出典：VanEck
著者：Matthew Sigel、Patrick Bush
翻訳：比推 BitpushNews
2025 年の予測を始める前に、2024 年の予測結果を振り返る時間を持ちましょう。その予測の中で、8.5 の予測が正確で、正確性は 56.6% でした。完璧ではありませんが、ビットコインが 10 万ドルを突破し、イーサリアムが 4000 ドルを突破したことを考慮すれば、2024 年は記憶に残る年となるでしょう。
2024 年の暗号通貨予測の振り返り
現物 BTC ETP が初登場 – （1 点）
ビットコインの半減期は順調に進行中 – （1 点）
ビットコインは 2024 年第 4 四半期に歴史的な最高値を更新しました – （1 点）
イーサリアムは引き続きビットコインの後に第 2 位に位置しています – （1 点）
L2 がイーサリアムの活動を主導しています（ただし L2 の TVL は依然としてイーサリアムを下回ります） – （0.5 点）
ステーブルコインの時価総額が歴史的な最高値を記録しました – （1 点）
分散型取引所の現物取引量の記録的な割合 – （1 点）
SOL は ETH より優れています – （1 点）
DePIN ネットワークの採用率が増加しています – （1 点）
さあ、話を本題に移しましょう：私たちの 2025 年の暗号通貨予測です。
2025 年のトップ10 暗号通貨予測
暗号通貨の牛市は第 1 四半期に中間高値を達成し、第 4 四半期に新たな高値を記録します。
米国は戦略的備蓄と暗号通貨の採用を増やすことでビットコインを受け入れています。
トークン化された証券の価値は 500 億ドルを超えています。
ステーブルコインの毎日の決済量が 3000 億ドルに達します。
AI エージェントのオンチェーン活動は 100 万を超えています。
ビットコイン第 2 層の総ロック価値 (TVL) は 100,000 BTC に達しました。
イーサリアムの blob 空間が 10 億ドルの手数料を生み出しました。
DeFi は歴史的な最高値を更新し、DEX の取引量は 40 兆ドル、TVL は 2000 億ドルに達しました。
NFT 市場が回復し、取引量は 300 億ドルに達しました。
DApp トークンと L1 トークンのパフォーマンス差が縮小しています。
1. 暗号通貨の牛市は第 1 四半期に中間高値を達成し、第 4 四半期に新たな高値を記録します。
私たちは暗号通貨の牛市が 2025 年まで続くと考えており、第 1 四半期に最初のピークに達すると予測しています。サイクルのピークでは、ビットコイン (BTC) の価値が約 180,000 ドル、イーサリアム (ETH) の取引価格が 6,000 ドルを超えると予想しています。他の著名なプロジェクト、例えば Solana (SOL) と Sui (SUI) はそれぞれ 500 ドルと 10 ドルを超える可能性があります。
最初のピークの後、私たちは BTC に 30% の回撤が起こると予想しており、夏の市場調整に伴い、アルトコインは最大 60% の大幅下落に直面するでしょう。しかし、秋には回復が見込まれ、主要なトークンは勢いを取り戻し、年末までに以前の歴史的高値を回復するでしょう。市場がピークに近づいたときに判断するために、以下の重要な信号を監視しています。
持続的な高い資金調達利率：トレーダーが資金を借りて BTC の価格上昇に賭ける際、彼らは 3 か月以上の期間で 10% を超える資金調達利率を支払うことをいとわないことを示しており、これは過剰な投機を示唆しています。
BTC Perps の資金調達利率が 10% を超え、数ヶ月にわたって持続することは弱気要因となります。
出典：Glass Node、2024 年 12 月 8 日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。この記事で言及されている証券の購入または販売を推奨するものではありません。
未実現利益が過剰に存在：もし大量の帳簿上の利益（利益とコストの比率が 70% 以上）の BTC 保有者の割合が安定すると、市場の楽観主義を示唆します。
実現された価値に対して過大評価された時価総額：MVRV（時価総額と実現された価値の比率）が 5 を超えると、BTC の価格が平均購入価格を大幅に上回っていることを示し、通常は過熱を示します。
