最近1週間の安定コインシーズン、スーパーチェーンのストーリーについて、DeFiの世界に対する考察をお届けします。

1/ EthenaとUsualが安定コインシーズンを引き起こす

(1) EthenaがUSDtbを発表、ブラックロックのBUIDLによるサポート

(2) EthenaとUsualが協力し、TVLとインセンティブを相互に供給

(3) WLFIがEthenaと提携し、sUSDeを貸出市場に統合

以前のStablecoin戦争とは異なり、今回の安定コインは明らかに団結の傾向があり、前のサイクルの衝動的な男たちよりも落ち着いて熟練しています。

Usualに内蔵された多者間のゲーム理論に基づく安定コインマイニングメカニズムは、DeFi SummerのPool1-3の基盤となる論理と類似しており、違いは1 RWAの概念、2 ゲームモデルのさらに精密化、3 Binanceなどの協力者が提供する膨大な流動性の退出です。

Ethenaとの提携はUSD0の拡張に有利であり、早期の高速なTVLの成長はコイン価格に依存し、コイン価格を引き上げることでTVLを引き上げ、トークンのステーキング収益が強化されます。この永動機モデルの上限は、TVLの成長速度が低下する時点で、転換点を迎え、最終的にトークン価格とTVLが徐々にバランスを取り、市場に近い合理的な利益を形成します。

もう一つのX要因は、外部からの好材料の刺激（RWAがこのサイクルで特有の政策的利益を得ていることを考慮）で、再びコイン価格を刺激し、TVLの新たな成長を促す可能性があります。

2/ ResolvのTVLが最近2週間で約400%増加

(1) Ethenaと類似のデルタ中立安定コインプロトコル、核心的な違いはRLPを導入したことで、市場の変動リスクを吸収する役割を持ち、USRと基盤資産の間の保険層となります。

(2) 担保プールが損失を被った場合（例えば、資金コストの損失や予期しない損失）、これらの損失は最初にRLPが負担し、USRの保有者には影響を与えません。

(3) ユーザーがRLPをミントすることを促すために、RLPユーザーはより高い利益配分を受け取り、市場および対抗リスクを担うことへの補償とします。

(4) RLPとUSRの設計は、異なるリスク嗜好を持つユーザーに対するリスク分級に相当します。

(5) 今後、ResolvはHyperEVMに上場します

3/ Fraxがリメイク中

(1) FraxがSymbioticと提携

(2) veFRAXの複数の収益構造

(3) 提案はブラックロックBUIDLをFrax USDの担保として使用

4/ スーパーチェーンのストーリー

(1) Krakenが開発したInkがメインネットに上場し、スーパーチェーンに参加

(2) Dineroがink上で最初のLSTを発表

(3) Velodromeは2025年にinkに統合され、inkは2.5M veVELOを購入してロックし、コンプライアンス取引所で独自のL2を展開します。今後数年のトレンドとして、Baseの成功を受けてinkの市場期待値は非常に高く、veloはスーパーチェーンの流動性センターとして、aerodromeのようなフォーク方式での拡張は行わず、戦略的にvelodromeを使って他のスーパーチェーンメンバーに横展開します。

5/ ConvexとYearnが協力して分散型安定プロトコルResupplyを発表

(1) reUSD：貸出市場から得られる収益を担保とする安定コイン、Curve LendやFrax Lendに存在する安定コイン証明書など。

(2) レバレッジサポート：内蔵のレバレッジ循環機能を通じて

古典的な入れ子式構造の古いDeFiからのものです。

6/ GammaSwapのYield Tokenが間もなく完了し、監査に送られます

GammaSwapのレーンは無常損失のヘッジから切り込み、LPトークンを貸し出し/再構成し、オプションに近い損益曲線を実現しています。古いDeFiの利用が増加しており、主にYield Tokenの上場後のTVLの増加を観察しています。

7/ EthenaがDeriveオプションと永続先物の統合に関する新提案をガバナンスフォーラムに公開

(1) 承認されれば、DeriveはEthenaの60億ドルのTVLの一部としてオンチェーンのヘッジおよび基礎取引所になります。

(2) Deriveは現在オンチェーンで数少ないオプション取引製品の1つであり、Ethenaを通じてより良い流動性を得ることができれば、競争力が大幅に向上します。

8/ Aptosの経営陣が交代、MoはAPTを一切売却していないと述べ、新CEOはDeFiの発展により重きを置くことを示唆

9/ Babypieが複数のチェーンとDEXでmBTC-BTCの流動性を促進

10/ FluidがArbitrumに拡張

  • $FLUIDをArbitrumネットワークに導入し、成長のインセンティブ施策を実施

  • 現在、最も効率的なDEXの1つであり、L2の拡張はより大きな取引量を捉えます

11/ (1) Avalanche財団がinfraBUIDL(AI)計画を開始

(2) LFJがAvalancheでDEXアグリゲーターを発表予定

(3) Morpho Labsがコアスマートコントラクトをマルチチェーンに展開することを提案

(4) Sonicがメインネットに上場、トークン交換、Aave統合、いくつかのエコシステムプロジェクト