Presto 2025暗号予測：ビットコインは21万ドルに達する！DEX取引量はCEXを超える

2024年の暗号市場は明確な分化特性を示しています。データは、ミームコインがリードし、VC支援のトークンは一般的に圧力を受けており、RWAトークン化が市場の新しい焦点となり、取引規模が大幅に拡大しています。市場構造は進化を続けており、高FDV低流通量のトークンはパフォーマンスが低迷し、機関のビットコインへの配置需要が高まっており、これらの傾向は新しい市場サイクルで引き続き注目されるべきです。

2025年を見据えると、インフラの整備と規制の明確化により、暗号資産市場は新たな段階に入るでしょう。ビットコインの価値保存機能、パブリックチェーンエコシステムの競争、DEXやNFTなどの革新的アプリケーションが市場の新しい成長エンジンとなる可能性があります。

この背景の中で、Presto Researchは初の年次報告書を発表し、市場の重要なトレンドを包括的に振り返り、2025年に向けた前向きな予測を行います。
2025年の主要な予測には以下が含まれます：

• ビットコインの価格が21万ドルに達する

• 暗号通貨の総時価総額が7.5兆ドルに拡大する

• イーサリアムがユーザー体験の問題を解決すると、ETH/BTC比率が0.05に反発する

• Solanaが1,000ドルを突破する

• ステーブルコインの時価総額が3000億ドルに達する

• DEXの取引量がCEXの取引量の20%以上を超える

• 新しいEVM Layer 1パブリックチェーンの時価総額が200億ドルに達し、総ロックアップ量（TVL）が100億ドルに達する

• 主権国家またはS&P 500企業がビットコインを国庫の準備金に組み入れる

• 暗号ヘッジファンドのパフォーマンスは暗号VCを上回る

• ……

2024年の振り返り

最良および最悪のパフォーマンストークン分析

うまく機能している市場では、資産価格が集団知の凝縮を反映し、動的な信号が市場のナラティブ、テーマ、トレンドを反映します。したがって、活況を呈する市場でのパフォーマンスが最も良いプロジェクトと最も悪いプロジェクトを振り返ることは、過去を反省するための有効な方法です。以下にこの点に関する詳細な分析を展開します。

研究方法について、以下の点を説明する必要があります：

• まず、分析の範囲は3つの主要な中央集権型取引所、Binance、Bybit、OKXに限定されています。

• 次に、分析の対象を「新規上場プロジェクト（2024年上場）」と「ストックプロジェクト（2023年またはそれ以前に上場）」の2つのカテゴリにさらに細分化します。

• 第3に、これらの6つのサブカテゴリから、最もパフォーマンスが良いものと悪いものの5つのプロジェクトを選定します。
  

注目すべきは、この分析方法がビットコインやイーサリアムなどの主流資産のトレンドを完全に反映できない可能性があることです。なぜなら、小市値資産はしばしばより極端な変動を示すからです。逆に、この分析は、無視されがちな産業テーマや個々のプロジェクトを掘り起こすことを目的としています。

以上の説明を基に、研究は3つの重要なトレンドを指摘しています：

• VC支援のトークンはパフォーマンスが悪い

• ミームコインの熱狂が続いている

• 現実世界資産（RWA）のトークン化が注目されている

• 分散型取引所（DEX）の台頭

出所：PANews

出所：PANews

出所：PANews

出所：PANews2024年新規上場プロジェクトのパフォーマンスTop 5（11月29日現在）

出所：PANews

出所：PANews

出所：PANews

出所：PANews2024年ストックプロジェクトのパフォーマンスTop 5（11月29日現在）

「VCトークン」（低流通/高FDV）はパフォーマンスが悪い

市場データは、パフォーマンスが低迷しているプロジェクトに共通する2つの特徴を示しています：

1、インフレ率が高い

• 新しいプロジェクト：中央値は22%

• ストックプロジェクト：中央値は15%

2、流通率が低い

• 新しいプロジェクト：中央値はわずか30%

• ストックプロジェクト：中央値は78%

この傾向は2024年の暗号市場のユニークな現象となります。大規模なトークンロック解除の負の影響はリスク要因と見なされてきましたが、今年は主導的なナラティブとなっており、取引所、プロジェクト、投資家はこれに高い警戒を示しています。

