EUが年末までに全面的に実施予定の暗号資産規制は、非常に重要な安定コインであるTetherが発行したUSDTがカバーする市場を再形成しており、これがこの大規模な安定コインUSDTの世界の投資家に対する魅力を弱める可能性があります。USDTが欧州市場から撤退するタイミングは、暗号通貨の「最大の支持者」であるドナルド・トランプが来年1月にホワイトハウスに戻る直前で、彼が正式に米国大統領に就任する際には、投資機関が安定コインのコア勢力であるTetherと、全体の安定コインがトランプのホワイトハウス再登場によってもたらされる新しい「暗号通貨投資の波」を完全に逃す可能性を懸念しています。

報道によると、EU内で運営されているいくつかの大規模暗号通貨取引所は、Tether Holdings Ltd．が発行した主導的安定コインUSDTを上場廃止しています。これはEUの厳格な暗号資産市場制度に従うための措置です。この動きはこの種のツールの市場で連鎖反応を引き起こしており、新しい安定コインの発行者がその空白を埋めようとし、投資家はEUの規制圧力の下で最近大幅に価値が下がったユーロを使用して暗号通貨の売買をすることを默認せざるを得ません。

2022年稳定币TerraUSD引发的那场臭名昭著的“稳定币崩溃事件”重创市场情绪后，稳定币市场的整体市场价值缓缓步入回升曲线，并在近日快速增长，达到了全新的高度。根据DeFiLlama的统计数据，截至11月，全球稳定币的市值今年已大幅增长46%，总市值超越1900亿美元，突破Terra时代曾创下的历史最高纪录，达到历史新高水平。

安定コインのコア勢力USDTがヨーロッパから撤退することは、安定コインの総市値が上述の「マイルストーンの瞬間」に達したタイミングでもあり、USDTのヨーロッパ市場撤退は、投資家の安定コイン市場全体に対する投資感情を大きく損なう可能性があります。Tetherは世界最大規模の安定コインUSDTを発行しており、この暗号通貨の流通規模は約1500億ドルに達し、安定コイン市場全体の約70%を占めています。同社は商品取引を含むさらなる新しい分野への進出を目指してUSDTの使用範囲を拡大することを希望しています。同社は最近、中東での初の原油取引に資金支援を提供することを発表しました。

安定コインの絶対的な優位性——TetherのUSDTの規模は暗号通貨システム内の他のどの安定コインをも上回っています。

安定コイン（Stablecoins）も暗号通貨の一種であり、価格を法定通貨（通常は米ドル）と長期的に一致させることを目的としています。最近の間、彼らの主な用途は、トレーダーが他の暗号通貨に資金を移入・移出する手段として利用されてきました。しかし、トランプがホワイトハウスに戻ることを強く支持する中で、ますます多くの投資家が安定コインが国際ビジネスや貿易システムでより重要な役割を果たす可能性があると楽観的に考えています。特に、国境を越えた支払いの安定した支払い手段としての役割が期待されています。

安定コインは「トランプの登場時」に伴う暗号通貨の熱狂を完璧に逃す可能性があります。

根据欧盟最新声明，欧盟对于加密货币的最新监管规定旨在让监管机构更深入地了解加密货币流动情况，并帮助防止洗钱等犯罪行为，区块链取证专家表示，洗钱等犯罪行为经常使用USDT。但加密货币行业的高管们集体警告称，MiCA（加密资产市场监管法案）最终可能会在未能实现欧盟目标的情况下，从市场中抽走稳定币，甚至整个加密货币市场流动性，在关键时刻削弱欧盟对数字资产投资者们的吸引力。

「私はなぜある程度このようにするのか理解していますが、それはEUの顧客にとって非常に排他的で制限的です。なぜなら、[USDT]は現在最も流動性の高い安定コインだからです」と、スタンダードチャータード銀行が支援する暗号取引会社Zodia Markets Holdings Ltd．のCEOウスマン・アハマドは述べています。

いくつかの暗号通貨投資機関にとって、最大規模の安定コインUSDTおよび全体の安定コインは、トランプのホワイトハウス復帰がもたらす新しい「暗号通貨投資の波」を逃す可能性があり、安定コイン市場は短期的には11月の「テラ時代の市場価値のピーク」を再現できないかもしれません。

ウォール街は、トランプが正式に就任した後の新たな投資ラッシュを夢見始めています。投資機関バーンスタイン（Bernstein）のアナリストチームは最近、トランプが正式に就任した後、暗号通貨に対する支援を強化する可能性がある中で、2025年末までにビットコインの価格が20万ドルに達すると予測する報告書を発表しました。「私たちは、ビットコインが今後10年で最終的に金を置き換え、新時代の主要な「価値保存資産」となり、投資機関の多様な資産配置の永続的な一部および企業財務管理の基準となると予測しています。」

バーンスタインとスタンダードチャータード銀行の最新のビットコイン価格予測は一致しており、ビットコインが今年10万ドルに達すると正確に予測したスタンダードチャータード銀行のデジタル資産研究グローバル責任者Geoff Kendrickは、最近、2025年末までにビットコインの価格が20万ドルに達すると述べました。

安定コインは通常、米ドルやユーロなどの主流資産に基本的に連動しているため、暗号通貨トレーダーがポジションに出入りしたり、プラットフォーム間で資金を移動させるための重要なツールとなっています。国境を越えた資金移動を求める大企業や、ブロックチェーン技術を利用して債券などの伝統的資産の取引と決済を希望する投資家にとって、安定コインはさらに有用になっています。

