著者：Carol、PANews
2024年、ビットコインは上昇トレンドの中で10万ドルの大台を突破し、デジタル資産の発展に新たなマイルストーンを築きました。「ETFの承認」「半減期」「アメリカ大選」の3つのキーワードがビットコインの市場変化を促しました。この全体的な状況の背後で、ビットコインの取引市場、オンチェーンの基本面、アプリケーションの面で注目すべき具体的な変化は何でしょうか？これらの変化は2025年の発展にどのような潜在的影響を与えるのでしょうか？
PANewsデータコラムPADataは多次元データを通じて2024年のビットコインの変化を考察しました。全体的に見ると：
取引市場：
ビットコインの年間上昇率は131.83%に達し、昨年の158.06%には及びません。
今年、ビットコインの価格上昇を促進した主な要因は、規制環境の徐々に友好的で緩和されたものであり、単純な供給の希少性（半減期）ではありませんでした。
今年は長期保有者の利益水準が良好で、長期保有者は市場が過熱に近づくとリスクエクスポージャーを早めに減らす傾向があります。
今年の取引市場は量と価格がともに上昇しました。年間日平均取引量は約383.54億ドルで、昨年に比べて102.72%増加しました。年末の未平倉総額は約309.48億ドルで、昨年末に比べて195.79%増加しました。
ビットコインETFの総保有量は1120.06万BTCに達し、年間で80.87%の強力な成長を見せました。
オンチェーンの基本面：
ビットコインの今年のオンチェーン月平均アクティブアドレス数は約78.03万で、昨年に比べて17.75%減少しました。これは、上昇トレンドが明確な場合、長期保有戦略が優位になり、市場が機関投資家主導の低流動性成長段階に移行する可能性があることを示唆しています。
全年累計オンチェーン取引総額は約4966.58万BTC、ドル換算で3.28万億ドルです。コインベース取引総額は昨年に比べてわずかに4.67%増加しました。
100から1000 BTCの間の残高を持つアドレスの数は11.21%増加しており、これは近年のアドレス残高の小額化トレンドが変わり、今年はむしろ大額化トレンドを示していることを示しています。
アプリケーション面：
年末のビットコインのTVLは約67.55億ドルで、年間の上昇率は2117.11%に達し、その中でBabylonのTVLは82.37%を占めています。
ステーキングが支払い（ライトニングネットワーク）に取って代わり、ビットコインの主流アプリケーションとなりました。
来年の展望：
QTの背景下でのタカ派の利下げは、長短期の流動性を引き締め、これがビットコインの来年のさらなる上昇の主な圧力となります。
今年の上昇は大選後の規制環境の期待が友好的であることに関連しており、もし来年の規制環境がさらに緩和されれば、ビットコインのさらなる上昇に有利に働くでしょう。
BTCFiはさらに発展する可能性がありますが、アプリケーション性がビットコインの価格設定の主要論理となるためには、まずアプリケーション規模の持続的な拡大を実現する必要があります。来年はそれが依然として困難であるかもしれません。
取引市場：価格は年間上昇率131%を超え、ETF保有量は112万BTCを超えました。
2024年、ビットコインの価格は年初の42,208ドルから年末の97,851ドル（12月20日時点）に上昇し、年間の上昇率は131.83%に達しました。12月17日には10万ドルの大台を強力に突破し、106,074ドルの歴史的最高記録を樹立しました。年間最高の上昇率は約151.31%でした。年末にはわずかな調整が始まりましたが、価格は依然として歴史的高値で推移しています。
全体のトレンドを見ると、この1年、ビットコインは「上昇－横ばい－上昇」という3つの段階を経ており、基本的に「ETFの承認」「第4回半減期」「アメリカ大統領選挙」という3つの大きなイベントに対応しています。全体的に見ると、今年のビットコインの上昇論理は単に半減期による供給の希少性に起因するものではなく、少なくとも供給の希少性の伝統的な論理だけではありません。ETFの承認およびアメリカ大選の結果は、ビットコインの価格上昇を促進する主な要因が規制環境の徐々に友好的で緩和されたものであることを示しています。この変化は多くの機関資金の流入を促し、市場に流動性を注入し、さらに価格の上昇を助けています。