市場の発展の観点から、この変化は暗号市場が成熟に向かっていることを反映しています：

• 新しいトークンは、鮮やかなパッケージや著名なVCの推薦だけでは、個人投資家の注目を集めるのが難しくなっています

• 情報の差を利用して個人投資家をCEXの出口通路として利用する戦略の効果は徐々に弱まっています

• 一部のVCが好む短期的なアービトラージモデルは持続が難しい

ミームコインの熱狂

個人投資家は一般的にVCコインに不公平感があると考えているため、大量の資金がミームコイン市場にシフトし始めています。この傾向は、ミームコインセクターの顕著な成長を直接促進し、6つのパフォーマンスリストのすべてにおいてミームコインの突出した地位が見られます。

ミームコインとVCトークンは顕著な対比を示しています：

• インフレ率が一般的に低い

• 流通率が全体的に高い
  ミームコインの「公平性」ストーリーは2024年の暗号市場に大きな影響を与えました：

• 多くの小口投資家を惹きつけることに成功

• 市場の感情を変化させる

• 年間の暗号市場で最も顕著な特徴の一つになる

RWAプロジェクトはミームコインを超える

2024年最も注目すべきプロジェクトはMantra（$OM）であり、その上昇幅は他のプロジェクトを大きく上回っています：

• $OM：6,118%の上昇

• $PEPE（ベストミームコイン）：1,231%の上昇

Mantraは「特化型RWAパブリックチェーン」として自らを位置づけ、法定通貨、株式、トークン化RWAの規制された上下のプロトコルをサポートして「現実世界の規制要件を満たす」ことができます。OMはMANTRA DAOのガバナンストークンとして、ユーザーに重要な計画とエコシステムの発展に関連する報酬プログラムを提供します。

OMの優れたパフォーマンスは2つの重要なトレンドを反映しています：

• RWAトラックは市場の好意を得ています

• RWAコンセプトの魅力はミームナラティブを超える可能性があります

初期の収益はDEXにシフト

データは、ストックトークンの収益率が新規上場プロジェクトよりも高いことを示しており、これは従来の認識と対照的です。この現象は2024年の暗号市場の重要な変化を反映しています：DEXはトークンの初期価格発見の主要な場所となりました。

DEX機能とユーザーエクスペリエンスの改善により、多くのプロジェクトは最初にDEXに上場することを選択しています。したがって、最も急激な上昇はしばしばDEXで発生し、中央集権型取引所は上昇の後期段階しか捉えられません。暗号市場の初期において、中央集権型取引所は流動性提供の場として疑いの余地がありませんでした。しかし、HyperliquidやRaydiumなどのDEXの台頭、及びMoonshotやPump.funなどのアプリの出現により、市場の構造は変化しました。

出所：Dune Analytics

2025年の予測

機関化のプロセスが加速している

暗号通貨の主流化プロセスは進行中であり、2025年には新たな高みに達すると予測されており、トップ機関の完全な参加がこの傾向をさらに加速させるでしょう。以下は4つの主要な発展予測です。

ビットコイン価格は2025年に21万ドルに達します

MVRV比率（時価総額/実現値）は、デジタル資産産業で認識されている信頼できるビットコイン評価ツールの一つとなっています。時価総額（MV）は現在の市場価格で流通しているすべてのビットコインの総価値を計算し、実現値（RV）はオンチェーンの取引記録に基づいて、最近の取引価格で各ビットコインの価値を計算し、流通しているすべてのビットコインの平均取得コストを示します。

歴史的に、ビットコインのMVRV比率は0.4倍から7.7倍の間で変動しています。2017年以降のデータのみを考慮すると（初期の極端な変動期間を除外）、この範囲はさらに狭く、0.5倍から4.7倍の間になります。過去の2回の牛市（2017年と2021年）では、ビットコインのMVRVピークはそれぞれ4.7倍と4倍でした。

より保守的な3.5倍の乗数を仮定し、実現値が現在の7220億ドルから月ごとに5.3%の複合成長率で2025年第3四半期に1.2兆ドルに成長することを仮定すると、2025年のビットコインネットワークの目標価値は4.2兆ドル（現在は1.9兆ドル）、すなわち1ビットコインあたり21万ドルになります。

