著者：Marcel Pechman、CoinTelegraph；翻訳：邓通、金色财经
ビットコインは12月23日の92,458ドルの安値から6.5%上昇しましたが、98,000ドルの抵抗線を突破できませんでした。昨年12月17日に108,275ドルの歴史的高値を記録した後、株式市場は14.5%大幅に調整し、トレーダーは再び自信を取り戻しました。
ビットコインデリバティブは中立から強気のポジションを維持しており、価格の激しい変動が市場の感情に大きな影響を与えていないことを示しています。このポジションは、金価格が10.5万ドルを超えて持続的に上昇する可能性を支えています。
ビットコイン2ヶ月先物年換算プレミアム。資料出所：Laevitas.ch
ビットコイン先物の月間契約の取引価格は、従来の現物市場よりも12%高いです。これは、レバレッジロング（買い）ポジションに対する強い需要を示しています。通常、5%から10%のプレミアムは中立と見なされ、売り手は決済期間の延長の要素を価格設定に考慮します。
ビットコイン1ヶ月オプション25%デルタ偏差（プットオプション）。資料出所：Laevitas.ch
同等のコール（買い）オプションと比較して、ビットコインプット（売り）オプションの取引価格には2%の割引があり、過去2週間のトレンドと一致しています。クジラやマーケットメーカーが調整の可能性を予想する際、この指標は通常6%を超え、プットオプションのプレミアムを反映します。
S&P 500指数が12月24日の月間下落を解消したことで、伝統的金融市場の最近の回復もビットコインを98,000ドル以上に押し上げました。さらに、米国10年国債利回りは2週間前の4.23%から4.59%に上昇し、投資家が政府債務を保有するためにより高いリターンを要求していることを示しています。
最近の米国国債利回りの上昇は通常、インフレ上昇または政府債務上昇の期待を反映しており、これにより現在保有している債券の価値が希薄化します。それに対して、中央銀行が流動性を注入して経済を刺激することを余儀なくされると、株式やビットコインなどの希少資産はしばしば良好なパフォーマンスを示します。
経済的不確実性の中で、ビットコインは停滞の懸念に直面しています。
投資家が世界経済の停滞リスクを懸念しているため、ビットコインの上昇余地は依然として制約されています。この状況下で、株式市場や不動産資産への全面的な影響を予測することは困難です。現在、ビットコインはS&P 500指数との相関関係が高く、64%です。
米連邦準備制度は利下げ予想を縮小し、現在2025年にはわずか2回の利下げのみを示しています。これは、企業の利益低下の短期リスクと不動産ファイナンスの潜在的な問題を低下させます。
市場の感情を評価するために、ビットコインのマージン市場を分析することは重要です。買い手と売り手を必要とするデリバティブ契約とは異なり、マージン市場ではトレーダーが安定したコインを借りて現物ビットコインを購入したり、ビットコインを借りてショートポジションを構築したりすることができます。
OKXのビットコインマージンロングショート比率。出所：OKX
OKXのビットコインロングとショートのマージン比率は現在25倍で、ロング（買い）ポジションに有利です。歴史的に見ると、過度の自信がこの比率を40倍以上に押し上げることがあり、5倍未満の水準は通常、弱気と見なされます。
ビットコインデリバティブとマージン市場は強気の勢いを示していますが、12月24日にベライゾンのiSharesビットコイントラストETF（IBIT）で記録的な資金流出がありました。さらに、12月23日に92,458ドルの水準を再テストした際に示された弾力性は、ビットコインが105,000ドルまたはそれ以上に達する可能性への楽観を強化しました。
