記事転載元：Nancy

著者：Nancy、PANews

各暗号周期ごとに支配的な物語が生まれ、AI+は間違いなくこのラウンドのブルマーケットの最大のストーリーの一つであり、特にAIエージェントの狂潮がチェーン上の大部分の流動性を占めている。市場では暗号AIがDeFiサマー周期に似た状況にあるとの議論が増えている。この記事では、PANewsが暗号AIとDeFiの市場発展規模を比較し、この二つの分野の発展の類似点と相違点を探る。

480億の時価総額はDeFiサマー期を超え、DeFiの成功を再現できるかが議論を呼ぶ。

CoinGeckoのデータによると、1月2日現在、暗号AI分野の時価総額は488億ドルに達し、この数字はDeFiの「DeFiサマー」期間の時価総額を大きく上回っている。The Blockのデータによると、DeFiは2020年の爆発的成長段階の後、時価総額が最高60.4億ドルに達し、2021年の4月中旬に500億ドルの大台を突破した。その時点で市場は徐々に成熟し、多様化していた。この対比は、暗号AIの爆発力がDeFiの初期発展段階を超えており、市場の魅力と成長の潜在力においてより強力な優位性を示している。

特にAIエージェントの細分化された分野は、この期間中に継続的に爆発的成長を遂げている。CoinGeckoのデータによると、1月2日現在、AIエージェントの時価総額は169.3億ドルに達し、暗号AI全体の34.7％を占めている。この数値は2021年1月時点でのDeFiプロトコルの時価総額の合計に相当する。リーダー的プロジェクトであるVirtuals Protocol（50.2億ドル）とai16z（27億ドル）を例に挙げると、これら二つの時価総額の合計は2020年末時点での全DeFiプロトコルの時価総額を超えており、AI分野の急速な発展をさらに浮き彫りにしている。一方、DeFiのリーダー的プロジェクトであるUniswapとAaveは、前回のブルマーケットでそれぞれ220.5億ドルと65.8億ドルに達した。

資本投入の観点から見ると、DeFiは急速に発展した後、大量のリスク資本を引き寄せ、暗号AIも同様の段階にあり、ますます多くの資金がAI分野に流入し、暗号AIに関連する投資は急増している。PANewsが統計した2024年の資金調達レポートによると、DeFi分野は2024年に296件の投資・資金調達で16.9億ドルを獲得し、AIプロジェクトは新興カテゴリーとして急速に成長しており、その資金調達イベントはほぼ100件に達し、そのうち15.2％は千万ドル規模の資金を獲得し、資金規模は約6億ドルである。

暗号AI分野のデータのパフォーマンスは優れているが、その発展周期がDeFiと類似するかどうかについて市場には異なる見解がある。例えば、Messariの最新レポートでは、AIエージェントが2025年第1四半期にピークに達し、その後は回復しないと指摘している。その理由は以下の通り：（1）AIエージェントのプロダクト適応性が市場の投機を支えるにはまだ証明されていない；（2）Alt-L1の成功はDeFiブーム期間中のブロックスペースの明確な需要に基づいているが、AIエージェントは需要が不足し、明確なユーザーベースもない；（3）AIエージェントの導入は市場の投機に依存しているが、市場が彼らが foreseeable future において単なる玩具であることを認識したとき、この投機の周期は崩壊する。

一方で、AIはDeFiと同様の発展潜在力を持っているという見解もある。暗号KOL@0xWizardは、2020年は「DeFiのカンブリア大爆発」と称され、2025年は「AIエージェントのカンブリア大爆発」になる可能性が高いと述べている。今後のさまざまなAi+Cryptoのプレイ方法が来年には形を成すだろう。研究員のHaotianは、AIエージェントの出現は2020年のブロックチェーンにおけるDeFiサマーのようなものであり、大規模なBuild+Speculationの新しい「バブル」物語周期を生むと考えている。AIエージェントのエコシステムはまだ専用のインフラ条件を持っていないが、エコシステムの柔軟性の観点から見ると、AIエージェントがもたらす業界の物語の機会はDeFiよりもはるかに壮大である。