出所：Bitcoin Magazine

出所：Bitcoin Magazine

出所：Presto Research

ビットコイン「土地取り運動」：新しい主権国家またはS&P 500企業がビットコインを準備資産として採用する

主権国家またはS&P 500企業がビットコインを準備戦略に組み入れることを宣言する予定です。主権国家にとって、「採用」とは政府部門がビットコインを国庫の準備金に組み入れることを提案することを指します。過去3年間で、毎年少なくとも1つの国が類似の行動をとっています。トランプが大統領に選出された後のビットコイン準備に関する公約は、他の国がゲーム理論的な考慮から類似の戦略を研究することを促すかもしれません。

出所：Presto Research

企業採用に関して、MicroStrategyの今年の株価の放物線的上昇は企業界の注目を集めました。FASBが今年初めに元のコスト対市場価値の低い方法から公正価値会計に変更することを発表したことで、この会計処理の障壁が緩和されるでしょう。MicroStrategyは2025年第1四半期以前にこの変更を実施する予定で、他の企業により明確な指針と強力な採用動機を提供します。

出所：Bloomberg

ステーブルコインの時価総額は3000億ドルに達する

安定したコインは、リターンを追求する暗号通貨投機家が最も注目する話題ではないかもしれませんが、間違いなくブロックチェーンで最も成功したアプリケーションです。2022年11月の局所的な底から反発した後、ステーブルコインの総時価総額は現在2000億ドルに達し、最大の暗号通貨アプリケーションカテゴリーとなっています。

99%のステーブルコインは米ドルにペッグされており、これは偶然ではありません。資産をトークン化することが需要を生み出すわけではなく、トークン化されるべき資産自体がグローバルな需要を持っている必要があります。米ドル以外の通貨はこのような普遍的な需要を享受することはほとんどありません。これは、米ドルが決済通貨としての主導的地位を持っていることからも明らかです。これが、ブロックチェーンと米ドルステーブルコインが最適な製品市場の適合を実現できる理由です。

出所：Intellinews

2025年までにステーブルコインの時価総額は3000億ドルに達すると予測されており、この成長は長期的かつ周期的な要因によって推進されるでしょう。長期的な推進要因には、トークン化された米ドルの優れた機能の認識や、アメリカ議会のステーブルコイン立法の進展が含まれます。周期的な推進要因には、より広範な暗号通貨牛市サイクルが含まれます。3000億ドルに達しても、これは米ドルのM2供給量の1.4%に過ぎず、依然として大きな上昇余地があります。

出所：rwa.xyz,Presto Research

より多くの企業行動：Circle/Ripple/KrakenがIPOを予定

トランプ政権の暗号友好的な環境の中で、以前は政治的リスクにより保留されていた機会が解放される可能性があります。伝統的な企業は暗号スタートアップを暗号産業に参入するための魅力的な資産と見なし、より多くのM&A活動と高い評価を推進します。この傾向の兆候はすでに見られています。経営が困難なBakktでさえ、買収先を見つけたトランプメディアがそれです。

後期成長段階にある企業はこの上場の機会を逃すことはありません。Circle、Ripple、Krakenなどの著名な暗号企業は長い間、潜在的なIPO候補として見られています。参考までに、Coinbaseは前回の牛市のピーク時（2021年4月）に上場しました。

出所：Bloomberg

暗号通貨の株式化傾向

アメリカ：新しい暗号通貨の都

トランプの「アメリカを再び偉大に」（MAGA）や「アメリカ優先」の政策理念は、暗号通貨産業にも波及する可能性があります。アメリカが中国などの競合国に先んじるために、政府は暗号革新を引き寄せる一連の支援政策を採用する可能性があります。アメリカの登録企業が発行する暗号通貨に対するキャピタルゲイン税を撤廃する計画があるという噂があり、政府が暗号革新を引き寄せる意図を示しています。これは政策の一連の始まりに過ぎない可能性があります。

この変化は暗号産業を根本から変えるでしょう。現在、暗号通貨はグローバルな資産と見なされており、プロジェクトや創設者の所在地は重要視されていません。しかし、アメリカが優遇政策を通じて差別化を実現するにつれて、この認識は変わるでしょう。伝統的な株式市場での企業の国籍の重要性と同様に、暗号通貨産業でも同様のことが言えます。

