原文：Flipside
翻訳：Yuliya、PANews
Web3エコシステムの急速な発展に伴い、2024年はブロックチェーンユーザーの成長の画期的な年となりました。主要なブロックチェーンネットワークは新規ユーザー数とスーパーユーザーの規模で歴史的な新記録を打ち立て、Baseなどの新興公チェーンがユーザー成長の可能性を再定義し、イーサリアムとそのL2ネットワークが成熟したエコシステムが進化するユーザーのニーズに適応する能力を示しました。
しかし、チェーン上のデータを深く分析すると、ユーザー成長の質に顕著な差があることが明らかになります。この現象は、チェーン上の活動を評価する際には、量的指標に加えて、ユーザー参加の質の次元にも注意を払う必要があることを強調しています。本報告は、Flipsideの2024年のチェーン上の暗号ユーザーのリアルタイムデータに基づき、伝統的なパフォーマンス指標と多次元の操作可能な指標を組み合わせることで、年間の暗号通貨エコシステムの発展状況を包括的に評価し、2025年のチェーン上のユーザー健康度評価に新たな分析フレームワークを提供します。
TL;DR
記録的なユーザー成長の表面の下には、意味のある持続的な参加を生み出すエコシステムを構築するというより深い課題があります。簡単に言えば、大多数のブロックチェーンは一般ユーザーを高価値の貢献者に変換する点で、まだ出発段階にあります。
新規ユーザーの状況：
Baseは2024年10月に1940万の新規ユーザーを記録し、そのうちBaseは1370万を貢献し、ほぼ第2位のPolygonの8倍に相当します。
ビットコイン価格が10万ドルの歴史的な新高値を突破したにもかかわらず、その月平均新規ユーザー数はわずか93.59万であり、既存ユーザーの投機活動が一般的であることを示しています。
イーサリアムは月平均156万の新規ユーザーを追加し、ArbitrumとOptimismを上回り、3月には前月比33.4%の増加を記録しました。注目すべきは、Arbitrumが5月に330万の新規ユーザーを記録したことです。
スーパーユーザーのパフォーマンス：
Baseは1510万の100回以上DeFi取引を実行したウォレットを惹きつけ、第2位のイーサリアムの1070万スーパーユーザーを38.4%上回っています。
イーサリアムの1090万のDeFi関連スーパーユーザーは、ArbitrumとOptimismの合計（それぞれ620万と180万）を上回り、流動性と利便性においてイーサリアムの優位性を浮き彫りにしています。
Polygonは2024年に150万の新スーパーユーザーを追加し、年間で8.677億件のスーパーユーザー取引を記録し、DeFi以外のアプリケーションシナリオにおける成功を際立たせています。
DEXの使用状況：
Uniswapは主要なパブリックチェーン上でその主導的地位を拡大し、Base上では91.3%の新規ユーザーDEX活動を占め、イーサリアム上での市場シェアは2023年比27.72%増加しました。
Uniswapが拡張を続ける中、Trader JoeはAvalanche上でのリーダーシップを維持し、市場シェアは61.1%で、2023年比6.1%増加しました。
2023年とは異なり、現在観測されている各チェーン上の新規ユーザーとスーパーユーザーの上位3つのDEXのランキングは一貫しています。
新規ユーザー
2024年10月、新規ユーザーはその月の新記録である1940万に達しました。
今年のチェーン上のユーザー成長は主にBaseがリードし、同チェーンは今月1370万の新規ユーザーを追加しました——ほぼ第2位のPolygonの8倍に相当します。全体として、これはチェーン上のユーザー成長において業界全体で印象的な年であり、2024年全体の新規ユーザーは持続的に増加し、8月にわずかな調整が見られました。
*注：ここでの「新規ユーザー」は、特定のチェーン上で少なくとも2回取引を行ったユーザーと定義され、その第2回取引が2024年に行われたものである。
この持続的な成長は、暗号通貨が機関に認められる程度が向上している影響を受けている可能性があり、これは今年初めに発表された一連のBTCおよびETH ETFに反映されています。
2024年上半期の他の興味深い進展もこの楽観的な感情を後押しした可能性があります。たとえば、Grayscaleが複数の新しい暗号通貨を「検討資産」にリストしたことや、2024年9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会議で、米国の金利が50ベーシスポイント引き下げられたこと——これは4年ぶりの利下げです。
Baseのパフォーマンス
Baseは2024年の出だしは鈍かったが、その後毎月の新規ユーザー数は1月以来56倍に急増しました。
Baseは1月にわずか24.47万の新規ユーザーを追加しましたが、年間を通じて安定して顕著な成長を遂げています。
11月にピークに達した時、このチェーンの月間新規ユーザー数は1月から56倍に増加し、2024年の平均月間新規ユーザー数は470万でした。
