NASDAQがMSTRを12月23日に正式に代表的なテクノロジー株指数に組み入れると発表したことで、Microstrategyはついに長く曲がりくねった転換の旅を終え、インターネット時代のソフトウェア会社からレバレッジビットコインファイナンス会社に成功裏に変貌を遂げました。この指数への組み入れの決定は、物議を醸しているマイケル・セイラーが初めてTradFiに正式に受け入れられたことを示しており、MSTRはQQQ（指数ETF）の安定した大規模な資金流入の恩恵を受ける唯一の暗号通貨関連株となります。これは、すべての指数投資家とパッシブ投資家が間接的にビットコインの長期投資家になることを意味し、主流の参加が加速しています！

MSTRのニュースに触発されて、投資家は週末にFOMOの購入モードに入り、BTCは歴史的高値の10.6万ドルを簡単に突破し、暗号通貨市場を押し上げました。MSTRの株価は取引後に一時8%上昇しましたが、本当の試練は今日のニューヨークの取引時間に訪れます。

注目すべきは、この上昇の中で先物のショートカバーが比較的穏やかであり、暗号通貨投資家がこの市場に対して早くから準備を整えていた可能性があるか、または依然として低いポジションにあることを示しています（あるいは12月初めに強制的に退出させられていたかもしれません）。年末までに価格が11万ドルをさらに突破する機会はあるのでしょうか？現在の市場の感情は明らかにこの可能性を肯定しています。

マクロの観点から、今年度の最後の重要なイベントは水曜日のFOMC会議です。現在、市場は水曜日の利下げの確率をほぼ100%（約95%）と予想しており、次の1月には利下げが一時停止される見込み（利下げ確率は約15%）。最近の主要なデータが雇用成長の鈍化を示す一方で、インフレはFRBの目標を上回っており、パウエル議長は全ての選択肢を保持したいと考えているため、1月の利下げの可能性を完全には排除せず、また完全に肯定することもないでしょう。

年末の核心PCEインフレは約2.9%になると予想されており、FRBの予測である2.6%を上回っています。ただし、一部の経済学者は、経済の勢いが第4四半期にさらに鈍化していると考えています。同様に、最近の雇用成長が周期の低水準に近づいているにもかかわらず、失業率は4.4%に達する見込みで、これもFRBの予測である4.2%を上回っています。

現在、米連邦準備制度理事会の官僚が発言静寂期に入っているため、今回の会議の焦点はパウエルの記者会見の質疑応答に置かれ、彼の経済均衡とリスクに対する立場を観察することになります。ドットプロットの上方修正に対する関心は市場にとってタカ派のシグナルと見なされ、リスク感情に悪影響を及ぼす可能性があります。一方で、「委員会の信頼」や「FRBへの信任」といったソフトな言語を強調すれば、市場のリスク感情が持続する可能性があります。私たちは後者を好みますが、自信はあまりありません。

市場が早期に休暇モードに入る中（2024年の資産パフォーマンスを見てください！）、オプションの暗黙のFOMC会議日市場のボラティリティは年間の低水準にあり、SPX指数の先物暗黙のボラティリティも12月が静かな月になることを示しています。

残念なことに、長期の米国債の利回りが過去1.5週間で20ベーシスポイント急上昇しており、これは固定収入投資家が過度に緩和的なFRBおよび今後のトランプ2.0政策に対する懸念を反映しています。しかし、これらすべては債券のボラティリティ（MOVE指数）が数年の低水準にある中で起こっており、投資家はこれを制御可能な債券の売却と通常の再評価と見なしており、リスク感情の熱狂は持続しています。

最後に、米国株式市場の資金流入が記録を更新したことを示すいくつかのグラフでこの記事をまとめます。12月の資金流入は再び最近の記録を破り、月初から現在までに約1500億ドルの新たな資金が米国株式市場に流入しています。同時に、トランプ政策の期待と経済パフォーマンスの向上により、消費者信頼感は4年ぶりの高水準に達しました。リスク資産に対する楽観的な感情がこれほど高く、広範囲に及ぶのはいつ以来か思い出せません。

こんなに強い市場ではショートするのは難しいので、「音楽は止まらず、踊り続けるべきか？」ということになるのでしょうか？結局、私たちは楽しい季節にいますので、皆さんに心からの祝福を送ります！

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