グローバル投資市場は先週クリスマス休暇に入りました。欧米はこのビットコインの牛市の最大の推進力であり、休暇中に過去の欧米の買いがなくなりました。アジアと中東は過去の資金操作に従って売却を行う中、暗号市場の価格が下落することにはさほど問題はありません。ビットコインの価格は97,000ドルから94,000ドルに下落し、週の下落率は約5%です。一方、イーサリアムは3,500ドルから3,300ドルに下落し、全体の週の下落率は約4%です。
しかし、韓国は少数の反例の一つかもしれません。政治的な混乱の影響を受けて、国民は次々と暗号通貨を購入し、韓国はこの時期にアジア最大の主力買い手となっています。Bitwiseの戦略責任者であるJeff Parkは、韓国国会が最近、首相兼代理大統領を弾劾しようとする動議を通過させたことを指摘しました。代理大統領の弾劾のニュースは韓国ウォンを大幅に下落させ、暗号通貨が価値保存の手段としての人気をさらに高めています。
厳しい資本規制政策の影響を受けて、韓国の取引所での暗号資産価格は通常国際市場よりも高くなっています。現在、ビットコインは韓国のUpbit取引所で1.4445億ウォン（約9.8万ドル）で取引されており、アメリカのCoinbase取引所では9.51万ドルで、顕著なキムチプレミアムが発生しています。これは韓国の個人投資家がビットコインを大量に購入していることを示し、取引量は韓国の株式市場の取引量に匹敵しています。
続いて、ますます多くの企業がビットコインを採用して投資会社に転換するのを目にしています。アメリカのエネルギー管理会社KULRテクノロジーグループは12月26日にビットコイン投資戦略を採用し、一気に217.18 BTCを購入しました。総額は約2,100万ドルで、取引の平均価格は1枚あたり96,556.53ドルです。同社は今回の購入が多回にわたる購入計画の第一歩であると述べています。
また、同社はCoinbase Primeと提携し、機関レベルのウォレット保管とUSDC取引サービスを提供しています。今後、最大90%の余剰現金をビットコインに投資する計画です。このニュース発表後、同社の株価は24時間以内に40.35%上昇し、市場は明らかにこの戦略を支持しました。
ビットコイン投資ツールは、トランプ政権の規制緩和のもとで、ますます多くの革新的な投資商品が開発されています。今回はBitwiseが提案する「ビットコインスタンダード企業ETF」商品について話し、このアクティブファンドの目標やその後の機関投資家のビットコインに対する意欲に与える影響を探ります。
A. 12月23日Cryptoquant: ビットコイン需要急増、供給は2020年の低水準に。
Cryptoquantのデータによれば、ビットコインの需要は急増しており、売り手の流動性は2020年以来の最低水準に達しています。市場の需要は供給を上回っており、2024年9月以来、ビットコインの月間需要は228,000 BTCに成長していますが、売却可能なビットコインの供給量は大幅に減少しています。これらの供給源には暗号取引所、店頭取引プラットフォーム、マイナー、Grayscale Bitcoin Trustが保持するビットコインが含まれます。
また、長期投資家も積極的に市場に参加しています。「累積アドレス」のビットコイン保有量は月間で495,000 BTCの新高値を記録し、一方で店頭取引（OTC）プラットフォームのビットコイン在庫は26,000 BTC減少し、11月20日以降さらに40,000 BTC減少しました。分析チームはOTCプラットフォームが主に機関や大口買い手にサービスを提供していることを反映しており、需要が供給を著しく上回っていることを示しています。
現時点で、ビットコインの売り手流動性は3397万BTCにとどまり、今年に入って678,000枚減少し、市場の売り圧力がさらに低下しています。さらに、流動性在庫比率（現存在庫が需要を満たすのに必要な月数）は10月の41ヶ月から6.6ヶ月に減少し、ビットコイン市場の需要が急速に成長しており、供給と流動性が明らかに縮小していることを示しています。
B. 12月24日MicroStrategyは再び5,262枚のビットコインを購入し、価格調整を恐れませんでした。
MicroStrategyの創業者Michael SaylorがXコミュニティの投稿で述べたところによれば、同社は月曜日に再びビットコインを購入することを発表しました。今回は10億ドル未満の予算で5,262 BTCを購入しました。この買収は過去の大規模な手法に比べて金額が控えめで、平均106,662ドルの価格で購入されたもので、ビットコインの調整前の高点での定期的な購入に該当し、ポジションへの影響はそれほど大きくありません。
会社の現在のビットコイン保有は444,262 BTCに達しており、その大部分はビットコイン価格の調整前に購入されました。これまで、MicroStrategyは合計で277億ドルをビットコイン購入に費やしており、その現時点の価値は426億ドルに増加しています。最近のビットコイン価格の一時的な下落にもかかわらず、利益は依然として非常に驚異的で、累積上昇率は54%に達しています。
