著者：Stoic
翻訳：深潮 TechFlow
世界のトップ機関の核心的な見解を抽出し、数百ページのレポートの読書時間を節約します。
データソース：J.P.モルガン、ブラックロック、ドイツ銀行、世界銀行、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー。
1.J.P.モルガンの核心的な見解
世界経済成長：2025年には世界経済は成長を維持すると予想されますが、中国経済は著しい減速を示す可能性があります。
株式市場予測：S&P 500指数は6500ポイントに達する見込みですが、世界の株式市場は分化したパフォーマンスを示す可能性があります。
世界市場の展望
今後数ヶ月の市場動向は、マクロ経済のトレンドと金融政策の相互作用の影響を受けるでしょう。また、アメリカの新政権の政策変化も不確実性をもたらすでしょう。
技術革新、特に「AI熱潮の継続」は、市場を推進する重要な要素となるでしょう。
金利の展望
ベースケースの予測では、世界経済成長はレジリエンスがあるとされますが、インフレの持続性が2025年の金融政策のさらなる緩和の余地を制限するでしょう。
ただし、新政権のトランプ政権はリスクを伴う可能性があり、過度に攻撃的な貿易および移民政策が供給側に衝撃を与え、世界市場の信頼に影響を及ぼす可能性があります。
ベースケースの予測
世界経済成長は強力です。
アメリカの株式と金は良好なパフォーマンスを示すが、石油と基本金属の見通しは楽観的ではありません。
2.ブラックロックの核心的な見解
特別な市場環境：現在の市場は特殊な段階にあり、長期資産が短期の出来事に異常に強く反応しています。
投資戦略：リスク資産を引き続き重視し、アメリカの株式にさらなる投資を行う。なぜなら「AIテーマが急速に拡大している」からです。
インフレと金利：インフレと金利はパンデミック前の水準を上回る状態を維持すると予想されています。
2025年の市場展望
インフレ圧力：地政学的分裂の深化に伴い、「AIインフラの構築と低炭素転換」が支出を加速させることで、インフレ圧力が持続すると予想されます。
FRBの政策：FRBは大幅な金利引き下げを行う可能性は低く、金利は4%を下回ることはないと予想されています。
長期債券の利回り：予算赤字、インフレの粘性、そして市場のボラティリティの増加を考慮すると、投資家はより高いリスクプレミアムを要求する可能性があり、結果として長期国債の利回りが上昇するでしょう。
重要な投資テーマ
AI主導の投資熱潮：AI競争は市場投資を引き続き推進します。
アメリカの株式が引き続き優位：アメリカの株式は引き続き優れたパフォーマンスを示すと予想されますが、投資家は市場の変化に柔軟に対応する必要があります。
リスク信号に注意：長期債券の利回りの急上昇や貿易保護主義の高まりは、投資戦略を調整するための重要な信号となる可能性があります。
3.ドイツ銀行の核心的な見解
「経済環境が挑戦的」である背景の中で、インフレは「より高い財政支出と潜在的な関税の引き上げ」により持続的に高い状態が続く可能性があります。
「これにより、中央銀行が金利を引き下げて経済を刺激するスペースが制限され、成長とインフレ制御のバランスを取ることを余儀なくされるでしょう。この不確実性は市場の期待を変え、2024年よりも多くの変動を引き起こす可能性があります。また、貿易政策の変化によって引き起こされる地政学的対立は市場の不安定性をさらに悪化させる可能性があります。」
資産配分テーマ
アメリカ経済はソフトランディングを実現する可能性があり、経済成長は堅調で、投資は強いです。
成長株に重点を置くが、高いボラティリティリスクには注意が必要。
企業の利益成長と大規模な株式買戻しは、アメリカの株式市場に利益をもたらすでしょう。
投資提言：
経済成長の長期的なポジティブトレンドに注目。
多様化した投資ポートフォリオの採用と積極的なリスク管理を推奨します。
重要なポイントの要約
地政学的緊張と高金利が存在する中、2025-26年の世界経済成長は2024年の2.6%から小幅に上昇し2.7%になると予想されています。
短期的な成長見通しが改善しているにもかかわらず、世界のほとんどの経済圏の成長は2010年代の平均水準を下回っています。
世界のインフレは緩やかに低下すると予想され、2025年の平均は3.5%になるでしょう。中央銀行は政策緩和において慎重さを維持する可能性があります。
地政学的対立や気候災害などのリスクは依然として存在しており、特に脆弱な経済圏に対する影響が大きくなっています。
政策提言には、グリーンおよびデジタル化の推進、債務軽減の促進、食料安全保障の改善が含まれます。
4.世界銀行グループ2025年展望の要点
地政学的な緊張と高金利の課題に直面しているにも関わらず、2024年の世界経済成長率は2.6%を維持すると予測されます。2025-2026年には貿易と投資の回復に伴い、成長率が2.7%に小幅上昇する可能性があります。
短期的には成長見通しが改善していますが、全体としては依然として疲弱です。2024-2025年期間において、世界の約60%の経済圏の成長率は2010年代の平均を下回る見込みです。これらの経済圏は、世界経済の生産と人口の80%以上を占めています。
