「戦略的準備」潮起、ビットコインは主権国家と企業機関の「バランスシート」を再構築するのか？

100万枚のBTCの戦略的準備資産とは、どのような概念でしょうか？

世界金協会の統計によると、2024年の第3四半期までに、アメリカの連邦準備制度の金の準備量は8133.46トン（約5300億ドル）で、世界で1位を維持しています。一方、100万枚のBTCの現在の市場価格は約1000億ドルで、アメリカの金の準備にほぼ相当します！

出典：世界金協会

トランプとますます多くの機関/企業、主権国家が「ビットコイン戦略準備」を設立することを考える中で、ビットコインの「フォートノックスの瞬間」は訪れるのでしょうか？それは金のように、世界の準備資産体系の一部となれるのでしょうか？

今後10年間は、この答えが明らかになる重要な時間枠かもしれません。

「戦略的準備資産」とは何を意味するのでしょうか？

2024年7月に開催されるBitcoin 2024大連会議で、トランプは演説の中で「政府が保有するビットコインや今後得られるビットコインは『売却しない』」と公約し、「戦略ビットコイン準備」の構想を堅持しました。

現在、トランプが当選し、最近ではアメリカの財務長官、SEC議長、ホワイトハウスの暗号「皇帝」など、重要なポジションに暗号に友好的な人々が任命されていることに伴い、アメリカがビットコインを戦略的準備に組み込む構想は、実現に近づいています。

出典：Bloomberg

では、「戦略的準備資産」とは一体何なのでしょうか？

簡単に言えば、「戦略的準備資産」とは、国家や地域の政府が保有する重要な資産であり、経済の変動、金融危機、または地政学的リスクに対応し、国家の金融安定性、経済の安全性、国際競争力を維持することを目的としています。それらは通常、高い価値と普遍的な受容性、安全性と安定性、流動性などの特性を持っています。

企業レベルでは、「戦略的準備資産」は企業/機関が財務の安定性を実現し、リスク耐性を強化し、同時に長期的な成長戦略を支援するのに役立ちます。特に経済の変動期には、戦略的準備資産は企業がリスクに対抗するための第一の防衛線となることが多いです。

伝統的な戦略的準備資産には主に以下が含まれます：

• 金：その希少性とインフレ耐性により、安定した価値の保存手段と広く見なされています。

• 外貨準備：主に米ドルの準備通貨であり、国際貿易や支払いを支える重要な手段です。

• 特別引出権（SDR）：国際通貨基金（IMF）によって配分され、加盟国の公式準備を補充するために使用されます。

これにより、「戦略的準備」となる資産は、価値の安定性、世界的な認知度、便利な流通などの包括的な利点を備える必要があります。そして、ビットコインは新興のデジタル資産として、これらの条件を徐々に満たし始めており、金以外の潜在的な選択肢として見られています。

注目すべきは、トランプの「約束」以外にも、2024年7月31日にアメリカの上院議員シンシア・ルーミスがアメリカ合衆国議会に（アメリカビットコイン戦略準備法案）（BITCOIN Act of 2024）を提出したことです。この法案では、「アメリカ財務省は5年以内に100万枚のBTCを購入し、少なくとも20年間保有しなければならない。ただし、未払いの連邦債務の返済に使用する場合を除く」と詳細に要求しており、さらには連邦準備制度に「毎年一定量の純利益を使ってビットコインを購入すること」を計画しています。

この計画の目標は、アメリカ政府が今後20年間にわたり大量のビットコインを保有できるようにし、国家に対して長期的な金融ヘッジツールを提供することです。この法案は既にアメリカ合衆国上院の銀行・住宅・都市問題委員会に提出され、議論と投票を経て両院で通過した後、トランプ大統領の署名によって法律となる必要があります。

