私は普段、大手機関の研究レポートをチェックする習慣があります。これは市場にいる口先だけのKOLよりも信頼性があります。大手機関のマクロレポートは非常に重要で、機関は業界の視点から市場を俯瞰でき、専門家が分析を提供してくれます。

グレイストーンが新たに発表したレポート（暗号サイクルの現在の状態）は、暗号通貨の現在のサイクルがどの段階にあるかを分析し、今後市場にどのような変化があるかを予測しています。

報告本身の長篇大論に比べて、私は内容を整理し、3つのポイントに分けました：

（以下は私の解釈版です。完全な報告書が必要な場合は、私のTwitterにDMしてください：グレイストーンレポート）

判断1：暗号牛市はまだ半分

グレイストーンレポートは複数のデータ指標を分析し、ビットコインの周期的指標が現在も歴史的な価格の高点を下回っていることを発見しました。同時に、ビットコインと他の暗号通貨はデジタル商品と見なすことができ、伝統的な商品と類似しており、一定の価格モメンタムを示す可能性があります。

したがって、オンチェーンデータとアルトコインの位置付け指標を評価することは、投資家にとってリスク管理において重要です。グレイストーンの研究によれば、現在の市場指標は暗号通貨サイクルの中期段階と一致しています：例えば、MVRV比率などの指標はサイクルの低点を著しく上回っていますが、以前の市場のピークレベルには達していません。市場の基本的な状況（例えば、アプリケーションの普及度やより広範なマクロ経済条件）が支えられれば、グレイストーンは暗号牛市が2025年またはそれ以降まで続く可能性があると考えています。

要約すると、グレイストーンは現在、暗号市場サイクルの中期段階にあると考えています。

判断2：ビットコインが下がり、アルトコインが上昇

グレイストーンの分析によれば、暗号通貨市場はビットコイン自体をはるかに超えており、他の分野からの信号も市場サイクルの判断に重要な参考を提供しています。特に、ビットコインと他の暗号資産との相対的なパフォーマンスは、今後1年でこれらの指標が非常に重要になるでしょう。

過去の2つの市場サイクルにおいて、ビットコインの支配的地位（すなわちビットコインが暗号通貨総時価総額の占める割合）は、通常、牛市の開始から約2年後にピークに達します。その後、ビットコインの市場シェアは徐々に減少し、この変化は各サイクルの2年目頃に発生します。注目すべきは、アルトコインの市場シェアは通常、ビットコインの支配的地位が低下した後の2年以内に上昇し始めることです。したがって、グレイストーンは、このトレンドが続く場合、投資家は他の暗号資産のパフォーマンスと全体の市場指標に注目し、市場評価がサイクル的なピークに近づいているかどうかを判断すべきだと考えています。

まとめると、グレイストーンは、ビットコインの支配的地位が低下している一方で、アルトコインの台頭が通常2年後に市場の新たな原動力となることが多いと強調し、投資家はこれらの動向に敏感であるべきだと述べています。市場サイクルの変化をより正確に把握するために。

判断3：今回の牛市は以前とは異なる

現在の暗号市場は過去のサイクルと比べて多くの違いを示しています。最も顕著な変化の1つは、米国市場が現物ビットコインとイーサリアムの取引所上場商品（ETP）を承認したことで、367億ドルの純資本流入を引き寄せ、これらのデジタル資産を伝統的なポートフォリオに組み入れることを促進したことです。この変化は、暗号資産の普及と認知度において深遠な影響を持っています。

さらに、グレイストーンは、最近の米国の選挙が市場にさらなる規制の透明性をもたらし、デジタル資産の世界最大の経済圏における長期的な地位を確立するのに役立つ可能性があると考えています。この変化は過去の状況とは大きく異なります — かつては、市場の観察者たちは暗号資産の長期的な見通しに懐疑的でした。したがって、グレイストーンは、ビットコインや他の暗号資産の評価が、もはや過去のように伝統的な4年周期のパターンに従わない可能性があると考えています。

総じて言えることは、これらの新しい変化は暗号市場が以前とは異なる段階に入った可能性を示しており、投資家はこれらの潜在的な長期的影響に注意を払うべきで、より包括的に市場の動向を評価する必要があります。