原文はMarco Manoppoから
翻訳｜Odaily星球日报 Golem（@web3_golem）
ブルマーケットでは、私たちは常に人々が100倍の利益を上げたという情報に爆撃されます（例えばHyperliquid）が、私たちは逃した機会についてはあまり話しません。この記事では、Virtuals Protocolとの私の物語を振り返り、どのように初期に創業者と出会い、VCとしてどのようにそれを逃したのか（今では私の最初の100倍の利益機会であると見なされています）を説明します。
注意：理論的には、私が人生で初めて逃した1000倍の利益機会は、2019年に天使の友人を通じてSolanaのシードラウンド投資を行うことでしたが、その時私はまだVCではありませんでした。
Virtualsは、私がこのサイクルで見逃した最大の流動性リスク投資機会です。創業者は7月にETHCCで初めて私に連絡を取り、その時のFDVは約5000万ドルでした。その前に、私はすでに第1四半期に共通の友人からこのプロジェクトについて聞いており、その時の評価はさらに低かったです。しかし、6ヶ月後にAIエージェントのトークン化プラットフォームが現在の暗号サイクルの主役になるとは思いもしませんでした。
Virtualsの共同創設者JansenとWee Keeは本当に卓越した勇気を持っています。
私は彼らがこの分野の投資家やオペレーターに対してVirtualsに関する情報を疲れ知らずに共有していたことを覚えています。ほとんどの時間を東南アジア（SEA）で過ごしていたため、私は彼らがPathDAOからの名前変更やAIエージェントのトークン化に関する物語を聞きました。
彼らは熊市を経験し、主流のCEXに上場していないにもかかわらず、プロジェクトに対する揺るぎない献身的な努力が印象的です。同じ状況に直面した場合、他の多くの創業者はLP資金を返還したり、プロジェクトを放棄したりするでしょうが、Virtualsチームは頑張り抜き、今ではかつてないほど強力です。
何が私にVirtualsが成功しないと考えさせたのか
今年初め、私たちは多くのCrypto x AIプロジェクトが去中心化計算や推論を試みるのを見ました。これらのプロジェクトの中にはどれだけが空虚なものであるかを言う必要もないと思います。ほとんどのプロジェクトは、本当に小口投資家を参加させる方法を持っていません。もちろん、ユーザーはネットワークに参加していくつかの計算を実行することでいくつかのエアドロップを受け取ることができますが、エアドロップの面ではGameFiやDeFiほど小口投資家市場の熱気を刺激できるものはありません。
当初、私はVirtualsが何らかのゲーム化された方法で独自のデータを収集し、消費者中心のアプリケーションと組み合わせてユーザー体験を差別化するのではないかと考えていました。おそらく「ポンジ経済学」の要素も含まれているかもしれません。結局のところ、データはあらゆるAIモデルの基盤であり、独自のデータを共有することを人々に促すために、素晴らしいインターネット通貨よりも良い方法はありません。西部世界の第3シーズンのように。
しかし、事実は暗号通貨市場がますます複雑で極端（バーベル）になっていることを示しています。私たちは上記のプロセスを飛ばして、資産発行の領域に直接入りました。ここが暗号市場の主要な製品市場のフィット感（PMF）です。
そして、Virtualsチームは彼らの以前の努力によって、この機会をつかむ能力を完全に備えています。
GOATがAIエージェントのトークン化時代を開きました
人々はしばしば、機会に備えると幸運が訪れると言います。
AIミームコインGOATは、AIエージェントトークンに対する市場の熱狂を引き起こしました。なぜなら、それはAIエージェントが何らかの形の通貨と相互作用できるときに何が起こるかについて市場の想像力を開いたからです。GOATの限界や、ある種の人為的干渉があるかどうかについては多くの疑問が残りますが、最も重要なのは、GOATが人々に信じさせたことです。AIエージェントと暗号通貨が組み合わさると、全く新しい実験の世界が開かれると。
この機会を認識した後、Virtualsチームは自分たちの技術を利用し、迅速に行動を起こす必要があることを理解しました。
Virtualsチームのトークン化されたAIエージェントLUNAは10月16日に発表され、GOATの発表から約1週間後です。暗号業界に長くいるなら、メインストリームプロジェクトの前に「ベータ版」として現れるだけでは不十分であることを知っています。だから、バンコクでの朝食の席で、Jansenは私に、VirtualsチームがLunaを最初の自律的にオンチェーン取引を行うAIエージェントにするために全力を尽くしていると伝えました。