世界のインフレは、予想よりも緩やかに低下すると見込まれています。今年の平均インフレ率は3.5%に達するでしょう。インフレ圧力が依然として存在するため、各国中央銀行は緩和政策を行う際により慎重になる可能性があります。
近年来の複数の衝撃により、多くの新興市場や発展途上国が先進経済国に追いつく過程で停滞しています。データによると、2020-2024年の間に約半数のEMDEが先進国に対してパフォーマンスが劣っていました。対立の影響を強く受けている脆弱な経済圏にとって、将来の見通しはさらに暗いものとなっています。
リスクはバランスが取れていますが、全体としては依然として下向きのリスクが優勢です。主なリスクは以下の通りです：
地政学的緊張の持続。
世界貿易の分裂が悪化する可能性。
高金利が長期にわたって維持される可能性があり、持続的なインフレ圧力が加わる。
気候変動に関連する自然災害が頻発。
これらの課題に対処するために、世界的な政策は以下のいくつかの側面に焦点を当てる必要があります：
国際貿易システムの安定を維持する。
グリーンおよびデジタル化の推進を支援し、経済の持続可能な発展を助ける。
債務軽減支援を提供し、高負債国の圧力を軽減する。
特に脆弱な経済圏における食料安全保障の問題を改善する。
新興市場や発展途上国にとって、高額な債務とその返済コストは厳しい課題です。これらの国は、巨大な投資需要を満たしつつ財政の持続可能性を維持するバランスを見つける必要があります。
経済および社会の長期的な発展目標を達成するために、各国は以下の政策措置を講じる必要があります：
生産性の成長を高め、経済効率を向上させる。
公共投資の効率を改善し、資金の適切な使用を確保する。
教育やスキル研修など、人材資本の構築を強化する。
労働市場における性別の格差を縮小し、女性の労働参加率を向上させる。
5.ゴールドマン・サックスの核心的な見解
「2025：超過剰なリターンを探る重要な年」
金利の低下と経済成長が同時に進行するこの環境は、株式市場にとって好材料となる可能性があります。
現在の株式の評価は高い水準に近づいており、今後の利益成長が市場を推進する主な力になるでしょう。
2023年10月以来、世界の株式市場は40%上昇し、市場はネガティブなニュースに対してより敏感になっています。
S&P 500指数の上昇は1928年以来最も強力なものの一つです。ナスダック指数は50%以上上昇し、NVIDIAの上昇率は264%にも達しています。この傾向は主に「インフレのピーク」や「FRB政策の転換」に対する期待によって推進されています。
PERの上昇により、株式とクレジットの評価が歴史的な高水準に達しており、特にヨーロッパと中国市場のパフォーマンスは長期平均水準に近づいており、もはや過小評価の状態ではありません。
株式の評価は高いが、これがさらなる上昇の可能性を完全に抑えるわけではありません。しかし、高評価は将来のリターンに対して一定の圧力をかける可能性があります。
アメリカの大手テクノロジー企業は、強力な利益成長のおかげで優れたパフォーマンスを示しており、その評価水準は市場の過剰な投機ではなく、質の高いファンダメンタルズを反映しています。
リスク分析
レポートで述べられた主なリスクは二つです：
最近の市場の楽観的な感情はすでに一部のリターンを前借りしており、市場が調整の影響を受けやすくなっています。
関税リスクについては多くの未知の要素が存在し、これが不確実性をもたらす可能性があります。
ゴールドマン・サックスは「多様化投資と超過剰なリターン（アルファ）を獲得する」ことでこれらのリスクに対処する戦略を強調しています。
具体的な戦略は以下の通りです：
投資範囲を広げ、より多くの資産クラスに参加する；
潜在的なバリュー投資機会を探す；
地理的な投資の多様化を図り、リスクを分散させる。
6.モルガン・スタンレーの市場見解
核心テーマ
市場評価が高すぎる モルガン・スタンレーは、現在の市場評価は一般的に高すぎると考え、大多数の投資家は資産価格が安いとは見なしていません。したがって、資産配分と投資選択の最適化を通じて、単に市場全体のリターン（ベータ）に依存するのではなく、超過剰なリターン（アルファ）を優先的に獲得することを推奨します。
ブルマーケットが楽観的な段階に入る 市場はブルマーケットの「楽観的な段階」に入ろうとしており、これは通常ブルマーケットの後期段階で、次に「熱狂的な段階」が続くことがあります。モルガン・スタンレーは「2025年の市場のパフォーマンスは依然として期待できる」と述べています。
生成AIがプライベートマーケットに与える影響 生成AI（Generative AI）がプライベートマーケットに与える潜在的な影響は2025年の重要なテーマの一つと見なされています。この技術の急速な発展はプライベートエクイティ投資に新たな機会と課題をもたらす可能性があります。
まとめと提言
各機関の見解からいくつかの共通のトレンドやテーマが見受けられます。例えば、市場の評価が高いこと、AI技術の影響、多様な投資の重要性などです。これらは投資家が戦略を策定するための参考となるでしょう。
注意すべき点は、これらの見解は絶対的な真実ではなく、投資家が比較・分析するための異なる視点を提供しているということです。
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