ウォール街は今週、穏やかとは程遠い状況だった。株は打撃を受け、暗号市場はつまずき、ボラティリティはまるで自分の場所のように戻ってきた。
S&P 500は週の半ばに連邦準備制度が混乱した更新を発表した後、3%急落し、トレーダーたちは次に何が来るのかを理解しようと慌てた。金曜日の1.1%の反発は少し安堵をもたらしたが、ダメージの表面をかすったに過ぎなかった。ビットコインはスランプから回復し、95,000ドルから現在97,000ドル付近にいる。
シカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールスビー総裁は、インタビュー中に事態を落ち着けようとした。彼は、インフレの傾向が良好であり、金利が下がる余地がまだあると述べた。しかし、なだめる言葉は請求書を支払うことはできない。投資家たちは、高い債券利回りと、これまで以上に脆弱に感じる市場を見つめている。
現実が訪れると、暗号と株は大きな打撃を受けた。
月の始まりは大きな盛り上がりでスタートした。市場は季節的な追い風、より穏やかなFRBの見通し、そして好調な経済への楽観で盛り上がっていた。誰もが投機的なプレイに良い気分を抱いていた。暗号市場は活況を呈し、テクノロジー株は急上昇し、低品質で高リスクの資産がまるでビジネスのように上昇していた。しかし、そのパーティーは長くは続かなかった。
例えば、マイクロストラテジーを見てみよう。この会社はビットコインマキシの間で人気だが、今月は30%以上も暴落した。他の投機的なプレイも同様の道をたどった。
ストラテジストたちは、2025年の予測を太陽と虹のように並べていた。しかし、国債利回りが上昇し、経済サプライズ指数が下降する中では、それらの予測はあまり意味をなさないことが分かった。
FRBの政策混乱が神経を揺さぶる。
FRBのジェローム・パウエル議長の「新しいフェーズ」に入るというコメントは、基本的には「次に何が来るかは分からないが、知らせる」と翻訳できる。その不確実性は、トレーダーたちが聞きたかったものではなかった。
今週の売りは、2018年12月のFRBのタカ派的なトーンが市場を急落させた時のフラッシュバックを呼び起こした。当時は、関税と攻撃的な利上げが混乱を引き起こしていた。今回は問題が異なるが、同様に不安を引き起こしている。
FRBは中立的な政策金利に近づいている可能性を示唆したが、それが何を意味するのかについては誰も合意できない。すべての騒音にもかかわらず、米国経済は依然として自らを維持している。GDP成長率は長期的な傾向を上回っており、2025年の企業利益予測は安定している。
信用市場は問題なく、より広範なブルトレンドは崩壊していない。まだ。負の市場幅が深刻な問題になりつつある。経済に敏感なセクターは苦しんでおり、アナリストは株式市場がより醜い信号を送る前に改善のための短いウィンドウしかないと言っている。
住宅市場はあまり良く見えない。利回りが高止まりしているため、停滞している。モメンタムはなく、金利が大幅に下がらない限り、状況は変わらない。
一部のアナリストは、このブルマーケットにはまだ走る余地があると主張している。歴史的に見て、1945年以降のブルマーケットは平均して5年以上続く。しかし、その統計は誤解を招く。1987年から2000年、2009年から2020年までの長期のランはデータを歪めている。これらのブルマーケットでは、株が急激に修正され、パーティーが早期に終わる危機に直面した。
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