glassnodeのデータによると、年末の利益チップは90.16%に達し（12月20日まで）、歴史的高位にあります。利益戦略を見ると、LTH-SOPR/STH-SOPR（長期保有者の出力利益比率/短期保有者の出力利益比率）は年初の1.55から年末の2.11に上昇し、年間平均は2.16でした。特に11月下旬以降、この比率は3を超えることが多く、最高時には4を超えました。この比率が1を超えることは、長期保有者の利益水準が短期保有者のそれを上回っていることを示し、数値が大きいほど長期保有者の利益水準が高いことを意味します。
全体的に、今年は長期保有者の利益水準が良好で、年末に近づくにつれてこの優位性が顕著になりました。また、総コイン価格からも、長期保有者の利益水準のピークがコイン価格のピークよりも早く現れることがわかります。これは、長期保有者が市場が過熱に近づくとリスクエクスポージャーを早めに減らす傾向があることを意味します。
今年のビットコインの取引市場は量と価格がともに上昇しており、安定的に上昇する価格とともに取引量が増加しています。
統計によると、ビットコインの年間日平均取引量は約383.54億ドルで、最高単日取引量は1904億ドルを超えました。年間の取引のピークは11月以降に現れ、11月と12月の日平均取引量はそれぞれ748.97億ドルと965.43億ドルで、以前の月平均308億ドルを大幅に上回りました。
先物市場も活発です。未平倉総額は年初の109.15億ドルから年末の309.48億ドルに増加し、年間で183.53%増加し、顕著な上昇を見せました。
ビットコイン価格の上昇を促進する主要な要因の一つとして、今年各ETFの資産保有状況が常に注目されています。統計によると、ビットコイン各ETFの総保有量は61.95万BTCから年末の1120.06万BTCに増加し、年間で80.87%の強力な成長を見せました。この急成長期は、価格の急上昇時期とほぼ一致しており、2-3月および11月以降に見られました。
現在、BlackRockの保有量は52.45万BTCで、すべてのETFの中で最大の規模を誇ります。それに加えて、GrayscaleとFidelityの保有量も多く、それぞれ21.03万BTCおよび20.99万BTCに達しています。他のETFの保有量は比較的少なく、基本的に5万BTC以下です。
ETFの他に、ますます多くの上場企業がビットコインの買い手となっており、市場にさらなる可能性をもたらす可能性があります。統計によると、現在の保有量が最も多い企業はMicroStrategyで、合計43.90万BTCを保有しており、多くのETFの保有量を超えています。それに加えて、北米のビットコインマイニング分野のリーディング企業であるMarathon Digital HoldingsとRiot Platformsの保有量も相対的に多く、それぞれ4万BTCと1万BTCを超えています。
オンチェーンの基本面：アクティブアドレスの減少、大額アドレスの増加、取引総額が4966万BTCに増加。
ビットコインの今年のオンチェーン月平均アクティブアドレス数は約78.03万で、昨年の94.87万から17.75%減少し、減少幅が顕著です。その中で、1-4月および11-12月の月平均アクティブアドレス数は80万以上でしたが、5-10月の月平均アクティブアドレス数は72万以下でした。
これは価格の動きと基本的に一致していますが、ビットコイン価格が歴史的高値を更新した背景の中で、年間月平均アクティブアドレス数が減少し、単月の最高アクティブアドレス数も減少したことは注目に値します。この変化の背景には、上昇トレンドが明確な場合、長期保有戦略が優位になり、マーケットが一般投資家の高頻度取引から機関投資家主導の低流動性成長段階に移行する可能性があることを示唆しています。
今年、ビットコインの年間累計オンチェーン取引回数は1.88億回を超え、昨年に比べて約29.66%増加し、2年連続での増加となりました。月平均の累計取引回数は1567.10万回で、10月が最も取引回数が多く、2047.74回に達しました。価格が横ばいの期間中にオンチェーン取引回数が増加したことは注目に値します。これは短期のアービトラージ取引、アドレス整理、契約清算など多くの要因に影響されている可能性があります。
年間累計オンチェーン取引総額は約4966.58万BTC、ドル換算で3.28万億ドルです。コインベース取引総額は昨年に比べてわずかに4.67%増加しました。今年の月平均累計取引総額は約413.88万BTC、ドル換算で約2734.51億ドルです。
