TL;DR

-基盤となるインフラの整備が進む中で、機関や個人が暗号決済に新たな関心を持ち、PayFi に好意的な風が吹いています。

-PayFi は資本効率の向上など多くの利点を持ち、中心的なハブとして従来の金融機関、商業ネットワーク、DeFi および RWA を密接に結びつけています。

-PayFi が国際送金とサブスクリプション課金にもたらすマージン改善は最も顕著であり、したがって最も可能性の高い先発領域です。

流動性ステーキングによって引き起こされた 2020 年の DeFi の夏はすでに 4 年以上が経過し、共和党の大統領候補であるドナルド・トランプが再選し、両院で多数を得る政治的波が暗号通貨市場の熱気を再活性化しています。2024年、PayFi という比較的新しい概念と領域がこの牛市で頭角を現すことができるのでしょうか？

1.暗号決済と PayFi

1.1 ブロックチェーンによる支払いシステムの変革

2008年11月1日、中本聡が「ビットコイン：ピアツーピアの電子現金システム」というタイトルで発表し、ビットコインの誕生の目的は従来の決済システムを根本から革新することであり、取引双方が相互に信頼しなくても一つの分散型電子取引システムを作成することを意図していることを示しました。現在、ビットコインは日常取引の通貨ではなく「価値保存」のツールとして見なされています。

決済分野において、ブロックチェーン技術はこの目的にさらに近づいています。仲介を減らし、取引処理を加速し、コストを削減することで、ブロックチェーンは支払い方法において顕著な革新をもたらします。従来の決済システムは、銀行や決済プロセッサーに依存して取引と決済を完了させるため、取引時間が延びるだけでなく、高額な費用を伴います。特に国際送金では、複雑な代理銀行ネットワークがコストをさらに高め、効率を低下させます。一方、ブロックチェーンは分散元帳を通じてピアツーピアの支払いを実現し、ユーザーは相手の「ウォレットアドレス」を提供するだけで直接暗号通貨を送信できます。全ての支払いプロセスは透明で追跡可能であり、仲介段階を大幅に減少させ、支払い速度を向上させ、コストを大幅に削減します。

さらに、ブロックチェーン技術はプライバシー保護とデータセキュリティの面でも顕著な利点があります。取引記録は暗号化され、分散型で保存されているため、取引情報は全ネットワークノードで検証できるだけでなく、従来の決済システムでの情報漏洩や改ざんのリスクを効果的に回避します。この分散型、分散型の支払い方法は、従来の決済システムにおけるいくつかのコア問題を解決しました：低い透明性、長い取引時間、そして多層仲介による高コストです。したがって、決済分野におけるブロックチェーンの応用は、ユーザーの決済体験を大幅に改善し、資金の流転効率を向上させました。

1.2 暗号決済市場の興隆は PayFi の叙事の春風です。

2024 年末が近づくにつれて、ブロックチェーン決済は急加速しています。多くの主流金融機関がブロックチェーン決済の支持を強化し始めています。

9月26日、ブラックロックは Ethena と提携して米ドルのステーブルコイン USDb を発行しました。

10月3日、PayPal はアーンスト・アンド・ヤングと提携し、自社発行の PYUSD で最初のステーブルコイン商業送金を完了しました。

10月3日、VISA が VTAP プラットフォームを発表し、機関が自らステーブルコインを発行および運営できるようにしました。

同じく10月3日、SWIFT は2025年にデジタル通貨とデジタル資産の取引実験を開始することを発表しました。

10月16日、インターネット決済大手 Stripe は Paxos と提携し、ステーブルコイン決済をサポートすると発表しました。

10月19日、フランスのソシエテ・ジェネラルがユーロステーブルコイン EUR CoinVertible を発行しました。

10月21日、Stripe は 11 億ドルでステーブルコイン決済スタートアップの Bridge を買収したことを発表しました。

10月22日、ロシアのカザンで開催された BRICS サミットで SWIFT に競合する BRICS Pay 決済システムが発表されました。

10月24日、Coinbase と A16Z が共同出資した AI 技術を統合したブロックチェーン決済会社 Skyfire。

多くの伝統的な金融機関や暗号市場の投資家が真金を投資する中、一般の人々も自らの選択で暗号決済を支持しています。2024年11月20日現在、2024年のステーブルコインの時価総額は46%の大幅な増加を示し、総時価総額は1900億ドルを超えました。Visaが2024年9月に発表したレポートによると、毎月2000万以上のアドレスが公的ブロックチェーンでステーブルコインの取引を行っています。2024年上半期だけで、ステーブルコインの決済額は2.6兆ドルを超えました。ステーブルコインは、既存の決済システムと比較して顕著な利点を持っています：オンチェーンのプログラム可能性、強力な監査能力、取引即決済、資金の自己管理、相互運用性。

