世界の株式時価総額の対GDP比率は現在117%です。2000年と2007年のピークを超え、2021年に記録された史上最高値に近づいています。
世界の株式市場は現在100兆ドルの価値があり、米国が中心的存在となっている。米国株は世界の株式市場の半分以上を占めている。
過去 10 年間だけで、米国株式の時価総額は 40 兆ドル増加しました。投資家が市場に殺到する中、成長株が優勢となり、バリュー株は低迷しています。
現在、世界のGDPは85兆ドルで、そのうち米国が30兆ドルを占めています。中国と日本がそれぞれ17兆ドルと4兆ドルで続いています。
2008年の金融危機時に58%だった時価総額対GDP比は117%に急上昇した。2022年にはすでに106%に達している。
成長株は急騰、バリュー株は苦戦
成長株は過去 15 年間で急騰しました。2008 年以降、これらの株は驚異的な 907% のリターンを達成しました。
対照的に、バリュー株は同期間、363%の増加にとどまっており、その差は広がっている。過去2年間で、グロース株は94%急上昇し、バリュー株の上昇率の3倍となった。
このため、バリュー株は割安に見えるようになった。本当に割安だ。バリュー株がグロース株に比べてこれほど手頃になったのは、2000年のドットコムバブル以来だ。バリュー株とグロース株の比率は、2008年の暴落以来半減している。バリュー株にとっては過去42年間で最悪の状況だ。
ウォール街は、このまま成長株がバリュー株を上回り続けることができるかどうか注視している。ラッセル2000指数は小型株にとって厳しい状況を示している。同指数は800日近く連続して過去最高値を更新していない。これは13年間で最長の記録であり、史上3番目に長い記録だ。
今年、ラッセル2000は11％上昇しているが、S&P500の23％上昇には遠く及ばない。小型株は2021年11月のピークから約10％低い水準にとどまっている。小型株と大型株の格差はかつてないほど広がっており、苦戦は現実味を帯びている。
政策、利益、回復
この市場の爆発的な成長の根源は、前述の通り、2008年の金融危機に遡ります。中央銀行は金利をほぼゼロに引き下げ、経済に資金を注入するために量的緩和プログラムを開始しました。
連邦準備制度理事会は大量の政府債と住宅ローン担保証券を購入し、資産価格を全般的に押し上げました。低金利により、債券と比較して株式は当然の選択となりました。
企業利益も大きな原動力となっている。2008年以降、利益率は第二次世界大戦後最高を記録した。企業はコストを削減し、テクノロジーを活用してより効率的な運営を行なった。利益がGDPに占める割合は、これまで以上に大きくなっている。
ここではテクノロジー分野がMVPであり、Apple、Amazon、Microsoftなどの大手企業が先頭に立っています。クラウドコンピューティング、電子商取引、デジタルサービスにおけるこれらの企業の成長は、市場を永久に変えました。
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