全体として、取引回数と取引総額の相対的な変化傾向は昨年の分化した形態を引き続き示しており、すなわち2022年およびそれ以前と比較してビットコインの取引回数は増加し、取引総額は減少しています。その理由は主に高コイン価格環境下でのアプリケーション面の拡大、例えば昨年のOrdinalsプロトコルの爆発に起因しています。
アドレス残高の分布構造から見ると、残高が0.001から0.01 BTC、0.01から0.1 BTC、0.1から1 BTCのアドレス数が依然として最も多く、現在は総アドレス数の97.24%を占めています。しかし、今年これらの3つの残高区間のアドレス数は年内に減少傾向を示し、それぞれ3.94%、2.74%、2.62%減少しました。すべての残高区間の中で、100から1000 BTCおよび1000から10000 BTCの間のアドレス数のみがそれぞれ11.21%および1.68%増加しました。これは近年のアドレス残高の小額化トレンドが変わり、今年はむしろ大額化トレンドを示していることを示唆しており、これはアドレス整理および機関資金の建倉に関連している可能性があります。
アプリケーション層：銘文からBTCFiへ、TVLは年間で2117%急増しました。
今年のビットコインのアプリケーションは銘文からBTCFiにシフトし、資産発行から資産利用へと進展しました。DeFiLlamaのデータによると、ビットコインDeFiのTVLは年初の3.05億ドルから年末の67.55億ドルに急増し、年間の上昇率は2117.11%に達し、最高TVLは73億ドルを一時超えました。現在、ビットコインはイーサリアム、ソラナ、トロンに次いでTVLが第4位のブロックチェーンとなっています。
プロトコルのタイプから見ると、今年のビットコインにおける最大のプロトコルは、支払い分野のライトニングネットワークからステーキング分野のBabylonに変わりました。12月20日時点で、BabylonのTVLは55.64億ドルに達し、総量の82.37%を占めています。Dune（@pyor_xyz）のデータによれば、12月23日時点でBabylonの独立アドレス数は14万を超え、最近7日のステーキングアドレスの増加率は100%に達しました。
Babylonの急速な発展は、一連のステーキングおよびリステーキングプロトコルを促進しました。現在、Babylonを除いて、ビットコインチェーン上にはLombard、SolvBTC LSTs、exSat Credit Staking、Chakra、Lorenzo、uniBTC Restaked、alloBTC、pSTAKE BTC、b14g、LISA BTC LSTの10のプロトコルがあります。これらのステーキング系プロトコルはビットコインのアプリケーションにもネットワーク効果をもたらし、さらなるアプリケーションの拡大を促進する可能性があります。
来年の展望
ビットコインは今年すでに十分な上昇を見せており、2025年の展望として、ビットコインは年明けに調整期に入る可能性があり、その後のパフォーマンスはマクロ経済環境、規制環境、業界の発展の複数の影響を受け続け、変動の中にも機会が含まれています。
マクロ経済環境の観点から見ると、米連邦準備制度は今年年末にタカ派の利下げに転じましたが、より重要なのは量的緩和（QT）政策の背景が変わらないことです。これはインフレ目標の管理の下、長期的な流動性が依然として引き締まっており、短期的な流動性の成長も鈍化する可能性があることを意味します。したがって、ビットコインが来年も上昇を続けるには一定の圧力があります。
しかし、今年のビットコインの価格動向を見ると、規制環境の変化に対する感度が高いことがわかります。アメリカ大統領選の結果はビットコインの価格を10万ドルの大台を上回る直接的な刺激となりました。もし来年の規制政策がより大きな緩和を実現できれば、ビットコインのさらなる上昇に向けた動力を提供するかもしれません。
業界の発展の観点から見ると、BTCFiの急速な台頭はビットコインを資産アプリケーションの新しい段階に押し上げ、ステーキングプロトコルおよび他のプロトコルはこれらの資産のネットワーク効果を促進する可能性があります。これにより、ビットコインの価格に価値の支えを提供します。しかし、ビットコインの価格がアプリケーション性に高度に影響される場合、それはビットコインにとって供給の希少性やデジタルゴールドとは異なる新しい上昇論理となり、アプリケーションの規模に対して非常に高い要求を持つため、短期的には実現が難しいでしょう。
