記者がアメリカの国家BTC戦略備蓄について質問しました。
パウエルは答えました：連邦準備制度はビットコインを所有することは許可されていません。私たちは関連する法律の変更を求めているわけでもありません。
彼は「現在」の状況に確かに合致していると言いました。
ただし、この言葉は比較的一般的であり、概括的で曖昧です。詳細に解析する必要があります。
まず、パウエルの心の中で、BTCの性質は何ですか？
教鏈の2024年12月5日の記事（ビットコインの風が再び吹き、初めて10万ドルを突破）を振り返ると、パウエルは最近、彼の見解ではBTCは金に似ていると公言しました。彼は「それはドルの競争相手ではなく、金の競争相手である」と述べました。
つまり、彼はBTCを実物資産と見なしています。
では、連邦準備制度は実物資産を直接「所有」できますか？明らかにできません。
例えば、金。アメリカの金の準備は実際にはアメリカ財務省が所有しています。そして、実際の保管と管理は、アメリカ各地の準備金庫（例えば、ニューヨーク連邦準備銀行）に分散されています。1934年の金準備法（Gold Reserve Act of 1934）に基づき、財務省は保有する金の価値を記録するために黄金券を発行します。これらのアメリカ財務省が発行した黄金券は、金の準備の法的証明です。
連邦準備制度は実物資産としての金を持つことができますか？できません。連邦準備制度は金融資産としての黄金券しか持つことができません。
しかし、黄金券を持つためには法に従う必要があります。ここでの重要な点は、合法的に金融資産の価値を連邦準備制度のバランスシートに計上することです。
1913年の連邦準備法案（Federal Reserve Act of 1913）に基づき、連邦準備制度は金券をその資産負債表に準備資産の一部として計上することができます。金券は連邦準備制度の資産負債表に名目価値で記録されており、財務省が約束した金の価値を表しています。
会計上、金の準備価格は1973年の国際通貨基金協定法（International Monetary Fund Agreement Act of 1973）によって設定され、1オンスの金は42.22ドルの固定価格で評価され、市場価格ではありません。この評価については、教鏈が2023年11月14日の記事「アメリカはいったいどれだけの金を保有しているのか？」で詳しく述べているため、ここでは繰り返しません。
しかし、この評価は一律ではありません。我々の中央銀行は市場価格に基づいて評価を調整しています。
さて、これらを理解した後、私たちは二つの問題を順に検討する必要があります：
第一に、アメリカの新任大統領は、果たして大統領権限だけで財務省にBTC（ビットコイン）を準備させ、「ビットコイン券」を発行することができるのでしょうか？
第二に、連邦準備制度は1913年の連邦準備法案を改訂することなく、「ビットコイン券」を資産負債表に計上することができるのでしょうか？
第一の質問について。アメリカの第35代大統領ジョン・F・ケネディ（John F. Kennedy）がすでに実例を示しています。
1963年6月4日、ケネディ大統領は行政命令11110号（Executive Order 11110）に署名しました。この行政命令は、アメリカ財務省が1920年の銀購入法（Silver Purchase Act of 1920）に基づいて財務省が所有する銀の準備を基に「銀券」（Silver Certificate）を発行する権限を付与しました。
本質的に、銀券はアメリカの通貨の一形式であり、同等の実物銀と相互に交換することができます。
1963年11月22日、ケネディ大統領が暗殺されました。
ラジオから女性歌手の声が流れてくるようです：
「あなたは私のように愛のために狂うことができるかどうか尋ねたいです /
あなたは私のように愛のために狂うことができるかどうか尋ねたいです
あなたは私のように愛のために狂うことができるかどうか尋ねたいです /
私のように愛のために狂うことができるか / あなたはどう思いますか
第二の質問について。連邦準備制度はすでにそれを実演しています。
2008年の金融危機の際、連邦準備制度は流動性を提供し、アメリカ経済を支援するためにMBSやその他の金融資産を購入するなど、一連の非常規の金融政策を実施しました。この政策は量的緩和（Quantitative Easing、QE）と呼ばれています。
1913年の連邦準備法案第14条第2項は、連邦準備制度が政府債券（例：アメリカ国債）を購入して貨幣供給を管理し経済を安定させることができると規定していますが、その法律は連邦準備制度が政府に関係のない民間資産、例えば抵当権担保証券（MBS）を購入することを明示的に許可していません。
核心的な問題は、連邦準備制度の権限は公権に属するのか、それとも私権に属するのかということです。
