要点まとめ

  • 暗号通貨市場における個人投資家とベンチャーキャピタルの間の投資機会の不均衡は、長年の議論の対象です。

  • Fair Launchプラットフォームは、この不均衡を解決するために公平な投資機会を提供することを目指していますが、依然として構造的な制限に直面しています。

  • オンチェーンおよびオフチェーンデータに基づく投資機会を提供し、AIエージェントによる透明な公平なローンチメカニズムなどの革新的なアプローチが注目を集めています。

1. はじめに

出典：rsuthar94、Dune Analytics

Pump.funやDAOS.Funなどのローンチパッドプラットフォームは、暗号通貨市場で勢いを増しています。これらは高い取引量と活発なユーザー参加度から注目を集めています。従来のICOやIEOとは異なり、これらのプラットフォームは公平な発行メカニズムを採用しており、すべてのユーザーがトークン発行の初期段階から自由に投資に参加でき、事前に資本側に販売する必要がありません。このモデルは、個人投資家が最初から参加し、価値を共有し、トークンの公平な配分から恩恵を受けることを可能にし、広く注目を集めています。この傾向は、個人投資家が長年にわたり質の高い投資機会から排除されてきた現状を浮き彫りにし、より包括的な投資モデルに対する市場の期待を高めています。

本報告では、Fair Launchプラットフォームが個人投資家の投資機会不平等問題を効果的に解決できるかどうか、また暗号通貨市場の持続可能な発展をサポートできるかを分析します。

2. 個人投資家とベンチャーキャピタル：矛盾の起源

個人投資家とベンチャーキャピタル間の投資機会の不平等は、伝統的金融市場の長年の課題であり、この問題は暗号通貨市場でも同様に存在します。ベンチャーキャピタルはプライベートラウンドで低価格で大量のトークンを購入し、その後公開市場で高価格で売却して利益を上げます。このプロセスは個人投資家を不利にし、価格が上昇した後でなければ参加できず、公平な投資機会の欠如に対する不満を深めています。

2024年に発行されるトークンのMC/FDVは、過去3年で最低に低下しています。出典：バイナンスリサーチ

この問題はデータによって裏付けられています。バイナンスリサーチによると、暗号通貨市場の時価総額(MC)/完全希薄化評価(FDV)比率は2022年の41.2%から2024年の12.3%まで持続的に減少しています。これは市場で流通取引されているトークンの比率が減少し、ロックされた供給の割合が増加していることを示しています。限られた供給量はトークンの価格を人為的に押し上げ、ベンチャーキャピタルなどの初期投資者に利益をもたらします。しかし、大量のロックされた供給がロック解除期間中に市場に流入すると、供給過剰は価格の暴落を引き起こし、個人投資家が最初に損失を被ることになります。最終的には、発行時の虚高の価格設定が個人投資家に財務的損失をもたらすことになります。

このような背景の中で、個人投資家は公平な発行プラットフォームに魅了されるのは自然なことです。これらのプラットフォームは最初からすべてのトークンを配布することで、トークンのロック解除に伴うリスクを排除し、すべての参加者に平等な出発点を提供します。このモデルは、トークン配分の均衡とより健全なエコシステムの発展を促進し、個人投資家のプロジェクトへの早期参加の要求を満たします。

3. 公平なローンチプラットフォーム：本当に公平な代替手段か、それとも別の不均衡か？

公平なローンチプラットフォームは、個人投資家に新たな機会を提供し、従来の投資モデルの代替選択としての地位を築こうとしています。しかし、これらのプラットフォームが本当に投資機会の不平等を解決しているかどうかは議論の余地があります。表面的には、すべての参加者が同じスタートラインに立つ公平な環境を作り出しています。しかし、実際には新たな不平等の形態や課題が浮き彫りになっています。

$DRUGS VIP参加者リスト、出典：DAOS.Fun

Pump.funを例に取ると、このプラットフォームはトークン生成イベント(TGE)のスニッピングボットやトレンドボットなど、自動化ツールの課題に直面しています。これらのツールはしばしば取引機会を奪い、個人投資家を後ろに押しやります。また、一部のプロジェクトはホワイトリストなどのメカニズムを通じて公平性を損ない、特定のグループを優先するか、利益団体を形成して内部の関係者に特典を提供します。これらの問題は公平なローンチプラットフォームの本来の意図を蝕んでいます。事実、不平等は解消されていないどころか、別の形態に置き換わっただけであり、個人投資家は依然として公平な参加機会を得ることが困難です。さらに懸念すべきは、このようなモデルが今やより早い頻度で繰り返し現れていることです。公平な発行プラットフォームはしばしば伝統的なベンチャーキャピタルのデューデリジェンスのステップを飛ばしてしまい、逆に個人投資家により大きなリスクをもたらし、投資機会の不平等をさらに悪化させてしまいます。

4. 投資機会不平等の深層的な原因

公平なローンチプラットフォームは、投資機会の不平等を根本的に解決していません。この問題を深く理解するためには、より本質的な視点からこれを考察する必要があります。この不平等は、単に個人投資家とベンチャーキャピタルの間の機会の違いに限らず、機会の公平性に関する問題にもとどまらず、むしろ、エコシステム全体の長期的な持続可能な発展を脅かすものです。