• 「アメリカの暗号通貨」は明らかなプレミアムを得て、トップタレントやプロジェクトを引き寄せるでしょう。

• アメリカは株式市場での成功モデルを複製し、アメリカ上場企業は同国の法制度と経済の安定性のために評価プレミアムを享受します。

• アメリカの主導権の連鎖効果は取引ダイナミクスにも広がります。

• アメリカの取引時間帯の取引量とボラティリティは大幅に増加する可能性があります。これは、全体的な経済とプロジェクトレベルのニュースイベントがアメリカの時間帯に集中するためです。

• さらに、アメリカの取引所（特にCoinbase）は大幅に成長する見込みで、そのプラットフォームでの上場は、ナスダックの重要なIPOのように、グローバルな合法性のシグナルになるでしょう。

• プロジェクトレベルでは、CoinbaseのBaseエコシステムがアメリカの主導権の最大の受益者の一つになるでしょう。

出所：DefiLlama

暗号通貨はファンダメンタルズにシフトしています：流動性ヘッジファンドは優れたパフォーマンスを示すでしょう

暗号産業は投機的な投資からファンダメンタルドリブンの投資にシフトしています。これは、標準化された評価フレームワークの台頭によるものです。これらのフレームワークは、プロジェクトの評価、資金調達、取引方法を再構築し、暗号投資をより規範化し、伝統的な金融原則により近づけています。

プロジェクトがステーキング報酬、トークンの買い戻し、取引手数料から収益を生み出すにつれて、システム的に評価可能になります。投資家は現在、トークン保有者の実際のリターンを計算し、プロジェクトの持続可能性を評価できます。TVL/時価総額比率やプロトコルの収益倍率などの指標が認識されつつあります。

2025年、流動性ヘッジファンドはベンチャーキャピタルファンドを上回ると予測されており、評価に基づく戦略を利用して牛市と熊市の両方で利益を上げるでしょう。少なくとも5つの主要なマクロ経済または株式ロングショートヘッジファンドがこの産業に参入する可能性があり、主要な投資銀行もデジタル資産を正式にカバーすることが予想されます。

暗号インデックスの台頭：インデックス取引量はトップ5に入る

暗号通貨が主流の資産クラスになるにつれて、一般の投資家は投資ポートフォリオに暗号を組み込む重要性を認識し始めており、市場はシンプルで多様な投資方法への需要が増加しています。この変化は伝統的な株式市場の発展の軌跡に似ており、投資家が個別株からS&P 500インデックスに移行するのと同様に、暗号市場も同様の進化を遂げています。

従来の金融において、ETFは現在アメリカの株式資産総額の13%を占めています。暗号通貨も同様の軌道を辿ると期待され、インデックス製品は業界全体やテーマにわたる資産ポートフォリオを提供します。

現在、プロジェクトは独自のユースケースと行動パターンを開発しており、異なる産業のパフォーマンスは独自のファンダメンタルズに基づいており、もはや単にビットコインの価格動向に従うことはありません。インデックスは主要な取引所の主力製品になると予想されており、$SPDR製品の暗号通貨に相当するもの（Coinbase 50インデックスなど）が現れ、取引量ランキングで5位以内に留まる可能性があります。

出所：MarketVector、CoinMetricsおよびCoinbase

牛市の第2段階

Solanaは1,000ドルに達する

Solanaが1,000ドルに達する道筋は、高性能なブロックチェーンから深い機関化されたエコシステムへの移行に基づいています。機関採用率の急増と2024年第3四半期のプロジェクトが1.73億ドルの資金を調達したことは、このプラットフォームが技術的卓越性と機関の組み込みの重要な交差点を達成したことを反映しています。

ネットワーク活動はかつてない成長を見せ、Solanaはすべてのオンチェーン日次取引量の50%以上を占め、活動は前年比1900%の成長を示しています。この爆発的な成長は、ネットワークの成功の深い真実を反映しています。Placeholderのマリオ・ラウルが探求するように、ネットワークの成功は単に技術に依存するのではなく、専門的なインフラと開発者ネットワークのエフェクトを通じて実現される機関化の程度に依存しています。Solanaの差別化は、理論的な完璧さよりも迅速な革新を優先する独特の文化的理念に由来しています。