スタンダードチャータード銀行のデジタル資産研究責任者 Geoff Kendrick と Zodia Markets の共同創業者 Nick Philpott は、ステーブルコインのアプリケーションが取引担保から国際送金、給与支払い、貿易決済、送金などの分野に拡大しており、特にブラジル、トルコ、ナイジェリア、インド、インドネシアなどの新興市場で広く認識されていることを指摘しました。ブロックチェーン決済は、信頼の境界を越える能力、大幅に向上した効率、低下したコスト、そして若い世代の広範な支持を得て、世界の金融システムにおいて無視できない力となりつつあります。

暗号決済はまさに PayFi の基盤であり、普及化・便利化された暗号決済がなければ、真の PayFi は存在しません。暗号決済市場の再興は、PayFi の春風です。

1.3 PayFi の新しいストーリー

ブロックチェーン、特に Solana ブロックチェーンに基づいて、PayFi は革新的な新型の決済金融（PayFi）モデルを提案しました。このモデルはブロックチェーンとスマートコントラクトを組み合わせ、デジタル資産と分散型金融（DeFi）ツールを通じて資金の流れを管理することを実現します。PayFi のコア理念は資金の時間価値（Time Value of Money, TVM）を最大化し、分散型技術を活用して決済サイクルを大幅に短縮することです。従来の支払い方法とは異なり、PayFi は単なる決済ツールではなく、オープンで分散型の金融エコシステムの構築を目指しています。

PayFi は「今すぐ購入し、決して支払わない」という概念を通じて、その破壊的な理念を強調しています。この理念により、ユーザーは資金を分散型貸出プラットフォームに預け入れ、スマートコントラクトを通じて利息を得て、これらの収益を使って日常の費用を支払うことができ、元本を使用する必要がありません。このモデルは、ユーザーが時間の価値から利益を得ることを可能にし、従来の現金流動に基づく支払いの概念を効果的に覆しました。PayFi のこの時間価値最大化モデルは、特に資金をより効率的に管理したいユーザーに適しています。流動性管理とインセンティブメカニズムを通じて、PayFi は支払いの効率とコストの面で優位性を持つだけでなく、支払い金融の適用シーンをさらに拡大し、より効率的で知的な支払い体験を示しています。

1.3.1 PayFi の優位性

  • 資本効率の向上

PayFi のコア理念は「資金の時間価値」（TVM）です。ユーザーは資金を貸出プラットフォームにロックし、利息を得て、その利息を使って日常の支出を行うことができ、元本を使用する必要がありません。このモデルは資金の利用効率を効果的に向上させ、ユーザーの資金が未使用のままでも持続的なリターンを得ることを可能にします。

  • 迅速で低コストな支払い

従来の決済システム（SWIFT など）は通常、数日の決済時間を必要とし、費用も高いです。PayFi はブロックチェーン技術に基づき、スマートコントラクトを使用して支払いプロセスを自動化し、秒単位の取引処理を実現し、コストも極めて低く抑えています。迅速な資金の回転が必要な企業や個人にとって、PayFi の高効率は支払い体験を大幅に向上させます。

  • 実際の資産のトークン化をサポート

PayFi は、不動産や売掛金などの現実の資産をトークン化し、グローバルな資本の効率的な流動を促進します。トークン化は物理的な資産の流動性を高め、国際送金プロセスを簡素化します。特に小規模企業にとって、売掛金を担保として融資に利用することで、現金流を迅速に確保し、資金の圧迫を軽減できます。

  • 分散型とオープン性

PayFi は、従来の銀行や金融機関に依存しないオープンな分散型金融エコシステムを構築しました。すべてのユーザーはシステム内で支払いと金融サービスを使用できます。この分散型モデルはユーザーにより高い財務自主権を与え、金融サービスが銀行口座を持たない人々にも届くようにします。

  • 革新的な国際送金ソリューション

国際貿易の成長に伴い、国際送金の需要が増加しています。PayFi の分散型国際送金ソリューションは、煩雑な仲介プロセスを必要とせず、迅速な決済を実現し、特に頻繁に国際取引を行う企業や個人にとって、為替変動リスクを減少させます。

1.3.2 PayFi のエコシステムの発展

  • PayFi プラットフォームは中心的なハブとして、従来の金融機関（Financial institutions）、商業ネットワーク/電子商取引決済プラットフォーム（Merchant networks）、DeFi インフラストラクチャ（DeFi infrastructure）および物理世界の資産（RWA）を密接に結びつけています。

  • 従来の金融システムにおける法定通貨（Fiat acceptance）、データ管理（Data）、資産信託（Asset Trust）およびコンプライアンス（Compliance）モジュールは、PayFi と銀行や他の金融機関との接続を示しています。この統合により、PayFi は従来の金融の流動性をより良く活用し、法定通貨の支払いニーズを満たすことができます。

