原文タイトル：(祝日中の流動性の萎縮、市場は底を探るべきか？｜WTR 12.30) 原文出所：WTR研究院
今週のレビュー
今週は12月23日から12月30日まで、氷砂糖オレンジの最高価格は約$99963、最低は$92520に近く、変動幅は約8%に達しました。チップ分布図を観察すると、約95000付近で大量のチップが取引されており、一定のサポートまたは圧力があるでしょう。
• 分析：1. 60000-68000 約176万枚；2. 90000-100000 約197万枚；• 短期的に87000〜91000を下回る確率は80%；• その中で短期的に100000〜105000を上回らない確率は70%。
重要なニュース方面
経済ニュース方面
1. ヴァンダリサーチのデータによると、NVIDIAは今年298億ドルを吸収し、テスラを抜いて今年の散発的な純流入量で最大となりました。
2. 経済学者グレゴリー・ダコは、来年の春に米連邦準備制度が金利予想を再検討する際、よりハト派の見解を示す可能性があると述べています。
3. アメリカの12月21日当週の新規失業保険申請者数は21.9万人、継続申請者数は191万人に増加し、再申請者数は徐々に上昇しており、雇用市場は冷却しているが、まだ連邦準備制度が懸念するレベルには達していない。
4. OpenAIのCEOアルトマンは、この非営利機関が管理する人工知能開発会社を営利企業に変えることを望んでおり、彼が直面している最大の障害はマイクロソフトであり、このプロセスにおける影響力が非常に大きいです。なぜなら、マイクロソフトはOpenAIに130億ドル以上を投資することを約束しているからです。
5. OpenAIが今後2年間で転換を達成できなければ、最近の資金調達者は自分たちの資金を回収でき、9%の利息が加算され、合計約72億ドルになります。
暗号エコシステムのニュース方面
1. ストライブアセットマネジメント社は米国規制当局に、MicroStrategyおよびその他の企業が発行する転換社債への投資を行うETFの上場承認を申請しました。このETFは「BTC債券」に対するポジションを提供することを目的としており、これらの債券は「MicroStrategyまたはその他の会社が発行する転換社債」と説明されています。
2. Santimentの表示によると、CEXダッシュボードデータは、クリスマスマーケットが一般的に下落した後、クジラがステーブルコインをプラットフォームに移転していることを示しています。これはクジラがこれらのステーブルコインを即座に使用することを保証するものではありませんが、2024年の終わりに向けたシグナルと見なすことができます。
3. Santimentは、歴史的に見て、大衆が期待しなくなったときに11万ドルのBTCを見ることが多いと示しています。
4. モアヘッドは、BTCの価格動向は一貫して4年ごとの半減期サイクルに従っており、半減期は供給を減少させ、BTCは通常顕著な上昇を見せると示しています。歴史的なトレンドに基づけば、BTCは2025年8月にこのサイクルのピークに達する見込みで、依然として前景は期待できます。
5. シティグループのアナリストは、2025年には暗号通貨が成長を迎え、推進要因にはトランプの政策、ETFの流入増加、ステーブルコインの革新が含まれており、トランプが指名したSECメンバーと暗号支持の立場がデジタル資産に対してより友好的な市場を形成しています。ETFはより多くの米国機関投資家にドアを開いています。
6. 2024年12月31日から、イスラエルの銀行および投資会社は顧客にこれらの新しいビットコインファンドを提供し始めます。
長期洞察：我々の長期的な状況を観察するために；牛市/熊市/構造的変化/中立状態中期探査：現在の段階を分析し、その段階がどれくらい続くか、どのような状況に直面するか短期観測：短期市場の状況を分析し、特定の前提のもとで特定のイベントが発生する可能性を探るために
長期洞察
• チェーン上で作成および破棄されたチップ• チェーン上の大額転送の純ヘッジ• 現物の総売り圧力• 損失の恐慌感情
（下図 チェーン上で作成及び破棄されたチップ）
この期間内で内部のエコシステムは比較的乏しく、新規のチップはあまりなく、新規資金はここでは相対的に乏しい可能性があります。
（下図 チェーン上の大額転送の純ヘッジ）
大額転送取引は徐々に流入から流出に転じています。
市場は調整と摩擦の後、大口投資家がようやくいくつかの購入意欲を示しています。
（下図 現物の総売り圧）
現物の総売り圧は現在、チェーン上の売却圧力が半減したことを示しています。
以前の低点からは大きく離れていますが、全体的には圧力が減少し始めており、その後持続的な圧力は発生していません。
（下図 損失の恐慌感情）
損失の恐慌感情は今回の高値で2回現れ、今後1〜2回さらに現れる可能性があり、その後市場が初歩的に安定するか、または安定すると予想されます。
おそらく、時間をかけて消耗する必要があるか、感情的な圧力がかかるでしょう。
中期探査
• 長期、短期参加者の保有変化• ETH取引所流通占比• 増量モデル• クジラ総合スコアモデル• 流動性供給量
（下図 長期、短期参加者の保有変化）
この総合データから、長期参加者はゆっくりと保有量を減少させています。短期参加者の保有量にはゆっくりとした増加の兆候がありますが、現在は鈍化しています。現在得られる結論は、短期参加者には依然として受け入れる余力があるが、彼らがポジションを増やす過程で、鈍化および減少のリズムを考慮する必要があります。
（下図 ETH 取引所流通占比）
ETH取引所流通占比は依然として上昇していますが、上昇のスピードには減速の兆しがあります。市場内でリスク回避へとゆっくりとシフトしている可能性があり、リスクポジションを縮小する傾向も見られます。