ビットコインの支配的地位の低下：ビットコインが暗号通貨市場全体のシェアが 40% 未満に減少すれば、それは投機がリスクの高いアルトコインに移行することを意味し、典型的な後期サイクルの行動となります。
主流の推測：暗号通貨を理解していない友人からの疑わしいプロジェクトに関する大量のメッセージは、投機的な熱狂の頂点に近づいている確かな信号です。
歴史的に、これらの指標は市場の繁栄の信頼できる信号であり、2025 年の市場サイクルの期待に対処する際に私たちの見通しを導くでしょう。
例えば：5 年前に知り合った友人からの「Top Signal」メッセージ。
2. 米国は戦略的備蓄と暗号通貨の採用を増やすことでビットコインを受け入れています。
ドナルド・トランプの当選は暗号通貨市場に大きな勢いをもたらしました。その政府は副大統領 J.D. Vance、国家安全保障顧問 Michael Waltz、商務長官 Howard Lutnick、財務長官 Scott Bessent、米国証券取引委員会 (SEC) 委員長 Paul Atkins、連邦預金保険公社 (FDIC) 委員長 Jelena McWilliams、保健福祉長官 RFK Jr などの暗号通貨に友好的なリーダーを重要なポジションに任命しました。これらの任命は、暗号通貨企業とその創業者の銀行業務を体系的に打撃する反暗号通貨政策の終焉を示すだけでなく、ビットコインを戦略的資産として位置付ける政策フレームワークの始まりを示しています。
暗号通貨 ETP：実物の作成、ステーキング、および新しい現物承認。
新しい SEC のリーダーシップ（または CFTC）が米国の複数の新しい現物暗号通貨取引所取引製品 (ETP) を承認します。これには VanEck の Solana 製品が含まれます。イーサリアム ETP の機能はステーキングを含むように拡張され、保有者にとっての実用性がさらに向上しました。また、イーサリアムとビットコイン ETP は両方とも実物の作成/償還をサポートしています。米国証券取引委員会または議会が SEC の規則 SAB 121 を廃止することで、銀行やブローカーが現物暗号通貨を保管する道が開かれ、デジタル資産が伝統的な金融インフラにさらに統合されることになります。
主権ビットコインの採用：連邦、州、及びマイニングの拡大。
私たちは、2025 年までに連邦政府または少なくとも 1 つの州（おそらくペンシルベニア州、フロリダ州、またはテキサス州）がビットコインの準備を設立すると予測しています。連邦政府の観点からは、これは財務省の外国為替安定基金 (ESF) の行政命令を利用することで実現される可能性が高いですが、両党の立法は依然として未知数です。同時に、州政府は独立して行動し、ビットコインを財政的不確実性に対するヘッジとして、または暗号投資や革新を引き付けるためのツールとして見る可能性があります。
ビットコインのマイニングに関しては、BRICS 諸国の採用率が高まるにつれて、政府の資源を利用してビットコインを採掘する国の数が 2 桁に達すると予想されています（現在は 7 カ国）。ロシアは暗号通貨を用いて国際貿易を決済する意向を示しており、この傾向を促進しており、ビットコインがグローバル経済戦略においてますます重要な地位を占めていることを浮き彫りにしています。
政府の資源を利用してビットコインを採掘する国の数
出典： VanEck Research、2024 年 12 月現在。
このビットコインを支持する立場は、米国全体の暗号エコシステムに波及すると予想しています。規制の明確さとインセンティブが人材と企業を引き戻すことで、米国に拠点を置くグローバルな暗号開発者の割合は 19% から 25% に上昇すると考えられます。同時に、米国のビットコインマイニングは安価なエネルギーと潜在的な税制優遇政策の影響で急成長し、米国のグローバルなマイニングハッシュレートのシェアは 2024 年の 28% から 2025 年末には 35% に上昇すると予想しています。これらのトレンドは、米国がグローバルなビットコイン経済においてリーダーシップを強化するでしょう。
米国上場企業のビットコインハッシュレートのシェアは 35% に達します。
出典：モルガン・スタンレー、VanEck Research のデータ（2024 年 12 月 6 日現在）。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。