技術のロードマップの観点から、アナトリーは120ミリ秒のブロック生成時間を持つグローバルステートマシンのビジョンを進めており、ネットワークアーキテクチャはロールアップ拡張機能に適しています。これにより、前例のないスケーラビリティが確立されます。今後登場するFiredancerクライアントは、1秒あたり1,000,000トランザクションを実現することを目指しており、この実用主義的な進展をさらに強調しています。

来年、1.93%のトークンが市場に出回り、1,000ドル時の予測時価総額は4859.3億ドルとなる見込みです——これはイーサリアムの歴史的先例範囲内です。この文化的差別化、機関採用、技術進化、有利なトークンエコノミクスの組み合わせが$SOLの上昇に説得力のある理由を提供します。

出所：Crypto via TradingView

暗号通貨の総時価総額は7.5兆ドルに達するでしょう

2024年の暗号市場はビットコイン主導の姿勢を維持しています。機関資金はETFを通じて流入し続け、ビットコインの機関化プロセスは深化し続け、トランプの勝利がもたらす好材料により、この暗号通貨の老舗はほとんどのアルトコインを上回って成長し続けます。

もしビットコインが15万ドルに達し、60%の時価総額シェアを維持すれば、全体の暗号市場規模は7.49兆ドルに達し、前回のピーク（2021年11月、2.9兆ドル）の2.5倍以上になります。

出所：BTC Supply

出所：Presto Research

トランプ大統領の任期はこの牛市の持続時間に影響を与える重要な要因となるでしょう。市場には2つの可能性のある発展パスがあります：

• 楽観的なシナリオでは、トランプは経済成長を促進する政策を推進し、規制を緩和し、低関税とオープンな移民政策を維持するでしょう。この場合、実際の金利が上昇し、ドルが強くなり、株式市場が上昇する可能性がありますが、金の価格は圧力を受けるでしょう。

• 悲観的なシナリオでは、貿易戦争が勃発し、中国に60%の関税が課され、グローバルに10-20%の関税が一般的に導入され、同時に移民政策が厳しくなる可能性があります。これにより、連邦準備制度が政策を緩和し、金利を引き下げ、ドルが一時的に強くなり、株式市場が調整され、金が強くなるでしょう。

ただし、どのような状況でも暗号通貨には好材料があります：

• 楽観的な環境下では、ビットコインはリスク資産と同時に上昇する可能性があります。

• 悲観的な環境下では、ビットコインは金と正の相関があり、米ドルとは負の相関があります。

トランプの内閣人選と全体的な政策の傾向を考慮すると、市場環境はより楽観的な道をたどる可能性が高く、これはリスク志向の暗号資産に有利な支援を提供します。

出所：CryptoCap and Presto Research via TradingView

2025年のNFT反発：月間取引量が20億ドルに達する

現在、ビットコインは歴史的な新高値を創出していますが、市場の感情は以前とは異なるようです。牛市サイクル中の「水が上がれば船も上がる」という魔法の瞬間はまだ訪れておらず、これが2025年のNFTへの楽観的な姿勢の理由です。現在、市場は成熟段階に入っており、歴史的な経験は、これがしばしば最も文化的に革新的な段階であることを示しています。

現在のデータはこの文化的復興の潜力を支持しています。2024年11月のNFT売上は5.62億ドルに達し、前月比57.8%の成長を記録しました。NFTサブカルチャーの継続的な発展と、より広範な暗号文化への影響、特にゴミアートから生成アートに至る独自のアートムーブメントの出現は、ますます成熟したエコシステムを反映しています。

出所：cryptoslam.io

ナイキやソニーなどの主流ブランドのNFT採用は、企業の採用だけでなく、これらのデジタルサブカルチャーの合法化の承認でもあります。2025年のある時点でNFTの月間取引量は20億ドルを超えると予測されています（2021年の月次平均は20.56億ドル）。

ファンダメンタルズに注目

イーサリアムの反発：ETH/BTC比率は0.05に回復する

2024年下半期、イーサリアムは暗号産業で最も議論を呼ぶ話題の一つになります。Solanaなどの単一チェーンが「利便性と速度」を駆使して顕著な発展を遂げる一方で、イーサリアムは多くの課題に直面しています：

