BTCスポットETFの発行以降、BTCの価格と米国株の関連性はますます強まっています。この点は11月以降の相場で顕著に表れています。
トランプが勝利した後、米国株とBTCは「トランプ相場」を同期して開始しました。取引関係者はトランプの経済政策に対する信頼が非常に強く、この相場は12月18日まで継続的に高騰しました。この日に連邦準備制度がハト派的な発言を行い、金融政策の変更を示唆したため、市場は2025年の利下げ回数を4回から2回に大幅に修正すると予測しました。その後、米国株とBTCは共に大きな下方修正を開始しました。
資金の流動も同様で、12月18日以前は活発な流入状態でしたが、18日以降は急速に流出状態に転じました。
新高値を更新しているものの、18日以前はBTCが上昇形態を保持し、11万ドルに徐々に近づいていました。連邦準備制度の政策転換が取引の感情を冷却させ、その結果、BTCは「高所に寒気を感じ」、下落を余儀なくされました。
世界は依然として利下げサイクルにあり、現在の冷却は一時的な波乱に過ぎません。流動性が徐々に回復するにつれ、BTCは高値調整を経て再び10万ドルの水準に挑戦するでしょう。
後のCPIは重要ですか？
2024 年 9 月以来、美連邦準備制度は3回の利下げを行い、合計100ベーシスポイントを引き下げ、現在の連邦金利は4.33%に達しています。依然として高水準ではありますが、データは経済活動に対する抑制を示しておらず、新規雇用や失業率はアメリカ経済が良好な状態にあることを示しています。しかし、インフレが2ヶ月間反発したため、連邦準備制度は利下げを一時停止し、インフレデータの動向を観察することに決定しました。
この一時停止は利下げ第一段階の終了と見なされ、二回目の再開にはより多くの経済データの指針が必要であり、すなわち経済活動の減少またはCPIの下落が必要です。
2024年、波乱と混乱を経て、アメリカの主要三大株価指数は連続して2年間大幅な上昇を達成しました。2025年を展望すると、体系的リスクは依然として少なく、変数はトランプの経済政策と金融政策の衝突にあります。
市場の相関関係により、BTCが調整を脱して10万ドルの水準を克服するには、米国株の取引側が明確な方向性を示し、株価指数が上昇に戻る必要があります。
BTCの市場占有率
BTCの市場占有率は長期にわたり50%を上回り、最高57.53%（11月21日）に達しました。その後下落し、最低51.22%（12月8日）にまで下がり、その後再反発しましたが、トレンドは続かなかった。これは、アルトコインが長期的な資金のサポートを得られず、BTCが大幅に上昇した後、短期的な投機資金や運用コントロールの下で急騰急落することが多く、投資家の操作難易度が大幅に上昇したことを示しています。
さらに、LRT、RWA、AI、Layer 2、DePhinなどの様々な概念やプロジェクトが登場していますが、前回の牛市のDeFiや高性能パブリックチェーンのような長期的な牛市のトレンドは現れていません。この点は特に注意が必要です。
11月4日に始まるこの段階の相場は、「トランプ取引」による投機的な熱気から生じています。この感情は、12月18日に連邦準備制度が利下げ予想を引き下げたことで急速に冷却されました。この期間中、BTCは米国株指数と共に調整し、牛市の調整記録の中では比較的低い水準での戻り幅を示し、ナスダック指数のボラティリティ比率も合理的な範囲にありました。
現在、場内の資金は依然として豊富であり、市場には大きな危機感はありません。次の注目点は、トランプが政権に就いた後、米国株が再び上昇に戻るかどうか、そして暗号市場の資金が再び流入するかどうかです。
しかし、もし米国株の調整が長引き、場内に売却圧力が蓄積される場合、BTCは新しい安値を探ることを排除できません。そうなれば、アルトコインの下落幅はさらに大きくなる可能性があります。
今後の売却圧力に注目
現在、BTCおよび暗号資産市場は牛市の上昇期にあります。この段階の主な市場活動は、長期保有者による売却と、短期保有者による積み増しが特徴です。流動性の増加も相まって、資産価格は引き続き上昇しています。
長期保有者は今年の1月から5月にかけてこのサイクルの最初の売却を行い、6月からは再び積み増しをし、10月には持ち高が14207303.14に達しました。10月以降は価格上昇に伴い売却を再開し、この売却は本サイクルの2回目のものです。歴史的に、この売却は転換期、すなわち牛市のピークまで続くでしょう。
巨額の売却は流入する資金を吸収し、以後の資金流入が続かない場合、価格は下方修正しなければならず、市場は新たなバランスを築くことができるようになります。
長期保有者の行動はこの集団の意志や資金流入の状況に依存します。売却が継続するか一時的に緩和されるかを引き続き観察する必要があります。
もし資金が流入を再開し、売却圧力が減少すれば、価格は再び上昇する可能性があります。もし資金の流入が回復しないか微量で、長期保有者が継続的に売却すれば、価格は9万ドルから10万ドルの新しい調整範囲を下に突き抜けるでしょう。もし資金が流入を再開せず、長期保有者が一時的に売却を緩めた場合、市場の大半は新しい調整範囲でのボラティリティを期待し、より大規模な資金流入を待つことになるでしょう。
調整の時間と規模は、まず米国株の主流資金がいつ買い戻しを再開するか、そして長期保有者の売却計画に依存します。
より広範な暗号市場にとって、現在最も注目すべき問題は、上昇期の第2段階が既に始まっていること、アルトコインシーズンがいつ始まるか、そして次の主要な上昇波をどのようにうまく捉えるかです。
上半期は依然として牛市のリズムが続くでしょうが、中盤や第3四半期以降は、ピーク調整リスクに警戒し、適切な出口タイミングを捉える必要があります。周期的な特徴から見ると、今回のサイクルで機関資金が継続的に参入し、今後の規制が整備され続けることで、市場全体の周期は時間的な次元で長くなる可能性があります。