著者：Brian McGleenon、The Block；翻訳：白水、金色财经
EU の暗号資産市場（MiCA）規制は月曜日に全面的に発効し、この地域の暗号通貨規制の重大な転換を示しています。 しかし、世界最大のステーブルコインである Tether は、まだ MiCA の準拠認証を受けていません。 ヨーロッパの規制当局は、ステーブルコインが新しい規制基準を満たしているかどうかについて沈黙を保っており、USDT の EU 単一市場における未来に不確実性をもたらしています。
CoinGecko のデータによれば、USDT の世界的な時価総額は過去10日間で減少しており、12月19日の1410億ドル以上から、記事執筆時の1380億ドル以上に減少しています。
MiCA の Tether に対する潜在的な影響
MiCA は、EU 内のステーブルコイン発行者に対して、準備金や流動性要件を含む厳格な規制要件を制定しました。 WeFi の成長責任者 Agne Linge は、Tether のような大規模なステーブルコイン発行者がこれらの要件を満たすことは経済的に挑戦的である可能性があると指摘しました。
Linge は次のように指摘しています。「新しい EU 法律では、小規模なステーブルコイン発行者は、30% の準備金を EU 内の低リスク商業銀行に預ける必要がありますが、Tether のような大規模な参加者は、60% 以上の準備金を銀行に預ける必要があります。」 「Tether の巨額の資本と世界的な採用率を考えると、より広範な暗号エコシステムを損なうことなく、この要求を満たすことは経済的に実行不可能です。」
しかし、Linge は、Tether の巨額な時価総額と世界的な普及率により、EU からの潜在的な撤退に直面して直接的な財務的影響を受ける可能性は低いと考えています。
Linge は次のように述べています。「Tether の運営は、潜在的な地域干渉の影響を大きく受けていません。」 「同社の利益率は非常に高く、年末までには100億ドルの利益を達成する見込みです。」
Linge は、Tether が巨額の現金準備を持っているため、製品と投資の多様化を続け、ステーブルコインの発行に伴うリスクを軽減していると付け加えました。
Linge は、Tether がその巨額の現金準備を利用して製品と投資の多様化を図り、ステーブルコイン製品に関連するリスクを軽減していることを強調しました。 WeFi の成長責任者はさらに、ほとんどの EU 諸国が準拠または撤退のために6か月から18か月の移行期間を提供しているため、突発的な取り消しの影響を緩和するのに役立つ可能性があると指摘しました。
依然として規制の不確実性が存在するため、一部のヨーロッパの取引所は予防措置を講じています。 Coinbase Europe は今月初めに、潜在的な規制リスクを理由に USDT と他の5つのステーブルコインを上場しました。この措置は MiCA の要件を遵守するためであり、新しい規制フレームワークを遵守する上で取引所が直面している圧力の高まりを浮き彫りにしています。
対照的に、Binance や Crypto.com などの主要な取引所は、引き続きヨーロッパで USDT をサポートしており、規制当局のさらなる明確化を待っています。 両社は、ステーブルコイン製品に重大な変更を加える前に、MiCA の実施状況を注意深く監視する意向を示しています。
MiCA の EU の暗号通貨の風景に対する長期的な影響
MiCA の全面的な実施は、EU の暗号通貨の風景を変え、さまざまな規模の企業に深遠な影響を与えるでしょう。 Paybis の最高収益責任者 Uldis Teraudkalns は、MiCA が EU 内の暗号通貨市場に与える影響を強調し、巨額の遵守コストと投資要件により、規模の小さい企業や大企業が EU から追い出される可能性があると指摘しました。
Teraudkalns は次のように述べています。「新しい規制は確実に EU 外の小規模な企業や、一部の大規模な企業の成長を促進するでしょう。なぜなら、規制を遵守するだけでなく、これらの要件を満たすために大幅な投資を必要とするからです。」 「主な受益者は、EU に近い法域、たとえばイギリスやスイスになる可能性があります。具体的には、そこにおける規制制度の発展に依存します。」
Teraudkalns は、投資家保護の強化や詐欺、マネーロンダリング、市場操作のリスク軽減など、MiCA の利点を強調しました。 しかし、彼は、暗号ビジネスの設立と運営のコストが増加することで、市場の統合と競争の減少を招く可能性があるという欠点も指摘しました。
これらの課題があるにもかかわらず、Teraudkalns は EU 共同市場への参入が依然として大きな利点であると強調しました。 したがって、EU 内部がより進歩的でコスト効率の高い法域への移行が予想されており、すでに進行中であると彼は指摘しました。
税制の変更は規制のプレッシャーを増加させる可能性があります
EU の MiCA 規制に加えて、各加盟国は暗号通貨を管理するための補完措置を実施しています。 たとえば、イタリアは暗号資産のキャピタルゲイン税を26％から42％に引き上げる計画を発表しており、他の投資収入の税率とより一致させています。この変更は、暗号通貨が標準的な税法の対象となる主流の金融ツールとして認識されるというより広範な変化を浮き彫りにしています。
税率の引き上げは、イタリアのより広範な財政戦略の一部であり、政府のコミットメントを資金提供し、国家の赤字を減少させることを目的としており、これはイタリアが暗号通貨などの新興資産の税収を公共収入の主要な源泉として位置付ける方向に向かっていることを示しています。
Paybis の共同創設者 Konstantin Vasilenko は、変化し続ける税制についてコメントしました。 「暗号通貨はもはやテクノロジー愛好者の遊び場ではありません。」