（下図 増量モデル）
現在の状況から、市場は以前の流通の状態に戻っています。時間の経過とともに、増量が続かない限り、在庫が現在の環境の基調となるでしょう。
（下図 クジラ総合スコアモデル）
最近のクジラの評価はゆっくりと下降しており、現在も「中程度」以上の評価を維持しています。以前の「非常に高い」評価と比較して下降しています。
（下図 流動性供給量）
流動性はゆっくりと減少しており、市場内は現在流動性収縮の状態に直面しています。これにより、市場内の上下の変動幅が限られ、より揺れ動く構造に偏る可能性があります。
短期観測
• デリバティブリスク係数• オプション意向取引比• デリバティブ取引量• オプション暗示的ボラティリティ• 利益損失移転量• 新規アドレスおよび活発アドレス• 氷砂糖オレンジ取引所純ヘッジ• E太取引所純ヘッジ• 高重み売り圧• 世界の購入力状態• ステーブルコイン取引所純ヘッジ• チェーン外取引所データ
デリバティブ評価：リスク係数は中立区域にあり、デリバティブリスクは適度です。
（下図 デリバティブリスク係数）
リスク係数は依然として中立域にあり、先週短期間で緑色区域に近づいていました。中立区域にいることは、市場がどの方向に進んでもかなりのスペースを残していることを示しています。
（下図 オプション意向取引比）
プットオプションの比率は中高位にあり、取引量は中央値にあります。
（下図 デリバティブ取引量）
デリバティブ市場は次の波動を待っています。
（下図 オプションの暗示的ボラティリティ）
オプションの暗示的ボラティリティには大きな変化はありません。
感情状態評価：中立
（下図 利益損失移転量）
先週は恐慌的な売却は見られず、今週も恐慌的な売却行動（オレンジ線）に注目しています。
（下図 新規アドレスおよび活発アドレス）
新規および活発なアドレスは中央値にあります。
現物および売り圧構造評価：BTCは大量流出の蓄積状態にあり、ETHは全体的に少量の流出が蓄積されています。
（下図 氷砂糖オレンジ取引所純ヘッジ）
BTC取引所の純ヘッジは継続的に大量流出が蓄積されています。
（下図 E太取引所純ヘッジ）
ETHは全体的に少量流出しています。
（下図 高重み売り圧）
BTCには少量の高重み売り圧があります。
購入力評価：世界の購入力は流出状態にあり、ステーブルコインの購入力は先週と変わりません。
（下図 世界の購入力状態）
世界の購入力は流出状態にあります。
（下図 USDT 取引所純ヘッジ）
ステーブルコインの購入力は先週と変わりません
チェーン外取引データ評価：90000付近に購入意欲がある；100000付近に売却意欲がある。
（下図 Coinbase チェーン外データ）
85000〜90000付近の価格帯に購入意欲がある；
100000付近の価格帯に売却意欲があります。
（下図 Binance チェーン外データ）
85000〜95000付近の価格帯に購入意欲がある；100000付近の価格帯に売却意欲がある。
（下図 Bitfinex チェーン外データ）
85000〜90000付近の価格帯に購入意欲がある；
100000付近の価格帯に売却意欲があります。
今週のまとめ：
ニュース面のまとめ：
祝日中に流動性が低下し、市場の変化は小さく、比較的静かでした。2020年、2021年、2023年、2024年の第一四半期には強い回復が見られましたが、現在は2025年の第一四半期が迫っています。未来に対して比較的楽観的です。
チェーン上の長期洞察：
1. 新規資金は比較的乏しく、あるいは相対的に少ない；2. クジラと大口投資家は売却から初歩的な購入意欲に移行している；3. 現物の売却圧力は上昇し続けておらず、以前と比較してかなり減少している；4. 市場はおそらく時間の消耗や感情的な数回の恐慌圧力を必要としています。
• 市場の調整：調整と修正。
チェーン上の中期探査：
1. 長期参加者はゆっくりとポジションを減少させ、短期参加者は増持速度が鈍化しています；2. ETH取引所流通占比はゆっくりとリスク回避のトレンドを示しています；（小規模コインの物語が難しくなる可能性があります）3. 増量速度が継続的に鈍化すれば、市場は在庫のリズムに戻る可能性があります；4. クジラの評価は低下していますが、依然として「中程度」以上の評価があります；5. 流動性が収縮しており、市場内の上下の幅が限られ、より揺れ動く傾向が強いでしょう。
• 市場の調整：流通量、鈍化現在の状況を見ると、市場内の流動性は収縮しており、在庫へと戻る可能性があり、鈍化のリズムを示しています。
チェーン上の短期観測：
1. リスク係数は中立区域にあり、リスクは適度です。2. 新規活発アドレスは中央値にあります。3. 市場の感情状態評価：中立。4. 取引所純ヘッジ全体でBTCは大量流出の状態にあり、ETHは全体的に少量流出しています。5. 世界の購入力は流出状態にあり、ステーブルコインの購入力は先週と変わりません。6. チェーン外取引データは90000付近に購入意欲があり、100000付近に売却意欲があります。7. 短期的に87000〜91000を下回る確率は80%；その中で短期的に100000〜105000を上回らない確率は70%。
• 市場の調整：チップ図を観察すると、市場には「ダイヤモンド手」がかなり多い。
短期市場状態と予測は先週と一致しています。恐慌売りがなければ、現在の価格帯は揺れ動き、恐慌的な売却があれば短期保有者のコストライン86K付近に注目してください。ポジションが低い場合、この期間は比較的良いエントリーの機会です。
リスクの注意：以上はすべて市場の議論と探究であり、投資に対する指向性意見はありません。市場のブラックスワンリスクに対して慎重に考慮し予防してください。
この記事は寄稿によるもので、BlockBeatsの見解を代表するものではありません。
