リターン期待とターゲットポートフォリオのボラティリティに関する3つの重要な質問に答えることで、マルチアセット投資家はポートフォリオに対するビットコインの適合性を評価し、独自の目標に基づいて最適な配分を決定できます。
一般的な考えとは反対に、ビットコインの価格は主に需要によって動かされており、その（マイニング）供給によってではありません。ビットコインの5回のブルマーケットは、投資家がアクセスする方法の革新によって推進されてきました。初期の現物取引所の創設から先物、担保なしの借入、現物ビットコインETF、そして現在のこれらのETFに対するオプションの導入に至るまで。この進化は、ビットコインが伝統的な金融市場にますます統合されていることを強調しており、CFTCやSECなどの米国の機関からの規制承認によって加速された傾向です。これらの機関は、ビットコインベースの金融商品を徐々に正当化してきました。
2017年にビットコインの1メガバイト（MB）ブロックサイズを維持するという決定は、ネットワークのスケーリングに関するビットコインコミュニティ内の長年の議論の解決を示しました。混雑を管理し、分散化を維持するために最初に実装されたブロックサイズ制限は、決定的な特徴となりました。取引スループットの向上よりも分散化を優先することによって、この決定はビットコインの「デジタルゴールド」としての役割を確立しました。
このフレームワークは、伝統的な金融投資家がビットコインの役割をデジタルゴールド、リスク軽減ツール、またはインフレーションヘッジとして理解するのを助け、その評価の可能性に関する洞察を提供します。ビットコインが宝飾品（8兆ドル）を破壊する可能性は低いですが、プライベート投資（4兆ドル）、中央銀行の準備金（3.1兆ドル）、産業用途（2.7兆ドル）を含む10兆ドルのアドレス可能市場の一部を捉える可能性があります。ビットコインの現在の市場キャップが2兆ドルであることを考えると、これはデジタルゴールドとしての地位を固めるにつれて5倍の成長を示唆しています。
展示1：ビットコイン（対数チャート）パワー法則曲線
根本的な違いは、ビットコインが強力なネットワーク効果を持つ技術であるのに対し、金には本質的にそれが欠けているということです。ネットワーク技術はしばしば「S字曲線」採用モデルに従い、重要な8%の閾値を超えると大規模な採用が加速します。
市場キャピタリゼーションが2兆ドルのビットコインは、ほぼ400兆ドルのグローバル金融資産ポートフォリオのわずか0.58%を占めています。このシェアは、資産運用者、年金基金、政府系ファンドがビットコインを投資戦略に徐々に統合するにつれて増加する見込みです。
前向きなマルコビッツ最適化ポートフォリオにビットコインを戦略的に統合するために、投資家は3つの重要な質問に回答する必要があります：
ビットコインは株式に対してどのようにパフォーマンスを発揮すると予想されていますか？
株式は債券に対してどのようにパフォーマンスを発揮しますか？
ターゲットポートフォリオの全体的なボラティリティはどのくらいですか？
これらの洞察は、マルチアセットポートフォリオ内でのより情報に基づいた配分決定を促します。
展示2：期待されるリターン/リスクパラメータに基づく最適なマルチアセット配分
たとえば、2025年にビットコインが米国株式を+30%上回ると予測され、米国株式が米国債券を+15%上回り、ポートフォリオが12%のボラティリティレベルを目指す場合、次の調整が行われます：株式は19.1%から24.9%に増加し、不動産は16.8%から0%に減少し、固定収入は44.6%から57.7%に上昇し、代替投資（プライベートエクイティ、ヘッジファンド、金、ビットコインを含む）は19.5%から17.4%に減少します。特に、ビットコインの配分は大幅に跳ね上がります — 現在の市場シェア（400兆ドルのグローバル金融資産プールに基づく）0.58%から5.77%に。
この調整により、ポートフォリオの期待リターンが11.3%から14.1%に引き上げられ、ボラティリティターゲットのブラック-リッターマン最適化フレームワークを活用します。これは、投資家のリスク許容度と市場の見通しに基づいて資産配分を最適化するための分析ツールです。これらの重要な質問に答え、このアプローチを適用することで、投資家は理想的なビットコイン配分を決定できます。
