1. 背景：レバレッジ清算後、アルトコインシーズンが続く
12月10日に暗号市場が崩壊し、その中でビットコインは5%下落し、ビットコインとイーサリアムを除いたアルトコイン（合計3）は、さらに深刻な下落に直面し、14%に達しました。
当時、WOO X Researchはこの状況について記事を発表し、この下落を「強気レバレッジ清算、ブルマーケットの構造は変わらず」と位置付けましたが、市場は強いレジリエンスを示し、ビットコインは10万ドルに回復し、イーサリアムは再び4000ドルの大台に挑戦しました。
一方で、私たちが最も関心を持つアルトコインシーズンはBTC.Dで判断できます。12月10日に市場が下落した際、BTC.Dは58%に上昇し、下落傾向が修復された後、BTC.Dも56%に下がりました。これにより、アルトコインシーズンは依然として存在し、持続していると判断できます。
アルトコインの上昇ロジックは、外部資金が暗号市場に入るとき、未接触の投資家、伝統的な金融機関、Web 2企業、国家年金などが最初に選ぶのは必然的にビットコインであり、その後一部の資金が時価総額の低いアルトセクターに流入します。
現在、最近急成長しているAIエージェントトラックが成長を続けているのに対し、他のセクターにはMeme、DeFi、RWA、L1/2があり、価格面でも強力な上昇力を示しています。全体のアルトコインは明るい未来を迎えたようです。
しかし、いくつかのトラックは市場に忘れられているようで、他のセクターは猛烈に上昇しているのに対し、BTCエコシステム関連、NFT、GameFiは無反応です。これらのトラックには未来があるのでしょうか？最近の発展はどのような状況なのでしょうか？WOO X Researchが皆さんを案内します。
参考：coingecko
2. BTCエコシステム関連
BTCエコシステムは、BTCFiや銘文、ルーンなど関連するプロトコルと資産を指しており、核心的なナarrativeは：
ビットコインの流動性を解放する：DeFi市場はイーサリアムが主導しており、ビットコインは多くが休眠状態で資金使用効率を追求していません。エコシステムのアプリケーションや取引速度などのニーズに比べて、ビットコインエコシステムは安全性に対する要求が他のパブリックチェーンを大きく上回ります。したがって、ビットコインのユーザーのプロファイルは他のパブリックチェーンとは異なり、安全性を重視する機関や大口が多く、大量のビットコインを保有しています。したがって、長期的で安定した確実なパッシブ収益を重視しています。
今年の4月から7月の間に、ビットコインの質押し熱潮を引き起こしたプロトコルはMerlin Chainで、プロトコルの最高総ロック量は26億4000万ドルに達し、受け入れられる資産はビットコインだけでなく、主要な銘文やNFTプロジェクト（ORDI、RATSなど）もサポートしています。しかし、Merlinがトークンを発行した後、トークンの価格は期待に及ばず、当時は多くの論争がありました。現在、チェーン全体のTVLは急激に減少し、市場の注目度はもはやなく、EVMクロスチェーンマッピング技術が証明されていることが明らかになっています。
参考：DefiLlama
現在期待される関連プロトコルはビットコインの再担保プロトコルBabylonで、3回の公開資金調達を完了し、合計9600万ドル、現在のTVLは50億ドルで、ビットコインエコシステム内で1位、全体のプロトコルランキングでは12位です。市場は依然として「ビットコイン利息」モデルが成功することを期待しており、注目すべき点はBabylonが正式に利息を生むことができるかどうか、安全に持続的に利益を生むことができるか、さらにTVLを押し上げ、全体のエコシステムを爆発させるかどうかです。
ビットコインのネイティブミーム資産：2023年5月にビットコインの銘文が登場しました。技術的な特性により資産発行は公開透明な属性を持ち、当時市場はVCトークンを深く嫌っていたため、銘文資産は間違いなく下から上へ「草の根」革命を起こし、小口投資家は公平な環境で取引できるようになりました。資産価格が動的な勢いを維持できるかどうかは、コミュニティの合意と結束力に依存しており、天然のミームトークン発行地です。その中でORDI、SATS、RATSなどの銘文資産は、いずれも数百倍の上昇を見せています。
ただし、銘文はビットコインのブロックスペースを浪費し、チェーン上のゴミを生み出すなどの批判を受けており、ルーンは銘文の進化版と見なすことができ、より効率的な転送を可能にし、複数のトークンを単一の取引で束ねて移動でき、複数の移転先を設定することができます（BRC-20は一度に1つのトークンしか移動できない）。これにより、BRC-20などのトークンスタンダードを使用することで発生するビットコインのUTXOの膨張やネットワークの混雑などの問題を緩和します。
銘文とルーンはビットコインエコシステムの資産であるだけでなく、ミームコインのトラックにも分類されますが、ミームコインのトラックは進化の速度が非常に速く、現在の主流のナarrativeはAIエージェントに合わせたミームコインであり、銘文とルーンのトレンドはもはや存在せず、さらに主要な取引所が銘文資産フォーマットのサポートを取りやめたことは、関連資産が息を吹き返すことが非常に難しいことを示しています。