出典：congress.gov

金や外貨以外に、なぜビットコインなのか？

ある意味で、金の準備は絶対的に多ければ多いほど良いわけではありません。

まず、実物資産としての金は利息や収益を生まないため、流動性の収益も欠如しています。このことがバフェットが常に金に対して否定的な態度を示している主な理由です——「金はあなたに利息を支払うことができないので、複利効果はありません」。

さらに重要なのは、金を準備するためには高額な保管および維持コストが伴うことです。特に大多数の国にとって、金の準備を効果的に管理および保護する方法は無視できない財政的負担となります。たとえば、世界的に有名な連邦準備制度の主要な金の倉庫「フォートノックス」では、金の保管の安全を確保するために膨大なリソースが投入されています。

アメリカの戦略的中心地であるケンタッキー州の地下深くには、厚い鉄筋コンクリートの壁と全天候型のセキュリティ設備があり、常に数万人の兵士が駐留しています。これにより、金の保管は単なる安全性の要求ではなく、長期的かつ高価な財政投資となります。

出典：アメリカ造幣局

対照的に、ビットコインの保管コストはほとんど無視できるほどで、物理的な保管スペースを占有する必要もなく、高価な防護施設を設置する必要もありません。安全な財布、多重署名技術、分散型のネットワーク検証システムに依存するだけで、効率的な保管と管理が実現できます。

国家レベルの例で見ると、ビットコインの保管コストは主に技術とネットワークの維持に集中しており、金の物理的な保護コストよりもはるかに低いです。これにより、ビットコインが直接的な収益を生まない場合でも、その保有コストは依然として金よりも大幅に低く、このことは資産の純増加に対してより大きな余地を提供します。

その一方で、実物の金の取引は通常、実物の引渡し、保管、輸送などの複雑なプロセスを含み、数日から数週間を要することがあります。金市場は通常、伝統的な金融システムの取引時間と地域的制限に制約されていますが、ビットコインは取引所で24時間年中無休で取引され、世界市場をカバーします。

金の他に、外貨準備（ユーロ、円など）は他国が発行する法定通貨であり、その価値は発行国の経済状況に依存するだけでなく、地政学的リスクの影響を受ける可能性があります。一方、ビットコインの希少性は通貨政策の干渉を受けず、過剰発行による価値下落リスクを回避し、あらゆる保有者（個人でも機関でも、主権国家でも）が世界中で自由に保管、移転、取引することができます。

この分散型の特性により、ビットコインは政治的および経済的干渉を受けず、世界的な混乱の時期であっても、その価値保管機能は安定して機能し続けます。

企業/機関と主権国家がBTCの「貔貅」となりつつあります。

そのため、現在の時価総額が2兆ドルに達するビットコインは、実物を必要とせず、グローバルに流通し、高い透明性とインフレ耐性を持つため、潜在的な準備ツールとして見なされるようになり、ますます多くの企業/機関、さらには主権国家がビットコインを戦略的準備資産体系に組み込むことを模索しています。

アメリカ政府：世界で最も多くのビットコインを保有している者の一人

意外なことに、アメリカ政府は実際には世界で最も多くのビットコインを保有している者の一人であり、長年にわたり、アメリカは法執行活動を通じて、ネット犯罪者、マネーロンダリング組織、ダークウェブ市場から大量のビットコインを押収してきました。現在も約20万枚を保有しており、記事執筆時点で約200億ドルに達しています。

アメリカ史上「暗号通貨に最も友好的な大統領」として、トランプ政権下の今後4年間にビットコインが連邦準備資産体系に組み込まれるかどうかはまだ不明ですが、アメリカ政府が保有するこれらのビットコインは、以前のように頻繁に売却されることはないかもしれず、むしろより長期的な戦略的意義を探求する可能性があります。

出典：Arkham

エルサルバドル：毎日1枚のBTCを定期購入

エルサルバドルは、世界で初めてビットコインを法定通貨として確立した国であり、早くも2021年9月7日に関連法案を公布し、続いて電子財布Chivoを導入し、財布をダウンロードした住民全員に30ドル相当のビットコインを前払いしています。これにより、ビットコインは国家経済システムに組み込まれ、その「ビットコイン化」の路線が強調されています。