  • ステーブルコイン（Stablecoins）と暗号ウォレット（Crypto wallet）は、コンプライアンスを満たした暗号取引所（HashKey Exchange など）とオンチェーンの DeFi/DEX を通じて、ユーザーに分散型の支払いおよび取引サービスを提供します。この部分は国際送金と低コストの送金をサポートします。

  • DeFi インフラストラクチャモジュールには、分散型データソース（Decentralized data source）、収入集約器（Revenue aggregator）、保管、投資などが含まれ、これらのコンポーネントは PayFi に技術的支援を提供し、プラットフォームの分散型属性を強化します。

  • 現実世界の資産ユーザー（RWA）モジュールは、PayFi が国際送金、売掛金ファイナンス、信用貸付などの現実のシナリオにどのように適用されるかを示し、ユーザーに現実の金融サービスを提供します。全体的に見て、PayFi エコシステムは複数のレベルでブロックチェーン技術と従来の金融サービスを接続し、ユーザーに柔軟で効率的な支払いおよび資金調達ソリューションを提供します。

2、DeFi と PayFi の類似点と相違点

PayFi は DeFi に完全に同じではありません。支払いの本質は現実世界における価値の移転（価値交換） - お金と商品/サービスの交換です。したがって、PayFi はデジタル資産の送信および決済プロセスに関するものであり、DeFi の主流の取引行動とは異なります。さらに、ブロックチェーンとスマートコントラクト技術を通じて Web3 決済と DeFi をシームレスに接続することは、貸出や資産管理などの支払い関連の金融派生サービスを作成する上でも重要な進展です。

しかし、PayFi は DeFi ビジネスのモジュール化された発展と収益の流れを基にした新しいビジネスであり、PayFi は DeFi の組み合わせと収益の獲得に基づく新しいビジネスです。ただし、DeFi ビジネスの流動性プールは流動性提供者（LP）によって提供され、そのインセンティブは過去にはトークンとしての支払いが必要でしたが、PayFi ビジネスの流動性プールは支払いプロセスでロックされたキャッシュフローから生じます。

3、PayFi の具体的なアプリケーションシナリオの分析

PayFi モデルは、支払いと金融サービス（貸付、貯蓄、送金など）を組み合わせ、ステーブルコインとブロックチェーン技術を通じてワンストップソリューションを提供します。その主な特徴は：（1）低コストで効率的な支払い：ステーブルコインによる支払いは、特に国際送金や送金の分野で、従来の金融システムと比較して顕著なコスト優位性を持っています。PayFi はステーブルコイン決済を通じて、個人や企業の手数料を削減し、資金移転の効率を向上させます。（2）金融サービスの統合：支払い機能に加えて、PayFi は企業や消費者に対して、マイクロローン、暗号通貨の給与支払い、収益生成ステーブルコインなどの追加の金融サービスを提供します。これらのサービスは、より多くのユーザーを引き付け、顧客の粘着性を向上させることができます。

A. 現実資産のトークン化を通じてステーブルコインによる決済フレームワークの構築

PayFi はステーブルコインを用いて従来の決済ロジックをブロックチェーンに移行する重要なツールであり、広範な応用があります。USDT、USDC、PYUSD などのステーブルコインは、法定通貨の価値と暗号通貨を結合し、より安定した低ボラティリティの決済手段を提供します。DeFi プラットフォームにおける高収益の貸出や流動性マイニングなどの投機活動とは異なり、ステーブルコインは主に決済の流動性と広範な応用に焦点を当てています。

アプリケーションの例：

ステーブルコイン決済：ユーザーは日常の支払いにステーブルコインを使用でき、特にグローバルな範囲で、ステーブルコインは国際送金に便利で低コストな選択肢を提供します。たとえば、USDC や USDT を使用すると、ユーザーは世界のどこでもほぼリアルタイムで低コストで決済を完了できます。PayFi の利点はそのエコシステムの統合です。自動化されたコンプライアンスツールと透明なブロックチェーン技術を通じて、PayFi は支払い速度、安全性を向上させ、取引コストを大幅に削減します。

DeFi 統合：ステーブルコインは単なる決済ツールではなく、DeFi のコア資産でもあります。これらは流動性プールの資金源として機能し、DeFi プロトコルが効率的な取引や貸出機能を提供できるようにします。流動性プールにステーブルコインを預けることで、ユーザーは支払い前に取引手数料を稼ぐことができ、この「時間の価値」の捕捉はパッシブ収入を提供するだけでなく、支払いプロセスの流動性を高めます。

これらのアプリケーションシナリオにおいて、ステーブルコインの最大の利点はそのプログラム可能性と他のブロックチェーンアプリケーションとの互換性です。ユーザーはスマートコントラクトを通じて支払いと報酬メカニズムを自動化でき、支払いの知能化と自動化のレベルをさらに向上させています。

