アポロ・マネジメントは2025年の市場リスク報告書を発表しましたが、内容は芳しくありません。連邦準備制度の利上げが再び議題に上がり、トランプは世界の半分に関税を課す準備が整っており、中国の経済はついにデフレ危機の重圧に屈するかもしれません。

これが実現すれば、2025年は単なる不安定さを超え、金融の地雷原になるでしょう。トランプの潜在的な関税が先陣を切ります。アポロは、それが90%の確率で発生すると見ています。ターゲットは？全員です。カナダとメキシコは輸出に25%の関税がかかるかもしれません。

中国、ブラジル、ロシア、南アフリカなどのBRICS諸国は、最大100%の関税に直面するかもしれません。アポロは、これらの関税がアメリカのGDPを1.7%押し下げる可能性があるが、税の削減が2.4%の増加でその影響を相殺すると予想しています。

Nvidiaのバブル、インフレーションの復活、そして連邦準備制度のジレンマ

AIブームのスター、Nvidiaは地に落ちるかもしれません。アポロは、この企業の収益がウォール街の高すぎる期待に届かない確率を90%と警告しています。2024年にS&P 500の20%の成長を牽引したNvidiaの輝きは薄れています。

第3四半期のターゲットを達成しても反発は起こらず、2025年はさらに厳しくなりそうです。アポロは楽観的ではありません。インフレーションが再び注目を集めています。アポロは2025年第1四半期にインフレーションが再加熱する確率を40%と見ています。

コアCPIの年率3か月の成長率はすでに3.5%を超えています。CPI、PCE、およびPPIはすべて上昇しています。連邦準備制度もこれに気づいています。2025年の利下げ予測を3回からわずか2回、合計50ベーシスポイントに引き下げました。アポロは利上げの可能性が40%あると考えています。

これは暗号および株式市場の両方に影響を与え、新たな不安定さを引き起こします。アポロによると、連邦準備制度は愛するr-starフレームワークを放棄する可能性もあります。

経済成長とインフレーションのバランスを取る実質中立金利は、長年の指針となっています。アポロは、連邦準備制度が2025年に中立金利から方針転換を行う確率を70%と見積もっており、彼らの長期戦略に対する不確実性を示しています。

中国の経済的悪夢とアメリカの弾力性

中国の経済は危機的な状況にあります。アポロは、中国が完全なリセッションに突入する確率を40%と見ています。なぜそうなるのかは明白です。デフレは5四半期連続で経済を苦しめており、1999年以来最悪のストreakです。

刺激策？今のところ無駄です。不動産セクターは中国の成長の礎ですが、崩れつつあります。北京が状況を安定させられない場合、世界経済は災害に巻き込まれるでしょう。

一方、アメリカは力を誇示しています。アポロは2025年にアメリカのリセッションの確率を0%と見ています。2024年のGDP成長率は2.8%で終了し、来年は2.3%を維持する見込みです。インフレーションは連邦準備制度の2%の目標を上回っていますが、制御不能にはなっていません。

雇用統計も強いです。11月には227,000の新しい職が追加され、10月のハリケーンの混乱から回復しました。失業率は2025年末までにわずかに4.4%上昇すると予想されていますが、労働市場は依然として弾力性を保っています。

アメリカの企業はAIブームで利益を上げています。企業はAIインフラ、チップ、および知的財産に資金を注いでいます。破産やデフォルトは、以前の連邦準備制度のサイクルで固定された低金利のおかげで減少しています。

トランプの復活と地政学的混乱

トランプの政策はすべてを揺るがすと予想されています。アポロは、彼のアジェンダ—低税率、高関税、厳格な移民ルール—がインフレーションを助長し、ドルを強化し、市場を混乱させる可能性があると警告しています。

地政学的リスクが不確実性をさらに加えています。ウクライナおよび中東の戦争には解決の兆しが見られません。アメリカと中国の緊張の高まりが世界貿易に波及する可能性があります。アポロは、現在GDPの6%を占める連邦赤字は、誤算の余地がほとんどないことを指摘しています。

長期金利は数年間高止まりする可能性があり、財政見通しをさらに複雑にしています。債務も別の問題です。アメリカ政府の支出スプリーは、CHIPS法からインフレーション削減法に至るまで、成長を促進しましたが、赤字も増加させました。

アポロは、急いで連邦準備制度が方針転換を行うとインフレーションが再燃し、数年の進展を損なう可能性があると警告しています。市場は2025年にアメリカのリセッションが25%の確率で起こると見込んでいますが、その数字は政策立案者が誤算した場合に上昇する可能性があります。

10年利回りと消費者の弾力性

アメリカの10年国債利回りはワイルドカードです。アポロは、2025年中頃までに利回りが5%を超える確率を40%と予測しています。これは債券市場にとって悪夢となり、広範な投げ売りを引き起こす可能性があります。

利回りは、連邦準備制度が2024年に方針転換を始めて以来、すでに100ベーシスポイント上昇しています。もう一度の急激な上昇は、株式、不動産、および暗号市場に大きな打撃を与えるでしょう。

しかし、消費者は今のところ安定しています。第3四半期の支出は3.7%増加し、信頼感は高いです。消費者信頼感指数は11月に111.7に達し、短期的な期待も上昇しています。アポロは2025年には支出が緩やかに2%成長に落ち着くと予測していますが、この弾力性が経済の強さの主要な原動力となっています。

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