• L2ネットワークは十分な証明システムを欠いている

• 資産の断片化によるユーザーエクスペリエンスの問題

• ナラティブの凝集力が不足している

これらの要因により、ETH/BTC比率は2021年以来新たな低水準を記録しています。

出所：TradingView

挑戦に直面しているにもかかわらず、イーサリアムは2025年以降も注目に値します。ビットコインが12万ドル、イーサリアムが6,000ドルに達する場合、ETH/BTC比率は0.05に戻る可能性があります。注目すべき2つの重要なアップグレードがあります：

1. L2ネットワークの非断片化（ERC-7683とEIP-7702）

過去数年にわたり、イーサリアムのL2ソリューションはスケーラビリティの問題を解決してきましたが、エコシステムの断片化も引き起こしました。各L2ネットワークは独立したエコシステムを形成し、クロスチェーン操作は複雑になりました。新しいアップグレードは以下の通りです：

• ERC-7683標準化意図（Intents）：ユーザーが期待する操作を具体的なL2ネットワークの詳細を心配することなく宣言することを許可します

• EIP-7702アカウント抽象：外部アカウント（EOAs）が一時的にスマートコントラクトウォレットとして使用できるようにします

• クロスチェーンのシームレスな操作を実現：ユーザーは一度の操作でクロスチェーントークン交換、資産移転、ガバナンスポイントなどを完了できます

2. Beam Chainのロードマップ最適化

イーサリアム財団のジャスティン・ドレイクがDevcon 7で発表したBeam Chainのロードマップは、2029年までの長期計画を提案し、ブロック生成、ステーキング、暗号学の3つの主要なカテゴリーに関する9つの主要なアップグレードを含んでいます：

• 最終確認時間を15分から36秒（3スロット最終確認）に短縮する

• ブロック生成時間を12秒から4秒に短縮する

• 最低ステーキング要件を32イーサリアムから1イーサリアムに引き下げる

現在入手可能な情報に基づくと、L2非断片化に関する更新は2025年初頭に発表される予定ですが、Beam Chainのロードマップは具体的なスケジュールがまだ確定していません。特に、Beam Chainのロードマップのコア提案は、イーサリアムのコンセンサス層の重要なメカニズムを根本的に変更するアイデアを含んでおり、これらの更新には1〜2年以上の時間がかかる可能性があります。

DAGベースのブロックチェーン（$SUI、$APTOS、$HBAR、$FTM）に注目

出所：Presto Research

従来のブロックチェーンは一方通行の道のようで、すべての取引が順番に並んで通過する必要があります。一方、DAG（有向非循環グラフ）技術は複雑な道路網のようで、複数の車線が同時に通行可能です。この設計により、取引処理の効率が飛躍的に向上し、ブロックチェーン技術の重要な進化とされています。

初期のDAGプロジェクトIOTAはこの技術を暗号の世界に導入しましたが、初代iPhoneのように多くの先天的な限界が存在します。ネットワークの取引量が不足する際に性能が低下し、中央集権的な調整者が「警備」を必要とするこれらの問題は、最終的にその発展を制限しました。

Suiの登場はDAG技術に新たな活力を注入しました。従来のブロックチェーンの利点を完全に放棄するのではなく、DAGをコンセンサスメカニズムに巧みに組み込んでいます。革新的なMysticetiコンセンサスプロトコルを通じて、検証者は自由に並行してブロックを処理することができ、分散性と安全性を保証しながら、ネットワークの性能を大幅に向上させています。これは、テスラが電動機と従来の自動車技術を完璧に融合させたようなものです。

Suiの技術革新は市場での認知をすぐに得ました。2024年9月以降、Suiの価格は300%以上急騰し、現在非EVMパブリックチェーンで3位を占める11.6億ドルのTVLを維持しています。2024年末に大規模なロック解除を経験したにもかかわらず、Suiは強いレジリエンスを示しています。2025年を見据えると、ロック解除圧力が大幅に軽減され、Suiの成長の見通しはさらに明るくなります。

Suiだけでなく、DAG全体が発展の勢いを示しています。同様にDAG技術を採用しているAptosは、非EVMパブリックチェーンでTVL第4位に躍進しており、ロックアップ量は11.3億ドルに達しています。$IOTA、$HBAR、$FTMなどのDAGプロジェクトも2024年9月以降、少なくとも100%の上昇を遂げています。