企業のビットコイン保有量は 43% 増加する見込みです。
企業採用の観点から、企業が引き続き個人投資家からビットコインを蓄積することを期待しています。現在、68 社の上場企業がそのバランスシートにビットコインを保有しており、2025 年までにこの数字は 100 社に達することを期待しています。注目すべきは、民間および上場企業が保有するビットコインの総量（現在は 765,000 BTC）が来年中に中本聡が保有する 110 万 BTC を超えると大胆に予測していることです。これは、来年企業のビットコイン保有量が驚異的な 43% の成長率で増加することを意味します。
金とビットコインの所有権：企業と政府の成長の余地
出典： VanEck Research、2024 年 12 月現在。
3. トークン化された証券の価値は 500 億ドルを超えています。
オンチェーン証券は 2024 年に 61% 増加します。
出典： RWA.xyz、Defillama、2024 年 12 月 6 日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。
暗号の軌道は、効率性、分散化、透明性を高めることで金融システムを改善することが期待されています。私たちは、2025 年がトークン化された証券が飛躍する年になると信じています。現在、ブロックチェーン上に約 120 億ドルのトークン化された証券が存在しており、その大部分（95 億ドル）は Figure の半許可型ブロックチェーン Provenance に上場されたトークン化されたプライベートクレジット証券です。
将来的には、トークン化された証券がパブリックチェーン上に発行される大きな可能性を見ています。私たちは、投資家がトークン化された株式や債務証券をパブリックチェーン専用で発行する動機が多くあると考えています。来年、DTCC のような実体がトークン化された資産がパブリックチェーンとプライベートな閉鎖的インフラの間でシームレスに変換できるようにすることを期待しています。このダイナミクスは、オンチェーン投資家に AML/KYC の基準を確立する道を開きます。予測の不確定要素として、Coinbase が前例のない措置を講じて COIN 株をトークン化し、その BASE ブロックチェーンに展開すると予測しています。
4. ステーブルコインの毎日の決済量が 3000 億ドルに達します。
2024 年の月間ステーブルコインの送金額（米ドル）は前年比 180% 増加。
出典：Artemis XYZ、2024 年 12 月 6 日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。
ステーブルコインは、その暗号通貨取引におけるニッチな地位を超え、グローバルなビジネスの中核部分になるでしょう。2025 年末までに、ステーブルコインは毎日 3000 億ドルの送金を決済すると予測されており、これは現在の DTCC の取引量の 5% に相当し、2024 年 11 月の約 1000 億ドルを上回ります。大手テクノロジー企業（Apple や Google など）およびペイメントネットワーク（Visa、Mastercard）の導入が、支払いの経済学を再定義するでしょう。
取引以外にも、送金市場も爆発的な成長を遂げるでしょう。例えば、米国とメキシコ間のステーブルコイン送金は、月間 8000 万ドルから 4 億ドルに 5 倍増加する可能性があります。その理由は何でしょうか？迅速さ、コスト削減、そして数百万人の人々がますます信頼を寄せるようになり、彼らはもはやステーブルコインを実験的なものと見なすのではなく、実用的なツールとして見なすようになったからです。人々がブロックチェーンの採用について語る中、ステーブルコインがそのトロイの木馬なのです。
5. AI エージェントのオンチェーン活動は 100 万を超えています。
人工知能エージェントの 5 週間の総収入は 870 万ドルに達しました。
出典：Dune @jdhpyer、2024 年 12 月 6 日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。