前Spartan Groupメンバー@0xJeffは、2025年はエージェンティック（代理）時代と呼ばれ、エージェンティック型L1は1000億ドルの時価総額に達すると予測している。これは2020-21年のL1評価周期に類似しており、DeFiはAIエージェントの助けを借りて、前回の周期2000億ドル以上のTVL高点に達する見込みである。

AI関連のMEMEコインプロジェクトの評価について、暗号KOL@Ruiは、初期のMEME市場では、プロジェクトの評価は取引所への上場と密接に関連しており、特にトップ取引所によるものだと指摘している。しかし、AIエージェントの台頭と市場の変化に伴い、従来の大規模MEMEに対する取引所ロジックに基づく評価体系は機能しなくなり、皆はプロジェクトの評価期待を取引所への上場ではなく、どのようなエコシステムが生まれるかに注目している。すでにエコシステムを持つプロジェクトに対しては、そのエコシステムの割合に基づいて評価が決定される。一方、単独プロジェクトや「野生のエコシステム」プロジェクトに対しては、評価の鍵はその時価総額が1億ドルを突破できるかどうかであり、この時価総額以下は主に拡散、コミュニティ、初期資金の支持に依存する。

文化的影響から資金効率までの4つの共通点

技術と資本の結合は、暗号業界の発展の核心的な推進力である。前回のブルマーケットでは、DeFiが分散型プラットフォームとスマートコントラクトを通じて暗号金融の世界を再構築した。そして今、暗号AIはよりスマートで自動化された方法で暗号市場の運営方式を変えている。現時点では、文化的影響、技術基盤、参入障壁、資金効率の点で二者には類似点がある。

ミーム文化

前回の暗号ブルマーケットの核心的な物語の一つであるDeFiは、伝統的金融に対する反抗の精神を持っている。多くのDeFiプロジェクトは実際の金融機能を提供する一方で、ユーモアやパロディ的な命名方法（さまざまな食べ物シリーズなど）を通じて注目を集めている。最初は、市場はDeFiを純粋な金融ツールではなく流動性ゲームと見なしていたが、このような伝統金融の「厳粛さ」を打破する文化が、伝統金融システムに対する反省や議論を喚起し、大量の開発者とユーザーの参加を迅速に積み上げることになった。

初期のDeFiの物語におけるミーム文化と同様に、暗号AIの普及もMEMEの文化的力を借りている。AIエージェントの台頭は、技術革新とアプリケーションの価値だけでなく、ユーモアや風刺的なMEMEの形で急速に感情を集め、チェーン上のユーザーの興味と参加を喚起するものであり、圈外の開発者や研究者などの新しいグループをより気軽でインタラクティブな方法で参加させることにつながった。

技術基盤

スマートコントラクト、トークン標準、開発者エコシステムなどの支援により、イーサリアムの柔軟性はDeFiの台頭に強力な技術基盤を提供し、開発者がニーズに応じて金融商品を革新することを可能にし、その去中心化およびオープンなメカニズムはユーザーに公正で透明な金融プラットフォームを提供している。

本周期の暗号AIの物語の興隆と人気は、AI技術の爆発的な進展に始まった。特に大規模言語モデル（ChatGPTなど）の出現は、人工知能技術とブロックチェーンの組み合わせの巨大な可能性を示した。同時に、AIの大モデルの能力の急速な向上は、取引戦略、市場予測、スマートコントラクトの自動化、データ分析など、より多くのスマートチェーンアプリケーションを可能にし、暗号技術革新に新しい視点と動力を提供している。

参入障壁

従来の金融システムが複雑な手続き、銀行口座、信用審査を必要とするのに対し、DeFiはブロックチェーンとスマートコントラクトを利用して、仲介者なしでオープンで透明な金融サービスを提供する。暗号ウォレットと少量の暗号資産があれば、地域や経済的背景に関係なく自由に借り入れ、取引、流動性提供などの活動ができる。

従来の暗号ツールやプラットフォームと比べて、AIエージェントはユーザーが複雑な技術的詳細を深く理解し、専門的な取引知識や経験を持たなくても簡単に操作できるよりスマートで自動化された操作方法を提供している。同時に、質の高いAIエージェントプロジェクトは、低い参入ハードルと便利な操作パスを通じて、これまでのVCや中央集権取引所（CEX）などのプラットフォームの高いハードルを打破し、個人投資家にさらなる参加機会を提供し、開発者やプロジェクトサイドにとっても低コストかつより分散化された革新の通路を開いている。

