ビットコイン（BTC）はすでに6桁の範囲に入り、この価格帯は現在の常態となっています。しかし、より高い価格は「必然」となっているようです。重要なオンチェーンデータを慎重に分析することで、市場の健康状態に関する深い洞察を提供し、投資家に将来の価格動向を指し示し、潜在的な市場のピークや今後の調整を予測するのを助けます。

これらの重要な指標を見てみましょう。これらは、ビットコインが現在どのサイクルの段階にあるか、そして可能な価格の動向を明らかにします。

1. 終値：牛市の終わりか、新たな高値の始まりか？

「終値」（Terminal Price）は、破壊されたコインの日数（CDD）とビットコインの供給量から成る指標であり、ビットコインのサイクルのピークを予測します。簡単に言えば、破壊されたコインの日数はビットコイン取引の活発度を測定し、保有期間だけでなく、取引に関与するビットコインの数も考慮します。現在、ビットコインの終値は18.5万ドルを突破しており、今後数ヶ月で20万ドルにさらに上昇する可能性があります。

これは、ビットコインが10万ドルの大台を突破したにもかかわらず、市場は依然として積極的な上昇段階にある可能性があることを意味します。しかし、終値の価格上昇は、市場の活発度が増加していることを示唆し、牛市の頂点に近づいているかもしれません。

2. Puell倍数：マイナーの収益回復、牛市の継続を示唆？

Puell倍数は、毎日のマイナー収入を過去365日の移動平均と比較することによって、マイナーの収益性を測定します。現在、Puell倍数は1以上に回復しており、マイナーの収入が回復していることを意味します。この変化は通常、牛市サイクルの後半段階を示し、価格はしばしば指数関数的な上昇を伴います。歴史的データは、1を突破するたびにビットコインの価格が通常大幅に上昇することを示しています。

3. MVRV Zスコア：市場にはまだ成長の余地があり、熱狂には至っていない。

MVRV Zスコアは、市場価値と実現価値（ビットコインホルダーの平均コスト基準）との関係を測定することで、市場が過熱しているかどうかを判断します。現在のMVRV Zスコアは約3.00で、過熱の赤い領域には入っておらず、市場にはまだ成長の余地があることを示しています。最近の価格は新高値に達していますが、Zスコアの観点から見ると、市場はまだ熱狂のピークには達していません。

4. 活発なアドレスの感情：市場が冷却し、統合期が到来した可能性があります。

活発なアドレスの感情指標は、ネットワークアドレスの変化を追跡し、価格の変動と比較します。価格の上昇速度がネットワーク活動を上回ると、市場が過剰買いの段階に入る可能性があることを示しています。データは、ビットコインが5万ドルから10万ドルに急上昇した後、市場の感情が冷却したことを示しており、ビットコインが現在健康的な統合期にあることを示しています。

この冷却は、市場が崩壊することを意味するものではなく、むしろ将来の長期的な成長の基盤となる可能性があります。

5. 支出済み出力利益率（SOPR）：利益確定が増加し、牛市の終わりに近づいている？

SOPR指標は、ビットコイン取引における利益状況を測定します。現在のデータは、利益確定行動が増加していることを示しており、これは通常、市場がサイクルの後半段階に入る可能性があることを意味します。これはまた、ビットコインETFおよびデリバティブの使用量の増加とも関連しており、投資家は利便性と税制上の利点を追求する際に、自己保管からETFに移行する可能性があります。

6. 破壊された価値の日数（VDD）：市場はわずかに過熱しているが、ピークには達していない。

破壊された価値の日数（VDD）は、大口ホルダーの重みを増加させ、これらの大口参加者の行動を反映します。現在のVDDレベルは、市場がわずかに過熱していることを示しており、これは市場過熱の前兆である可能性があります。歴史的データは、2017年の牛市のピークが到来する前に、VDDが早期に過剰買い信号を示していたことを示しています。

7. 結論：牛市後期の兆候、まだ上昇の余地がある。

総じて、これらのオンチェーンデータは、ビットコインが現在徐々に牛市の後期段階に進入していることを示しています。いくつかの指標は短期的に冷却または軽度の過剰買い現象が発生する可能性があることを示していますが、大部分のデータは2025年の期間における強力な上昇の余地を指し示しています。重要な抵抗レベルは15万ドルから20万ドルの間に位置する可能性があり、SOPRやVDDのような指標はサイクルのピークに近づくにつれてより明確な信号を提供するでしょう。

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