B. 支払いトークン - トークン化された金融資産

貨幣の時間価値生成の過程で、商品やサービスの販売者が購入者に対して債権を形成します。これは、未清算の状態の間に再度金融化でき、資金の占有と需要を最小限に抑え、資産の流動性を引き出します（この点は未ディスカウントの銀行承兑手形を参照）。債権が再パッケージされ取引され、未ディスカウントの銀行承兑手形のような金融商品が形成されると、Payfi エコシステムの金融属性と流動性がより広範囲に引き出されます。支払いトークンモデルは、従来の金融商品（米国国債、マネーマーケットファンドなど）をトークン化し、ブロックチェーンに導入することを示し、投資家に新しい収益機会を提供するだけでなく、支払いシーンに資本効率を提供します。

アプリケーションの例：

Ondo Finance は低リスクで安定した収益を提供する金融資産（短期米国債など）をトークン化し、Ondo US Dollar Yield Token (USDY) を作成しました。このトークン化された製品により、ユーザーは安定した収益への投資に参加するだけでなく、DeFi プラットフォーム内でこれらのトークンを使用してより多くの資本操作を行うことができます。Ondo Finance はまた、国債や社債などのリスク階層を持つ金融資産をブロックチェーン上で提供し、投資家は自らのリスク嗜好に基づいて資金を配分できます。

USDY トークン化：USDY は短期米国債と普通預金に担保されたトークンであり、投資家は USDY を購入し、トークン化された手形による利益を享受することができます。従来の銀行預金や低リスク投資と比較して、USDY はユーザーに高い流動性を提供し、ユーザーは DeFi プラットフォームで資本の組み合わせや増加を利用できます。たとえば、USDY 保有者は貸出プラットフォームで USDY を担保として使用し、融資を受けることで資金の流動性を高めることができます。この資産トークン化方式は高い流動性と決済の便利さを提供します。

USDY の APY：Ondo Finance は市場の状況に応じてそのトークンの年率利益率（Annual percentage yield, APY）を調整します。USDY の例を挙げると、投資家は保有する USDY の利益率に基づいて持続的なリターンを得ることができます。従来の金融商品とは異なり、USDY はスマートコントラクトの形式で DeFi プロトコルに組み込まれることができ、投資収益を自動化し、プログラム可能にします。ユーザーは支払いを行うと同時に安定した年率利益率（APY）を得ることができます。この投資収益と支払い機能を組み合わせた方法は、ユーザーが取引の中で資本の増加と柔軟性を同時に実現するのを助けます。

この方法により、Ondo Finance は投資家に米国国債のトークン化の機会を提供するだけでなく、DeFi の統合を通じて資本の効率と柔軟性を高め、ユーザーが分散型金融エコシステム内で資本運用を行うのを支援します。

C. DeFi 借入と現実世界資産（RWA）ファイナンス

Huma Finance は、DeFi 借入を通じて現実世界の資産（RWA）に資金を提供し、ブロックチェーン上で透明かつ効率的な決済を実現する方法を示しました。このモデルでは、Huma Finance は企業の売掛金などの現実資産をトークン化することで企業が資金を調達し、国際送金を通じて資金の流れの問題を解決します。

アプリケーションの例：

資産のトークン化：Huma Finance は売掛金、将来の収入などの RWA をトークン化することで資産の流動性を向上させます。この方法により、企業はより低コストでより高い透明性を持って投資家から資金を調達できます。これらのトークン化された資産は貸付の担保として使用でき、さらなる資本の流動を促進します。

国際送金：Huma Finance は Arf プラットフォームとの統合を通じて、グローバル企業の国際送金の痛点を解決しました。企業はトークン化された売掛金を担保として、USDC の信用枠を申請することで、資金の事前ロックを避けることができます。国際送金が完了した後、企業は短期間で返済する必要があり、これにより資金の使用効率が向上し、国際取引のプロセスが簡素化されます。

低リスク高リターンの貸出モデル：Arf との提携により、Huma は低リスクで高リターンの貸出モデルを提供しています。このモデルでは、投資家が企業の国際送金をサポートするための資金を提供することで、相対的に高い年率利益率を得ることができ、企業はこのメカニズムを利用して流動性不足の問題を解決することができます。

投資家保護: Huma Finance は、リスク階層モデルを導入することで投資家の権利を保護します。たとえば、高リスク資産をリスクを取ることを望む投資家に割り当て、保守的な投資家を引き付けるために低リスク資産を提供します。

この RWA トークン化借入モデルは、DeFi プラットフォームの実際の用途を強化し、中小企業や国際送金にとって重要な安定した効率的な資金調達ソリューションを提供します。

