最近の清算と価格の下落は、より長期の暗号の冬の舞台を整えているのか、それとも再び強気市場が訪れる前の一息なのか？
目次
年末が近づく中、暗号市場はつまずく
連邦準備制度の金利動向がボラティリティを引き起こす
伝統的な市場のボラティリティが暗号を引き下げる
専門家の見解：これは強気市場の一息なのか？
年末が近づく中、暗号市場はつまずく
年末が近づく中、暗号市場は長期にわたる強気の動きの後に一息ついているようで、2024年12月20日現在、世界の市場価値は6%以上減少し、約$3.47兆に落ち着いています。
ビットコイン（BTC）は重要な$100,000の壁を下回り、この記事を書いている時点で$96,680で取引されています — 過去24時間で約3.5%下落しました。
BTC 6ヶ月価格チャート | 出典：crypto.news
時価総額で2番目に大きい暗号イーサリアム（ETH）は、同じ期間に6%の急落を経験し、週次で15%の損失を蓄積し、$3,400の水準に達しました。
下落は市場の他の部分も逃れませんでした。トップ100のアルトコインは10%から20%の範囲で損失を記録し、価格の急激な変動で知られるミームコインは最も影響を受け、セクター全体で平均12%の下落を示しました。
たとえば、ドージコイン（DOGE）は12%以上下落し$0.31、シバイヌ（SHIB）はほぼ10%下落して$0.0000211となりました。フロキー（FLOKI）、ボンク（BONK）、ペペ（PEPE）などの他の人気のミームトークンも同様に、週次損失は35%から40%に達しました。
混乱に拍車をかけるように、先物市場は驚くべき清算数を明らかにしました。過去24時間で37万4,000人のトレーダーが清算され、合計で13.7億ドルに達したとCoinGlassは報告しています。
これらの清算のうち、11.3億ドルはロングポジションから出ており、過度に楽観的な賭けが裏目に出た明確な兆候です。ビットコインだけで3.2億ドルが清算され、ほとんどがロングポジションからであり、イーサリアムは3.08億ドルが消失し、そのうち2.63億ドルはロングに関連しています。
24時間の清算ヒートマップ | 出典：CoinGlass
オープンインタレスト、つまり未決済の先物契約の総額を詳しく見ると、市場が弱気相場に入っている可能性を示唆しています。
ビットコインのオープンインタレストは過去数ヶ月間安定して増加しており、10月初めの320億ドルから12月18日までに680億ドルに上昇しました。しかし、これは現在620億ドルに減少し、価格の急落と一致しています。
BTC 3ヶ月オープンインタレストチャート | 出典：CoinGlass
通常、オープンインタレストと価格が共に下落すると、これは弱気のモメンタムを示し、市場の不確実性の中でトレーダーがポジションを閉じ、エクスポージャーを減少させることを反映します。
連邦準備制度の金利動向がボラティリティを引き起こす
暗号市場の急激な修正は、主に米国連邦準備制度の最新の金利決定とそれに伴うコメントに起因しています。
12月18日、連邦準備制度は今年の第3回金利引き下げを発表し、連邦基金金利を0.25%引き下げて4.5%にしました。
この動きは広く予想されており、年間累積減少率は1%に達しましたが、中央銀行のメッセージはより慎重なトーンを帯びていました。
連邦準備制度の関係者は、2025年には2回の追加の金利引き下げのみが計画されていることを明らかにし、さらなる調整はインフレの動向と全体的な経済状況に依存するとしています。
連邦準備制度の慎重なアプローチは、2026年まで2%の目標を上回ると予想されるインフレを制御するための彼らの継続的な努力を反映しています。
この発表は金融市場に衝撃を与え、特にリスクに敏感な資産である暗号や株式に影響を及ぼしました。米国の株式市場は急激に反応し、ダウ・ジョーンズとナスダック100はともに2%以上下落しました。
同時に、投資家が国債の安全性を求める中で債券利回りが急上昇しました。10年物の利回りは4.557%に達し、30年物は4.7%に達しました。