私たちは、最も注目すべきナラティブの 1 つは人工知能エージェントであり、2025 年に大きな魅力に変わると考えています。人工知能エージェントは、ユーザーが「収益を最大化する」または「X/Twitter の参加を促進する」といった結果を達成するためにガイドする専門的な人工知能ロボットです。エージェントは、自主的に戦略を変更する能力を利用して、これらの結果を最適化します。人工知能エージェントは通常、入力データを受け取り、特定の分野に特化して訓練されます。現在、Virtuals のようなプロトコルは、誰でもオンチェーンのタスクを実行するための人工知能エージェントを作成できるツールを提供しています。Virtuals は、微調整者、データセット提供者、モデル開発者などの分散型人工知能エージェントの貢献者にアクセスできるようにし、非技術者が独自の人工知能エージェントを作成できるようにします。その結果、作成者が収益を生むために貸し出すことができるエージェントの数が急増します。
現在、エージェントの構築の重点は DeFi にありますが、私たちは AI エージェントが金融活動を超えて拡大すると信じています。エージェントは、ソーシャルメディアのインフルエンサー、ゲーム内のコンピュータープレイヤー、消費者アプリケーションのインタラクティブなパートナー/アシスタントとして機能することができます。エージェントは Bixby や Terminal of Truths のような重要な X/Twitter インフルエンサーとなっており、それぞれ 92,000 名と 197,000 名のフォロワーを持っています。したがって、私たちはエージェントの大きな潜在能力が 2025 年に 100 万を超える新しいエージェントを生み出すと信じています。
6. ビットコイン第 2 層の総ロック価値（TVL）達成 100,000 BTC。
ビットコイン L2 の総ロック量は 3 万 BTC に達し、2024 年までに 600% 増加しました。
出典：Defillama、2024 年 12 月 6 日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。この記事で言及されている証券の購入または販売を推奨するものではありません。
私たちはビットコイン第 2 層 (L2) ブロックチェーンの登場を注視しており、これらのブロックチェーンはビットコインエコシステムを変革する大きな可能性を秘めています。ビットコインを拡張することで、これらの L2 ソリューションはより低い遅延と高い取引処理能力を実現し、基盤レイヤーの制約を解決します。さらに、ビットコイン L2 はスマートコントラクト機能を導入することでビットコインの機能を強化し、ビットコインを中心に構築された強力な分散型金融 (DeFi) エコシステムを支えることができます。
現在、ビットコインはブリッジまたはパッケージされた BTC を介してビットコインブロックチェーンからスマートコントラクトプラットフォームに移転できますが、これらのプラットフォームはハッキングやセキュリティの脆弱性にさらされやすい第三者システムに依存しています。ビットコイン L2 ソリューションは、ビットコインの基盤レイヤーと直接統合されたフレームワークを提供することで、これらのリスクを解決することを目指しており、中央集権的な仲介者への依存を最小限に抑えます。流動性制限や採用障壁は依然として存在しますが、ビットコイン L2 はセキュリティと分散化を強化し、BTC 保有者が分散型エコシステムで彼らのビットコインを積極的に使用する自信を高めることが期待されています。
図に示すように、ビットコイン L2 ソリューションは 2024 年に爆発的な成長を遂げ、総ロック価値 (TVL) は 30,000 BTC を超え、年初からの成長率は 600% に達し、総額は約 30 億ドルです。現在、75 以上のビットコイン L2 プロジェクトが開発中ですが、長期的に広く採用される可能性があるのはほんの数件です。
この急成長は、BTC 保有者が収益とより広範な資産の有用性を求める強い需要を反映しています。チェーンの抽象技術とビットコイン L2 が最終ユーザーが使用できる製品として成熟するにつれて、ビットコインは DeFi にとって不可欠な部分となるでしょう。例えば、Sui 上の Ika や Infinex で使用される Near チェーンの抽象化などのプラットフォームは、革新的なマルチチェーンソリューションがビットコインと他のエコシステムの相互運用性をどのように強化するかを示しています。