技術が成熟するにつれて、DAGプロジェクトは大規模な応用に最も適したパブリックチェーンソリューションであることを証明しています。2025年までに、主要なDAGプロジェクトの総TVLは現在の31億ドルから50-60億ドルに成長する見込みで、Solanaの現在のTVLの半分以上に相当します。

出所：Presto Research

オンチェーンゴールド時代

DEXのゴールドラッシュ：現物DEXのCEX取引量比率は20%を超え、永続的契約DEXのCEX比率は10%を超えます

BinanceやCoinbaseなどのCEXが依然として大多数の投資家の主要な取引プラットフォームですが、牛市が進むにつれてDEXのCEXに対する取引量比率が徐々に上昇しています。この傾向は来年加速すると予測され、現物取引量比率が20%を超え、永続的な契約取引量比率が10%を超える可能性があります。

出所：Presto Research

この変化を促す要因は3つあります：

• まず、新しいトランプ政権の下で、DeFiにより友好的な規制環境がDeFiシーンを拡大し、より少ない検閲とトークン価値の蓄積を促進します。これによりDeFiトークンの需要が高まり、全体のオンチェーンエコシステムに良好な循環を生み出します。

• 次に、ウォレット、取引端末、取引ボットなどの複数のレベルでのユーザーエクスペリエンスが大幅に改善されました。FTXの崩壊後、トレーダーはカウンターパーティリスクに対してより敏感になり、オンチェーン活動がより人気を得るようになりました。Phantomは今年、何度もトップアプリにランクインしており、オンチェーンのユーザーエクスペリエンスと普及度がかつてない水準に達していることを示しています。

• 第3に、高評価のトークンがCEXに上場することで、より多くの投資家がオンチェーンにシフトすることが促進されます。暗号産業が兆ドル規模に達する中、新しいトークンが数億または数十億ドルの評価で発行される現象はますます一般的になっています。投資家は、CEXでトークンを保持して過剰なリターンを得る時代が終わったことをますます認識しており、最も利益を得られる機会がオンチェーンにあると考えています。

オンチェーン操作と自己管理には一定のハードルがあるものの、牛市のFOMO感情が多くのユーザーをオンチェーン経済に取り込むことになるでしょう。この「ゴールドラッシュ」は、ユーザー数の増加をもたらすだけでなく、ブロックチェーン産業全体が開かれた、信頼不要の経済システムに向かうことを促進します。

デジタルゴールドは金を上回る：ビットコインエコシステムの価値はビットコインネットワークの1%を超える

複数のサイクルを経て、ビットコインはデジタルゴールドおよび価値保存手段としてますます公衆に受け入れられるようになっています。2023年以降、多くのプロトコルがビットコインをデジタルゴールドとしての潜在能力を完全に解放するために現れています。OrdinalsやRunesのようなネイティブビットコインプロトコルは、そのブロックチェーン上でトークンやNFTを直接鋳造することにより、ビットコインをネイティブDeFiの基盤層にしています。さらに、さまざまなL2ソリューションや再ステーキングプロトコルがビットコインを利用して収益を生み出し始めています。

出所：Presto Research

2023年のOrdinalsプロトコルの導入以来、ビットコインネットワークの取引手数料は一時的に過去の牛市の高水準に達しました。しかし、間近に迫った新たな牛市の前触れとして、取引手数料は通常の水準に戻っており、これはビットコインのオンチェーン需要がまだ完全に解放されていないことを示しています。市場の法則に従えば、2025年に牛市が予想通り到来すれば、ビットコインのオンチェーン使用率と取引手数料は歴史的な新高値を記録する可能性が高いです。

