一文詳細了解USUAL、それの価値意味何在か？直面するリスク又は何か？

USUALはなぜステーブルコインを持つ必要があるのか？

まず2つのポジショニングを明確にすることです。Usualはステーブルコインプロトコルであり、その提供するUSD0は現実世界の資産(RWA)によって1:1で支えられた許可不要かつ完全に合規のステーブルコインです。

USUALトークン自体はプロジェクトのガバナンストークンであり、コミュニティがネットワークの未来の発展を指導することを許可します。

この2つのポジショニングに沿って、Usualが何をしているのかを素早く理解します。

皆さんご存知の通り、現在のステーブルコイン市場はかなり成熟しています。TetherとCircleの地位は揺るぎないもので、新しいステーブルコインの存在意義は何でしょうか？

つまり、信頼できるステーブルコインの新しい来訪者のストーリーは何か？その答えは3つの現実の観察から始まります。

まず、2023年にTetherとCircleは100億ドル以上の収益を生み出し、その評価額は2000億ドルを突破しました。しかし、彼らに流動性を提供するユーザーはこれらの巨額の利益を享受できませんでした。このような中央集権的な機関が利益を私有化し、リスクを社会化するモデルは、分散型金融の本来の目的に反しています。

次に、現実世界の資産（RWA）が暗号市場で注目を集めているが、チェーン上の米国国債のような製品でさえ、メインネットの保有者は5000人に満たないという事実です。これは、RWAとDeFiの深い統合には依然として多くの課題があることを示しています。

第三に、DeFiユーザーは一般的に彼らが支持するプロジェクトの成功を共有したいと望んでいます。しかし、既存の利益配分モデルはしばしば初期ユーザーが負担するより大きなリスクを無視し、プロジェクトの成功に貢献する参加者を十分に奨励していません。

したがって、このストーリーは民主主義と平等の方向を指し示しています。

これらの観察に基づき、Usualは自身の3つのセールスポイントを提案しました：

まず、ステーブルコインを完全にチェーン上に移すことです。従来のステーブルコインとは異なり、Usualの発行は完全にガバナンストークンを持つコミュニティによって制御され、リスクポリシー、担保の性質、流動性報酬戦略などの重要な決定が行われます。この分散型の制御は、プロトコルの中立性と透明性を保証します。

次に、破産隔離の問題を解決することです。従来のステーブルコインの準備金はしばしば商業銀行に保管されており、これにより彼らは銀行システムの部分的な準備金リスクにさらされます。シリコンバレー銀行の倒産が示すように、このモデルにはシステム的リスクがあります。Usualは新たな道を切り開き、超短期債券に直接連動し、厳格なリスクポリシーと保険基金を併用して、資産の100%を担保します。

最後に、ステーブルコインの所有権と利益配分メカニズムを再定義することです。ユーザーはステーブルコインの担保から得られる収益を得るだけでなく、ガバナンストークンを通じて、協定、国庫、将来の収入に対する完全なコントロール権を得ることが重要です。

本質的に、Usualの登場は既存のステーブルコインと単純に競争するためではなく、ステーブルコインをユーザー自身の金融基盤として本当に機能させるためのより根本的な問題を解決しようとしています。

秒で理解できる Ususal の USD0、RWAに支えられたステーブルコイン

Usual Protocolのエコシステムは、USD0、USD0++、USUALガバナンストークンの3つのコア製品で構成されています。それぞれの製品は独自の機能と価値提案を持ち、完全な金融エコシステムを形成しています。

USD0：安全で安定した基盤

USD0はUsualエコシステムの基盤であり、世界初の多種の米国国債トークンを集約したRWAステーブルコインです。このデザインにより、USD0は安全で破産隔離されたソリューションとなり、従来の銀行預金に依存せず、従来の金融システムがもたらす可能性のあるシステムリスクを回避します。