ビットコイン L2 と抽象化技術は、安全かつ効率的なオンチェーン貸付およびその他の許可なしの DeFi ソリューションを実現することで、ビットコインを受動的な価値保存から分散型エコシステムへの積極的な参加者に変えるでしょう。採用の規模が拡大するにつれて、これらの技術はオンチェーン流動性、クロスチェーンの革新、そしてより統合された金融の未来に対する巨大的な機会をもたらすでしょう。
7. イーサリアムの blob 空間が 10 億ドルの手数料を生み出しました。
出典：Dune @hildobby、2024 年 12 月 6 日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。
イーサリアムコミュニティは、イーサリアムが Blob Space を通じてその第 2 層 (L2) ネットワークから十分な価値を得ているかどうかを活発に議論しています。Blob Space はその拡張のロードマップの重要な要素です。Blob Space は、L2 がその取引の圧縮された履歴をイーサリアムに提出し、各 blob ごとに ETH の手数料を支払うための専門的なデータレイヤーとして機能します。このアーキテクチャはイーサリアムのスケーラビリティを支えていますが、L2 が現在メインネットに送る価値は非常に少なく、粗利率は約 90% です。このことは、イーサリアムの経済的価値が L2 に過剰に転換され、基盤レイヤーが十分に活用されない可能性があるという懸念を引き起こしています。
最近、Blob Space の成長は減速していますが、2025 年までにその使用量は急激に拡大すると予想しています。これは主に以下の 3 つの重要な要因によるものです：
爆発的な L2 の採用：ユーザーが DeFi、ゲーム、ソーシャルアプリの低コストで高スループットの環境に移行するにつれて、イーサリアム L2 上の取引量は年率 300% を超えるペースで増加しています。ますます多くの取引が最終決済のためにイーサリアムに戻る中、L2 を通じて消費者向けの dApp が急増することで、Blob 空間への需要が大幅に増加します。
Rollup 最適化： Rollup 技術の進展、例えばデータ圧縮の改善や Blob Space にデータを公開するコストの削減は、L2 がイーサリアム上により多くの取引データを保存することを促進し、分散化を犠牲にすることなくより高いスループットを実現するでしょう。
高額手数料のユースケースの紹介：企業向けアプリケーション、zk-rollup による金融ソリューション、トークン化された現実世界の資産の台頭は、高価値の取引を促進し、安全性と不変性を優先し、Blob Space の手数料を支払う意欲を高めるでしょう。
2025 年末までに、Blob Space の手数料は 10 億ドルを超えると予想しており、現在の無視できるレベルを上回ります。この成長により、イーサリアムは分散型アプリケーションの最終的な決済層としての地位が強化され、急速に拡大する L2 エコシステムから価値を取得する能力が向上します。イーサリアムの Blob Space はネットワークを拡張し、主要な収入源となり、メインネットと L2 の間の経済関係をバランスさせます。
8. DeFi は歴史的な最高値を更新し、DEX の取引量は 40 兆ドル、TVL は 2000 億ドルに達しました。
出典：Defillama、2024 年 12 月 6 日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。
分散型取引所 (DEX) の取引量は絶対値でも中央集権型取引所 (CEX) に対しても歴史的な最高値を更新しましたが、分散型金融 (DeFi) の総ロック価値 (TVL) はピーク時よりも 24% 低いままです。私たちは、人工知能関連のトークンと消費者向けの新しい dApp の影響で、2025 年までに DEX の取引量が 40 兆ドルを超え、CEX の現物取引量の 20% を占めると予想しています。
さらに、トークン化された証券と高価値資産の流入は DeFi の成長を促進し、新しい流動性とより広範な有用性を提供します。したがって、年末までに DeFi の TVL は 2000 億ドルを超えると予想され、進化するデジタル経済が分散型金融インフラに対する需要の増加を反映しています。
9. NFT 市場が回復し、取引量は 300 億ドルに達しました。