一方、米ドル指数は2年ぶりの高値に急上昇し、金融条件をさらに引き締め、暗号を含む世界市場に圧力をかけています。
今月初めにビットコインが$100,000を超えたことは間違いなくマイルストーンであり、イーサリアムが$3,500を超えたラリーも広範な楽観主義を引き起こしました。
しかし、このような熱狂的なセンチメントは、特に市場が長期のラリーの後に急激な修正を示すとき、トレーダーが利益を確定するよう促すことがよくあります。リスクの食欲が減少し、トレーダーがポジションを調整します。
今回も例外ではありませんでした。投資家が国債や現金のような安全な選択肢にシフトする中、暗号市場は需要の減少とパニックによる売却の二重の打撃に直面しました。
売却は急速にエスカレートし、レバレッジポジションが先物市場で強制的に解消されることを引き起こしました。これらのイベントのカスケード効果により、価格は急激に下落し、暗号市場は確実に修正領域に突入しました。
伝統的な市場のボラティリティが暗号を引き下げる
伝統的な金融市場の最近の混乱は暗号空間に波及し、ビットコインは投資家が慌てるようなマクロ経済的圧力の影響を最も受けています。
コベッシレターの分析を通じて状況を詳しく見ると、上昇するボラティリティ、市場相関の変化、そして広範なマクロ経済的条件が現在のビットコインと暗号資産に関するナラティブをどのように形成しているかが明らかになります。
ボラティリティ指数（VIX）は、通常「恐怖の指標」と呼ばれ、今週ほぼ100%急増し、不確実性の高まりを示唆しています。
今日は歴史が作られるでしょう：ナスダックがわずか5日で最高値から-6%以上下落しており、今日大量のオプションが満期を迎えます。実際、名目価値に基づいて、記録的な66兆ドル相当のオプションが満期を迎えています。これは正確には何を意味するのでしょうか？（スレッド）
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2024年12月20日
この急騰は連邦準備制度のタカ派的な姿勢と一致しており、12月18日に金利を引き下げた際に、今後の引き下げのペースが遅くなることを示唆し、ビットコインを含むリスク資産を揺さぶりました。より長期間の高金利が、米国国債のような安全資産への投資をますます魅力的にしています。
10年物国債利回りは現在4.5%に達し、5%のレベルへの上昇の恐れがあり、これは株式市場と暗号市場の両方で修正を引き起こした閾値です。
さらに掘り下げると、ビットコインのパフォーマンスはしばしば伝統的な金融指数との相関関係に関連付けて理解されます。
今年の初め、ビットコインはナスダックおよびS&P 500との強い正の相関を共有し、6月にはそれぞれ0.9および0.86に達しました。これは、ビットコインがテクノロジー株と同調して動いていたことを意味し、同じリスク志向のセンチメントから利益を得ていました。
BTC 1年のナスダックおよびS&P 500との相関チャート | 出典：The Block
しかし、7月中旬にはこの相関が-0.87および-0.86に反転し、ビットコインが株式市場の弱さに対して一時的にヘッジとして機能した珍しい乖離を示しました。
最近では、12月19日現在、これらの相関はナスダックで0.57、S&P 500で0.38に緩和されてきました。ビットコインは依然としてマクロ経済の変化に反応していますが、その価格動向はスポットETFの流入と流出、そして米国での他の暗号関連の進展などの独自の圧力を反映し始めています。
短期的には、ビットコインは一連の障害に直面しています。上昇する国債利回りが機関投資家の資本を安全な資産に向けさせ、株式は高まるボラティリティの中で支持を見つけるのに苦労しています。
しかし、ビットコインと伝統的な指数との相関が緩和されていることは、暗号市場が広範な市場動向に完全に依存していないことを示唆しています。
この乖離が続く場合、ビットコインはより独立したナラティブを切り開くことができるかもしれませんが、現在のマクロ経済的嵐に耐えることができればの話です。
専門家の見解：これは強気市場の一息なのか？
