原文著者：Carol、PANews
2024年、ビットコインは上昇トレンドにおいて10万ドルの壁を突破し、デジタル資産の発展に新たなマイルストーンを確立しました。「ETFの承認」「半減期」「アメリカ大統領選挙」という3つのキーワードがビットコインの年間市場変化を促進しました。この全体的な背景の中で、ビットコインの取引市場、オンチェーン基本面、およびアプリケーション側で注目すべき具体的な変化は何でしょうか？これらの変化は2025年の発展にどのような潜在的影響を与えるでしょうか？
PANewsデータコラムPADataは、多次元データを通じて2024年のビットコインの変化を透視しました。全体的に見て：
取引市場：
ビットコインの年間上昇率は131.83%に達し、昨年の158.06%には及びませんでした。
今年、ビットコイン価格上昇の主要な推進力は、規制環境の徐々に友好的で緩和されることにあり、単純な供給の希少性（半減期）には依存していません。
今年は長期保有者の利益レベルが高く、長期保有者は市場が過熱に近づくとより早くリスクエクスポージャーを減少させる傾向があります。
今年の取引市場は量と価格が共に上昇しています。年間日均取引量は約383.54億ドルで、昨年から102.72%増加しました。年末の未決済総額は約309.48億ドルで、昨年末から195.79%増加しました。
ビットコインETFの総保有量は1120.06万BTCに達し、年間で80.87%の強力な成長を示しました。
オンチェーンの基本面：
今年のビットコインのオンチェーンの月平均アクティブアドレス数は約78.03万で、昨年から17.75%減少しました。これは、上昇トレンドが明確な状況で長期保有戦略が優位であり、市場が機関投資家主導の低流動性成長段階に移行する可能性があることを示唆しています。
年間累計オンチェーン取引総額は約4966.58万BTCで、ドル換算で3.28兆ドルに相当します。通貨ベースの取引総額は昨年からわずかに4.67%増加しました。
残高が100BTCから1000BTCの間のアドレス数は11.21%増加し、近年のアドレス残高の小額化傾向に変化が見られ、今年は逆に大口化の傾向が見られました。
アプリケーション層：
年末のビットコインのTVLは約67.55億ドルで、年間の増加率は2117.11%に達し、その中でBabylonのTVLは82.37%を占めています。
ステーキングがビットコインの主流アプリケーションとなり、支払い（ライトニングネットワーク）を置き換えました。
来年の見通し：
QTの背景におけるタカ派的な利下げは、長短期流動性を引き締め、これがビットコインの来年のさらなる上昇に対する主要な圧力を構成しています。
今年の上昇は選挙後の規制環境の友好的な期待に関連しており、もし来年の規制環境がさらに緩和されれば、ビットコインのさらなる上昇に寄与するでしょう。
BTCFiはさらに発展する可能性がありますが、アプリケーション性がビットコインの価格設定の主要な論理となるには、まずアプリケーションスケールの持続的な拡大を実現する必要があります。来年に関しては、これは依然として困難であるかもしれません。
取引市場：価格は年間で131%の上昇を示し、ETFの保有量は112万BTCを超えました。
2024年、ビットコインの価格は年初の42,208ドルから年末の97,851ドルまで上昇し（12月20日現在）、年間で131.83%の上昇を示しました。12月17日には10万ドルの壁を強力に突破し、106,074ドルの歴史的最高記録を打ち立て、年間最高の上昇率は約151.31%に達しました。年末には小幅な調整が始まりましたが、価格は依然として歴史的高水準で推移しています。
全体的な動向から見ると、今年、ビットコインは「上昇—横ばい—上昇」の3つの段階を経ており、基本的には「ETFの承認」「4回目の半減期」「アメリカ大統領選挙」という3つの大事件に対応しています。総じて、今年のビットコインの上昇論理は、単に半減期による供給の希少性に帰するものではなく、少なくとも供給の希少性に基づく伝統的な論理に完全には依存していないことが示されています。ETFの承認やアメリカの選挙結果は、ビットコインの価格上昇を促進する主要な推進力が徐々に友好的で緩和された規制環境にあることを示しており、この変化は大量の機関資金を市場に導入し、流動性を注入し、価格の上昇をさらに後押ししました。
