Skyland Ventures パートナー：一文で知る2025年に注目すべき新興暗号分野

著者：Yonkuro

喜んでお知らせしますが、私は2024年11月にSkyland VenturesのWeb3/Cryptoファンドのパートナーとなり、リスクキャピタルの観点から2024年のWeb3および暗号の状況をまとめた記事を発表しました。

今年、Skylandは15のプロジェクトに投資し、ポートフォリオの9プロジェクトが成功裏に上場し、2つのプロジェクトがユニコーンになりました。この業界の発展のスピードは驚くべきもので、2024年も例外ではありません。本稿では、VCの観点からWeb3/暗号分野の変革と主要なプレーヤーに関する洞察を共有し、2025年に注目すべき新興分野を強調します。

分散型金融（DeFi）

新しい金融システムの鍵 Web3/暗号とは何か？その本質を理解することが重要です。私の見解では、これはインターネットとブロックチェーン技術がもたらす金融の民主化を表しています。特に、分散型金融（DeFi）を通じて、この分野は以前は中央集権的な機関に依存していた金融システムを再構築しています。許可なしで無国籍の金融サービスとそれを支えるインフラストラクチャは、この革命の核心です。 インターネットが情報、小売、メディア、ハードウェアなどの各分野を根本的に変えたように、ブロックチェーンも金融分野における類似の変革を推進しています。かつて銀行や金融仲介機関が必要だった取引や送金は、今や暗号通貨によって即座かつ低コストで行えるようになりました。Banklessの見出しは、このパラダイムシフトを的確に要約しています。ところで、暗号通貨のビデオに関して言えば、Unchainedも絶対に見るべきチャンネルの1つです。それにもかかわらず、課題は依然として存在します。この分野のボラティリティは、ブルマーケットにおける過剰なレバレッジと投機を引き起こし、ベアマーケットでは過剰なレバレッジ資産の清算が頻繁に発生し、重大な傷跡を残します。セキュリティの欠陥やハッキングによって引き起こされる多額の資金損失も、引き続き懸念されており、政府や大企業は慎重な立場を取っています。これらの障害にもかかわらず、暗号通貨市場の価値は依然として3.3兆ドルを超え、一部の国の株式市場の規模を上回っています。これらの課題を認識しつつ、私はリスクキャピタリストとして「次世代インターネット金融」へのパラダイムシフトを支援することを目指しています。

バーチャルプロトコル

企業家のレジリエンスの証明 2024年、この業界には象徴的なスタートアップストーリーが登場しました。Virtuals Protocolは元々2021年にトークンベースのゲームとコミュニティDAOプロジェクトとして立ち上げられました。しかし、2022年のベアマーケットの間に、その評価額は急落し、FDVはわずか600万ドルにまで下がりました。この状況は多くのプロジェクトを撤退に追い込む可能性がありますが、Virtualsの創業者は踏みとどまり、新しい方向性を探ることを選びました。 2023年から、AI技術の台頭を背景に、彼らはAIを研究し始め、AIエージェントに焦点を移しました。彼らはトークン化されたAIエージェントをサポートするプラットフォームを開発し、2024年にはFDVが30億ドルに急上昇し、AIエージェント分野のリーディングプロジェクトとなりました。この成功は、変化する市場条件下での長期的ビジョンと適応能力の重要性を浮き彫りにしています。 イーサリアムエコシステムの進化 2024年、イーサリアムエコシステムはインフラストラクチャの成熟度において重要な進展を遂げました。長年議論されてきたスケーラビリティの問題は、レイヤー2（L2）ソリューションの登場により重要な進展を見せました。zk-rollup技術に基づくTaiko、Scroll、zkSyncはメインネットを立ち上げ、トークンを上場しました。CoinbaseのBase L2も注目を集め、ユーザーとTVLの面で2番目の大きなL2となりました。この成功の顕著な貢献者には、上半期のソーシャルアプリWarpcastと下半期のDEX Aerodromeが含まれます。同時に、Uniswapは自社のL2であるUnichainを発表し、Optimism Super Chainフレームワークに属しています。

また、EigenLayerの先導により、再ステーキングの分野で重要な進展がありました。再ステーキングにより、LidoのLSTなどの資産が再度ステーク可能となり、EigenLayerのAVS上でのイーサリアムのセキュリティが強化され、共有セキュリティが実現しました。EtherFi RenzoやPufferなどのプロジェクトは、この急成長するエコシステムに貢献しています。イーサリアムは、巨大なネットワーク効果を持つモジュール化されたス évolableエコシステムに成長しました。

