原文の著者：Stoic
原文翻訳：深潮 TechFlow
世界のトップ機関の核心的見解を要約し、数百ページに及ぶ報告書の読書時間を節約します。
データソース：J.P.モルガン、ブラックロック、ドイツウェルス、世界銀行、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー。
1.J.P.モルガンの核心的見解
· 世界経済の成長：2025年には世界経済が成長を維持する見込みですが、中国経済は顕著な減速が見込まれます。
· 株式市場の予測：S&P 500指数は6500ポイントに達する見込みですが、世界の株式市場は分化したパフォーマンスを示す可能性があります。
世界市場展望
今後数か月、マーケットの動向はマクロ経済のトレンドと金融政策の相互作用に影響されることになり、アメリカの新しい政権の政策変更も不確実性をもたらすでしょう。
技術革新、特に「AI熱潮の継続」が市場を推進する重要な要因となります。
金利見通し
ベースライン予測では、世界経済成長は弾力性を持つが、インフレの持続性が2025年の金融政策さらなる緩和の余地を制限するだろうと考えられています。
しかし、新しいトランプ政権はリスクをもたらす可能性があります。例えば、過度に急進的な貿易や移民政策は供給側に衝撃を与え、世界市場の信頼を損なう可能性があります。
ベースシナリオ予測
· 世界経済の成長は堅調です。
· アメリカ株と金のパフォーマンスは良好ですが、石油と基本金属の見通しは楽観的ではありません。
2.ブラックロックの核心的見解
· 特殊な市場環境：現在の市場は特異な段階にあり、長期資産は短期の出来事の変動に異常に強く反応しています。
· 投資戦略：リスク資産に引き続き期待し、アメリカ株のポジションをさらに強化します。「AIテーマは急速に拡大しています」。
· インフレと金利：インフレと金利はパンデミック前の水準を上回る状態を維持する見込みです。
2025年市場展望
· インフレ圧力：地政学的な分裂の激化、及び「AIインフラの構築と低炭素転換」による支出の加速が予想され、インフレ圧力は持続する見込みです。
· FRBの政策：FRBは大幅な利下げを行う可能性が低く、金利は4%未満にはならないと予想されています。
· 長期債の利回り：予算赤字、インフレの粘性、市場のボラティリティの増加を考慮し、投資家はより高いリスクプレミアムを要求する可能性があり、長期国債の利回りが上昇する原因となります。
重要な投資テーマ
· AI主導の投資熱潮：AI競争は市場投資を引き続き推進します。
· アメリカ株は引き続き優れたパフォーマンスを発揮すると予想されますが、投資家は市場の変化に柔軟に対応する必要があります。
· リスク信号に注目：長期債の利回りの急上昇や貿易保護主義の高まりなどは、投資戦略を調整するための重要な信号となる可能性があります。
3.ドイツウェルスの核心的見解
「経済環境が困難」である背景の中で、インフレは「より高い財政支出と潜在的な関税引き上げ」により依然として高い水準を維持する可能性があります。
「これは、中央銀行が利下げを通じて経済を刺激する余地を制限し、成長とインフレ制御の間で均衡を求めることを強いるでしょう。この不確実性は市場の期待を変える可能性があり、2024年よりも多くのボラティリティを引き起こすでしょう。同時に、貿易政策の変化による地政学的な紛争が市場の不安定性をさらに悪化させる可能性があります。」
資産配分のテーマ
· アメリカ経済はソフトランディングを実現する可能性があり、経済成長は堅調で、投資も強力です。
· 成長型株に重点を置くが、高ボラティリティリスクには警戒が必要。
· 企業の利益成長と大規模な株式買戻しがアメリカ株式市場に好影響を与えるでしょう。
投資提案：
-経済成長の長期的なポジティブトレンドに注目。
-多様な投資ポートフォリオを採用し、積極的なリスク管理を実施することをお勧めします。
重要なポイントの概要
· 地政学的緊張と高金利が存在するにもかかわらず、2025-26年の世界経済成長は2024年の2.6%からわずかに上昇して2.7%に達する見込みです。
· 短期的な成長見通しは改善されたものの、世界の大部分の経済体の成長は2010年代の平均を下回っています。
· 世界のインフレは緩やかに低下する見込みで、2025年の平均は3.5%です。中央銀行は金融政策の緩和において慎重である可能性があります。
· 地政学的な紛争や気候災害などのリスクは依然として存在し、特に脆弱な経済体に対する影響が大きいです。
· 政策提言には、グリーンおよびデジタル転換の支援、債務軽減の推進、食料安全保障の改善が含まれます。
4. 世界銀行グループ2025年展望の要点
· 地政学的緊張と高金利の課題に直面しながらも、2024年の世界経済成長率は2.6%を維持する見込みです。2025-2026年にかけて、貿易と投資の回復に伴い、成長率はわずかに上昇して2.7%に達する可能性があります。
· 短期的には成長見通しが改善されたものの、全体的なパフォーマンスは依然として疲弊しています。2024-2025年の間に、世界の約60%の経済体の成長率は2010年代の平均を下回る見込みで、これらの経済体は世界経済の生産と人口の80%以上を占めています。