結局、公権力は法律での権限なしには行使できません。もし法律に連邦準備制度が直接MBSを購入することを明示的に規定していないなら、彼らが直接MBSを購入することは違法の疑いがあります。
しかし、連邦準備制度はアメリカの中央銀行であり、さらには世界の中央銀行でもありますが、それはバグのような存在です。連邦準備制度は実際には民間機関であり、公共部門ではありません。そして、私権は法律で禁止されていない限り可能です。
したがって、柔軟な解釈が可能です。
通常の説明は次のようになります：
一方で、1913年の連邦準備法案は、連邦準備制度が特定の種類の資産を購入することを明示的に禁止していません。
さらに、連邦準備制度は、自らの「緊急対応」の根拠を示すために他の法律を見つけました。これには1932年の緊急銀行法（Emergency Banking Act of 1932）や2008年の金融安定法（Financial Stability Act of 2008）などの法律が含まれます。これらの法律は、特定の緊急事態において連邦準備制度がより多くの非常規的な金融政策を採用することを認め、危機の際にMBSを購入するための法律的根拠を提供すると見なされています。
要するに、連邦準備制度は、MBSの購入が金融政策および金融の安定の必要から行われており、金融危機の特別な状況に対処するための緊急措置であると説明しています。したがって、これらの措置は1913年の連邦準備法案の文言に従ってはいないものの、新たな権限を通じて法律の基盤が提供されています。
実際、アメリカの各レベルの裁判所もこれらの行為が1913年の連邦準備法案に違反すると明確に裁定したわけではなく、緊急対応措置として見なしています。
したがって、結論としては、法律のグレーゾーンが存在するにもかかわらず、この措置は1913年の連邦準備法案に直接違反するものとは見なされていません。
教鏈は繰り返し述べてきたように、連邦準備制度は密かに手元の「グレー」のMBSのポジションを合法的な米国債のポジションに置き換えています。
この一連の問題は、2008年から今日まで続いています。
したがって、法律の変更を求めなくても、連邦準備制度は自らの権力の性質を柔軟に解釈することで、何をするかしないかに対して法的根拠を見つけることができます。
最後に、教鏈が言及する必要があるのは、世界の中央銀行にはBIS（国際決済銀行）という国際調整機関があるということです。これは第二次世界大戦後の国際金融秩序の一部です。
BISのメンバーは主に世界の中央銀行で構成されており、現在約60のメンバーがあります。これらのメンバーには、アメリカの連邦準備制度、ヨーロッパの欧州中央銀行、中国の人民銀行など、世界経済の重要な国の中央銀行が含まれています。BISは1930年に設立され、スイスのバーゼルに本部を置いており、中央銀行の銀行と呼ばれています。
1974年、国際決済銀行（BIS）はバーゼル委員会（BCBS、Banking Supervisionに関するバーゼル委員会）を設立し、国際銀行業界の監督基準と規範を策定することを目的としています。
バーゼル委員会の主な機能は、銀行の資本充足、リスク管理、銀行監督に関連する国際基準を策定することであり、特に資本充足率、流動性要件、リスク加重資産などに関する規定が含まれます。通常、彼らは一連の監督基準や勧告を発表し、世界各国の金融監督機関が参考にし、採用できるようにし、銀行システムの健全性と安定性を確保します。
1988年、バーゼル委員会はバーゼル合意Iを発表し、これは世界の銀行資本充足要件の最初の標準化でした。
2004年、バーゼル委員会はバーゼル合意IIを発表し、これはバーゼル合意Iのさらなる改善と拡張です。
2010年、世界的な金融危機の後、バーゼル委員会はバーゼル合意IIIを導入し、これは銀行の資本の質を向上させ、危機における銀行システムのリスク耐性を強化することを目的としています。
BIS（国際決済銀行）とバーゼル委員会は、世界の銀行監督において重要な役割を果たしています。バーゼル委員会はBISを通じて設立され、世界の銀行業界の監督基準を策定する責任があります。また、バーゼル合意（I、II、III）は、これらの基準の具体的な表れです。
全世界の中央銀行、連邦準備制度を含むが、何らかの資産を自らの資産負債表に組み入れる場合、いわゆる特定の資産に対するリスクエクスポージャーを行う場合、通常はBISを通じてバーゼルフレームワークの中で基準が策定され、その後各メンバーの中央銀行がそれに従って行動します。
バーゼル合意が協定と呼ばれるのは、法的拘束力ではなく、各メンバーの自律によって遵守されるからであり、法律のように強制執行されるものではありません。
偶然にも、2022年12月にBISが発表した報告書には、各国の中央銀行が2025年からビットコインを最大2%まで保有することが許可されると記されていました。