専門家はビットコインの短期的な軌道について意見が分かれていますが、共通の考えがあります：この修正は、不安定なものである一方で、強気市場の終焉を示すものではないかもしれません。
ラーク・デイビスは歴史的な類似点を引き合いに出して視点を提供します。「2020年12月、ビットコインは大きなラリーの後に12%下落し、次の23日間で136%急騰しました。」彼は、現在の13%の下落が同様に強い第4四半期のパフォーマンスに続いていることを指摘します。
この強気市場の終焉を心配しているなら、これを知っておいてください：2020年12月、$BTCは12%下落しましたが、10月から11月に77%のラリーを経験しました。その後、$17,000から$41,000（136%の動き）に急騰しました。今、似たようなことが起こっています… pic.twitter.com/lFPSy3JjTt
— ラーク・デイビス (@TheCryptoLark) 2024年12月20日
デイビスは、さらなる10-15%の修正が可能であると警告していますが、彼は「ビットコインと広範な暗号市場にはまだ十分な燃料が残っている」と強調しています。
この視点を加えると、レクトキャピタルは価格発見フェーズ中の修正は一般的であり、必要であると言います。「価格発見修正は通常数週間続き、強気市場サイクルでは通常4回まで発生します。」
#BTC価格発見修正は通常、第6週と第8週の間に発生します。数週間続く傾向があります。また、強気市場が終了するまでに最大4回の価格発見修正が発生する傾向があります。これはこのサイクルにおける最初の価格発見修正です。つまり、これは…
— Rekt Capital (@rektcapital) 2024年12月20日
レクトキャピタルによると、これは現在のサイクルにおける最初の修正であり、「価格反転の高い可能性を持つ最適な再蓄積機会」となっています。
ミカエル・ファン・デ・ポッペは、統合の可能性に焦点を当てる少し異なる角度を取っています。彼は、ビットコインが$102Kを下回ったことでアルトコインが急落したが、このようなボラティリティは高成長市場では予想されると指摘しています。
#ビットコインの静かな期間。$102Kを下回り、#アルトコインでフラッシュクラッシュが発生しました。これらは機会であり、その下落は引き続き起こるでしょう。しかし、ここからはビットコインが統合し、アルトコインが次のラリーを迎えると予想しています。 pic.twitter.com/x7sEP1mEn4
— ミカエル・ファン・デ・ポッペ (@CryptoMichNL) 2024年12月20日
「これらは機会であり、その下落は引き続き起こるでしょう」と彼は言います。ここから彼は、ビットコインが統合し、アルトコインが別のラリーを見込んでいると予想しています。
これらの短期的な評価を超えて、マクロの進展は長期的な機会を示唆しています。ビットコインマガジンは、3,500万人のユーザーと$1.5兆の資産を持つフランスの主要銀行グループBPCEがビットコインと暗号投資サービスを開始するための承認を受けたと報じています。
速報：$1.5兆のグループBPCE子会社が3,500万人のユーザー向けに#ビットコインと暗号投資サービスを開始するための承認を受けました。グループBPCEはフランスで最大の銀行の1つです🇫🇷 pic.twitter.com/3hr7mTv7DF
— ビットコインマガジン (@BitcoinMagazine) 2024年12月20日
ビットコインの主流の金融エコシステムへの着実な統合と小売投資家へのアクセスの増加は、現在の市場の恐れに対抗する重しとなる可能性があります。
しかし、リスクは残ります。高い国債利回り、マクロ経済の不確実性、そして伝統的な市場でのボラティリティの上昇は引き続き課題を呈しています。
トレーダーと投資家は慎重に行動すべきです。さらなるボラティリティがより多くの下落を引き起こす可能性があります。賢く取引し、失うことができる以上の投資をしないでください。
開示：この記事は投資アドバイスを表すものではありません。このページに掲載されているコンテンツや資料は教育目的のみです。
