長期保有者が大規模に現金化しているが、恐慌売却は見られない。
ブロックチェーンデータ分析機関Glassnodeが最新の報告（The Week On-chain Newsletter: Resilience and Synchronicity）で指摘したところによると、ビットコインは2024年以降に150％以上の上昇を遂げ、価格は一時100,000ドルを超えました。しかし、最近では長期保有者（Long-Term Holders）が大量に持ち分を放出し、単日で21億ドル以上の実現利益記録を樹立しています。一方で、新規投資家が積極的に入場し、全体の市場では顕著な恐慌的売却が見られません。このような高額な利益確定潮の背後に、牛市がすでに終わったことを意味するのかどうかは、さらなる観察が必要です。
報告は、ビットコインの現在の強気サイクルが歴史上の2015～2018年、2018～2021年などの牛市の動きと驚くほど似ていることを示していますが、その時の市場規模と資金フローは過去を大きく上回っています。驚くべきことに、以前の牛市と比較して、今年のボラティリティは逆に小さく、最大の調整は約32％にとどまり、需要側の受け皿の力がかなり強いことを示唆しています。特に、6～12ヶ月の保有者が大部分の売却圧を貢献しており、対照的に3年以上の老コイン保有者はほとんど動きがなく、彼らはより高い価格を期待してから売却する意向があることを示しています。
出典：Glassnode ビットコインの現在の強気サイクルは、歴史上の2015～2018年、2018～2021年などの牛市の動きと驚くほど似ています。
新しいユーザーが流入し、コインの構造が移行しています。
同時に、Glassnodeは新しいユーザーが全体のネットワークの富の割合を明らかに上昇させていることを観察しており、これはますます多くの人々が現段階で長期保有者が放出したコインを受け取っていることを反映しています。これは牛市における一般的なローテーションの兆候でもあります：経験豊富な投資家が利益を確定し、新しい投資家が次々と入場して上昇を追っています。しかし、歴史的な経験によれば、本当の狂乱と飽和は、市場のほぼすべての人が巨額の利益を得ている状況で発生することが多いです。Glassnodeは「AVIV Ratio」などの指標を通じて、現在の市場はそのような過度の興奮の臨界点には達していないことを示しており、投資家の未実現の利益にはまだ上昇の余地があることを意味しています。
出典：Glassnode AVIV Ratio指標は、現在の市場がそのような過度の興奮の臨界点には達していないことを示しており、投資家の未実現の利益にはまだ上昇の余地があることを意味しています。
注目すべきは、短期保有者の大部分のコインが一時的に浮かんでいたものの、彼らが被った未実現の損失は市場に大きな影響を与えるほどではないということです。今年の8月と9月に発生した2回の深い調整は、顕著な売却潮や恐慌を引き起こすことはなく、ビットコインは相対的に安定した上昇軌道を維持しています。
今後の牛市と熊市の方向性には疑問が残り、報告には楽観的な見解が多いです。
総合的に見ると、Glassnodeの報告は、ビットコインが大量の利益売却圧を吸収しながらも、全体の需要が健全であり、新しい資金が継続的に補充されていることを示しています。長期投資家が大量に売却する理由は、通常、牛市の後半に見られる「資金のローテーション」現象ですが、現在のデータは市場が「全体的な狂乱」段階には達していないことを示しています。大部分の経験豊富な保有者がまだ完全に現金化していないため、市場にはまだ上昇の余地があるかもしれませんし、牛市のピーク後の急降下も見られていません。
しかし、ビットコインが連続して強く上昇している中で、投資家は依然として激しい調整の可能性に警戒すべきです。長期投資家が持っているコインを引き続き売却し、需要側が受け皿として機能しなければ、牛市は突然終わる可能性があります。この上昇が「未完の続き」なのか「高点が現れた」のか、Glassnodeが提供するシグナルは明確に結論を出していません。しかし確かなのは、新規資金と長期派の相互作用の中で、ビットコイン市場には依然として豊富な想像の余地があるということです。投資家は総合的な経済と市場の感情の変化に注目し、リスクを慎重に評価し続ける必要があります。
『Glassnode報告：ビットコイン長期保有者が210億ドルを現金化！牛市は始まってもいないのに終わったのか？』この文章は最初に『暗号都市』に掲載されました。