もしあるプロジェクトが単に資金調達を追求するのであれば、すべての人に投資機会を開放するのは確かに論理的です。しかし、トークンに基づくエコシステムは資金調達だけを考慮するべきではなく、投資者やエコシステム参加者と共に成長し、持続的に価値を創造し発展させる必要があります。これは短期的な利益だけでなく、エコシステムの長期的な発展に貢献する意欲のある真の参加者を必要とします。

この背景の中で、ベンチャーキャピタルの役割は特に重要です。ベンチャーキャピタルは資金提供だけでなく、広範な人脈ネットワークや人的・物的資源を提供し、事前の研究やデューデリジェンスを通じてプロジェクトの安定性と信頼性を検証します。これが、一部の公平なローンチプラットフォームが、審査を受けた参加者を早期に受け入れることで奨励する理由でもあります。

投資機会の不平等の問題を解決するためには、単にアクセスの機会を平等にするだけでは不十分です。エコシステムの長期的な成長と持続可能な発展には、実質的な貢献を行う参加者を特定し、奨励する構造化されたプランが必要です。これはWeb3エコシステムが急務で解決すべき根本的な課題です。

5. 新しいバランスを探る：価値駆動型エコシステム

現在の暗号通貨市場は二つの極端に陥っています。一方は絶対平等を追求する公平なローンチモデルであり、もう一方は少数のベテラン投資者を中心とした伝統的なモデルです。この二つのモデルは、Web3業界の内在的価値を十分に反映していません。したがって、私たちは「価値駆動型の参加者選別」戦略に移行する必要があります。つまり、エコシステムに重大な貢献をもたらす参加者を特定し、彼らの価値創造能力に注目する必要があります。最近現れた二つのケースは、この新しいアプローチの可能性を示しています。

5.1. Legion：コミュニティ投資ラウンドプラットフォーム

出典：Legion

Legionはコミュニティ主導の投資プラットフォームとして、エコシステムに実質的な価値を生み出す投資者を選別することに尽力しています。プラットフォームの目標は資金調達にとどまらず、プロジェクト側と投資者との持続可能な協力関係の構築に重点を置いています。

出典：Tiger Research、Legion

プラットフォームの核心であるLegion Scoreシステムは、投資家のオンチェーン活動、ソーシャルインフルエンス、GitHubへの貢献度、プロジェクト側の認知度など多次元データを統合的に評価します。評価システムは、投資家のエコシステムへの実際の貢献能力に基づいており、単に資金力を考慮するだけではありません。投資家は応募書とLegionスコアを提出し、その潜在的な貢献と参加計画を詳細に説明します。これにより、プロジェクト側との信頼の絆が築かれます。このアプローチは、投資機会の公平性を高めるだけでなく、プロジェクト側と投資家の間の深いインタラクションを促進します。Legionは、暗号市場の信頼性を高めると同時に、貢献を重視したコミュニティエコシステムを構築する新しい投資モデルを開拓しています。

5.2. AI-Pool：AIエージェントに基づく公平なローンチプラットフォーム

AI-PoolはAIエージェントに基づく実験的な公平なローンチプラットフォームで、2024年12月24日にXユーザーSkelyによって提案されました。このアイデアは迅速に注目を集め、数時間内に広まりました。多くの投資家がこのプロジェクトに資金を注入し、500万ドル以上を調達しました。注意：Skelyのアカウントは偽アカウントの報告により一時停止されました。具体的な理由は不明ですが、第三者の報告によるものです。また、このプラットフォームは初期の未テストの実験的プロジェクトであり、まだ安定性や信頼性が十分ではありません。しかし、ユーザーのアイデアは依然として希望を持っています。

出典：Skely

AI-PoolはAIエージェントを通じて既存の公平なローンチプラットフォームの痛点を解決しようとしています。従来のプラットフォームでよく見られる中央集権的な運営やインサイダー取引の問題に対して、AI-Poolは信頼できる実行環境(TEE)を用いてプロセスの透明性を実現しています。TEEはAIウォレットの秘密鍵を保護し、AIエージェントの自律的な運営を確保します。この設計により、中央集権的な制御やインサイダー取引による不公平性が効果的に低減されます。

AI-Poolはロボットの干渉や流動性不足などの課題に直面していますが、トークンの発行と初期配分の公平性を確保する上で独自の利点を発揮し、中央集権的なプラットフォームの配分の不公正問題に対する新しいアプローチを提供しています。技術がさらに進化するにつれて、AI-Poolは暗号通貨市場の信頼性と透明性を高めるモデルとなることが期待されています。

6. 結論

暗号市場における投資機会の不平等の問題は、個人投資家とベンチャーキャピタルの対立として単純化されがちですが、実際にはこれは表面的な問題に過ぎません。特定のグループを偏愛するKOLラウンドや、完全に公平を実現できない公平なローンチプラットフォームは、市場に存在する深層的な不平等を示しています。LegionとAI-Poolの革新的な実践は、これらの問題を解決する新しいアプローチを提供します：Legionは全方位のデータ評価システムを通じて価値ある参加者を選別し、AI-PoolはAIエージェントを活用してプロセスの透明性を向上させています。これらのプロジェクトは、単なる資本投資を超えて、エコシステムの信頼性と持続可能性を高める新しい方向性を示しています。

Web3業界の核心的価値は、分散化を通じてすべての参加者に平等な機会と公平な環境を創出することにあります。これを実現するためには、偏見を排除する均衡の取れたエコシステムを構築し、投資者とプロジェクト側の良好な相互作用を促進する協力メカニズムを確立する必要があります。これらの努力は、真の分散型システムを実現するための基盤を築くことになります。