この成長に伴い、ヨーロッパは安定コインが違法目的に使用されることをますます懸念しています。今月初め、英国警察は、オリガーキやストリートギャング、スパイが数十億ドルを移転するためのロシアのネットワークを閉鎖したと発表しました。英国国家犯罪局は、これらのネットワークがUSDTを利用していると述べています。

Tetherは当時、「安定コインの違法使用を強く非難し、違法活動と戦うために全力を尽くす」と述べました。

MiCAの保護措置

資産カテゴリの規制を強化する努力の一環として、MiCAは集中型取引所に上場されるすべての安定コインが電子通貨ライセンスを持つ実体によって発行されなければならないと要求しています。発行者は、そのトークンの3分の2の準備金を独立したヨーロッパの銀行に保管し、支払い目的で使用されるすべての取引を監視する必要があります。

Circle Internet Financial Ltd．，Tether的主要竞争对手，在7月份获得了此类许可证。Tether目前尚未获得许可证，尽管它不排除将来会尝试这样做。除非发生Tether获得欧盟许可证的这种情况，否则受监管的交易所必须在12月30日前取消USDT的上市交易资质。

Tetherの経営陣はその電子通貨ライセンスの計画についてコメントを控えています。

ブロックチェーン分析会社TRM Labsの上級政策顧問イザベラ・チェイスは、MiCAの保護措置が整ったとしても、ヨーロッパ各地の地方当局は、違法取引を追跡し防止するために暗号通貨または安定コイン取引監視ツールをアップグレードするために投資する必要があると述べています——そしてこれは短期的には実現しそうにありません。「可視性はMiCAからではなく、彼らが使用するツールから来ている」と彼女は述べています。

TRM Labsが3月に発表した報告書によると、2023年、USDTはテロ資金調達などの犯罪活動に最も頻繁に使用される安定コインです。この報告書では、Tronブロックチェーン上でUSDTを使用することが犯罪者の好まれる方法であることが特に指摘されています。報告書が発表された数か月後、TetherはTronおよびTRM Labsと提携し、「金融犯罪部門」を設立してUSDTの違法使用を取り締まることを発表しました。

ワシントンからの友人たち

一方で、競争の圧力が急速に高まっています。米国証券取引委員会は何年にもわたり大小の暗号企業を取り締まるために尽力してきましたが、現在、選出された大統領は数人のデジタル資産支持者を重要なポストに任命しました。その中には米国証券取引委員会の議長も含まれています。Cantor Fitzgerald LPのCEOであるハワード・ルートニックが率いる資産管理会社は、Tetherが保有する約850億ドルの米国債を直接管理するのを支援しており、彼はトランプによって選ばれた米国商務省の責任者です。

有着“懂王”称号的特朗普在11月初赢得大选，引发了加密货币市场狂热情绪，比特币价格首次突破10万美元史诗级大关，许多规模较小、投机性更强的代币也出现了令人眩晕的上涨。投资者们一直在涌入市场，因为他们预计特朗普正式上台后，美国将实施更多宽松的监管措施。特朗普本人可谓全面拥抱数字资产，并表示要将美国打造成“加密货币之都”以及“比特币超级大国”。

このような背景の中で、リスクはヨーロッパが「暗号通貨の死水」となる可能性があることです。現在、ヨーロッパ大陸全体の暗号通貨取引量について信頼できるデータはありませんが、楽観的な兆候は見られません。たとえば、PitchBookのデータによると、ヨーロッパの暗号通貨スタートアップへのリスク投資は、2024年に4年間で最低水準に達する可能性があると予測されています。一方で、北米では2022年の米連邦準備制度の利上げサイクルによる暗号通貨への影響を受けて明らかな回復の兆しが見られています。

しかし、励ましい兆候もいくつかあります。欧州中央銀行が木曜日に発表した報告書によると、2022年以降、ユーロ圏の暗号通貨保有状況は2倍以上に増加し、9%に達しました。しかし、欧州中央銀行は、2022年の調査以降、方法が更新されたため、この増加は歪められる可能性があると警告しています——現在の採用率は依然として「比較的低い」としています。

世界の暗号通貨リスク投資取引——ヨーロッパの暗号通貨企業への資金調達規模は2020年以来の最低水準に達しています。

少なくとも短期的には、ヨーロッパのさまざまな暗号通貨取引プラットフォームからTetherを除外することは、ここ数年Tetherに依存してきたトレーダーの暗号通貨取引流動性を大幅に低下させる可能性があります。世界的に見ると、利用可能なUSDTの「取引ペアの数」は、第二の安定コインであるCircleのUSDCをはるかに上回っています。

“很大一部分加密资产都是与Tether的USDT进行配对交易。”加密资产管理公司3iQ Corp．的首席执行官Pascal St-Jean表示。“因此，投资者们如果需要从USDT交易对切换到其他稳定币的交易对，仅仅为了购买同一种资产，这个过程会带来一定的成本以及意外的交易干扰因素。”“USDT是加密货币市场中主要的稳定币，许多加密资产都以USDT作为交易对。”

据欧洲地区首席执行官埃Erald Ghoos介绍，在加密货币交易所OKX，加密货币交易员们已转向使用法定交易对，而不是依赖其他的稳定币，对稳定币流动性来说极为不利。OKX早在4月就在欧盟将USDT摘牌。“我对此感到非常惊讶。”#比特币战略储备