USD0が0を持つ理由は、中央銀行の通貨（M0）を通貨プロトコル内の等価物として作りたいからです。

USD0の主な特徴は以下の通りです：

完全に譲渡可能で許可不要：DeFiエコシステムにおけるシームレスな統合と広範なアクセスを保証します。

多機能性：支払い手段、取引相手、担保として使用可能です。

透明性：最新の担保情報をリアルタイムで提供し、ユーザーの信頼を高めます。

スケーラビリティ：深く流動的な米国国債市場が背後にあるため、理論的には万億ドル規模に拡張可能です。

USD0++：国債の収益を倍増させる革新的な製品

USD0++はUsualエコシステムの中で革新的な製品であり、本質的には強化型国債です。4年間ロックされたUSD0の元本が保証される強化されたDeFi国庫券を通じて、元本の回収を確実にします。これは、ユーザーが協定の成長と成功から利益を得られることを可能にします。従来のモデルとは異なり、USD0++は協定の収入を提供するだけでなく、その革新的な報酬メカニズムを通じて協定の所有権を分配します。

この革新的なデザインの背後には深い金融の知恵が隠されています。ユーザーがUSD0をUSD0++に変換する際、実際には精巧に設計された二層の収益構造に入ります。第一層は米国国債からの基本的な収益であり、この部分の収益は基礎利息保障(BIG)メカニズムによって保証され、投資家は最悪の状況でも普通の国債と同等のリターンを得られます。第二層は、協定の発展から生まれる増強された収益であり、この部分の収益はUSUALトークンの形で支給されます。

值得注意的是,USD0++のロックイン期間は4年に設定されており、この期間の選択は偶然ではありません。それは米国中期国債の期間に一致し、協定が成長し価値を創造するための十分な時間を提供します。この4年間、USD0++の保有者は実際に協定の長期的なパートナーとなり、彼らの利益は協定の成長と密接に結びついています。

技術的実現の観点から見ると、USD0++はスマートコントラクトによる自動管理の方式を採用しています。ユーザーがUSD0を預け入れると、契約は自動的に資金を最適な国債ポートフォリオに配分し、同時にトークンの増発プランを開始します。このプロセスは完全に透明で改ざん不可能であり、ユーザーはいつでも自分の投資状況と期待収益を確認できます。さらに重要なのは、システム全体がモジュール式デザインを採用しているため、将来的には市場の需要や規制要件に応じてパラメータの柔軟な調整や新機能の追加が可能です。

従来の金融市場と比較して、USD0++の革新は、受動的な国債投資を能動的な協定参加に変えることに成功した点です。投資家はもはや利息の満期を待つだけでなく、USUALトークンを通じて協定のガバナンスに参加し、成長分配を共有し、さらには二次市場でこれらの権利を取引することができます。このデザインは本質的に新しい金融商品カテゴリを創造し、国債の安全性を保持しながら、暗号経済の成長ポテンシャルを与えます。

リスク管理の観点から見ると、USD0++はユニークなリスクヘッジソリューションを提供します。暗号市場が激しく変動する環境下で、投資家は国債からの安定したキャッシュフローを得られるだけでなく、USUALトークンを通じて業界の成長を共有することができます。この組み合わせ戦略は、リスクとリターンのバランスを効果的に取ります。特に市場が下落する時期には、基礎利息保障メカニズムが重要な下方保護を提供し、市場が上昇する時期には、USUALトークンがかなりの上昇ポテンシャルを提供します。

USUAL：ガバナンスとインセンティブの核心

USUALはUsual Protocolのガバナンストークンであり、そのデザイン理念は単なる投票権トークンを超えています。それはエコシステム全体における価値の捕獲と配分の核心であり、精巧に設計されたトークン経済学モデルを通じて、プロトコルの持続可能な発展とユーザー利益の最大化を保証します。

ガバナンスにおいて、USUALは革新的な「価値指向型ガバナンス」モデルを採用しています。保有者は、リスクパラメータの調整、新製品の発表など、協定の重要な決定に参加できるだけでなく、彼らの投票権重みは協定への貢献度に直接関連しています。このメカニズムは、長期的に保有し、エコシステムの構築に積極的に参加するユーザーがより大きな発言権を得られることを保証します。