教訓をまとめることで成功する
本質的に、反省はしばしば主観的ですが、以下はこの機会を逃した後のいくつかの教訓です：
レジリエンス：Virtualsチームは、さまざまな製品の継続的な反復を通じて素晴らしいレジリエンスを示しました。さまざまな創業者は、その個人的な理由や社会経済的背景に基づいて異なる動機構造を持っています。これらの要因がどうであれ、重要なのは、決して諦めず、強い野心を持ち、市場のトレンドに常に従い続けるチームに賭けることです。
地理的アービトラージと迅速な実験：通常、迅速な実験を試みるプロジェクト（よりプラットフォーム/スタートアップモデル）は、高コスト構造のために西洋市場で成功するのが難しいです。しかし、Virtualsは東南アジア（SEA）に位置し、低コスト構造で迅速に反復しつつ、米ドル建てのユーザー層と資本市場の利点を享受しています。
レジリエンスとビジネス優先：東南アジアの創業者の強みはレジリエンスを持っていることです。この地域は常にビジネスを優先し、西洋/中国市場の成功事例を参考にして、伝統的なビジネス、Web2ビジネス、暗号ビジネスのいずれでもローカライズできます。Virtualsの創業者は、イデオロギーや技術主義に縛られず、ビジネスを優先する思考パターンを示しました。彼らは自分たちが何を知らず、何が不足していて、自分たちの強みは何かを理解しています。
次に何が起こる可能性があるか
AIエージェントの熱狂は約2ヶ月続いていますが、私は2年も老けた気がします。市場はすでにいくつかの疲れの兆候を示していますが、2025年にはより狂ったcrypto x AIの熱狂が訪れると信じています。暗号通貨の垂直分野は常に最も「堕落した」コーナーから始まり、徐々により成熟したアプリケーションシーンに進化します。
一つのことは常に正しい→暗号通貨がなければ、AI実験は深刻な制限を受けるでしょう。
これはAIエージェントの実験の中で最も明白です。山のような文書と弁護士のサポートがなければ、普通のAIエージェントはTradFiシステム内の実際の資本にアクセスできません。私たちは自由にAIエージェントに本物の現金を与えることはできず、暗号通貨はデジタルインテリジェンス生命体にとって最も純粋な通貨形式です。
したがって、AIエージェントの実験は、単純にツイートを投稿できるだけで、評価額が1億ドルを超えるGPTラッパーから、より面白いユースケースへと進化するでしょう。個人的には、次に見たいのは：
より多くのAIエージェントトークン化フレームワークとトークン化プラットフォーム。Virtualsチームは新製品を導入し続けていますが、市場は依然として激しい競争です。ai16z、MoemateAI、Spectral_Labs、griffainなどの他のプラットフォームが出現し、一定の市場シェアを占めています。
ニッチなAIエージェント実験。freysa、Fi、Big Pharmaiなどのプロジェクトは、私たちがより多くのニッチな実験とユースケースを探求できることを示しています。重要なのは、どのように面白い実験から合法的なプロトコルへと発展させるかです。
消費者暗号通貨 x AIエージェント。AIエージェントの優位性と新しさを維持しながら、どのように魅力的な方法で消費者アプリケーションとしてパッケージ化するか？それは他のAI製品（データ、トレーニング、推論など）と統合されることもできます——重要なのはAIエージェントの新しさを保つことです。
AIエージェント x バイス（不良業界）。ここであまり詳しくは述べませんが、私たちはより多くのAIエージェントが不良業界（ギャンブル、成人産業など）に進出して著しいキャッシュフローを生み出すのを見ることになるでしょう。それは彼らのトークンや暗号市場の取引を通じてだけではありません。
AIエージェント x 支払い。エージェント間の相互作用を進め、代理を使用してよりシームレスなオフチェーンおよびオンチェーンの支払い体験を解放する方法。
コミュニティ駆動のプロジェクトに関しては、VCの考え方に欠陥が生じることがあります。突破の鍵は、新しい実験に常にオープンな心を持ち、従来の規範に縛られず、柔軟に対応することです。
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