがますます難しくなっています。市場での知名度を高めるために、企業は現在、マーケティングへの投資を増やしています。
このような市場環境では、ビットコインは追加の宣伝効果を生み出しました。上場企業の中でビットコインを保有しているのは少数であるため、単に投資ポートフォリオの多様化戦略の一部としてビットコインの購入を発表するだけで、大きなメディア露出を生むことができます。
このようなメディア報道は企業にもたらす多くのポジティブな結果を生み出し、ブランド価値を高め、個人投資家の関心を引き、革新性と先見性のイメージを強化します。資産価値を高めるだけでなく、ビットコインは企業価値の向上にも寄与しています。
3. 機関の売買行動
ビットコインが機関投資ポートフォリオの不可欠な部分になるにつれて、独自の取引モデルも生まれました。機関は通常、ビットコインを購入することを公に発表し、市場に強い信号を送ります。この戦略は、企業の革新的な立場を際立たせ、市場の信頼を高めるのに役立ちます。それに対して、ビットコインの売却行動は慎重に行われ、通常は利益を実現し、資金を再投資してコアビジネスを強化する時に行われます。
3.1. 機関購入行動：MicroStrategy
MicroStrategyのビットコイン購入記録、出典：saylortracker.com
MicroStrategyはビットコインを投資資産として利用する先駆的な典型です。446,400枚以上のBTCを配置することで、同社は市場の広範な注目を集めました。この戦略は、インフレに対抗し、財務の安定性を高めるという2つの重要な目標を達成することを目的としています。
出典：Michael SaylorのXアカウント
CEOのMichael Saylorは、ビットコインに対する見方を根本的に変えることで市場の注目を集めました。彼はかつての懐疑者から熱心な支持者に変わり、「現金、低利回りの債券、高評価のテクノロジー株はインフレの影響を受けやすく、避けるべきです」と強調しました。現在の市場環境において、Saylorは株式買い戻しとビットコインが企業の余剰資金の最良の用途であると提案し、無制限な量的緩和に対する長期的なヘッジ手段としてビットコインを選択しました。
初期の懸念とは裏腹に、MicroStrategyのビットコイン投資戦略は多くの企業から広く支持されています。インフレヘッジツールとしてだけでなく、ビットコインは「デジタルゴールド」として認識され、企業の資産管理方法を再構築しています。従来の資産に加えて、ビットコインを用いたこの革新的な貯蓄の多様化は、世界の企業金融戦略に新たな方向を示しています。
博雅互动の発表
MicroStrategyの成功物語は、アジア市場にも影響を与えています。博雅互动は保有していたイーサリアムをビットコインに変換し、MetaPlanetは2024年に積極的にビットコインを購入しています。これらの動きは、アジア市場がビットコインのボラティリティ管理と長期的な価値保持における有用性をますます認識していることを反映しています。
3.2. 機関の売却行動：テスラ
テスラはビットコインを採用する企業の中で最も注目される企業の一つであり、MicroStrategyなどの企業とはまったく異なるケースを提供しています。同社は2022年に75%のビットコインを売却し、この決定を不確実な経済状況での流動性ニーズに起因するとしています。最近、2024年10月にはテスラが76億ドル相当のビットコインを未知のウォレットに移動させ、さらなる売却の憶測を呼び起こしました。
テスラのビットコイン投資は、テキサス州オースティンとベルリンに新しい工場を建設するなど、運営と拡張のニーズを支えるために戦略的に使用されています。テスラのCFOであるザカリー・カークホーンは、ビットコインへの投資が企業に流動性とある程度のリターンを提供し、資本集約型企業としての金融ツールの柔軟性を証明していると述べています。
同様に、ビットコインが10万ドルに達した際には、美図は売却からかなりの利益を得ました。テスラの戦略的な利益確定と比較すると、美図の決定は市場の高値で売却する意図的な行動のように見えます。控えめに行動するテスラとは対照的に、美図はこの売却をコアビジネスが課題に直面している状況で財務状況を強化する一歩であると公に説明しました。これはテスラの秘密裏の売却と鮮やかに対比し、公開開示が機関の売却による市場の不確実性を軽減するのに役立つことを示しています。