ほとんどのビットコインホルダーは安定性を重視していますが、市場にはビットコインからの利益を求める需要が常に存在します。現在のデータはこれを示しています：

• ビットコインはすべてのパブリックチェーンの中で総ロックアップ価値（TVL）で第6位にあり、約38億ドルのビットコインが収益生成に使用されています

• OrdinalsとRunesの総時価総額を加えると、ビットコインチェーン全体のエコシステムの市場規模は70億ドルに達しています

ビットコインが2兆ドルの資産としての地位を考慮すると、その1%の供給量は200億ドル以上のエコシステムへの投入を表します。

出所：Presto Research

EVM時代の回帰：新しい代替EVM L1は200億ドル以上の時価総額と100億ドル以上のTVLに達するでしょう。

2024年、オンチェーン成長は主に非EVMエコシステム、特にSolanaとSuiに集中します：

• Solanaのオンチェーン取引量は、イーサリアムおよびそのすべてのL2ネットワークの合計を超えました

• Suiの成長勢いはほとんどのイーサリアムL2ソリューションを上回っています

• イーサリアムメインネットを除外したEVMエコシステムは、TVL（総ロックアップ価値）における市場シェアが明らかに減少しています

この傾向は2025年に逆転する見込みです：

• 新しい代替EVM L1パブリックチェーンは200億ドルの市場価値に達する見込みです

• TVLは100億ドルに達する見込みです

• この目標は2021年にAvalancheによって実現されました

SolanaやSuiなどのネットワークは顕著に成長していますが、EVMエコシステムには比類のない深さがあります。最大のユーザーと開発者基盤を持ち、流動性は比類なきもので、TVLは1,650億ドルに達し、他のエコシステムの合計の4倍です。この主にETHに基づく巨額の流動性は、2024年のSolanaミームコイン熱狂期間中ずっと様子見の状態でした。しかし、Hyperliquid、Ethena、VirtualsなどのEVMベースのプロトコルへの関心の高まりは、潜在的な需要の存在を示しています。

出所：Presto Research

出所：Presto Research

この予測はSolanaやSuiを悲観視するものではなく、EVMネットワークの成長の見通しを楽観視しています。EVMネットワークには以下の利点があります：

• 技術的な優位性
  

  • より便利なクロスチェーン

  • より簡単なDAppのデプロイ

  • より良いウォレットの互換性

• ユーザーベース
  

  • Solana（特にPhantomウォレット）は新しいユーザーを引き付けることに成功しています

  • Jupiterの日次アクティブトレーダーは50万人を超えています

  • たとえ10%のユーザーがオンチェーンDeFiに移行しても、エコシステムの活力と流動性は大幅に向上するでしょう。

成長は主にEVM互換のL1ネットワークに集中し、L2ネットワークには集中しません：

• L2ネットワークが直面する課題：ほとんどのL2ネットワークは効果的な牽引を得るのが難しく、ユーザーの採用率は期待に及ばない

• L1ネットワークの利点：ネイティブトークンの富の効果を通じてユーザーと流動性を引き付け、2021年のBSC、Avalanche、Fantomなどの成功事例がこれを証明しています

今回のサイクルで潜在能力のある代替EVM L1には、Hyperliquid、Monad、Berachainが含まれます。

結論

暗号の世界は広大な星空のように、複雑で多様です。最も包括的な研究報告でさえ、この繁栄する新大陸を完全に描写することは難しいです。本研究は、最も現実的な応用潜力を持つトラックに焦点を当て、暗号技術がどのように投機バブルの束縛を突破し、現実の世界に真にサービスを提供するかを明らかにしようとしています。

ただし、暗号産業の革新は止まることがありません。ブロックチェーンゲーム（GameFi）、分散型物理インフラネットワーク（DePIN）、分散型ソーシャル（DeSoc）などの実験的産業は、まだ成熟していないものの、革新の無限の可能性を秘めています。これらの新興トラックは、主流の採用への明確な道筋を見つけていないかもしれませんが、その革命的な潜在能力は無視できません。

2025年を展望すると、暗号産業はより明確な規制環境下で進化し続けるでしょう。新しいアイデアが次々と登場し、新しいトレンドが持続的に進化します。このノイズの多い市場で、謙虚でオープンな心構えを維持することが重要であり、同時に敏捷性と集中力を保つ必要があります。霧を通り抜け、真実を探求することで、このデジタル革命の中で先手を打つことができます。

【免責事項】市場にはリスクがあり、投資は慎重に行う必要があります。この記事は投資の助言を構成するものではなく、ユーザーはこの記事の意見、見解、または結論が自分の特定の状況に合致するかどうかを考慮する必要があります。それに基づいて投資する場合、責任は自己に帰属します。

• この記事は、(PANews)からの許可を得て転載されています。

• 原文の著者：Presto Research

『Presto 2025暗号予測：ビットコインは21万ドルに達する！DEX取引量はCEXを超える』この記事は最初に『暗号都市』に発表されました