glassnodeのデータによると、年末の利益チップ比率は90.16%に達し（12月20日現在）、歴史的高水準にあります。利益戦略から見ると、LTH-SOPR/STH-SOPR（長期保有者の出力利益比率/短期保有者の出力利益比率）は年初の1.55から年末の2.11に上昇し、年間平均は2.16でした。特に11月下旬以降、この比率は数回にわたり3を超え、最高時には4を超えました。この比率が1を超えると、長期保有者の利益レベルが短期保有者のそれを上回っていることを示し、数値が大きいほど長期保有者の利益レベルが高いことを意味します。
全体的に見て、今年は長期保有者の利益レベルが高く、年末に向けてその優位性がますます明確になっています。また、総じてコイン価格を見ると、長期保有者の利益レベルのピークはコイン価格のピークより早く現れることがわかり、これは長期保有者が市場が過熱に近づくとより早くリスクエクスポージャーを減少させる傾向があることを示しています。
今年のビットコインの取引市場は、量と価格が共に上昇し、取引量の増加に伴って価格が安定的に上昇しました。
統計によると、ビットコインの年間日均取引量は約383.54億ドルで、最高単日取引量は1904億ドルを超えました。年間の取引高のピークは11月以降に現れ、11月と12月の日均取引量はそれぞれ748.97億ドルと965.43億ドルで、以前の月均308億ドルの水準を大幅に超えました。
先物市場も活発です。未決済総額は年初の109.15億ドルから年末の309.48億ドルに増加し、年間で183.53%の成長を示し、大幅な増加となっています。
ビットコイン価格上昇の主要な要因の一つとして、今年の各ETFの資産保有状況が常に注目されました。統計によると、ビットコインの各ETFの総保有量は最初の61.95万BTCから年末の1120.06万BTCに増加し、年間で80.87%の強力な成長を示しました。その急成長期は価格の急上昇期と基本的に一致しており、2月から3月、11月以降の両方に見られます。
現在、BlackRockの保有量は52.45万BTCに達し、すべてのETFの中で最大規模のものです。これに加えて、GrayscaleとFidelityの保有量も多く、それぞれ21.03万BTCと20.99万BTCに達しています。他のETFの保有量は比較的少なく、基本的に5万BTC以下です。
ETFに加えて、ますます多くの上場企業もビットコインの買い手となり、市場にさらなる可能性をもたらすかもしれません。統計によると、現在の保有量が最も多い会社はMicroStrategyで、43.90万BTCを保有しており、多くのETFの保有量を超えています。これに加えて、北米のビットコインマイニング分野のリーダー企業であるMarathon Digital HoldingsとRiot Platformsの保有量も比較的多く、それぞれ4万BTC以上と1万BTC以上です。
オンチェーンの基本面：アクティブアドレスの減少、大口アドレスの増加、取引総額は4966万BTCに増加。
今年のビットコインのオンチェーンの月平均アクティブアドレス数は約78.03万で、昨年の94.87万から17.75%減少しました。減少幅は顕著です。その中で、1月から4月と11月から12月の月平均アクティブアドレス数は80万以上でしたが、5月から10月の月平均アクティブアドレス数は72万未満でした。
これは価格の動向と基本的に一致していますが、ビットコイン価格が歴史的な高値を記録した背景で、年間平均アクティブアドレス数が減少し、単月の最高アクティブアドレス数も減少していることは注目に値します。この変化の背後には、上昇トレンドが明確な状況で、長期保有戦略が優位であり、市場が一般の投資家の高頻度取引から機関投資家主導の低流動性成長段階に移行している可能性があることを示唆しています。
今年のビットコインは年間累計オンチェーン取引回数が1.88億回を超え、昨年から約29.66%増加し、2年連続で増加しました。月均累計取引回数は1567.10万回で、10月が最も取引回数が多く2047.74回に達しました。価格が横ばいの段階では、オンチェーン取引回数が逆に増加しました。これは短期的なアービトラージ取引、アドレス整理、契約清算など多くの要因の影響を受けている可能性があります。
年間累計オンチェーン取引総額は約4966.58万BTCで、ドル換算で3.28兆ドルに相当します。通貨ベースの取引総額は昨年からわずかに4.67%増加しました。今年の月平均累計取引総額は約413.88万BTCで、約2734.51億ドルに相当します。
