記事の転載元：Weilin

著者：Weilin、PANews

12月16日、DeFiプロジェクトEthena Labsは新しいステーブルコインUSDtbの正式なローンチを発表しました。ブロックチェーンベースのドルステーブルコインとして、USDtbの90%の準備金はBlackRockのトークン化ファンドBUIDLに投資され、トップのリアルアセットトークン化企業Securitizeと提携しています。

ローンチ初日、DefiLlamaのデータによると、USDtbのTVLは6450万ドルに達しました。以前、EthenaのCEOであるGuy Youngは、USDtbの初月TVLが5億から10億ドルになると予測していました。彼はまた、一部のTradFi実体は他の暗号通貨に実際に接触していないにもかかわらず、現在Ethenaが行っていることにかなりのエクスポージャーがあると述べました。

BlackRock BUIDLファンドのサポートを受けて、ベアマーケットの市場変動に対応

新たに導入されたUSDtbは比較的伝統的な暗号ステーブルコインで、USDCやUSDTとほぼ同じに見えます。唯一の違いは、EthenaがBlackRockのBUIDL国庫ファンドを担保として使用してこのステーブルコインをサポートしていることです。BUIDLは、米ドルに相当する資産（現金、米国債、リポなど）への投資を目的としたトークン化ファンドです。Ethenaは財務資産を管理するのではなく、現実世界のさまざまな銀行やサービスプロバイダーに委託しています。基本的には、BlackRockとSecuritizeが全プロセスを担当しています。したがって、USDtbはEthenaのフラッグシップステーブルコインUSDeの製品原理とは完全に異なります。

USDtbはEthenaの代替ステーブルコインとして機能し、極端な市場状況でUSDeの資金を受け入れます。EthenaのCEOであるGuy Youngは最近Unchainedポッドキャストで、USDtbは通常のステーブルコインと非常に似て見え、利回りを持たないため、購入する小口投資家は国債ファンドを使用するのとは異なり、利回りを得ることはできないと紹介しました。彼は、この2つの製品は実際には並行して機能しており、98%のケースでは、暗号通貨の為替レートが伝統的な金融の為替レートよりも魅力的に見えるとき、USDeの運用方法は現在のようになります。その後、環境が変化する程度（たとえば、ベアマーケットに入るとき）で、ユーザーは常に選択肢を保持し、（ポジションを）閉じてUSDtbに入り、自分の製品でバランスシートを保持できます。

したがって、USDtbはUSDeの保有者が「厳しい市場環境に対処するのを助ける」可能性があります。Ethena Labsは12月16日の発表で、「EthenaはUSDeの背後にあるヘッジポジションを閉じ、サポート資産をUSDtbに再配置することができ、関連リスクをさらに軽減します」と述べました。

このステーブルコインの90%はBlackRockのBUIDLによりサポートされており、ブロックチェーントークン化企業Securitizeと提携しています。Ethenaの委員会メンバーの一人であるBlock Analiticiaは、すでに承認された提案の中で、USDCのようなステーブルコインがUSDtbの準備金の残りの10%を占めることになると指摘しました。これらのステーブルコインは国債市場が取引できない週末やその他の期間に追加の流動性を提供します。USDtbのスマートコントラクト「コア」部分は10月にPashov、Quantstamp、Cyfrinの3回の完全監査を通過しました。

USDtbは大量の資金をTradFiから流入させる可能性があります。

Ethena Labの合成ステーブルコインUSDeは今年の2月にローンチされ、その後急速に成長し、現在はUSDTとUSDCに次いで3番目の大きなステーブルコインです。11月1日以来、つまり1ヶ月半前に、その時価総額は倍増し、60億ドル近くに達し、DAIという歴史のあるDeFiネイティブステーブルコインをも超えました。

USDeの成功の鍵は提供される利回りにあります。このトークンの年利回りは27%で、DAIやUSDSが提供する12.5%を大きく上回っています。USDeは、ビットコイン、イーサリアム、またはソラナをEthenaプロトコルに預け入れ、その後Bybitのような先物取引所でショート（弱気）ポジションを開くことによって作成されます。これにより、「デルタニュートラル」ポジションが作成され、資産の価値とショートポジションが相互に相殺され、全体的な価格の安定が保たれます。

現在、多くのトレーダーが暗号通貨に対して強気の態度を持っているため、彼らはEthenaに資金を支払いショートを行い、そのプロトコルはこれらの資金をUSDeの保有者にステーキングを通じて渡します。この状況が続く限り、USDeの利回りは高いままであるべきです。しかし、もしトレーダーが弱気に転じた場合、Ethenaはそのような高い利回りを提供することができなくなります。

さらに、Ethenaが導入したStaked USDe（sUSDe）は、ユーザーがUSDeトークンをステーキングすることで追加の収益を得ることができる収益トークンです。ステーキング報酬と基差取引（Basis Trading）戦略を通じて、sUSDeは保有者に高い利回りを提供します。

Blockworks Researchは最近TwitterでEthenaの主要な使用方法について発表しました。Pendleは資産が10億ドルを超えるStaked USDeの優先目的地であり、Aaveが2位です。EthenaのCEOであるGuy Youngは最近Unchainedポッドキャストで、Pendleの約50%から60%のTVLがsUSDeの上に構築されていると述べました。Aaveは数ヶ月で10億以上のTVLを増加させました。

新しいステーブルコインUSDtb自体に戻ると、USDtbをローンチした後、Ethenaの成長責任者Seraphim Czeckerは、Ethenaのロードマップは明確だと述べました：

- 保守的なTradFiをUSDtbに取り入れる

- 彼らをUSDeに慣れさせる

- 彼らがAave、MakerなどのUSDeのオンチェーン機会を理解するのを助ける

ブロックチェーン研究開発会社Delphi Labsの創設者の一人José Maria Macedoは、USDtbがローンチ後1ヶ月以内に最大のトークン化された国債製品になると予測しています。Ethenaの成長責任者Seraphim Czeckerは、USDtbには1000億ドルに拡大する可能性があると述べています。なぜなら、同社は現在、弱気市場環境において資本を効果的に配分できるからです。「国債利回りに基づいてAPYの『フロア』を作成する」ことでこれを実現します。「USDtbは大量の資金をTradFiから我々の領域に流入させるだろう」とSeraphimはまとめました。

現在、Ethenaは多くの異なる指標で確かに一連の暗号ネイティブプロトコルを超えています。その一つは、常に最も高い手数料の「発電機」の一つであることです。Tether、Uniswap、Ethereum、Jito、Solanaなどを何度も上回り、DeFiユーザーのインタラクションの重要なプロジェクトとなっています。