去中心化か中央集権化か？ Hyperliquid が他のオンチェーン取引プラットフォームに与える影響を詳解

2024 年 11 月から 12 月初旬にかけて、アルトコイン市場が強気を迎え、分散型取引プラットフォームは新たな発展の機会を迎えています。Binance は COW、AERO、VELO などの複数の DEX ネイティブトークンを次々と上場させ、これらのトークンの取引パフォーマンスも非常に良好です。ユーザーはますます DEX プラットフォームでの取引に慣れてきています。市場のホットスポットも急速に変動しており、Solana エコシステムのミームトークンの熱気が冷めるにつれ、取引アクティビティは Base チェーンと BSC チェーンに移行し始めています。新興企業 Hyperliquid は、Solana 上のオンチェーン資金を吸収し、その総ロック価値（TVL）は短期間に 14 倍に増加し、28 億ドルを突破し、すべての Layer 1 公共チェーンの中で第 8 位に躍進しました。

一、Hyperliquid プロジェクトの概要

プロジェクトの背景：

Hyperliquid は、HyperBFY コンセンサスアルゴリズムを利用した革新的な Layer 1 ブロックチェーンで、高スループットと低コストの取引を実現することを目的としており、ブロック遅延は1秒未満です。DeFi アプリケーションのために生まれました。ネイティブトークン HYPE と完全にオンチェーンの分散型取引所を備えた Hyperliquid は、オーダーブックの永続的な先物プラットフォームに焦点を当て、顕著な利益機会を提供します。また、Hyperliquid は新しいトークンの上場機会を提供するオークションメカニズムも提供しています。

業界背景：

プロジェクトの詳細なチーム背景や資金調達情報はまだ公開されていないが、顕著な資金流入の規模と専門的な量的取引システムから見ると、市場での噂には創設チームがウォール街の量的取引のバックグラウンドを持っているという信憑性がある。

競合他社：

Hyperliquid のコアビジネスはオーダーブックの永続的な先物取引に焦点を当てており、DEX トラックで Uniswap、Jupiter などのプラットフォームと競争関係を形成しています。また、Binance、Coinbase などの従来の中央集権取引所に挑戦しています。この戦略的な位置づけは、取引の透明性と安全性に対する市場の需要が高まっていることを反映しています。これまでにいくつかのプロジェクトが永続契約領域で分散型取引プラットフォームを構築しようと試みましたが、CEX は依然としてこの市場を支配しています。Hyperliquid は革新的な取引メカニズムと最適化されたユーザー体験を通じて、徐々にこの構造を打破し、永続契約市場で顕著なシェアを獲得し、CEX の主導的地位に挑戦しています。

エコシステムデータ：

エコシステムの TVL はすべての Layer 1 ブロックチェーンの中で第 8 位で、現在の総ロック価値（TVL）は 24.66 億ドルであり、一部のクロスチェーンプロトコルを含めると、以前の総 TVL は 30 億ドルを突破しましたが、エコシステムプロジェクトは不足しています。

資金は Hyperliquid に著しく流入しており、過去 7 日間で 18.7 億ドルが流入し、資金流入ランキングで 3 位にランクインしています。ビットコインとイーサリアムに次いでいます。DEX の総 TVL の観点から見ると、Uniswap は依然として主導的な地位を占めており、市場シェアは 23.95% です。一方、Hyperliquid は Raydium を超え、8.95% のシェアを獲得しています。

Dexes の総 TVL は：$ 27.6 Billion で、その内訳は：

Uniswap: 6.61 B（23.95%）

Hyperliquid: 2.47 B（8.95%）

Raydium: 2.3 2B（8.41%）

すべてのオンチェーン先物取引市場の中で、Hyperliquid の取引量は第 1 位であり、最近の 24 時間の取引量は 59.5 億ドルに達し、プラットフォームの総取引量は累計 5328.8 億ドルに達しています。

二、エコシステムプロジェクト

Hyperliquid エコシステムのトークンは最近素晴らしいパフォーマンスを示しており、そのプラットフォームトークン HYPE は一時 29 ドルを超え、歴史的な新高値を更新しました。現在、3 つのトークンの時価総額が 1 億ドルを超えており、それぞれ HYPE、PURR、HFUN です。また、17 のトークンの時価総額が 1 千万ドルを超えています。Hyperliquid の公開で透明な上場メカニズムと、Pump プラットフォームに類似したものの出現に伴い、多くの対象が雨後の筍のように現れ、HYPE の日次取引量の市場シェアは当初の約 92% から約 70% に減少しました。これから一緒に Hyperliquid エコシステムのいくつかのトークンについて理解しましょう。