このチェーンはCoinbaseの膨大なユーザーベースから大いに利益を得ており、これらのユーザーは合計で約1300億ドルの資産を管理しています。
Aerodromeのような人気のDeFiプロトコルは、他のEVMチェーンからユーザーを引き寄せている可能性があり、Baseは新しいプログラム（Based Agentsなど）を通じて、Memeコイン取引やチェーン上のAIなどの人気のある分野で注目を集めることに成功しています。
ビットコインのパフォーマンス
ビットコインの価格が歴史的な新高値を記録したにもかかわらず、今年は大量の新しいユーザーを引き付けていません。
2024年、ビットコインの新規ユーザー数は比較的安定しており、BTCの価値が著しく上昇したにもかかわらず。全体として、ビットコインは今年の平均で月あたり93.59万の新規ユーザーを追加しており、本報告で観測された7つの伝統的チェーンの中で最下位から3番目に位置しています。
これはビットコインの価格の上昇が主に既存のユーザーベースの熱意と投機活動によって推進されていることを示しており、BTCの価格上昇が新規ユーザーを引き付ける効果は一様ではありません。
2024年3月、BTCの主要価格の急騰が新規ユーザーの前月比19.2%の増加と同時に発生しましたが、11月にはBTCが期待されていた10万ドルのマイルストーンに達する中で、新規ユーザーは実際に前月比28.5%減少しました。
イーサリアムおよびLayer 2のパフォーマンス
イーサリアムの新規ユーザーは全体としてその伝統的L2を上回り、Arbitrumも印象的な単月成長を示しました。
2024年、イーサリアムの成長はその2つの主要L2チェーンを上回り、月平均156万の新規ユーザーを追加し、Arbitrumは120万、Optimismは34.88万でした。12月を除くと、イーサリアムはわずか4ヶ月で前月比の減少を示し、3月には単月190万新規ユーザーのピークに達しました——前月比で33.4%の増加です。
ArbitrumとOptimismはどちらも強い勢いでこの年をスタートし、それぞれ4月と5月に2024年の新規ユーザー成長のピークに達しましたが、その後、年内残りの期間においてユーザー成長は下降しました。
注目すべきは、Arbitrumが5月に330万の新規ユーザーを獲得し、2024年のイーサリアムのいずれの単月のピークを上回ったことです。この背景において、Arbitrumの新規ユーザーの増加は、年間を通じてOptimismを上回り続けており、これはArbitrum Oneプログラムの成功とGameFiおよびSocialFiの統合の拡大によるものです。2024年上半期には169のビルダー助成金が承認され、さらに多くの裏方の進展があったため、このチェーンが再び世界のリーディングEVM L2チェーンになるかどうかは今後の注目です。
2024年に新たにリリースされたチェーンのパフォーマンス
2024年に導入されたチェーンの中で、Aleoは最高の平均新規ユーザー成長を達成し、Blastは単月記録を打ち立てた後に徐々に減少しました。
新たに導入されたチェーンの中で、チェーンが立ち上がった月において、Aleoは最高の新規ユーザー成長を達成し、月平均で17.52万の新規ユーザーを追加しましたが、Blastは13.49万、Aleoは9.07万の新規ユーザーでした。これは、Blastが7月以来急激にユーザー獲得を減少させたことや、Seiが緩やかなスタートを切ったことに起因していますが、メインネットはすでにローンチされており、10月に32.45万ユーザーのピークに達しました。
これらのチェーンが2025年に成長を再獲得できるかどうかは不明です。特に、Baseが2024年の急増に先立って同様のリリース後の減少を経験したことを考えると。追跡されている4つの新チェーンの中で、Lavaのこれまでのパフォーマンスは競合他社に隠されており、Blastは6月にすべての新リリースチェーンの単月最高の新規ユーザー成長記録を打ち立てたにもかかわらず、依然として追いつくべき課題が多く残っています。
スーパーユーザー
Baseのパフォーマンス
2024年12月までに、Baseは最も多くのDeFi関連スーパーユーザーを持ち、1510万のウォレットが100回以上の取引を行いました。
新規ユーザーを最も多く獲得しただけでなく、BaseはDeFi関連のスーパーユーザーの最大数を惹きつけ、100回以上の取引を行ったユーザーの数は第2位のイーサリアムを38.4%上回っています。続いて、イーサリアムの1070万新スーパーユーザーとPolygonの700万です。
*注：ここでの「スーパーユーザー」は、特定のチェーン上で少なくとも100回の取引を行ったユーザーと定義され、関連するウォレットの作成時期や最後の取引が行われた時期は考慮されません。
Baseが今年爆発的に成長したことを考慮すると、その印象的なスーパーユーザーの数は驚くべきことではないでしょう。この成功は、Baseが今年いくつかの人気のある領域で多くの伝統的なチェーンを超えたことに起因する可能性が高く、MemeコインやNFT取引を含むがそれに限定されません。