さらに、暗号市場が激しく変動するたびに、エルサルバドルの大統領ナイブ・ブケレは、ソーシャルメディアを通じてビットコインの購入発表をすることが多く、市場に自信を与えています。現在、エルサルバドルは毎日1枚のBTCを継続して購入しており、何度もの「底値買い」により、12月10日現在、そのBTC保有量は5959.77枚、保有の市場価値は約5.77億ドルに達しています。

この保有量は世界的には大きくないものの、小規模な経済体としてのこの確固たるビットコイン戦略は注目に値し、他の国々に独特の実験ケースを提供しています。

出典：Bitcoin Office

All inビットコインのMicroStrategy

さらに、主権国家の中では、上場企業のMicroStrategyはビットコイン「屯貨」の分野における絶対的な代表です。ビットコインの「買い買い買い」はすでに大規模な明確な戦略であり、保有数量もすでにすべての公開されている任意の主権国家の準備数量を超えています。

MicroStrategyがビットコインを公開で購入した最初のニュースは、2020年8月11日に遡ります。同社は2.5億ドルで21454枚のビットコインを購入し、初回購入コストは約11652ドルでした。その後、増持の道を歩み続け、最近の公開された最後の購入は昨日の12月9日で、約21億ドルで21550枚のビットコインを購入し、平均購入価格は98783ドルです。

2024年12月8日現在、MicroStrategyは約256億ドルの価格で423650枚のBTCを取得し、価格は約60324ドルで、現在の97000ドルの価格で計算すると、保有の浮損は約155億ドルです。

「Hodl」ビットコインのテスラ

2020年12月20日、MicroStrategyのマイケル・セイラーが他のCEOに彼の模倣を提案した後、イーロン・マスクは初めてビットコインを購入する意向を示しました。間もなく、2021年1月下旬にマスクは彼のTwitterのプロフィールを#Bitcoinに変更し、テスラは最終的に2021年2月に15億ドルのビットコインを購入すると発表しました。

その後、テスラは2021年第一四半期に10%のビットコインを減少させ、マスクによれば、これは「流動性をテストし、ビットコインの流動性がバランスシート上の現金の代替品として十分であることを証明するため」です。

Arkhamのデータによると、記事執筆時点でテスラのビットコイン保有量は11509枚で、保有の市場価値は約11億ドルです。

出典：Arkham

他の国々と主流企業/機関：ビットコインの準備は主流化に向かっています。

注目すべきは、ビットコインの戦略的価値が国家レベルから企業や機関レベルに徐々に伝達されていることです。国家の準備配置は政策環境に直接影響を与えますが、企業こそが採用の主要な実践者です。したがって、ビットコインは単なるヘッジツール以上のものであり、企業のバランスシートにおける戦略的な構成要素として徐々に位置付けられています。

最近、マイクロソフトやアマゾンなどのテクノロジー大手も投資家からの積極的な提案を受け、ビットコインをバランスシートに組み込むよう促されています。MicroStrategyの創業者であるマイケル・セイラーは、マイクロソフトの取締役会にビットコインへの投資を直接提案し、この措置が企業の価値を大幅に向上させ、株主に長期的なリターンをもたらすと考えています。

一方で、アメリカの保守派シンクタンクである国家公共政策研究センターは、アマゾンが総資産の1%をビットコインに投資すべきだと提案しています。この方法で株主価値を向上させ、従来の通貨の価値下落リスクをヘッジすることを目指しています。

客観的に見ると、主流の機関や伝統的な企業がビットコインをバランスシートに組み込むことは、確かに企業に以下の複数の利点をもたらすことができます：

• インフレ耐性：ビットコインの2100万枚の総量が固定されている希少性は、強力なインフレ耐性を与え、企業が世界的な通貨の緩和や法定通貨の価値下落の環境の中で資産価値を安定させるのに役立ちます。