USUALの価値捕獲メカニズムは複数のレベルで構築されています。まず、プロトコルが生成するすべての収入、ミント手数料、償還手数料などは、USUALの価値を支えるために使用されます。次に、ステーキングメカニズムを通じて、USUALの保有者は持続的な収益分配を得ることができます。さらに重要なのは、プロトコルが管理する資産の規模が成長するにつれて、USUALの発行速度が徐々に低下することで、このデフレ傾向のデザインはトークンの長期的な価値成長ポテンシャルを確保します。

実際のアプリケーションでは、USUALの機能はガバナンスを超えた複数の領域に広がっています。流動性マイニングの報酬トークンとして使用されたり、エコシステム内のさまざまな金融商品の価格設定に参加したり、さらにはクロスチェーンブリッジの媒体としても機能します。この多次元の実用性は、トークンの需要を増加させるだけでなく、エコシステム全体のネットワーク効果を強化します。

この全方位的なデザインを通じて、USUALは協定の各構成要素を有機的に結びつけ、自己強化的な正の循環システムを形成しました。より多くのユーザーの参加と資産の蓄積が進むにつれて、USUALの価値提案はますます明確で強力になります。

展望

現在の市場環境から見ると、Usualのローンチタイミングは非常に適切と言えます。暗号市場が徐々にベアマーケットから回復する中で、高品質なプロジェクトへの需要が高まっています。短期的な投機を追求するミームコインとは異なり、Usualは完全な金融インフラソリューションを提供しており、この差別化されたポジショニングは逆に独自の利点になる可能性があります。

評価の観点から、いくつかの重要な次元に注目する必要があります：

まずはステーブルコインの全体的な市場です。現在、USDTとUSDCの時価総額は合計で1000億ドルを超え、年率収益は100億ドルを超えています。Usualがその中の5%の市場シェアを獲得できれば、ステーブルコイン事業だけでかなりの評価額を支えることができます。

次に、RWAトラックの成長ポテンシャルです。従来の金融機関が徐々に暗号市場に参入する中で、合規のチェーン上国債製品への需要は顕著に高まります。Usualは国債の収益をトークン化する初のプロトコルとして、この新興市場で重要なプレーヤーになる可能性が高いです。

Binanceでの上場後の市場パフォーマンスを見てみると、最近のケースは市場が優良プロジェクトに対する熱意を依然として高めていることを示しています（ミームであろうとなかろうと、優良なストーリー性があることが重要です）。Usualは完全な製品マトリックス、明確な価値捕獲モデル、広範な市場スペースを備えており、これらの特性は成功した上場プロジェクトの特徴と高度に一致しています。

しかし、投資家はまたいくつかの重要なリスクポイントに注意する必要があります：

第一に、規制リスクです。Usualは合規の国債を担保として採用していますが、世界的な金融規制の厳格化の中で、革新的な金融商品は政策の不確実性に直面する可能性があります。

第二に、市場教育のコストです。ステーブルコイン、国債収益、ガバナンストークンを組み合わせたモデルは革新的ですが、ユーザーが理解する難易度も上がります。プロジェクトチームは市場教育に多くの資源を投入する必要があります。

第三に、競争リスクです。一度Usualがこのモデルが機能することを証明すれば、必ずより多くのチームが参入し、先行優位を維持することが持続的な課題となります。

全体として、UsualはDeFi 2.0時代の重要な探求方向を代表しています。これは単に既存のモデルをコピーするのではなく、技術革新を通じて実際の問題を解決しようとしています。長期的な価値を求める投資家にとって、これは間違いなく注目に値するプロジェクトです。しかし同時に、投資家は自分のリスク許容度と投資周期に基づいて、適切にポジションを調整し、リスク管理を行う必要があります。