連邦準備制度は、金利を25ベーシスポイント引き下げ、目標範囲を4.25%-4.5%とし、ウォールストリートで急激な売りを引き起こし、インフレに関する新たな疑問を生じさせました。S&P 500は急落し、以前の上昇を消し去りましたが、インフレ期待は上昇しました。

連邦準備制度は2025年のインフレ予測を2.1%から2.5%に引き上げ、計画していた利下げを3回から2回に削減しました。この利下げは意見が分かれました。クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は反対票を投じ、利下げを全く行わないよう求めました。彼女の異議申し立ては、中央銀行がインフレ抑制と市場の安定を両立させることに苦しんでいることを浮き彫りにしています。

利下げに加えて、連邦準備制度は四半期ごとの予測を更新しました。これには、政策立案者が今後3年間で金利がどこに行くと予想しているかを示す悪名高い「ドットプロット」が含まれています。ドットプロットは、2025年に2回の利下げのみを示しており、9月の予測から3回から減少しています。

利回りが上昇する中、市場は暴落

財務省の利回り、特に2年物のノートが急上昇しました。連邦政策の変更に敏感に反応する2年物利回りは8ベーシスポイント上昇し、4.33%となり、11月下旬以来の最高水準に達しました。10年物利回りも続き、4.43%に上昇しました。

議長のジェローム・パウエルは、今後の決定は「データ依存」であることを明確にしました。2025年により攻撃的な利下げの連続を織り込んでいた市場は、より遅いペースの現実にすぐに調整しました。

連邦政策決定に関連するスワップ契約は、来年の利下げが以前の予想よりも少なくなることを反映しており、投資家はより厳しい金融環境に苦しんでいます。

連邦準備制度の長期的中立金利の更新も市場を動揺させました。現在は3%に設定されており、2.9%から上昇しています。中立金利が高くなることは、中央銀行が経済が減速しても劇的に金利を下げる必要が少ないと考えていることを意味します。これは、インフレや緩慢な成長見通しにすでに神経質になっている市場にとっては厳しい現実です。

インフレが徐々に上昇

インフレが再び注目を集めており、数字は鼓舞するものではありません。連邦準備制度が政策を導くために使用するインフレ指標は、10月に2.3%に上昇しました。金曜日に発表される11月の数値は2.5%に達し、コア価格は2.9%に上昇する可能性があります。

この上昇は連邦準備制度の仕事を複雑にします。高いインフレは消費者の購買力を削り、借入コストを押し上げ、賃金圧力を再燃させる可能性があります。

連邦準備制度の修正されたインフレ予測は、これらの課題を反映しています。政策立案者は、金利を慎重に引き下げる中でも、インフレがより長く高止まりすると予想しています。連邦準備制度のシフトは、9月以来上昇傾向にある市場の期待とより密接に一致しています。

しかし、トレーダーにとってこれは良いニュースではありません—それはより厳しい金融環境と2025年の緩やかな緩和を意味します。債券投資家は特に心配しています。利回りの上昇は、利回りが上昇すると価格が下落するため、古い債券を保有している人々に損失をもたらしています。

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