4年間で、MicroStrategyの市場価値は約80倍に跳ね上がった。無名から「風口で最も目立つ存在」へ、MicroStrategyはビットコインとレバレッジを駆使して、アメリカ株式市場の新たな「ストーリーの王」となり、その勢いはNVIDIAをも凌ぐ。

しかし歴史を振り返ると、この会社は最初は暗号通貨とは何の関係もなく、CEOのマイケル・セイラーは非常に独創的な人物で、30歳のときに最も好きなことは毎週1人のデート相手をオフィスに連れて行き、彼女に本を渡して仕事中に一日中読ませることだった。

仕事から帰宅した後、マイケル・セイラーは真夜中に2インチ厚の西洋文明史の大部を読む。彼の友人や同僚は、彼が週末に「次のオラクル」を構築することに時間を費やすことを望んでおり、愛を追求したりクラブでゴルフをしたりすることはないと言っている。

歴史には未来への道があり、マイケル・セイラーは長い人類の歴史の中で通貨に対する新たな認識を見いだした。2020年の新型コロナウイルスのパンデミック後、彼はビットコインに全てを賭け始めた——企業のキャッシュフローを利用して買い続け、同時にレバレッジを最大限に活用した。今年、MicroStrategyはビットコインを最も多く保有する会社となり、その数はアメリカ政府をも上回る。

その後のことは皆知っている通り、トランプが就任し、ビットコインの価格が持続的に上昇する中、外国メディアはマイケル・セイラーが将来的にイーロン・マスクを超えて、世界初の1兆ドル富豪になる可能性が高いと予測している。

MicroStrategyは一体どんな会社なのか？なぜその株価はこんなにも急上昇しているのか？それは21世紀最大の「ポンジスキーム」になるのか？

MicroStrategyの台頭

MicroStrategyは1989年に設立され、マイケル・セイラーと彼のMITの同級生サンジョイ・バタチャリヤ（Sanju Bansal）によって共同設立された。DuPontから25万ドルの資金調達を受けた後、MicroStrategyはデータマイニングと予測分析の分野で深く掘り下げていった。

同社は主に企業が市場動向や顧客行動をより良く理解するのを助け、その意思決定支援ソフトウェアは自動化された顧問のようなもので、コンピュータの「倉庫」にある膨大なデータを分析することで企業の実力を評価する。

典型的な例は、家庭用品の巨人SCジョンソン・ワックスがMicroStrategyのソフトウェアを利用して、零細小売業者に対して製品（Raid、Pledge、Dranoなど）の販売速度が競合他社よりも早いことを示したことである。当時のセイラーは、MicroStrategyの目標は「すべての企業が水晶球を持つことにある」と述べていた。

1996年までに、MicroStrategyと提携していた150社の中には、Crestar Financial Corp、Giant Food Inc、AT&T Corp、ジョンソン・エンド・ジョンソン、メルクなどが含まれていた。1990年から1996年まで、MicroStrategyは毎年100%の成長を維持し、1996年には2500万ドルの収益を達成した。

「マイケルはビジネスの天才で、何をすべきか、どのように効率的に目標を達成するかを本能的に理解している」と、彼と共に働いたテリー・プリーブ（Terry Priebe）はワシントンポストのインタビューで語った。

しかし、インターネットバブルは最終的にMicroStrategyに重い一撃を与え、同社は2000年3月に1998年から1999年の財務報告を再発表する必要があると発表した。これは収益認識の方法が会計基準に適合していなかったためだ。発表後、インターネットバブルが崩壊し、投資家の信頼が崩れ、株価は1日で62%暴落し、その後数ヶ月で90%以上減少した。

MicroStrategyは主な業務（ビットコインの価値増加を除く）からの収入はまったく成長しておらず、ほぼ「夢」によって評価されている企業として定義することができる。

重要な問題は、主な業務があまり利益を上げていないのに、ビットコインを買うための資金はどこから来るのかということだ。その答えは、全て借金のレバレッジによるものである。

一方、MicroStrategyは今年、300億ドル以上の転換社債を発行した。他方、MicroStrategyは今後3年間で合計420億ドルの資金を調達する計画で、そのうちの半分は株式資金調達から、もう半分は固定収益証券の発行から来る。この資金は全てビットコインの購入に使用される。

大量の資金を調達してビットコインを購入したため、ビットコインの価格に対するコントロールがますます強化され、みんながビットコインを売らなければ、価格は持続的に上昇し、最終的にMicroStrategyの株価も継続的に上昇するだろう。

トランプの息子はビットコインが100万ドルに達すると予測している。トランプにとって、ビットコインの価格は彼の政権の成果と結びついているようだ。この観点から見ると、短期的にはビットコインの価格が「雪崩」を起こすのは難しいかもしれない。

過去1年間のビットコインの歴史を振り返ると、ETFが承認され取引が開始され、第4回の半減期、トランプの勝利など、複数の好材料があった。現在のビットコインは「詐欺」のレッテルを外され、アメリカの大統領の確固たる支持の下、各大銀行やテクノロジー巨人が羨望する「美味しいターゲット」となっている。