ヴォルフガング・ミュンチャウは DL ニュースのコラムニストです。彼はユーロインテリジェンスの共同設立者兼ディレクターであり、ニュー・ステイツマンにヨーロッパ情勢に関するコラムを執筆しています。意見は彼自身のものです。
ドナルド・トランプ大統領が戦略的なビットコイン準備金を創設するために為替安定化基金（ESF）の利用を検討するかもしれないという報道で、暗号通貨業界は大いに盛り上がっている。
彼らが興奮するのは当然だが、その理由は間違っている。
市場の注目は、短期的な価格への影響にのみ集まっています。影響が大きい可能性を否定するつもりはありませんが、長期的な影響の方がさらに興味深いでしょう。あるいは、うまくいかなかった場合には不安を感じるかもしれません。
トランプは本当にこれをすると言ったわけではありません。
彼がニューヨーク証券取引所でCNBCに与えたインタビューでの先導的な質問への答えでした。
ESFは、1934年に設立された緊急基金で、通貨介入に使用されます。ほとんどの国では、通貨市場に介入するのは中央銀行です。1934年の金準備法の一部であったESFは、金本位制の崩壊直後に生まれた子供でした。
議会は、これが潜在的にインフレを引き起こす通貨の不安定性につながることを懸念し、国内のマネーサプライを変更することなく介入手段としてESFを創設しました。
米国政府は、ドルを安定させるために多くの機会にESFを使用しました。世界的な金融危機の際、ブッシュ政権はマネーマーケットファンドを支えるためにそれを使用しました。私はそれを究極の資本主義のスラッシュファンドだと思っています。
昨年末、ESFは2130億ドルの総資産を持っていました。もしそれがビットコインを購入した場合、アイデアはビットコインのドル価値を安定させることではありません。
しかし、それは、ある意味で、戦略的なビットコイン準備を創出することになります。
矛盾する目標
トランプ政権には、ここにいくつかの矛盾する目標があります。トランプはビットコインを愛していますが、貿易赤字と過大評価されたドルを嫌っています。
彼の経済政策の優先順位を私が読む限り、後者が優先されていると思います。私の恐れは、それが前者と対立するかもしれないことです。
1985年にニューヨークプラザでアメリカ、日本、ドイツ、イギリス、フランスがドルを弱める戦略に合意したプラザ合意にちなむ新しいプラザ合意についての話があります。
最近では、財務大臣たちはトランプのフロリダの住居マラ・ラゴや、プラザホテルからほんの数ブロック離れたトランプタワーで会うことが多くなっていますが、アイデアは同じです。
トランプは、ドルの名目実効為替レートを引き下げるために、EFSの全力を必要とするかもしれません。
関税は、賢く実施されれば助けになるかもしれません。しかし、逆の効果を持つ可能性もあります。
グローバルな不均衡の問題と持続的なアメリカの貿易赤字は、法定通貨経済の中で生じました。それは暗号とは何の関係もありません。だから、トランプが彼の金融政策の中で、同時に歩きながらガムを噛み、他のいくつかのことを juggling できるかどうかが問題です。
マラ・ラゴ協定と戦略的ビットコイン準備のアイデアは、簡単に対立する可能性があります。
‘非常に巧妙なアイデア’
誰もがESFについて議論している理由は、これはアメリカ政府の直接の管理下にある大規模な基金だからです。
ビットコインを準公式通貨として正式に分類すれば、議会の承認なしにその基金を使ってビットコインを購入することができます。これは非常に巧妙なアイデアです。
ESFへの参加は、ビットコインに通貨としての準公式な認識を与えることになります。金もまた本当の通貨ではありませんが、西側の多くの中央銀行の公式準備の大部分を構成しています。
取引手段、価値の保存手段、会計単位の三つの古典的な経済的定義において、金は価値の保存手段の概念を維持しています。ビットコインは最初の定義、すなわち取引手段に応えます。
ビットコインが価値の保存手段かどうかは議論の余地があります。私は、今のところその価格はその特性を満たすにはあまりにも変動が激しいと思いますが、長期的にはインフレに対するヘッジとして機能する可能性があります。
ビットコインは突然金のような中央銀行の準備資産にはならないでしょうが、ESFへの参加は大きな意味を持つでしょう。
経済理論はお金と資本を明確に区別しますが、現代の金融市場は明確に非バイナリです。私たちはある日目覚めてビットコインが私たちのお金だと発見することはありません。しかし、それは徐々にお金の特性のいくつかを引き受けます。
‘墓掘り人’
アメリカにおける暗号に友好的な規制制度への移行も助けになります。
暗号に友好的な証券弁護士であるポール・アトキンスの証券取引委員会の次の議長としての指名は、時代の兆候です。
トランプは初めての暗号に友好的な西洋のリーダーです。
彼を引きつけるのは、暗号の生の資本主義と暗号の破壊的な力だけではありません。
彼はまた、私の見解では誤って、暗号がアメリカがグローバルな役割を強化するのを助け、特に中国に対する競争ポジションを強化すると信じています。インタビュー中、彼はアメリカが暗号の国であってほしいと言いました、中国ではなく。
トランプについて話すとき、彼が取引型でゼロサムの男であることを常に思い出さなければなりません。彼は暗号通貨を投資機会と見なし、これらの投資がアメリカで行われることを望んでいます。
しかし、ビットコインが本当に成功した場合、特に米ドルに対して明確かつ現在の危険をもたらす可能性があります。
国務省と米財務省は、アメリカの外でさえも、あらゆるグローバルドル取引に制裁をかけることができます。すべてのドルの流れは米国市場を通過しなければならないからです。しかし、誰もブロックチェーンに制裁をかけることはできません。
暗号の世界で規制の対象となるのは取引所とデリバティブ商品だけであり、ビットコイン自体ではありません。
トランプは、無意識のうちにドルベースのグローバル金融システムの墓掘り人になるかもしれません。
これは、大規模なリアルタイム経済実験の珍しい例の一つです。安全な距離から見るのが最良です。