一方で、AvalancheとBlastの今年のスーパーユーザー数は似ており、平均約130万であり、Optimismはわずかに良好なパフォーマンスを示し、170万のユーザーが少なくとも100回のDeFi取引を行いました。
Polygonのパフォーマンス
Polygonは2024年に最も多くの新スーパーユーザーを追加し、その非DeFi関連のスーパーユーザー活動は引き続き顕著なパフォーマンスを示しています。
Polygonは2024年現在、150万の新スーパーユーザーを引き付けており——ほぼ第2位のBaseの2倍です。
Polygonのスーパーユーザー活動は他のすべての観測チェーンを上回り、今年の月平均スーパーユーザー取引量は8.677億に達しました。Baseの印象的な7.863億スーパーユーザー取引に加え、Arbitrumも2024年現在までに3.653億スーパーユーザー取引を記録しています。
Polygonの素晴らしいパフォーマンスは、このチェーンが2021年からスーパーユーザー活動において長年の主導的地位を維持していることの継続です。このチェーンは2021年のパフォーマンスにおいて、すべての観測チェーンの中でスーパーユーザー活動の記録を保持し、11.4億件の取引に達しました。
しかし、すべての観測チェーンの中で最も多くのスーパーユーザー活動があるにもかかわらず、DeFi関連のスーパーユーザーウォレットの数においてPolygonは第3位です。これは、このチェーンがGameFiやその他の代替ユースケースを通じて高い取引量を促進したことを示しています。
イーサリアムのパフォーマンス
イーサリアムのDeFi関連スーパーユーザーの数は、ArbitrumとOptimismの合計を超えています。
2024年現在、イーサリアムはDeFi分野で1090万の活発なスーパーユーザーを持ち、Baseに次いでいます。これは、ArbitrumとOptimismの合計（それぞれ620万と180万）を上回るDeFiスーパーユーザーの基盤を表しています。
EVM L2が通常より速く、コストが低いことを考えると、多くのユーザーがクロスチェーンでの資産移動を不便すぎるかリスクが大きすぎると考え続けているか、または彼らがイーサリアムのより深い流動性と市場での優位性の利点を重視していることを示唆している可能性があります。
いずれにせよ、イーサリアムのL2は活動を引き付けるためのさらなる方法を見つける必要があることは明らかであり、単にイーサリアムメインネットに対するチェーン上のパフォーマンスの優位性を強調するだけでは不十分です。
DEXの使用
Uniswapの市場主導地位
Uniswapは主要なチェーンでの市場シェアを拡大し、DEX領域での主導的地位をさらに強化しました。
AvalancheとBlastを除いて、Uniswapはすべての観測チェーンで第1位です。その最大の成長はBaseチェーン上にあり、UniswapのユーザーベースはDEXの総活動量の36.8%から91.3%へと増加しました——これはBaseのユーザーが今年急増したことを考慮すると、特に顕著です。
同様に、Uniswapは他の主要チェーンでも成長を見せています：
イーサリアム上の相対的なDEX活動は2023年に比べて27.72%増加しました。
Polygon上で12.57%増加しました（このチェーンは全体のユーザー群においてより広範なDEX活動を持っています）
Uniswapのプロトコルのアップグレードを考慮しない場合、これはDeFi分野における「勝者総取り」トレンドを反映しており、流動性が深くブランド認知度が高い大手プレイヤーに不均衡に偏っています。
Trader JoeのAvalancheでのリーダーシップ
Uniswapがランキングで上昇しているにもかかわらず、Trader JoeはAvalancheでのリーダーシップをさらに強化しています：
Uniswapは現在Avalanche上で2番目に人気のあるDEXであり（2023年にはぎりぎり前五位に入った）、
Trader JoeはAvalanche上で最も人気のあるDEXであり、すべてのDEX活動の61.1%を占めています。
2023年以降、市場シェアは約6%増加しました。
Avalanche上で最初にネイティブに構築された主要なDEXとして、Trader Joeはそのリーダーシップを維持し、拡大するために多くの努力をしています：
4月にAuto-Poolsを立ち上げ、LPの自動リバランスと複利報酬を容易にしました。
さまざまなAvalanche資産の流動性ステーキングを有効にしました。
ArbitrumやBNB Chainといった新しいチェーンに積極的に拡張し、その独自の流動性台帳（LB）モデルの実行可能性を証明しました。
DEXの使用トレンド分析
スーパーユーザーと新規獲得ユーザーのDEXの好みは同じ方向に向かっていますが、スーパーユーザー内での取引活動の集中度は低いです：