BTCFi

ビットコインの可能性を解放する ビットコイン（BTC）は暗号市場の約半分を占めていますが、スマートコントラクト機能が不足しています。BabylonなどのBTCステーキングプロトコルの導入が、この制約を解決し、ステークされたBTCがインフラストラクチャを保護できるようにしています。さらに、EVM互換のBTC L2ソリューションであるMerlinChain、B²Network、Bitlayer、BOBが導入され、EVMのスケーラビリティとネットワーク効果を活用しています。これらの取り組みは、かつて休眠状態にあったBTC資産が活性化し始める時代の幕開けを示しています。流動性の断片化：課題と解決策 イーサリアムのモジュール化エコシステムの発展に伴い、第二層（L2）ソリューション間の競争が激化し、流動性の断片化が主要な課題となっています。多くのL2が独立したネットワークを構築し、流動性を奪い合う状況が生まれています。この問題を解決するために、意図やチェーンの抽象化などの概念が広く採用されています。現在、高速L2ブリッジプロバイダであるOrbiter FinanceやOwlto Financeの使用がユーザーの主流となっています。さらに、流動性提供プロトコルも登場し、流動性を強化する解決策を提供しています。注目すべきプロジェクトには、BTCとETHの両方に関与し、流動性の中心として大量のTVLを持つSolvやStakeStoneが含まれています。また、Cycle Networkや0xastraもこれらの課題に対処するための独自の解決策を開発しました。

ソラナの復活

2022年のFTX崩壊の後、Solanaは劇的な復活を遂げ、そのトークン価格は9ドル未満から2024年には260ドルに急上昇しました。Solana財団とその開発者コミュニティは、比類のない団結を示し、エコシステムを再構築することに成功しました。彼らの努力は、イーサリアム（ETH）とソラナ（SOL）間の競争に関する議論を引き起こしました。Solana復活の鍵は、JitoやJupiterなどの大型イベントであり、これらのイベントはユーザーを引き付けるための大規模なエアドロップ活動を展開しました。

また、ミームコインを用いたマーケティングの増加も注目を集め、多くのユーザーを引き付けています。Solanaは、最小限の問題で大量の取引を処理できることを証明し、さらなる発展が期待される単一のL1としての地位を確立しています。

ミームコインの勢いは著しく増加しており、Pump.funなどのプラットフォームは、ローンチ後10か月で350万ドルの累計収入を達成しました。 VCコインとのミームコイン ミームコインの台頭は最終的に重要な議論を引き起こしました。歴史的に見ると、ミームコインは投機的資産と見なされてきました。しかし、上場後にリスクキャピタルに支えられたプロジェクトのトークンは、持続的にパフォーマンスが悪く、公共の見解を変えました。ミームコインは「より公正で、よりコミュニティ中心」と見なされるようになりました。一方で、リスクキャピタルに支えられたトークンは、リスクキャピタル会社の利益しかもたらさないと批判されています。リスクキャピタルの観点から注目すべき点は、トークン上場後のロックアップ期間が通常6ヶ月から1年であるため、リスクキャピタルは即座に売却圧力を生じることができないということです。リスクキャピタルの基本的な役割は、 新興プロジェクトを資金提供し、金融革新を促進することです。

アルトコイン価格下落の理由は多岐にわたります。BTC現物ETFの承認が広く注目され、ビットコイン価格が急騰し、比較のベンチマークとなりました。プロジェクト間の競争激化とエアドロップの頻発により、ユーザーが取得したトークンを即座に売却する傾向が顕著になっています。さらに、ミームコインの急速な普及がアルトコインへの関心をさらに移しました。アルトコインシーズンの到来とともにアルトコイン価格が上昇し始め、これらの議論は次第に収束しました。Hyperliquidは永続的なDEXであり、自身の高速EVMレイヤー1チェーンを構築しています。このインフラストラクチャの上にDeFi中心のエコシステムを構築するためのロードマップを策定中です。製品発売以来、卓越したユーザー体験がトレーダーを引き付けています。特筆すべきは、TGE後もHyperliquidはCEXに上場せず、自社プラットフォームで独占上場を選択した点です。このプロジェクトはリスクキャピタル会社から資金を調達していません。代わりに、30%のトークンを初期ユーザーに配布し、歴史上最大のエアドロップの1つとなり、コミュニティの注目を迅速に集めました。これにより、FDVは350億ドルに達しました。