· 世界的なインフレは、予想よりも緩和する速度が遅く、今年の平均インフレ率は3.5%に達する見込みです。インフレ圧力が依然として存在するため、各国の中央銀行は金融政策を緩和する際により慎重になる可能性があります。
· 近年の多重衝撃により、多くの新興市場と発展途上国が先進国を追いかける過程で停滞しています。データによると、2020-2024年の間に、約半数の新興市場・発展途上国（EMDE）が先進国よりもパフォーマンスが劣っています。紛争の影響を強く受けている脆弱な経済体にとって、将来の見通しはさらに厳しいものとなっています。
· リスクはバランスがとれているものの、全体的には依然として下方リスクが主となります。主要なリスクには以下が含まれます：
-地政学的緊張が続く。
-世界の貿易分裂が悪化する可能性がある。
-高金利は長期的に維持され、持続的なインフレ圧力が重なる可能性がある。
-気候変動に関連する自然災害の頻発。
· 上記の課題に対処するために、世界的な政策は以下のいくつかの点に注目する必要があります：
-国際貿易システムの安定性を維持する。
-グリーンおよびデジタル転換を推進し、経済の持続可能な発展を支援する。
-債務軽減支援を提供し、高負債国の圧力を緩和する。
-特に脆弱な経済体における食料安全保障の問題を改善する。
· 新興市場および発展途上国にとって、高い債務およびその返済コストは厳しい課題です。これらの国は、巨額の投資需要を満たしつつ財政の持続可能性を維持するための均衡を見つける必要があります。
· 経済と社会の長期的な発展目標を実現するために、各国は以下の政策措置を講じる必要があります：
-生産性の向上を図り、経済効率を高める。
-公共投資の効率を改善し、資金の適切な使用を確保する。
-人的資本の構築を強化する、例えば教育やスキルのトレーニング。
-労働市場における性別のギャップを縮小し、女性の労働参加率を向上させる。
5.ゴールドマン・サックスの核心的見解
「2025年：超過収益の探求の鍵となる年」
· 金利の低下と経済成長が同時に発生する場合、この環境は株式市場に好影響を及ぼす可能性があります。
· 現在の株式の評価は高位に近づいており、今後の利益成長が市場を推進する主要な原動力となるでしょう。
· 2023年10月以来、世界の株式市場は40%上昇し、市場はネガティブなニュースの影響を受けやすくなっています。
· S&P 500指数の上昇幅は1928年以来最も強力なものの一つです。ナスダック指数は50%以上上昇し、NVIDIAの上昇幅は264%に達しました。このトレンドは主に「インフレのピーク」と「FRBの政策転換」の期待によって推進されています。
· 株価収益率の上昇により、特にヨーロッパと中国市場のパフォーマンスは歴史的な高値に達し、長期平均レベルに近づき、もはや過小評価の状態ではありません。
· 株式の評価が高いにもかかわらず、さらなる上昇の可能性が完全に抑制されているわけではありません。しかし、高評価は将来のリターンに一定の圧力をかける可能性があります。
· アメリカの大手テクノロジー企業は、強力な利益成長のおかげで優れたパフォーマンスを発揮しており、その評価レベルは市場の過度な投機ではなく、質の高いファンダメンタルズを反映しています。
リスク分析
報告書で言及された二つの主要リスクは：
1.最近の市場の楽観的な感情は、部分的にリターンを先取りしており、市場が調整の衝撃を受けやすくなっています。
2.関税リスクに関しては多くの未知数が残っており、これが不確実性をもたらす可能性があります。
ゴールドマン・サックスは「多様な投資と超過収益（アルファ）の獲得」を通じてこれらのリスクに対処する戦略を強調しています。
具体的な戦略には：
· 投資範囲を広げ、より多くの資産クラスに参加する；
· 潜在的なバリュー投資機会を探す；
· 地理的な投資の多様化を実現し、リスクを分散させる。
6.モルガン・スタンレーの市場見解
核心テーマ
1.市場の評価が高すぎる モルガン・スタンレーは現在の市場評価が一般的に高すぎると考えており、大多数の投資家は資産価格が安いとは考えていません。したがって、資産配分と投資選択を最適化し、全体の市場収益（ベータ）に依存するのではなく、超過収益（アルファ）を優先的に取得することをお勧めします。
2.強気市場は楽観的な段階に入る 市場は強気相場の「楽観的段階」に入っており、これは通常、強気相場の後期段階であり、その後に「熱狂的な段階」が続くことになります。モルガン・スタンレーは「2025年の市場パフォーマンスは依然として期待される」と述べています。
3.生成的AIがプライベートマーケットに与える影響 生成的AI（Generative AI）は、プライベートマーケットに対する潜在的な影響が2025年の重要なテーマの一つと見なされています。この技術の急速な発展は、プライベートエクイティ投資に新たな機会と課題をもたらす可能性があります。
まとめと提言
各機関の見解からは、市場評価が高いこと、AI技術の影響、多様な投資の重要性など共通のトレンドとテーマが見受けられます。これらの内容は、投資家が戦略を策定する際の参考となるでしょう。
これらの見解は絶対的な真実ではなく、投資家に比較と分析のための異なる視点を提供することに注意が必要です。
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