別の日本企業Metaplanetも自信を失わず、今週のプレスリリースで620 BTC近くを購入したと発表しました。これは彼らの単回最大購入量を記録しています。今回の取引は、同社が無利子債券を発行して資金を調達し、資金調達の約6060万ドルをビットコインに投資したもので、合計保有量は1,762 BTCに達し、ビットコインの総価値は約1.68億ドルで、同社の株価は持続的に上昇しています。
C. 12月25日CoinShares: ビットコインの価格が下落しても、最終的には資金の純流入を達成しました。
ビットコインの価格変動は、その現物ETFまたはETPの資金変動と大きく関連しています。2週間前、暗号市場は好調で、Coinsharesのデータによれば、世界の暗号資産投資製品は1週間で3.08億ドルの資金流入を引き寄せましたが、12月19日にFedがタカ派的な発言をすると、5.76億ドルの大規模な資金流出が発生しました。週末の総流出額は10億ドルに達しました。
さらに、最近の価格下落の影響を受けて、暗号取引所の取引製品（ETP）の管理資産総額は177億ドル減少しました。これにより、資金が明らかに大量に流出していることが示されています。今週のクリスマスの取引状況では、ビットコインは一部流出を経験しましたが、最終的には逆風の中で3.75億ドルの純流入を達成し、市場の感情が思ったほど悲観的ではないことを反映しています。比較すると、多資産投資製品の流出が最も顕著で、1.21億ドルに達しました。
注目すべきは、イーサリアムが引き続き投資家の関心を集め、資金が5100万ドルの純流入を示し、Solanaが870万ドルの純流出、XRPが880万ドルの純流入を示していることです。その他のLINK、ADA、LTCも小幅な純流入を示し、地域のパフォーマンスを見ると、アメリカが5.67億ドルの流入を引き付けており、アメリカが依然として暗号市場の変動を主導していることを示しています。
規制緩和のテーマは想像の余地が豊富で、コイン価格の持続的な上昇を助けます。
このアクティブファンドは、「ビットコインスタンダード」に準拠した上場企業への投資に特化します。これらの企業は、企業の資金の中に少なくとも1,000 BTCを保有する必要があります。ファンドが投資対象を選定する基準には、企業の時価総額が少なくとも1億ドル、1日の取引流動性が100万ドル以上、及び未上場株式の割合が10%未満であることが含まれます。
Bitwiseは四半期ごとに公開されている企業報告に基づいてファンドのポートフォリオを更新します。従来の企業の時価総額に基づいて配分されるETFとは異なり、このファンドは企業が保有するビットコインの時価総額に基づいて再バランスを行い、各企業の投資ポジションの最大占有率を25%に設定して、投資のバランスとリスクの分散を確保します。
公式文書によれば、条件を満たす米国上場企業は約30社あり、MicroStrategy（44.4万BTC以上を保有）、Marathon Digital、Riot、Tesla、Hut 8などが含まれます。これは、世界の企業がビットコインを採用する傾向が高まっていることを反映しており、多くの企業がビットコインを使って株式価値を高めようとしています。多くの企業は本業の転換に困難を抱えており、ビットコイン投資会社に転換することを選択しています。
彼らの操作モデルは次々とレバレッジファイナンスを通じてビットコインを購入しています。このような企業の対象は、投資家にビットコインへの別のエクスポージャーオプションを提供しますが、多くの投資会社は政策のために依然としてビットコインやビットコイン現物ETFに直接投資できない状況です。また、現在ビットコイン現物ETFではレバレッジが提供されていません。これらのビットコイン投資会社は、レバレッジを使ってビットコインに投資し、一般的な上場企業としての属性を持ち、追加の投資オプションを提供します。
投資家は次第にビットコインから中小型トークンに目を向けるようになり、最近一波の上昇が見られました。SOL、XRP、AVAXなどの主要チェーン通貨に加え、DeFiトークンも良好なパフォーマンスを見せましたが、価格上昇の勢いは長くは続かず、大部分のトークンは5%から15%の顕著な下落を示しました。これは主に、欧米がクリスマス休暇に入ったためであり、アジアおよび中東の投資家が例年通りの売却を行った結果です。背後には構造的な変化はありません。
私たちは、今後トランプ政権が推進する規制緩和のテーマが引き続き存在すると考えており、さらに多くの種類の暗号トークンが現物ETFまたは他のデリバティブ金融商品形式で米国株式市場に上場されることが期待されます。ビットコインとイーサリアムのモデルを模倣して、大量の資金が純流入してくるでしょう。次に、DeFiの暗号企業もさらに広い革新のスペースを持つことが期待されます。たとえば、暗号クレジットカードの発行権を取得したり、より高いレバレッジのステーキング商品を導入したり、AIモデルと組み合わせたトークンのプレイがさらに増加することで、DeFiインフラやオラクルトークンの価格を押し上げることができます。このテーマは引き続き存在します。