これは、愛されているアプリケーションがユーザーコミュニティを優先することによって顕著な認知を得ることができることを示しています。Hyperliquidは2024年に業界で登場する多くの議論に対して説得力のある回答を提供するだけでなく、暗号歴史における伝説的なプロジェクトになる可能性を秘めています。リスクのない投資プロジェクトであるにもかかわらず、今日の業界に必要な基本要素を具現化しているため、2024年のMVPに選ばれました。2025年はどうなるのでしょうか？2025年のWeb3/暗号業界はどのような姿になるのでしょうか？以下は、来年に向けた5つの予測です：

1.AIエージェント AIエージェントの物語は$GOATから始まり、自律型AIエージェントに拡大し、2025年にさらに発展することが期待されています。自己完結型のAIエージェントは、暗号業界で急速に出現しています。例としては、500ドルのウォレットを8倍以上に成長させたAI投資エージェントや、X上の暗号情報エージェントであるaixbt_agentがあります。エンターテイメントやクリエイター経済にAIを取り入れる取り組みが加速しており、Virtuals ProtocolやLunaなどがその一環です。このトレンドは、改良された推論モデルによって推進されており、Web2とWeb3のVCが注視すべき領域です。

2. 新しいエコシステムとキラーアプリ 2024年、Suiは顕著な成長を遂げ、その評価額は450億ドルのFDVに達しました。これは、Solanaと同様に、単一のレイヤー1が重大な進展を遂げる可能性を示しています。2025年には、並列処理を特徴とする高速レイヤー1のリリースが期待されており、MonadやBerachainなどが含まれます。後者は流動性証明と呼ばれる新しいコンセンサスアルゴリズムを導入します。これらのプロジェクトの共通点は、アプリケーションの開発をインフラストラクチャの観点からリードし、最初から強力なエコシステムを構築することに焦点を当てている点です。ETHレイヤー2の分野では、並列処理を使用して高速チェーンを構築するMegaETHやReddioも発表される見込みです。さらに、MoveをEVMに統合したMovementLabsやTONをEVMと組み合わせたDuckChainなどのエコシステムも注目を集める可能性があります。Hyper Liquidが証明するように、2025年には多くのエコシステムが登場するでしょうが、キラーアプリが登場するかどうかも重要な要素となります。このようなアプリを特定し支援することは、リスクキャピタル会社の重要な任務であり続けるでしょう。

3. ステーブルコインの進化 2025年、ステーブルコインの採用と革新が増加するでしょう。EthenaやUsualなどのプロジェクトは2024年に新たなステーブルコインの概念を導入し、高いFDVを示しています。BTCと比較して、ステーブルコインは暗号市場の変動なしに安定したリターン（10-15%）を生むことができ、企業にとって魅力的な切り口となる可能性があります。このトレンドをリードするプロジェクトはLevelのようです。

4. 決済の進展 ステーブルコインの使用が広がる中、決済システムは成熟し、流動性の出口を提供し、新しい金融と実体経済の融合を促進することが期待されています。DeFiと決済を組み合わせたPayFiが注目を集め、スマートで仲介なし、透明な決済システムを強調します。

5. チェーン上のダッシュボードとデータ AIの進歩の鍵はデータセットにあり、より良いデータ管理はアルゴリズムの性能向上に不可欠です。データ量とトークン発行の増加に伴い、リアルタイムの資産管理と分析ツール（市場トレンドを視覚化するKaitoAIや優れたユーザー体験で知られるSoSoValueなど）が引き続き人気を集めるでしょう。 半減期の異常と2025年の市場展望 暗号市場は、ビットコインの半減イベントが発生する際に市場トレンドがブルとベアの間で変化する「半減期」と呼ばれる現象の影響を受けています。歴史的に見ると、これらのサイクルは予測可能な市場動向を促進してきました。このパターンが続く場合、現在のブルマーケットの傾向は2025年末に終了し、ベアマーケットが訪れる可能性があります。これはプロジェクトに深刻な影響を与え、慎重な計画と戦略の策定が必要です。しかし、これらのパターンは常に持続するわけではないことに注意が必要です。BTC現物ETFの承認や政府および企業の大規模な暗号市場への進出などの要因が、伝統的な市場周期に良い影響を与える可能性があります。重要なのは、4年の半減期を短期的な指標と見なし、長期的なレジリエンスの構築に焦点を当てることです。

挑戦が現れるとき、Virtuals Protocolの物語を思い出してください。厳しいベアマーケットの中でも、持続的な成長と次のブルマーケットに向けた準備が、この分野で成功するために不可欠です。