記事転載元：ChainFeeds

著者：0XNATALIE

今年に入ってから、コミュニティはGas費用のデリバティブに関する話題を次々に議論し始めました。6月には、Nethermindの研究者FinnがEthereumの基本料金（base fee）オプション価格モデルを提案し、コミュニティでGas費用のデリバティブに対する広範な関心を引き起こしました。この金融ツールは、Ethereumエコシステム内の参加者にGas費用の変動不確実性に対処するための新しい手段を提供します。ユーザーは操作コストの変動をヘッジするだけでなく、投機の新しい機会を得ることができます。

Base Gas Market：未来のGas費用の変動に賭ける

最近、AlkimiyaはBaseでこのような金融市場を構築しました：Base Gas Market（まだ正式には開始されていません）。ユーザーはBaseネットワークのGas料金の変動を取引することで、ネットワーク経済活動の変化に間接的に参加することができます。Alkimiyaは、取引手数料などのブロックスペースリソースを取引できるプロトコルであり、ブロックチェーンの取引手数料などのリソースを取引可能な資産に変えることで、ユーザーが手数料の変動をヘッジし、より多くの投機機会を提供します。

Alkimiya Base Gas Marketでは、ユーザーはロング（LONG）またはショート（SHORT）を行うことでBaseの総Gas料金の増加または減少に賭けることができます。あるユーザーがBaseの収入が今後の期間で増加すると考える場合、Gas消費の増加に賭けるためにロングを選択できます。収入が減少すると予測する場合は、ショートを選択できます。これらの料金はBaseのオーダー送信者によって課金されるため、Gas消費は実際にBaseの使用状況と収入を反映しています。したがって、この取引は本質的にBaseエコシステムの未来の発展トレンドに対する投機です。

この市場では、各プールが時間周期に対応しており、そのプールは同じ時間帯に存在するすべてのロングおよびショートポジションで構成されています。この時間帯に参加するすべてのユーザーは同じプールに集まります。ユーザーはいつでもそのプールに入ることができ、退出と決済はこの時間帯の終了時に行われ、その時に総Gas消費の変化に基づいてユーザーの報酬または損失が決まります。

例えば、小AがBaseが今後2週間にわたって複数のエアドロップイベントがあると見込み、これらのイベントがBaseの総Gas消費を大幅に増加させると予測した場合、小Aは1月1日から1月15日まで（15日間）の市場プールに参加することに決めます。この市場周期では、Gas料金は市場計算に基づいて20 ETH/Dayから60 ETH/Dayの間になります（これを超える場合は最大/最小値に制限されます）。小Aは42 ETH/Dayで入場し、Gas消費が42 ETH/Dayを超えると予測し、市場全体の1%のGas料金シェアを購入します。つまり、彼は初期保証金を支払う必要があります：（42-20）*15*1% = 3.3w ETH。もし日々のGas消費の実際の値が常に42 ETH/Dayを上回っている場合、小Aは利益を得ることになります。

どのように参加するのか？

Base Gas Marketは、ユーザーにBaseの基本的な成長に参加する手段を提供します。Baseのガバナンストークンに投資するのとは異なり、ユーザーは総Gas消費を取引することで、Baseエコシステムの使用量と活発度に直接賭けることができます。より多くのユーザーと高い活動レベルは、より多くのGas料金を意味します。この方法を使用することで、ユーザーはBaseのGas使用状況に基づいて投資を行うことができ、トークン価格の変動に依存する必要がありません。さらに、ユーザーはこの市場を利用してGas料金の変動をヘッジし、Gas価格の不安定性によるリスクを回避することも可能です。

Gas市場に影響を与える可能性のある外部要因には、BaseがGasリミットを引き上げる可能性があり、それによりGas価格が下がることがあります。Baseはトランザクションをバッチ処理してEthereum L1にて決済する必要があります。Blobsの調整（例：Blob基本料金の引き上げ）に伴い、L1の決済コストが変動する可能性があります。OP Superchainの賃料の変動もBaseのGas価格に影響を与える可能性があります。

一般ユーザーの参加プロセス：

  1. 自分のBase Gas消費の予測に基づいて、強気（ロング）または弱気（ショート）のポジションを選択します。

  2. 参加する時間帯を選択し、対応する市場プールを選びます。

  3. 相応の保証金を支払い、市場プールに入って取引を開始します。

  4. プールの周期が終了するのを待ち、実際の総Gas消費の変化に基づいて報酬（wETH）を受け取ります。（具体的な計算式はこの文書を参照してください）

Base上の取引手数料市場に加えて、AlkimiyaはBitcoin取引手数料市場も提供し、ユーザーがBitcoinネットワークのGasの変動をヘッジするのを助けます。また、Bitcoinの取引手数料に直接連動する合成資産（ルーン）であるBitcoin取引手数料ルーン（BTC•FEERATE•RUNES）を導入しました。取引手数料が上昇すると、このルーンの価値も上昇します。ユーザーは市場でルーンを売買してヘッジまたは投機を行うことができ、一定の手数料を支払うことでルーンをBitcoinに償還することもできます。