投資家はわずか1日で400億ドルを失いました。

これが何が起こったのかの語られざる物語です。

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1 / Terra（LUNA）の崩壊は、暗号史上最大の災害の一つとして立っています。数十億ドルの市場価値を持つトッププロジェクトだったTerraの崩壊は、業界全体に衝撃を与え、 fortunes を消し去り、信頼を壊しました。

このスレッドでは、Terraの野心的なアルゴリズム安定コインモデルがどのように失敗したのか、その崩壊に至るイベント、そしてすべての暗号投資家がこの fiasco から学ぶべき重要な教訓を解説します。

Terra（LUNA）の物語とその劇的な落下に飛び込みましょう。

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2 / Terraは、そのアルゴリズム安定コインであるUSTを用いて支払いを革命化することを目指したブロックチェーンプロジェクトでした。

USDTやUSDCのような準備金に裏打ちされた従来の安定コインとは異なり、USTはTerraのネイティブトークンであるLUNAとの複雑な関係を通じて1ドルのペッグを維持するように設計されていました。

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3 / アイデアはシンプルでした：ユーザーは常に1 USTを1ドル相当のLUNAと交換でき、逆も可能で、LUNAが焼却されてUSTが発行され、価格が安定しました。

しかし、私たちがすぐに見ることになるように、アルゴリズムモデルには重大な脆弱性がありました。システムがストレスを受けると、USTを安定させるためのメカニズムが死のスパイラルに変わってしまうのです。

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4 / 2022年5月、USTはTerraのエコシステムにとって重要なDeFiプラットフォームであるAnchorからの大規模な引き出し後に1ドルのペッグを失い始めました。

AnchorはUST預金に対して年率約20%という高利回りを提供し、USTの大部分、すなわち総供給の70%以上を引き寄せました。

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5 / 持続可能性に関する懸念が浮上すると、ユーザーは資金を引き出そうと殺到し、USTに突然の売却圧力を生じさせました。

USTの価値が1ドルを下回ると、ペッグを回復するためのメカニズムはLUNAの追加発行を含みましたが、これにより市場が氾濫し、LUNAの価格が崩壊しました。

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6 / 危機は急速に進行しました。USTは完全に1ドルのペッグを失い、0.10ドルまで下落しました。

その間、LUNAの供給は約3億5000万トークンから6.5兆トークン以上に急増し、USTの価値を回復しようとする必死の試みが行われました。これにより、LUNAの価格は80ドル以上からほぼ0.0001ドルにまで急落しました。

主要な取引所は、極端なボラティリティのためにLUNAとUSTの上場を取り消し始め、Terraの時価総額は約400億ドルからほぼ一晩で消失しました。

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7 / Terraの崩壊が進行する中、全ての目がプロジェクトの outspoken founderであるDo Kwonに向けられました。自信に満ちた大胆な主張で知られるDo Kwonは、Terraの成功を積極的に支持し、批判者を軽視していました。

しかし、USTとLUNAが崩壊するにつれて、彼の口調は反抗からダメージコントロールに変わりました。

チームはUSTのペッグを回復するために奮闘し、何兆ものLUNAを発行し、状況を安定させるために数十億ドルのビットコイン準備を使用するなどの緊急措置を実施しました。しかし、これらの努力は遅すぎて不十分であり、下降スパイラルは続きました。

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8 / Do Kwonは、Terraブロックチェーンをフォークし、新しいLUNAトークンを立ち上げる「回復」計画を発表しましたが、プロジェクトに対する信頼はすでに壊れていました。

コミュニティは分裂し、多くの投資家は裏切られたと感じました。Terraの崩壊に関する訴訟や調査がすぐに続き、Do Kwonは増大する法的監視と説明責任を求められることになりました。

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9 / 彼がTwitterでの以前の否定にもかかわらず、Do Kwonが焼却ウォレットを制御し、鍵にアクセスできることが明らかになると、論争が高まりました。

LUNAの供給管理に関与したことが、エコシステムの崩壊に重要な役割を果たしました。

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10 / Terraの崩壊は世界中の規制当局の注目を引き、投資家保護に対する懸念を引き起こし、より厳しい暗号規制を求める声が上がりました。

当局はアルゴリズム安定コインとDeFiプロジェクトに注目し始め、一部の国ではTerraに対する詐欺および市場操作の可能性について調査を開始しました。

Terra、Do Kwon、その他に対する訴訟はすぐに続きました。韓国の検察はDo Kwonに対して逮捕状を発行し、彼を法的影響の重要な人物としました。

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11 / 逃亡を続け、複数の法的課題に直面した後、Do Kwonは2023年3月にようやく拘束されました。

当局はモンテネグロで彼を追跡し、偽造されたパスポートを使っているところを発見しました。彼の拘留はTerra崩壊の影響の重要な転機を示し、韓国やアメリカなどの国際当局が彼の役割に対して積極的に追求していました。

逮捕はKwonへの監視を強化し、法的手続きは詐欺、市場操作、投資家への誤解を招く行為に焦点を当てました。

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12 / Terraの崩壊はアルゴリズム安定コインと高利回りDeFiプロジェクトのリスクを暴露しました。それは、安定性が不確実なときに物事がいかに迅速に崩れるかを示しました。

重要な教訓：暗号投資を行う前に、常にリスクを理解しましょう。

このような不安定な空間では、大規模なプロジェクトでさえ崩壊する可能性があります。注意を払い、失っても良い以上の投資はしないでください。常に調査を行いましょう。

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