参考：魔法の楽園
3. Web 3ゲーム
2021年、DeFiサマーとメタバースの概念により、金融とブロックチェーンゲームを組み合わせたGameFiが業界の大きなナarrativeとなり、大量の伝統的ゲーム会社がGameFiゲームを開発することを引き寄せました。2024年まで、Web3の関係者は依然としてMassive Adoptionの希望をゲームに託しています。これがゲームトラックの最大のナarrativeであり、VCや伝統的なゲーム会社がこの分野に投資し続ける最大の合意でもあります。次に、Massive Adoptionに関連するのは、チェーンゲームの背後にあるブロックチェーン技術であり、プレイヤーに資産の権利を与えることができることです。これもX to Earnモデルが依然として大多数のチェーンゲームで継続する主な動力です。
しかし、2024年までにWeb 3 Gamingは依然としてトークン経済モデルの過剰なポンジスキームによるデススパイラルを解決できておらず、利益を追求する空間が狭くなると、ユーザーにとってゲームをプレイするインセンティブも縮小します。この点は以下のいくつかのデータからも明らかです。
取引量成長率は負：2021年、2022年と比較して、今年のチェーンゲームの日々の取引量も2000万～3000万ドルの間に減少しており、成長率は負です。
参考：足跡
日々の取引件数：今年のチェーンゲームの日々の取引件数は、2年前と比べて明らかに減少しており、以前は平均2000万～3000万件の間であったが、現在は1000万件を下回っています。
参考：足跡
Web 3 Gamingの現状は：古い問題が解決されず、全体のセクターの使用状況が悪い。こうした状況が続けば、たとえ狂乱のアルトコインシーズンが到来しても、投資家の支持を得ることは難しいでしょう。
現在Web 3 Gamingで注目すべきプロジェクトはXterioで、Web 2の著名なゲーム会社FunPlusが孵化・投資しており、最近トークンを発行予定です。このプロジェクトはゲームの基盤インフラストラクチャプラットフォームであり、プラットフォーム内でAI技術を使用することを強調しており、ナarrative上でAIと連携することを目指しています。Web 3 Gamingに復活の可能性を期待する場合、まずXterioのトークン発行後の動向を参考にすることができます。
4. NFT
実際、NFTは2017年に登場しましたが、2021年に全面的なブレイクスルーを迎えました。ERC-721標準の発表によりインフラが整い、市場はNFTが同質化トークンと比較して特異性を持ち、個人のデジタルアイデンティティやアートなどの分野で利用できることを認識しましたが、その中で最初に推進した主な要因は依然として有名人の影響です。
当時、NBA Top ShotはNFTの形でリリースされ、プレイヤーはNBAのスター選手の試合中の素晴らしい瞬間をコレクションできるようになり、多くの暗号愛好者やファンを惹きつけました。その中で、著名な選手レブロン・ジェームズの2020年のファイナルでのダンクは、取引額が23万ドルに達しました。
その後、BAYC、Azuki、Doodles、Pudgy PenguinsなどのブルーチップNFTプロジェクトが登場し、2021年のNFTサマーが始まりました。
NFTはその低流動性、総数の希少性により、価格が上昇しやすく、牛市では富の効果を生み出すことがあります。Free Mintからの富の自由の神話は数多くありますが、2022年の熊市の到来に伴い流動性が暗号界から抽出され、NFTは一般のトークンと比較して流動性がさらに希少になっています。そのため、資金は明らかに逃げ出し、NFT全体の流動性が引き抜かれました。
下の図からもわかるように、Openseaの全体取引件数は2022年に明らかに減速しており、Opensea自体の製品競争力が遅れているだけでなく、主な原因はNFT市場が好まれていないことです。
参考：砂丘
それではNFTにはまだ希望があるのでしょうか？最近のナarrativeや行動は何ですか？
Openseaが新製品を発表予定
Magic Edenがトークンを発行
Pudgy Penguinsがトークンを発行
最近、NFTはプラットフォームやブルーチッププロジェクトが頻繁に動いているのが見られます。イーサリアムやSolanaチェーン上のブルーチップNFTプロジェクトは、価格面で明らかな回復の兆しを示しています。NFT市場は本当に戻ってくるのでしょうか？
参考：魔法の楽園
トップNFTの価格動向が安定して成長するかどうかを観察するだけでなく、NFTとAIの結合に関する使用事例にも注目することができます。例えば、著名なSolanaチェーン上のAIエージェントZerebroは、以前Polygon上で299枚の画像を独自に制作し、創設者のJeffyはZerebroの5500のNFTを発表し、保有者はコミュニティの核心メンバーになることができます。
以上はAIエージェントとNFTの協力の基本的な事例に過ぎません。暗号界の特徴は常に新しいものを炒めて古いものを炒めないことであり、NFTはAIエージェントのおかげで再び復活することが期待されています。