D. 支払いインセンティブと創造者報酬

アプリケーションの例：SOEX

SOEX は従来の取引所の取引行動をトークン化し、ユーザーが取引所（Binance や OKX など）に参加する際に、小額取引を通じて報酬を得ることができるようにします。この社会的メカニズムは普通のユーザーの参加を促し、取引所の取引量を増加させ、報酬の配分を最適化します。

ソーシャル報酬：従来の取引所は通常、機関投資家に対してより高い報酬を提供し、個人投資家は同様の利益を得るのが難しいです。SOEX は個人の取引行動を統合し、より大きな取引プールを形成することで、より高い報酬を得て、各ユーザーの貢献に応じて報酬を分配します。このメカニズムは、普通のユーザーの取引所への参加度と収益機会を大幅に向上させます。

アプリケーションの例：DePlan

DePlan は未使用のサブスクリプションサービスをトークン化することで、ユーザーに柔軟なサブスクリプション支払いオプションを提供しています。ユーザーは未使用のサブスクリプション時間を他の一時的に使用する必要があるユーザーに貸し出し、収益を得ることができます。この革新的なモデルは、従来のサブスクリプション制におけるリソースの無駄を解決するだけでなく、ユーザーにより効率的な支払い方法を提供します。

サブスクリプション時間のトークン化：DePlan はユーザーがサブスクリプションコンテンツの実際の使用時間を追跡し、未使用の部分をトークン化することを許可します。各トークンは一定の未使用時間を表し、ユーザーはこれらのトークンを他のユーザーに貸し出し、相応の収入を得ることができます。

随需応じた支払い：一時的に特定のアプリやサービスにアクセスする必要があるユーザーに対して、DePlan はオンデマンドで支払うオプションを提供します。この柔軟な支払い方法により、ユーザーは実際のニーズに基づいて最も適した支払いプランを選択でき、従来のサブスクリプション制の長期的な固定費用を避けることができます。

DePlan はこの革新的な Web3 決済方式を通じて、消費者により高い支払いの柔軟性を提供し、従来のサブスクリプションサービスにおける無駄と非効率の問題をブロックチェーン技術で解決しました。

4、PayFi の潜在的先発領域

ニュートンの第三法則に従えば、作用力が大きいほど反作用力も大きくなります。PayFi が最も発生しやすい領域は、暗号決済ビジネスが根付くことで大きなコスト削減と分散型の優位性をもたらすビジネスセクターです。

  • 国際送金

現在、ブロックチェーン決済に基づく Payfi の活力は、支払いの中にあります。また、ブロックチェーン決済は現時点で最も活気のある分野は国際送金です。いわゆる国際送金は、単に異なる民族国家や行政区画を越えた決済と清算を理解するのではなく、むしろ異なる金融制度や民族国家、あるいは異なる組織間の決済の壁を越えることに近いです。マクロ的な視点を抽象化すると、従来の国際送金と決済システムは、個別の取引ニーズを中央集権的なシステムに集約し、その後、異なる中央集権的システムが情報流と資金流を相互に交流させ、最終的に中央集権的なシステムが個々の取引ニーズを個体にフィードバックするプロセスです。

国際送金の分野では、従来の金融システムは多くの課題に直面しています。特に通貨規制、資本流動制限、長い決済サイクルが顕著です。国際送金は通常、代理銀行や SWIFT などのシステムに依存しており、これらのシステムは多段階の審査と仲介検証が必要で、決済時間を延長し、コストを増加させます。このプロセスでは、従来の金融機関は通常、リアルタイムの支払い体験を提供するために前資金口座（prefunded accounts）を使用しますが、このモデルは大量の資本がロックされ、資金の時間価値を制限する結果になります。Arf の研究によれば、2022 年の世界の前資金口座には 4 万億ドル以上の資金が非流動状態にあります。これは大量の時間価値の浪費を引き起こし、国際送金をより高価で非効率的にしています。

ブロックチェーン決済は、ブロックチェーン技術を通じてマクロ的に中央集権的な金融決済および清算システムを、完全に微視的な個体間の取引決済体系に解体します。この解体プロセスでは、もともとの取引コスト（契約コスト、時間コスト、利益の空間、通貨の税）が消え、得られるのは分散型でフラットな取引決済体系です。この体系が国際送金という契約コストと時間コストが非常に高く、従来の金融仲介機関が占有し、通貨の税が高い領域で実現されるならば、それは大きなマージン改善をもたらし、国際送金システムにおける大量の沈殿資金を解放することになります。PayFi はブロックチェーン技術を用いて国際送金における仲介需要を削減し、支払いをより迅速かつ低コストで完了できるようにします。PayFi システムにより、分散型の資金の流れを実現し、従来のシステムのように複雑な仲介処理を行う必要がなくなり、決済速度を加速し、資金の使用コストを削減します。仲介段階の手数料の抽出を減少させ、国際的な清算口座のロックされた流動性を解放することで、Payfi に巨大な資金プールを提供します。