AIエージェントはMEME文化と結びついており、特に技術的背景のないユーザーに対して暗号AI技術の認知のハードルを低下させ、技術プロジェクトの高いハードルとなるイメージを打破し、この分野の参加がより多様化し、簡単かつ楽しめるものになっている。

資金効率

DeFiの物語の中で、資金効率は常に核心的な推進力の一つである。DeFiは分散型プラットフォームを通じて、スマートコントラクトと自動化メカニズムを利用することで、資金の使用効率を大幅に向上させる。これらのプラットフォームは高いAPYと資本回収を提供することで、大量の機関資金と個人ユーザーを市場に引き込んでいる。仲介者や従来の銀行の処理プロセスが不要なため、資金はより短時間で流動し、より高いリターンを得ることができ、市場の資金効率が大幅に向上している。

AIエージェントは人工知能技術の自動化とスマート化された処理を通じて、ユーザーが暗号市場でより効率的な資金運用を実現するのを助ける。従来の人的介入方式とは異なり、AIエージェントはリアルタイムの市場データに基づいて、取引、自動資産管理、リスク管理などのタスクを自動化して実行し、市場の機会を捉え、感情的な意思決定や人的ミスを避けることにより、資金の運用効率を大幅に向上させる。さらに、AIエージェントプロジェクトは、チェーン上の実行メカニズムを通じて、より多くのユーザーに利益の再分配の機会を提供し、参加者が低いハードルでプロジェクトの成長の恩恵を享受できるようにしている。

技術主導からユーザー参加への4つの相違点

DeFiと暗号AIは暗号市場の革新を促進する点で似たような動機と潜在力を示しているが、複数の重要な側面で顕著な違いが存在する。これらの違いは、技術の複雑性とアプリケーションシーンの広がりだけでなく、市場の駆動力とユーザー参加度の異なる方法にも反映されている。

適用範囲

DeFiの主要な焦点はチェーン上の金融であり、主な革新は分散型取引所（DEX）、自動化マーケットメーカー（AMM）、貸付プロトコルなどの金融ツールの構築に集中している。これらの革新は伝統的金融システムを覆しているが、その適用シーンは比較的集中し、明確である。それに対して、暗号AIの適用範囲はより広範であり、チェーン上の金融、AI生成コンテンツ（AIGC）、NFT、スマートコントラクトの自動化、データ分析など複数の分野にわたる。暗号AIは技術の融合においてより高い複雑性を持っているが、これによりより多くの市場とユーザーのニーズに触れることができる。今後、大規模なAIモデルの技術発展に伴い、より多くの分野横断的な革新と適用が推進されるだろう。

技術の推進力

DeFiの技術革新は主にブロックチェーンとスマートコントラクトを基盤としており、去中心化金融エコシステムの革新を推進している。その核心的な動力は、去中心化取引、無許可の金融革新、スマートコントラクトの自動実行などから来ている。一方で、暗号AIの物語には複雑で多様な技術的駆動力があり、取引戦略やリスク管理といった金融領域から、コンテンツ生成、個別化推奨、データ分析などより広範なアプリケーションにまで及んでいる。

ユーザー群

DeFiの主要なユーザー群はチェーン上のネイティブユーザーであり、このグループは通常、金融操作の経験が豊富である。一方、暗号AIは暗号ネイティブを引き付けるだけでなく、コンテンツクリエイター、開発者、技術研究者など、技術的背景のないユーザーの参加をも促しており、普及度と市場のカバレッジにおいて顕著な利点を持っている。

時価総額ドリブン

DeFiプロジェクトの時価総額は主にロック量、取引所への上場、流動性などの要因によって決まっており、プラットフォームの金融ツールの使用頻度とユーザー参加度に依存しているため、市場の運営は比較的直接的で透明である。これに対し、暗号AIプロジェクトの時価総額の論理はより複雑で高い不確実性を持ち、技術革新の深さと広さだけでなく、プロジェクトのエコシステムへの影響力と実際のアプリケーションシーンの開発ポテンシャルも考慮する必要がある。これは、暗号AIの物語が継続できるかどうかが技術進歩とユーザー需要の結合に依存し、より高いリスクと潜在力を持つことを意味している。