機関がビットコインを売買する戦略的理由は、その財務目標と運営ニーズに直接関連しています。企業は、テスラが2022年に行ったように、マーケットピークで利益を得るためにビットコインを売却することが一般的です。あるいは、保有する暗号通貨を運営資本に変換してコアビジネスに再投資することもあります。売却の背後にある主な理由は、通常、以下のように分類できます：1) 有利な市場条件下で利益を拡大し、業務運営を改善するため、または2) キャッシュフローの課題に対処するための資金が必要です。これにより、将来の売却が戦略的財務計画に基づくものか、キャッシュフローの問題を解決するための当面の措置であるかに疑問が生じます。さらに、売却の動機が利益確定である場合、その利益の使い道に疑念が生じます。それはビジネスを強化するために再投資されるのか、それとも主に利害関係者の利益をもたらすためのものなのか？いずれにせよ、そのような行動はさらなる価値上昇の機会を逃す結果になり、ビットコインを投資資産として保有する長期的な利点を損なう可能性があります。
4. アジアの機関ビットコイン売買行動
MetaPlanetは、アジアでビットコインを積極的に採用している模範です。「アジアのマイクロストラテジー」としてのニックネーム通り、同社は2024年に1,018枚のビットコインを購入し、長期的なビットコイン投資に対する揺るぎないコミットメントを示しています。
MetaPlanetの事例は、「ゾンビ企業」の成功した転換を際立たせています。ゾンビ企業が生み出す利益は運営コストや債務返済にしか足りず、成長を促進する資本が不足しています。多額の現金準備があるにもかかわらず、MetaPlanetは株式市場の注目を集めることができませんでした。MicroStrategyの戦略を基に、同社は成功裏に損失からの脱却を果たしました。
ビットコイン投資に加えて、MetaPlanetは新しいビジネス分野の拡大計画も発表しました。同社の戦略には、ローン、株式、転換社債などのさまざまな金融手段を利用してビットコインを購入し、プットオプションを通じて利益を生み出すことが含まれています。このアプローチは、単なる資産保有モデルを超えた積極的な利益モデルと見なされています。
しかし、この戦略はすべてのゾンビ企業に適用できるわけではなく、成功はそれぞれの株式市場で既に地位を確立している企業が差別化戦略を実行できるかに依存します。後発者の盲目的な模倣はリスクを高める可能性があるため、企業の現金準備、市場の状況、リスク管理能力などの要因を考慮して慎重に対処する必要があります。
5. 結論
要するに、ビットコインの投資資産としての進化は機関金融分野の重大な転換を示しています。ビットコインの分散化特性、インフレ耐性、そして比類のない流動性は、資産の多様化と長期的価値保持を実現するための魅力的な選択肢となります。
いくつかの政府もビットコインの可能性を探求しています。エルサルバドルがビットコインを法定通貨として採用したのはその一例であり、この資産が経済成長や金融包摂戦略における役割を浮き彫りにしています。最近、トランプ氏はアメリカがビットコインを投資資産として扱うか、彼の言葉を借りれば「全てのアメリカ人に利益をもたらす永続的な国家資産」とすることを発表しました。これらの政府の動きは、ビットコインの重要性が企業にとどまらず、金融システムの現代化を目指す政策立案者にとっても重要であることを示しています。
実際、ビットコインの売買は企業にとって利益があることが証明されており、特に市場が上昇している時期においてはそうです。上昇トレンドの中での購入は、ビットコインの成長ポテンシャルに対する信頼を示し、売却は企業が利益を実現し、コアビジネスに再投資することを可能にします。しかし、市場が下落トレンドにある場合、これらの行動は否定的な影響をもたらす可能性があります。購入は、企業の資金が投機的投資に使われているのではないかという懸念を引き起こす可能性があり、売却は企業が損失を止めたり、運営資金を支払うために資産を清算しているのではないかという疑問を引き起こす可能性があります。
意思決定者にとって、影響は明らかです：ビットコインは投資資産としてのポテンシャルが大きいですが、企業戦略に慎重に組み込む必要があります。企業は、ビットコインを保有することによる財務的利益（流動性やインフレ耐性など）と運営リスクおよび関連する市場の変動を天秤にかけなければなりません。長期的な備蓄か短期的な流動性のニーズにかかわらず、ビットコインを効果的に活用するには、企業の目標と市場の状況に慎重に調和させる必要があります。