  • サブスクリプション課金モデル

従来のサブスクリプションサービスでは、ユーザーは実際の使用量に関係なく定期的に支払う必要があります。従来のサブスクリプションサービスモデルでは、ユーザーは通常、実際の使用状況にかかわらず定期的に固定料金を支払う必要があります。このモデルは柔軟性が欠如しているだけでなく、ユーザーの実際の使用ニーズに応じて調整することもできません。PayFi は革新的な DePlan プロジェクトを通じて、使用量に基づいて支払うモデルを導入し、ユーザーが実際のサービス使用量に基づいて支払うことができるようにし、より柔軟な消費方法を実現します。

  • 流動性管理

サプライチェーンファイナンスはグローバルビジネスの重要な構成要素ですが、従来のサプライチェーンファイナンスは複雑な法律プロセスと承認手続きのため、資金の回転が遅くなることがよくあります。企業にとって、この非効率な融資方法は資金の流動性を制限し、運営コストを増加させます。PayFi は分散型流動性プールを通じて、企業が迅速に資金を得ることを可能にし、資金の流れの速度を改善し、従来の銀行への依存を減らします。サプライチェーンファイナンスにおいて、PayFi の分散型モデルは企業が資金の回転を加速し、長期的な支払いサイクルによる資金の占有問題を減少させ、中小企業の資金調達のプレッシャーを軽減します。

5、PayFi の広範なアプリケーションと運用効率を妨げる課題

5.1 国際送金の複雑さ

PayFi は国際取引を簡素化することを目指していますが、依然として規制の障壁、通貨規制、企業レベルの統合の未解決の問題に直面しています。

まず規制の障壁です。各国の通貨の流動性や国境を越えた取引に対する規制政策は様々であり、資金の国境を越えた流動性が複雑かつ時間がかかります。地域によって異なる規制の不統一やコンプライアンス要求の違いが高コストと低効率を引き起こし、取引の複雑さと管理の難易度を増加させます。次に通貨規制の問題です。多くの国では資金の出入国に厳しい外貨規制があり、PayFi がグローバルにビジネスを拡大するためには、各国や地域の政策に適応する必要があります。これにより資金の決済プロセスに対する要求が高まり、地域ごとの外貨規制を遵守しなければならず、さもなければ巨額の罰金や運営の禁止に直面する可能性があります。

国際送金には技術的な課題も伴います。たとえば、リアルタイム決済技術（RTP）は、多くの国で実施されており、ブラジルの PIX システムや東南アジアの ASEAN 低額国際システムなどがあります。しかし、異なる国の決済システムが完全に相互接続されていないため、国際送金ネットワークが断片化され、資金の即時流動性に影響を与えています。多くのフィンテック企業が人工知能やリアルタイム処理技術を利用して決済ルーティングを最適化し、操作コストを削減しようとしていますが、異なるシステム間の互換性問題は依然として顕著です。最後に、企業レベルの統合の難しさも PayFi のさらなる普及を妨げています。企業ユーザーは、既存の ERP システム、CRM システムなどとシームレスに統合する必要があり、ビジネスニーズを満たす必要があります。しかし、このような統合は通常、時間がかかり、技術的要求が高いため、国際送金において企業は特に支払いの正確性とタイムリーさを確保するためにシステム間の効率的な統合に依存しますが、この深い統合は中小企業にとっては重荷となり、PayFi に対するニーズが十分には解放されていないのです。

5.2 サブスクリプション課金モデルの採用

PayFi は革新的な使用量に応じた課金モデルを提供していますが、技術的制限やユーザーの意識不足により、市場浸透率は低いままです。

PayFi のサブスクリプション課金モデルの普及の主要な障害の一つは技術的制限です。従来の決済システムは使用量に応じた課金モデルにおいて柔軟性が欠けています。PayFi のようなブロックチェーン決済ソリューションにとって、自動化されたリアルタイム課金と支払いを実現することは複雑であり、特に従来の銀行システムや既存の金融インフラと統合する必要がある場合は特に困難です。この点はマイクロペイメント（小額の定期支払い）を処理する際に特に重要で、マイクロペイメントは小規模な取引に対して高頻度で処理する必要があり、通常はシステムに対してより高い安定性と正確性が要求されます。このため、PayFi は市場の需要に応えるために安全性、正確性、時効性の面で満たすために多くのリソースを投資する必要があります。

