執筆：Aiying Payment
現在、Aiying艾盈の感覚において、世界のステーブルコインの構造は奇妙な方法で静かに変貌を遂げています。かつては明確に分かれていた伝統的な銀行と暗号資産の発行者は、今やあなたの中に私があり、私の中にあなたがいる状態で、さまざまな要素が交錯し、多様で変動が激しく、緊張感のある金融の全景図を描き出しています。アメリカ国外の特定の規制環境の下で、Paxosのステーブルコイン—アブダビで発行されたLift Dollar (USDL)やシンガポールで登場したGlobal Dollar (USDG)を含む—はもはや単なるデジタルトークンではなく、伝統的金融と暗号世界を結ぶ橋となっています。これらのステーブルコインの準備資産は主に短期のアメリカ国債であり、暗号圏のスペクトルの中で希少な信用基盤を有しています。
インフラとサービス提供の観点から、Aiying艾盈はスタンダードチャータード（Standard Chartered）の介入に驚かされています。この銀行は最近、Paxosの海外ステーブルコインに対して現金管理、取引、保管などの多様なサポートを提供することを発表しました。これは、従来の金融勢力が新興の暗号領域に手を差し伸べ始めているだけでなく、彼らが新しい金融エコシステムにおいて優位性を占める決意を示しています。同時に、シンガポールのDBS（星展銀行）も早くからPaxosのシンガポールで発行されたGlobal Dollar（USDG）のためにバックエンドの保管と資金調達プラットフォームを構築しています。微かに、分散型のクロスリージョンのステーブルコインの高速道路網が形成されつつあります。
一方で、Zodia Markets—スタンダードチャータードの下でのスタートアッププラン—は、ステーブルコインを使って、アジア太平洋地域がアメリカのT+1証券決済制度の実施後に直面する時差の痛点を緩和しようとしています。ある状況を想像してみてください：香港にあるファンドがニューヨークで決済した後、すぐに東京に資金を配置する必要があるとき、伝統的な銀行の送金は営業時間や決済サイクルに制約されて遅れをとる可能性があります。ステーブルコインの利点は、いつでもシームレスに移転できることであり、まるで空中に架けられた横断的な金融回廊のように、資金がタイムゾーンの違いを恐れることなく流動し、過去に決済時間と地理的要因によって築かれた無形の壁を解決します。そうすることで、伝統的金融システムの固い壁と、暗号技術が描く無限の野原が交錯し、さまざまな高さの森林を形成し始めます：古い杉の木もあれば、新しいつるもあり、一緒に複雑でありながらも繁茂するエコシステムを構成しています。
そして、私たちがPaxosとスタンダードチャータードの相互作用から視点を少し移すと、もう一つの注目すべきニュースラインが静かに広がっています：Circleと世界最大の暗号取引所Binanceが意外にも「手を組んで」います。これまで、CircleのUSDCはCoinbaseの古いパートナーであり、両者の間には深い利益の絡みがあります。CoinbaseはUSDCの準備金利息からも大きな利益を得ていました。しかし、今回はBinanceの参入が驚きをもたらしました。かつて、BinanceはPaxosが発行したBUSDを利用してステーブルコインの戦場で攻め込んでいましたが、規制の波乱（Aiyingの情報によるとCircleによって通報されたそうです）により、BUSDは発行停止に直面し、暗号圏の勢力図は緊迫した状況になりました。今、Binanceは2.4億ユーザーにUSDCを開放し、自社資金の一部をUSDC準備に変換することを決定しました。これはCircleのコインをより広い舞台に押し上げることを意味します。
この一連の動きは、業界内の深層的な論理の変化を反映しています：アメリカの規制が厳しくなり、ヨーロッパのMiCA規制が迫る中、「コンプライアンス優先、越境便利」というトレンドが加速しています。Paxosがパートナーに準備国債の利益を分配し、Global DollarでUSDTやUSDCの覇権に挑戦しようとすること、またはCircleとBinanceが手を組んでUSDCを世界の各市場に浸透させようとすることは、ステーブルコインの元々の地政学的な地図を揺るがしています。刺激的な利益の駆け引き、秘密の裏でのインセンティブ、そして潜在的な市場の再編は、金融システムに新たなリズムを埋め込んでいます：時には長い文が続き、新しい構造を糸のように描き出し、時には短い文が打撃を与え、暗号の森の響きを鳴らします。
この新しい秩序の中で、規制当局と市場プレイヤーは互いの限界を試し続けています。PaxosはBUSDに関してBinanceと関わりを持っていましたが、USDCの強力な登場に伴い、次第にその影は薄れてきました。CircleはBinanceを引き寄せつつ、同時に古いパートナーであるCoinbaseに対しても思索を促しています—結局のところ、Binanceの巨額な資金がUSDCを高めるなら、Coinbaseはどれだけの利益を得られるのでしょうか？そして、安定した状態を保ちたい伝統的な銀行（例えば、ドイツ銀行（Deutsche Bank））も、暗号サービスにおいて一杯の利益を分けようとしています。すべての参加者は、まるで複雑な光と影の中で踊るダンサーのように、回転し、交錯し、後退し、前進し、リズムは急激に変化し、歩調は予測不可能です。
最終的に、この多様な集合体の物語は引き続き書かれています。USDG、USDL、USDC、USDT、あるいは他のまだ名付けられていない未来のステーブルコインは、まるで空に突然現れる星のように、元々法定通貨と伝統的決済サイクルを中心に構築されていた金融宇宙に新たなエネルギーを注入しています。世界は、規制、技術、利益、そして革新が交錯するこの金融実験を目撃しています。その足取りは時にはゆっくりと、時には急速であり、その言葉は時には複雑で、時には明瞭であり、その構造は時には整然としており、時には混沌としています。この不断に変化し、不確実性と驚きに満ちた多次元のシーンの中で、世界のステーブルコインエコシステムは徐々に新しい輪郭を浮かび上がらせています。