2023年とは異なり、各観測チェーンの上位3つの使用DEXはスーパーユーザーと新規獲得ユーザーの間で同じです。
スーパーユーザーの取引活動は複数のDEX間でより均等に分布しています。
これは、彼らがより広範なDeFiプロトコルに対する親しみを持ち、Uniswapなどの主流プロトコル以外でより有利な機会を探す意欲を反映している可能性があります。
2025年の展望：Web3の機会と挑戦
チェーン上のデータは、2024年のWeb3ユーザーの増加が引き続き上昇していることを示しており、伝統的なチェーンと新たな競争者は、差別化を図り、新旧のユーザーに魅力的な使用シナリオを提供する圧力に直面しています。さらに、データは明確に示しており、公的チェーンのネイティブトークン価格の上昇が必ずしも多様なチェーン上の活動を促進するわけではなく、新興DeFiプロトコルが確立された優位性のある既存プロジェクトに挑戦する際にも困難に直面しています。
以下は、2025年に注目すべきいくつかの重要なトレンドです：
Baseはエコシステム拡大のモデル
Baseは2024年に前例のないユーザー成長を実現し、新規ユーザーの導入と活性化のベンチマークを設定しました。これは、成長を得ようとする他の新興公チェーンにとって参考になるかもしれません。BaseのMemeコイン取引とチェーン上のAIでの成功は、新興領域でのイノベーションアプリケーションシナリオが2025年の成長を引き続き推進することを示しています。
しかし、どのようにしてこれらの活動を持続的かつ多様なユーザーの参加を通じてより高いユーザーの質に転換できるかが、依然として重要な課題です。
イーサリアムの増加するユーザーベースはL2にとっての機会です。
L2ネットワークにはパフォーマンス上の利点がありますが、イーサリアムの増大するユーザーベースと流動性の利点は、Web3経済の基盤層としての地位をさらに強化しています。Optimismのようなチェーンは競争力を維持するために戦略を改善し、イーサリアムの増加する一般ユーザーをそのチェーンのエコシステムに引き込む説得を行う必要があるでしょう。
成功には差別化または規模の経済が必要です。
Uniswapの増大する主導的地位は、ほとんどの主要DeFi市場が「勝者総取り」トレンドを示していることを示しています。それでも、AvalancheやPolygonのような公チェーンは、Trader Joeの自動プールやPolygonのGameFiプログラムなどの特化したイノベーションがかなりの市場セグメントを開拓できることを証明しています。
2025年には、「基本的な」DeFi活動を超えた差別化されたチェーン上の製品を開発するプロトコルが、より多くの市場の注目を集めるための鍵となるでしょう。
新しいユーザーの流入に伴い、各チェーンは数量重視から質重視へとシフトしていくでしょう。
取引以外の複数の活動（ガバナンスやステーキングなど）を通じてユーザーを持続的かつバランスよく参加させる方法を見つけることができるエコシステムのビルダーは、持続可能な成長に有利です。ウォレットの増加が加速する中、高品質な参加を優先するチェーンは、長期的なエコシステムの健康的な発展を目の当たりにするでしょう。
要約
全体として、今年の各チェーンのウォレット数の増加と全体の取引量の増加に伴い、ユーザーの質が低下しました。最近のユーザー活動とトークン評価が歴史的な新高値を記録したことを考えると、これは業界に大量の新規ユーザーが流入したことを反映しており——これらのユーザーは現在は時折しか参加していませんが、Web3が提供するさまざまな異なるユースケースに触れるように導かれる可能性が高いです。
（各公チェーンのユーザーの質のトレンド）
主な発見は次のとおりです：
Baseのパフォーマンス
Baseはユーザー成長の面で2024年の最大の成功物語の1つです。
したがって、このチェーンのユーザー品質スコアが低いことはBaseの全体的なパフォーマンスを否定するものではありません。むしろ、これはその巨大な新ユーザー群が現在参加しているチェーン上の活動の範囲が狭いことを浮き彫りにし、同時にこれらのユーザーをより深く多面的なチェーン上の活動に引き込む上昇の潜在能力を強調しています。
イーサリアムのパフォーマンス
イーサリアムは、複数のSECが承認したETH ETFの開始前にユーザー品質が最大の幅で低下しました。
これは機関投資家の購入がウォレットの増加を引き起こす可能性があることを示していますが、さらなるインセンティブや便利な入口（プロトコルガバナンスなど）がない場合、必ずしもより広範で深いチェーン上の活動をもたらすわけではありません。
Blastのパフォーマンス
Blastのユーザー群は、立ち上げ時に幅広く深い参加度を示し、このチェーンがさまざまなゲーミフィケーションされたチェーン上の活動を促進する能力を反映しています。
Blastのユーザー成長は2024年第4四半期に著しく減少しましたが、その残存ユーザーはさまざまな面で活発さを維持しており、このチェーンが初期の熱気を超えてより大きな成果を収める可能性があることを示唆しています。
