今日の午前、連邦準備制度の主席パウエルは金融政策会議後の記者会見で、連邦準備制度が政府によるビットコインの蓄積計画に参加する意図がないことを明確にしました。彼は、この種の問題は議会の責任範囲に属し、連邦準備制度はビットコインの保有を許可するために既存の法律を変更することを求めていないと強調しました。パウエルの発言は直ちに市場を揺るがし、ビットコインの価格は週の初めの高値から急速に調整されました。情報予測市場Polymarketによると、パウエルの演説後、ビットコイン戦略準備の可能性は18日の最高点40%から34%に減少しました。暗号市場の時価総額も急速に下落し、全体の時価総額は約7.5%消失しました。
この発言は、市場が「ビットコイン戦略準備（Bitcoin Strategic Reserve, BSR）」の将来に疑念を抱かせるだけでなく、より深い問題に再度焦点を当てました：連邦準備制度は本当にBSR計画を阻止する権限があるのでしょうか？
まず、米連邦準備制度が米国金融システムにおける地位を明確にする必要があります。連邦準備制度の上位機関は米国議会であり、議会はすべての金融監督機関の最高権力機関であり、立法を通じて金融規制と政策を制定し、他の金融機関（証券取引委員会（SEC）や連邦準備制度など）にその機能を行使する権限を与えます。米国金融市場において、金融政策と財政政策は政府の経済管理の二大核心ツールとして、それぞれ連邦準備制度と財務省が責任を負っています。これらの機関は相互にチェックアンドバランスを行い、米国経済金融の安定した運営を確保するために独立性を保っています。
連邦準備制度は金融政策と国家経済の安定において高い独立性を享受していますが、BSRの決定において連邦準備制度は「一票否決」をすることはできません。
トランプ政権がBSRを迅速に構築したい場合、最も直接的な方法は、正式に就任した後に行政命令に署名し、米国財務省に外貨安定基金（ESF）を直接使用してビットコインを購入するよう指示することです。ESFは米国財務省が管理する特別基金で、主に外貨市場への介入、ドルの安定化、国際金融危機への対応に使用され、現在はドル、特別引出権（SDR）、金などの資産が含まれています。この基金の運用は米国議会の管理を受けず、大統領と財務省にはその使用において大きな自主権があります。大統領は理論的には行政命令を通じて財務省にESFの資金配分方法を調整し、特定の資産を購入または備蓄するために指示し、議会の直接的な資金配分の承認を回避して政治的抵抗を減らすことができます。ビットコイン政策研究所（Bitcoin Policy Institute）が最近起草した行政命令は、この方法でBSRを設立することを望んでいます。
この方法は最も実現しやすく、ESFの資金の使用は議会の事前承認を必要としませんが、議会は調査や立法を通じてその操作を制限することができます。2020年のCOVID-19パンデミックの際、議会は財務省の一部の基金操作に対して厳しい制限を提起しました。さらに、行政命令を通じて設立されたBSRの持続可能性には疑問があり、行政命令は本質的に行政権力の拡張であるため、後任者が新しい行政命令を通じて以前の決定を廃止または変更する可能性があります。
BSRを長期的に安定させるためには、別の道を選ぶ必要があります。つまり、議会の立法を通じてビットコインを（戦略的準備法案）または同様の法律に組み込み、ビットコインを国家戦略的準備資産として明確にすることです。この方法は合法性が高く、ビットコイン準備の長期的な枠組みを構築することができます。共和党の上院議員シンシア・ルミスが以前提案した（米国ビットコイン戦略的準備法案）は、この道を選択しました。この法案は現在、正式に議会に提出され、上院銀行委員会で審議されています。今後、上院、下院、そして大統領の承認を経て、正式に立法が完了する必要があります。したがって、この道を通じて戦略的ビットコイン準備を構築するには、より長い時間がかかり、さまざまな抵抗に直面する可能性があります。
大統領の行政命令を通じてビットコイン戦略準備を設立するにせよ、議会の立法を通じて設立するにせよ、現在明らかにされている提案から見ると、最終的には財務省が主導して実施する必要があり、連邦準備制度ではありません。
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上記の選択肢に加えて、連邦準備制度と財務省は理論的にはビットコインの配置のために中間の道を選択することもできます。連邦準備制度は公開市場操作を通じてビットコインを購入し、その資産をバランスシートに組み込むことができます。相対的な独立性を持つため、連邦準備制度の行動は議会を通じて行う必要はありませんが、ビットコインを購入するための明確な政策枠組みが必要です。加えて、最近の連邦準備制度の発言を考慮すると、この提案が短期的に実現する可能性はあまり高くないようです。財務省は別途基金を設立し、ビットコインに投資することで財政投資計画の一部として組み込むことができますが、既存の法律枠組みは変更しませんが、関連する資金調達には議会の承認が必要です。
どのような経路を通じて進めても、「連邦準備制度はノーと言った」とはBSRの提案を一言で否定することはできず、トランプ実行者は行動で支持を表明しました。オンチェーンデータによれば、パウエルが演説を始めた2分以内に、トランプ家族の暗号プロジェクトWorld Libertyが静かに動き出し、山寨暗号通貨を買い始めました。この光景は、政府の新興資産に対する慎重な態度を示す一方で、トランプ家族の暗号プロジェクトの進展は、伝統的権力と市場の革新の間の微妙な力の均衡を示唆しています。政府、伝統的金融と暗号市場の間の微妙な駆け引きは、暗号市場の未来の運命の前奏曲かもしれません。