出典：2024 年 12 月 6 日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。この記事で言及されている証券の購入または販売を推奨するものではありません。
2022-2023 年のベアマーケットは NFT 業界に大きな打撃を与え、取引量は 2023 年から 39% 減少し、2022 年からは 84% 減少しました。同質的トークンの価格は 2024 年に回復を始めましたが、大多数の NFT は遅れをとり、価格は低迷し、活発な活動がなく、11 月までに転換点が訪れることはありませんでした。これらの課題に直面しながらも、いくつかの優れたプロジェクトは強力なコミュニティの絆を利用して、投機的価値を超えて下落トレンドを乗り越えました。
例えば、Pudgy Penguins はコレクション玩具を通じて消費ブランドに成功裏に転身し、Miladys は風刺的なネット文化の領域で文化的地位を獲得しました。同様に、Bored Ape Yacht Club (BAYC) も主導的な文化的力として進化を続け、ブランド、著名人、主流メディアからの広範な注目を集めています。
暗号資産の反発に伴い、新たに裕福なユーザーが NFT に投資することが期待されています。これは単なる投機的投資ではなく、持続可能な文化的および歴史的な価値を持つ資産としてです。CryptoPunks や Bored Ape Yacht Club (BAYC) などの有名なコレクションは強力な文化的地位と関連性を持っているため、この変化から恩恵を受ける可能性が高いです。BAYC と CryptoPunks は歴史的な取引のピークからは依然として大きく低下していますが、ETH で計算するとそれぞれ約 90% と 66% 減少しています。一方で、Pudgy Penguins や Miladys などの他のプロジェクトはすでに以前の価格の高値を超えています。
イーサリアムは NFT の分野で引き続き主導的地位を占めており、主要なコレクションの大部分を保持しています。2024 年までに、NFT 取引の 71% を占めると予想され、2025 年までにはこの数字は 85% に上昇する見込みです。この主導的地位は時価総額ランキングにも反映されており、イーサリアムベースの NFT は上位 10 位をすべて占め、上位 20 位のうち 16 位を占めており、NFT エコシステムにおけるブロックチェーンの中核的役割を強調しています。
NFT の取引量が過去のサイクルの興奮の高みに戻ることはないかもしれませんが、市場が投機的な熱狂から持続可能性と文化的関連性に移行するにつれて、300 億ドルの年間取引量は実現可能だと考えています。これは 2021 年のピークの約 55% に相当します。
10. DApp トークンが L1 トークンとのパフォーマンスギャップを縮小しています。
出典：2024 年 12 月 8 日現在の Market Vectors。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。MVSCLE 指数はスマートコントラクトプラットフォームを追跡します。MVIALE 指数はインフラアプリケーショントークンを追跡します。
2024 年の牛市の一貫したテーマは、レイヤー 1 (L1) ブロックチェーントークンのパフォーマンスが分散型アプリケーション (dApp) トークンを明らかに上回ることです。例えば、スマートコントラクトプラットフォームを追跡する MVSCLE 指数は今年これまでに 80% 上昇しており、アプリケーショントークンの MVIALE 指数の同期間のリターンはわずか 35% であり、パフォーマンスが劣っています。
しかし、私たちはこのダイナミクスが 2024 年後半に変化すると予想しています。新しい dApp が登場し、革新的で実用的な製品を提供し、それぞれのトークンに価値をもたらします。主要なテーマのトレンドの中で、私たちは人工知能（AI）が dApp の革新における顕著なカテゴリであると考えています。さらに、分散型物理インフラネットワーク（DePIN）プロジェクトは、投資家やユーザーの関心を引き付ける大きな潜在能力を持っており、L1 トークンと dApp トークン間のパフォーマンスの再バランスを助けることができます。
この変化は、変化し続ける暗号通貨の領域において、実用性と製品市場の適合性がアプリケーショントークンの成功にますます重要であることを強調しています。