さらに、ユーザーの意識不足も PayFi のサブスクリプション課金モデルの採用に影響を与えています。ブロックチェーンや暗号決済の概念は一般にとって新しいものであり、多くの消費者や商人はこのモデルの理解と受け入れ度がまだ低いです。従来の決済方法と比較して、使用量に応じた課金のサブスクリプションモデルは、ユーザーが費用構造や支払いプロセスをより深く理解する必要があります。しかし、現在の市場には関連する教育や宣伝が不足しており、ユーザーは支払い方法を選択する際に、慣れ親しんだ従来の決済手段を選ぶ傾向があります。この問題を解決するために、PayFi はその使用量に応じた支払いモデルの理解と受け入れを高めるために、より多くのリソースを市場プロモーションに投資する必要があります。

市場浸透率の低さは、商人の統合の難しさとも密接に関連しています。多くの商人にとって、使用量に応じた課金モデルを採用することは、決済システムの更新と改造を意味します。これは商人の技術投資と維持コストを増加させるだけでなく、既存の顧客体験にも影響を与える可能性があります。さらに、異なる商人の使用に基づく支払いの需要の違いも大きく、例えば一部の伝統的な企業は年単位または月単位のサブスクリプションモデルを好むかもしれず、即時課金の需要は低いです。したがって、PayFi は使用に基づく支払いモデルを普及させる際に、異なる商人のニーズに応じて製品設計とサービスプランを調整する必要があります。

5.3 流動性と資本の流動性の問題

PayFi はサプライチェーンファイナンスを簡素化しましたが、従来の金融との流動性統合（RWA）はまだ発展途上であり、企業の資金回転が遅くなっています。

PayFi が流動性統合において直面している主な課題は、従来の金融機関とのリアルワールドアセット（RWA）統合が未成熟であることです。RWA は実際の経済における物理的資産（不動産、商品、株式など）を指し、デジタル金融との接続は比較的複雑です。PayFi は現在、サプライチェーンファイナンスのプロセスを簡素化していますが、従来の金融との流動性統合はまだ初期段階にあり、これが企業の資金回転効率に直接影響を与えています。RWA の統合が不完全であると、企業の資金回転コストが増加し、決済時間が長くなり、流動性不足のリスクが生じます。

ブロックチェーン金融システムに存在する資本効率の問題は、PayFi の流動性も制限しています。ブロックチェーンの本質的な分散型の特性により、異なるチェーン間の資金の流動性は異なり、異なるガバナンスメカニズムやトークン基準が関与しているため、資本の異なるプロトコル間での流通が制限されています。これにより、PayFi プラットフォーム上でユーザーがクロスチェーン操作を試みると、流動性が大きく影響を受け、流動性が柔軟ではなく、企業の動的なニーズを満たすのが難しくなる可能性があります。

同時に、PayFi におけるクロスチェーンおよびマルチチェーン操作における流動性プール（Liquidity Pools）とステーキング（Staking）の統合にも一定の難しさがあります。流動性プールはユーザーに資金支援を提供できますが、クロスチェーン流動性プールの実現には異なるブロックチェーン間の相互運用性の問題を解決する必要があり、これが現時点では完全には成熟していません。クロスチェーン流動性管理には技術的な複雑さが存在し、それが操作コストの上昇を引き起こし、またユーザーが流動性プールを使用する際に高いリスクに直面する要因にもなっています。この流動性プールの不安定性は、PayFi の流動性供給能力を制限するだけでなく、ユーザーのプラットフォームへの信頼度も低下させます。

資本の流動制限は、ブロックチェーンインフラストラクチャ自体のパフォーマンスにも関連しています。ブロックチェーンシステムは高頻度取引を処理する際にパフォーマンスのボトルネックに直面することが多く、特に流動性の要求が高いシナリオでは顕著です。たとえば、イーサリアムネットワークの高い取引手数料やネットワークの混雑などの問題は、大規模な資金の効率的な流動を制限します。一部の新興ブロックチェーン（Solana や Polygon など）がこれらのパフォーマンス問題の解決に取り組んでいますが、PayFi は異なるブロックチェーン間の相互運用性を考慮する必要があるため、流動性管理は依然としてインフラストラクチャの性能の影響を受けます。

5.4 利用可能性と統合の障壁

一般ユーザーは依然として複数のブロックチェーン間のウォレットを管理するのが難しく、流動性プールやステーキングで困難を抱えています。

PayFi の普及は多くの可用性と統合の制約に直面しており、特にユーザーがクロスチェーンウォレットを管理し、流動性プールやステーキングなどの操作を行う際に困難を抱えています。このプラットフォームは簡素化された支払いソリューションを提供することを目的としていますが、クロスチェーン操作の複雑さが一般ユーザーに多くのブロックチェーンの資産を管理する際の困難をもたらしています。異なるブロックチェーンのプロトコルと操作の差異が大きいため、ユーザーは実際の操作時に技術的な壁や不便にしばしば直面します。クロスチェーン技術の発展に伴い、安全性の問題も依然として存在し、これがユーザーの資産管理に対する懸念を引き起こしています。