全体的に見て、取引回数と取引総額の相対的な変化傾向は昨年の分化した形態を継続しており、2022年以前と比較してビットコインの取引回数は増加し、取引総額は減少しています。その理由は主に高いコイン価格環境下でのアプリケーション層の拡張にあり、昨年のOrdinalsプロトコルの爆発が影響しています。
アドレス残高の分布構造から見ると、残高が0.001BTCから0.01BTC、0.01BTCから0.1BTC、0.1BTCから1BTCの間のアドレス数が最も多く、現在の総アドレス数の97.24%を占めています。しかし、今年はこれらの3つの残高区間のアドレス数が年内に減少傾向を示し、それぞれ3.94%、2.74%、2.62%減少しました。すべての残高区間の中で、残高が100BTCから1000BTCおよび1000BTCから10000BTCの間のアドレス数はそれぞれ11.21%と1.68%増加しました。これは近年のアドレス残高の小額化傾向が変化しており、今年は逆に大口化の傾向が見られることを意味しており、その背後にはアドレス整理や機関資金の建倉が関連している可能性があります。
アプリケーション層：銘文からBTCFiへ、TVLは年間で2117%急増しました。
今年のビットコインは、アプリケーションが銘文からBTCFiへと重心を移し、資産発行から資産の利用へと進展しました。DeFiLlamaのデータによると、ビットコインのDeFiのTVLは年初の3.05億ドルから年末の67.55億ドルに急増し、年間で2117.11%の上昇を示し、最高TVLは一時73億ドルを超えました。現在、ビットコインはイーサリアム、ソラナ、トロンに次いでTVLが4番目に高いブロックチェーンとなっています。
プロトコルの種類から見ると、今年のビットコインで最大のプロトコルは支払い分野のライトニングネットワークからステーキング分野のBabylonに変わりました。12月20日現在、BabylonのTVLは55.64億ドルに達し、全体の82.37%を占めています。Dune（@pyor_xyz）のデータによると、12月23日時点でBabylonの独立アドレス数は14万を超え、最近7日間のステーキングアドレスの増加率は100%に達しました。
Babylonの急成長は、一連のステーキングおよび再ステーキングのプロトコルを牽引しました。現在、Babylonを除くと、ビットコインチェーン上にはLombard、SolvBTC LSTs、exSat Credit Staking、Chakra、Lorenzo、uniBTC Restaked、alloBTC、pSTAKE BTC、b 14 g、LISA BTC LSTの10のプロトコルがあります。これらのステーキングプロトコルは、ビットコインのアプリケーションにネットワーク効果をもたらし、そのアプリケーションの拡張をさらに促進する可能性があります。
来年の見通し
ビットコインは今年すでに十分な上昇を実現しており、2025年を展望すると、年初に調整期間に入る可能性があり、その後のパフォーマンスはマクロ経済環境、規制環境、および業界の発展の複数の影響を受け続けるでしょう。変動の中に機会が含まれています。
マクロ経済環境から見ると、FRBは今年の年末にタカ派的な利下げに転じましたが、より重要なのは量的引き締め（QT）政策の背景が変わらないことであり、これによりインフレ目標の管理の下で長期流動性は依然として引き締まっており、短期流動性の成長も鈍化する可能性があります。したがって、ビットコインが来年も上昇するには一定の圧力があります。
しかし、今年のビットコインの価格動向を見ると、規制環境の変化に対する感受性が高くなっています。アメリカ大統領選挙の結果が直接ビットコインの価格を10万ドル以上に押し上げ、来年の規制政策がさらに緩和されれば、ビットコインのさらなる上昇に動力を提供するかもしれません。
業界発展の観点から見ると、BTCFiの急成長はビットコインを資産アプリケーションの新しい段階に引き上げ、ステーキングプロトコルや他のプロトコルはこれらの資産のネットワーク効果を促進する可能性があります。これにより、ビットコインの価格に対する価値支援をさらに提供することができます。しかし、もしビットコインの価格がアプリケーション性の影響を強く受けるなら、それは供給の希少性やデジタルゴールドとは異なる新しい上昇ロジックを意味し、アプリケーションの規模性には非常に高い要求があり、短期内では実現が難しいかもしれません。