• 多様化した投資ポートフォリオ：ビットコインは新興資産クラスとして、企業に豊富な資産配置の機会を提供し、単一資産クラスへの依存を低減し、全体的な財務の健全性を向上させます。

• 企業ブランドと市場イメージの向上：ビットコインを保有することは、企業が革新的な技術や未来の経済モデルを支持していることを示すだけでなく、市場における競争力を高め、より先見の明のあるブランドイメージを形成することができます。

ただし、BTCをバランスシートに組み込む過程で、企業は2つの重要な問題を解決する必要があります：大規模資産の安全な保管方法と、マーケットインパクトを避けるためのOTC（店頭取引）ニーズを効率的に満たす方法です。

これにより、専門の保管およびOTCサービスプロバイダーが不可欠な存在となります。香港初のライセンスを持つ取引所OSLの保管サービスを例にとると、各顧客に対して独自の財布設計を行い、破産隔離された信託構造の保護を受けて、企業/機関のBTCの絶対的な安全を確保しています。

さらに、現在、OSLはCanopiusなどの一流の保険大手と協力し、保険プランのカバー規模を10億ドルに拡大し、ネット攻撃、詐欺、技術的故障など、資産損失を引き起こす可能性のあるさまざまなリスクシナリオをカバーしています。

OTCの面では、規制されたライセンスを持つコンプライアンスプラットフォームとして、香港の主要銀行との緊密な協力のおかげで、OSLはほぼ即時の法定通貨決済を実現でき、入出金も厳格なメカニズムに従って行われており、銀行口座が凍結されるリスクを大幅に低減しています。

今後10年のビットコイン：投機資産か、それとも世界的な戦略的準備か？

今日、ビットコインはもはや辺境の資産ではなく、世界的な戦略準備の新興候補として成長しています。主権国家から主流機関/伝統企業まで、ますます多くの力がその役割を再定義しつつあり、その希少性、分散型特性、高い透明性により、「デジタルゴールド」として広く見なされています。

その価格の変動性は依然として外部の議論の焦点ですが、ビットコインの採用（広範な採用）は無視できない速度で進んでいます。もしトランプが提案した「戦略的準備資産」の構想が実現すれば、BTCの地位は間違いなく金に迫るものであり、その戦略的意義は金を超えるかもしれません：

金は物理的な希少性を持っていますが、その分布と取引は複雑な物流と規制システムに依存します。一方、ビットコインはブロックチェーン技術に基づいており、物理的な保管や輸送が不要で、国境を越えた迅速な流通が実現できます。この特性により、ビットコインは世界の金融システムにおいて国家や機関の準備資産としてより適しており、より多くの戦略的責任を担うことができます。

このような背景の中で、今後10年間、ビットコインは世界的な戦略的準備資産としての潜在能力を完全に発揮し、その適用シーンもさらに拡大する可能性があります。

国家レベルの「長期的なビットコイン購入計画」でも、企業/機関レベルの「購入保持戦略」でも、ビットコインの世界的な影響力は無視できない速度で拡大しており、世界中の国家指導者やMicroStrategy、マイクロソフト、アマゾンなどの著名な企業がビットコインの最良の広報大使となり、暗号通貨に対する世界市場の認識を大いに高めています。

この観点から、OSLなどの「重要な橋」を提供するデジタル資産金融サービスプロバイダーが、企業や機関が保管から取引までの全プロセスの課題を克服するのを助けることができるかどうかは、非常に重要です。そして、ますます多くの企業/機関および国家/地域がビットコインに取り組む中で、この分野のインフラ整備は今後ますます重要な役割を果たすでしょう。

「軽舟が万重山を過ぎた」と言えるかもしれませんが、ビットコインが今後4年間でアメリカや他の国の戦略的準備資産となるかどうかはまだ不明ですが、採用の道で重要な勝利を収めたことは確かです。