流動性プールとステーキングメカニズムは、新しいユーザーにとって技術的な障壁と不確実性に満ちています。これらの機能は通常、比較的複雑なメカニズムや操作手順を含みます。たとえば、ユーザーが流動性プールに参加する際には、流動性提供の潜在的なリスクと利益を理解する必要があり、ステーキング操作ではトークンのロックや利益の分配など、比較的複雑な経済構造が含まれます。多くのユーザーは十分なブロックチェーンの知識がない場合、理解不足から経済的損失を被ることが容易です。したがって、これらの高いハードルの機能は、一般ユーザーの参加意欲をさらに減少させ、PayFi のより広範なユーザー層への魅力を制限しています。

企業のアプリケーションの観点から、PayFi は従来の企業システムとの接続においても顕著な課題に直面しています。ブロックチェーンの分散型データ構造と従来の企業の集中型システムは完全に互換性がなく、特に ERP などの既存の企業システムとの接続の際にはデータフォーマットやセキュリティの問題が特に顕著です。企業はこれらの互換性の問題を解決するために多くの技術リソースを投入する必要があり、これが無形のうちに PayFi システムの統合コストと技術的難易度を増加させ、従来の業界での普及を妨げています。

これらの課題に対処するために、PayFi はユーザーフレンドリー性、操作の簡素化、システムの互換性の観点から取り組むことができます。ユーザーエクスペリエンスを向上させる一つの方向性は、より直感的なユーザーインターフェイスを提供し、クロスチェーン操作のプロセスを簡素化することです。さらに、PayFi は従来の金融システムとの深い協力を通じて適応インターフェイスを開発し、企業の統合コストを削減することができます。これらの改善策は PayFi の市場競争力を高め、さらなる普及を促進するのに役立ちます。

6、まとめ

6.1 PayFi は支払い、RWA と DeFi の融合です。

PayFi は革新的な独立した概念ではなく、Web3 暗号決済、RWA と DeFi の三大板块を統合した革新アプリケーションです。この新しい事業は、デジタル資産とオフチェーンの商品、サービスの決済と取引を含むだけでなく、貸出、資産管理、投資などのさまざまな金融活動をも網羅し、新しい資産流動性を生み出します。ブロックチェーンとスマートコントラクトに基づく PayFi エコシステムは、グローバルな決済システムを再構築しながら、従来の金融市場における仲介機関がもたらす摩擦とコストを削減します。

6.2 PayFi は高性能な決済システムと相対的に安定した APY に依存しています。

6.2.1 高性能決済システム

低遅延、低取引コスト、高運算速度のブロックチェーン取引決済システムは、すべての暗号世界の人々の期待です。PayFi は暗号決済、RWA と DeFi の三大セクターを深く融合させたビジネスであり、オンチェーンとオフチェーンの二つの世界の取引橋の一つでもあります。高性能な決済は PayFi エコシステムが大規模に普及するための前提条件であり、PayFi は低遅延、低取引コスト、高運算速度のブロックチェーンシステムに依存しています。また、PayFi の決済特性には、多くの取引額が低く、即時性の要求が高い処理ニーズが含まれており、これにより決済システムの低遅延、低取引コスト、高運算速度に対する要求がさらに高くなります。

6.2.2 相対的に安定した APY

収益の共有に関して、PayFi エコシステムは巨大な資金プールを基盤として持ち、相対的に安定した収益キャッシュフローを得る必要があります。資金プールに必要な投資対象は相対的に安定している必要があります。初期に商品やサービスが実際の取引を完了しており、取引のための資金が整うのを待っています。このため、投資対象の収益率は、支払いの完了にかかる時間に大きな影響を与えることになります。したがって、収益率が比較的安定した製品を選択する必要があります。RWA の波が高まる中で、金や国債などの収益率が相対的に安定したオフライン資産のトークン化が進むことで、Payment プロセスで集約された資金プールに相対的に安定した投資商品ポートフォリオを提供することになります。

参考文献

https://mp.weixin.qq.com/s/RlExUSYAGtxcnwGXGRgxPQ

https://www.techflowpost.com/article/detail_21806.html

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/t6d5 7 ner.html

https://www.aicoin.com/en/article/423326

https://www.bitget.com/news/detail/12560604205937

https://blog.huma.finance/payfi-the-new-frontier-of-rwa

https://www.techcompanynews.com/huma-secures-38m-and-expands-its-payfi-network-with-real-world-asset-financing/

https://www.chaincatcher.com/en/article/2148511

https://x.com/web3 caff_zh/status/1849653789126697088

https://www.panewslab.com/applyforcolumn/articledetails/ne7ekpvt.html

https://www.chaincatcher.com/upload/image/20241031/1730356285255-258770.webp