マイケル・セイラーが率いるMicroStrategyは、21,550 BTCを追加購入し、ビットコインへの賭けを21億ドルに倍増させました。これにより、総ビットコイン準備高は214,000 BTCを超え、約140億ドルの価値となります。
この動きはセイラーのビットコインの未来への自信を強調していますが、彼の会社の負債駆動型戦略に対する懸念を高めています。72.7億ドル以上の転換社債と成績不振のソフトウェアビジネスを抱えるMicroStrategyの生存は、ビットコインの変動する価格動向にかかっています。
MicroStrategyのソフトウェアからビットコインプロキシへのシフト
マイケル・セイラーのリーダーシップの下、MicroStrategyはビットコインの取得戦略を強化し、約15.3億ドルで追加の15,350 BTCを購入しました。これにより、同社の総保有量は約439,000 BTCに達し、現在の市場価格で470億ドルを超える価値となります。
攻撃的な戦略には代償が伴います。かつて収益の基盤であったMicroStrategyのコアソフトウェアビジネスは大幅に減少しています。過去数年間で、同社は14億ドルの累積損失を報告しており、回復の兆しはほとんど見られません。
ビットコインがMicroStrategyのバランスシートをますます支配する中、同社の株価はほぼ直接的にビットコインのパフォーマンスを反映し、暗号通貨とともに上下しています。ビットコインのボラティリティが広く認識されている中、MicroStrategyの賭けは、並外れた利益をもたらす可能性のある高リスクの賭けを表しています。
MicroStrategyのハイステークス戦略はリスクを伴う可能性があります
MicroStrategyのビットコイン取得を資金調達するための負債への依存は、危険な状況に置いています。同社は転換社債を通じて72.7億ドルを調達し、株価が安定している限り、低金利の恩恵を受けています。
しかし、この利点はビットコインの価格が崩壊した場合には負債となる可能性があります。急激な下落はMicroStrategyの株主価値を侵食し、既存の負債のリファイナンス能力を制限し、流動性危機を引き起こす可能性があります。
ビットコインのボラティリティはこのリスクを拡大します。ビットコインの価格が2021年11月の68,000ドルから2022年11月の16,000ドルに崩壊した後、MicroStrategyの株価はトークンの下落を模倣し、70%以上下落しました。
同様の下落は、特にソフトウェア事業からのキャッシュフローが最小限であることを考えると、MicroStrategyが負債を履行する能力に深刻な影響を与えるでしょう。同社のビットコインとの相関関係の高まりは、市場の変動に対して脆弱にします。
さらに、MicroStrategyのソフトウェア部門のパフォーマンスが悪化していることが問題を複雑にしています。
かつて利益を上げていたビジネスは、2021年以降、意味のある収益を生み出せず、累積損失は14億ドルに達しました。信頼できる収入源がないため、MicroStrategyはビットコインの価格変動からの潜在的な損失を相殺するための安全網を持っていません。
マイケル・セイラーは、ビットコインが引き続き価値を高めると信じており、MicroStrategyを長期的な成功に向けて位置づけています。しかし、ビットコインが期待外れの場合、増加する負債、変動する市場状況、そして弱体化するコアビジネスの組み合わせが、同社の将来に災難をもたらす可能性があります。
ビットコインを売却することも有効な解決策ではありません。セイラーは彼の会社を世界のトップビットコイン保有者の一つとして位置づけています。そのため、損失を相殺するためにBTCを売却すると、ビットコインの価格は急落する可能性が高いです。このようなビットコインの価格へのダメージは、トークンを売却して損失を回収しようとするセイラーの計画に悪影響を及ぼすでしょう。
