FRB議長パウエルが公然と拒否、トランプのビットコイン戦略備蓄を阻止できるのか？

出品｜OKG Research

著者｜Jason Jiang, Hedy Bi

今日の午前、美連邦準備制度理事会（FRB）議長のパウエルは、金融政策会議後の記者会見で、FRBが政府によるビットコインの蓄積計画に関与する意向がないことを明確に述べた。彼はこの種の問題は議会の職務範囲に属し、FRBはビットコインの保有を許可するために現行法を変更しようとしていないと強調した。パウエルの発言は市場に直ちに影響を与え、ビットコインの価格は週初の高値から急速に反落した。情報予測市場Polymarketによると、パウエルの演説後、ビットコインの戦略的備蓄の可能性は18日の最高40%から34%に減少した。暗号市場の時価総額も急速に下落し、全体の時価総額は約7.5%減少した。

画像出典：Polymarket

この表明は、市場に「ビットコイン戦略備蓄（Bitcoin Strategic Reserve, BSR）」の将来について疑問を抱かせるだけでなく、人々は再びより深い問題に焦点を当てることになった：FRBは本当にBSR計画を阻止する権限を持っているのか？

まず、アメリカの金融システムにおけるFRBの地位を明確にする必要がある。FRBの上位機関はアメリカ合衆国議会であり、議会はすべての金融規制機関の最高権力機関であり、立法を通じて金融規則や政策を制定し、他の金融機関（証券取引委員会（SEC）やFRBなど）にその機能を行使する権限を与える。アメリカの金融市場において、金融政策と財政政策は政府の経済管理の2つの主要なツールであり、それぞれFRBと財務省が担当している。これらの機関は相互に抑制し合い、独立性を保ちながらアメリカ経済金融の安定した運営を確保している。

FRBは金融政策と国家経済の安定において高度な独立性を享有しているが、BSRの決定においてFRBは「一票否決」することはできない。

トランプ政権がBSRを迅速に確立したい場合、最も直接的な方法は、正式に就任した後に行政命令に署名し、アメリカ財務省に外国為替安定基金（ESF）を利用してビットコインを直接購入するよう指示することである。ESFはアメリカ財務省が管理する特別基金であり、主に外国為替市場への介入、ドルの安定を支援し、国際金融危機に対処するために使用される。現在、ドル、特別引出権（SDR）、金などの資産が含まれている。この基金の運用はアメリカ合衆国議会の管理下にはなく、大統領と財務省にはその使用に関して大きな自主権がある。大統領は理論的には行政命令を通じて財務省にESFの資金配分方法を調整し、特定の資産を購入または備蓄するよう指示し、議会の直接的な予算承認を回避して政治的な抵抗を低減することができる。ビットコイン政策研究所（Bitcoin Policy Institute）が最近起草した行政命令は、この方法でBSRを確立することを希望している。

画像出典：Bitcoin Policy Institute

この方法は最も実現しやすく、ESFの資金使用も議会の事前承認を必要としないが、議会は調査や立法を通じてその操作を制限することができる。2020年のCOVID-19パンデミックの際、議会は財務省の一部基金の操作に厳しい制限を課した。また、行政命令を通じて設立されたBSRの持続可能性には疑問がある。なぜなら、行政命令は本質的に行政権の拡張であり、後任者が新しい行政命令を通じて以前の関連決定を廃止または修正する可能性があるからである。

BSRを長期的に安定して維持するには、もう一つの道を選ぶ必要がある。それは、議会の立法を通じてビットコインを（戦略的備蓄法案）または類似の法律に組み込み、ビットコインを国家戦略備蓄資産としての地位を明確にすることである。この方法は合法性が高く、ビットコインの備蓄に対して長期的な枠組みを構築できる。共和党の上院議員シンシア・ルミスが以前提案した（アメリカビットコイン戦略備蓄法案）は、この道を選んだものである。この法案は現在、正式に議会に提出され、上院銀行委員会の審議に回されており、その後、上院、下院、そして大統領の審査が通らなければ正式に立法が完了しない。したがって、この道を通じて戦略的ビットコイン備蓄を確立するには、より長い時間がかかる可能性があり、その過程でさまざまな抵抗に直面する可能性がある。

大統領の行政命令や議会の立法を通じて戦略的ビットコイン備蓄を設立するにあたって、現在明らかにされている計画から見ると、最終的には財務省が主導して実施する必要があり、FRBではない。

画像出典：Congress.gov

上記の提案に加えて、FRBと財務省は理論的にはビットコインの配置に中間の道を選択することもできる。FRBは公開市場操作を通じてビットコインを購入し、それをバランスシートに組み込むことができる。相対的な独立性を持つFRBの行動は議会を通じて行う必要はないが、ビットコインを購入するための明確な政策フレームワークが必要であり、最近のFRBの発言を考慮すると、この提案が短期内に実現する可能性はあまり高くない。財務省は、特別基金を設立してビットコインに投資することで財政投資計画の一環として行うことができるが、現行法の枠組みを変更することはないが、関連する資金調達は議会の承認を必要とする。

いかなる手段で進めようとも、「FRBは否定する」ということはBSRの提案を一言で否定することにはならず、トランプ実業家は行動で支持を示した。チェーン上のデータによると、パウエルが演説を始めてから2分以内に、トランプ家族の暗号プロジェクトであるWorld Libertyは静かに動き出し、アルトコインを購入し始めた。この光景は、より深い次元でのゲームを明らかにしている。一方で、FRBのビットコイン戦略的備蓄計画に対する冷淡な反応は、政府の新興資産に対する慎重な態度を示している。もう一方で、トランプ家族の暗号プロジェクトの動きは、伝統的な権力と市場の革新との微妙な力関係を明らかにしている。政府、伝統的金融、暗号市場間の微妙なゲームは、暗号市場の未来の運命の前奏曲なのかもしれない。