1）PURR

PURR は Hyperliquid 上で最初に HIP-1 標準を実行したネイティブトークンで、猫のイメージを持つミームコインです。このトークンは初期販売を行わず、50% のトークンをポイント保有比率に応じてユーザーにエアドロップし、残りの50%は PURR/USDC の資金プールに追加されました（その後、コミュニティの提案により、40% のトークンが焼却されました）。12月18日現在、PURR の時価総額は約 2.96 億ドルで、Hyperliquid 上の公式ミームトークンとして高いコミュニティの合意があります。

2）HFUN

このプロジェクトは Hyperliquid 上の Pump.fun と見なすことができ、特にそのために設計された Telegram 取引ボットが付属しています。私たちが知っているように、Hyperliquid が成功を収めている理由は、公開で透明な上場メカニズムに他なりません。まず、プロジェクトチームが現物を上場するためには、HIP-1 のネイティブトークンのデプロイ権限を取得する必要があります（HIP-1 は Hyperliquid が定めたトークン標準です）。その後、オークションメカニズムを使用して最終的なトークンのティッカーを誰が取得するかを決定します。

Hyperliquid の上場オークションメカニズムに対して、Hypurr Fun が登場しました。参加するユーザーは資金を投入し、Hyperliquid 上の現物上場枠を競います。私たちは、ウェブ版を通じて Hypurr トークンの情報と取引状況を確認でき、プロジェクトの概要、トークン価格、市場価値、取引量などの基本情報を含みます。具体的な取引は現在、Telegram Bot を通じてのみ購入がサポートされています。

ウェブサイト：https://app.hypurr.fun/launches

取引ボット：https://t.me/HypurrFunBot

現在、Hypurr Fun はまだ初期段階にあり、継続的に上昇中で、ツール面は明らかに非常に不完全であり、大きな進歩の余地があります。他の成熟した pump 系エコシステムとは完全に比べられず、そのため、比較的多くのアルファ機会が存在する可能性があります。

3）FARMFARM は Hyperliquid 上に構築された最初の GenAI 関連の AI エージェントゲームです。Genai モデル（Cryptokitties 2.0） + Stardew Valley（シミュレーションゲーム） + Pokemon GO（バトル/ eスポーツ）を通じて、ユーザーが AI を使ってオンチェーンで生物合成を行うことをサポートします。

公式サイト：https://www.thefarm.fun/

現在の製品ロードマップは 3 つの段階に設計されており、今後連続してリリースされる予定です。現在、第一段階は 2024 年 12 月 13 日の東部標準時間午前 08:00 にオンラインです。そのトークンエコノミーのモデルは、20% が MM に配分される超流動性で、80% が公正なローンチの方法で Hypurr Pump の参加者に配分されます。供給量は固定されており、FARM は増発されません。さらに、FARM で徴収された手数料の 50% は自動的に焼却され、50% の利益は流通供給の買い戻しと焼却に使用されます。

4）RAGERage Trade は DeFi 領域のデリバティブおよび収益集約プラットフォームです。2022 年頃に Arbitrum 上で立ち上がり、「Delta Neutral GLP」戦略で知られており、GLP（GMX の LP トークン）と対応するヘッジポジションを統合することで、ユーザーにボラティリティ市場で安定した収益を提供します。そのコア機能には、10 倍のレバレッジを持つ ETH 永続契約、全チェーンの循環流動性、利益を生む 80-20 の保険庫が含まれます。今年の 8 月には RAGE の公募が完了し、15 分以内に 600 万ドルを調達しました。以前の情報によれば、Rage Trade はトークンエコノミクスを発表し、その内訳は：トークン販売 35%、コミュニティ財政 30%、チーム 15%、プライベートバイヤー 13.5%、エアドロップ 6.5% です。現在 RAGE の時価総額は約 2200 万ドルです。

まとめ

現在、Hyperliquid はオンチェーンの Perps 市場の最大規模を占めており、1日の取引量は 60 億ドルに達し、市場規模はさらに成長しています。プラットフォームはゼロのガス費用とわずか 0.03% の取引手数料でユーザーを引き付け、その取引実行速度は中央集権取引所に匹敵し、ユーザーの取引コストを大幅に削減しています。しかし、プラットフォームのボリュームと収入の状況は外部に対して透明ではないようで、DefiLlama では一時的にデータを確認できず、そのデータは Hype の公式サイトでのみ入手可能です。公開情報によれば、プラットフォームの月間アクティブユーザーは 5 万人を超えています。Hyperliquid はユーザーのアクティブ度と日常使用量において優れたパフォーマンスを示していますが、その運営モデルはより中央集権取引所に近く、分散型特性の面で改善の余地があります。この「CEX 風」の属性は、真の分散化の程度についてコミュニティの議論を引き起こしています。